สำนักงาน ก.ล.ต. สหรัฐผ่อนคลายกฎระเบียบด้านทุน! การถือ stablecoin ลดราคาเพียง 2% มีผลดีต่อโบรกเกอร์อย่างไร

SEC ชัดเจนอนุญาตให้โบรกเกอร์ถือครองสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐแบบเสถียร (Stablecoin) คิดคำนวณส่วนลดทุนเพียง 2% เท่านั้น เทียบเท่ากับการบรรจุเข้าในกรอบสินทรัพย์หลัก ช่วยเสริมสถานะของดอลลาร์บน链

SEC ผ่อนคลายกฎการคำนวณทุน สกุลเงินดิจิทัลเสถียรเพียง 2% ส่วนลด

คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) เมื่อสัปดาห์ที่แล้วได้ออกเอกสารคำถามที่พบบ่อยผ่านแผนกการซื้อขายและตลาดอย่างชัดเจนว่า โบรกเกอร์สามารถนำสกุลเงินดอลลาร์ที่ผูกกับสกุลเงินดิจิทัลเสถียร ไปใช้คำนวณด้วยวิธีการ “ส่วนลดทุน (haircut)” เพียง 2%

ภาพที่มา: SEC เอกสารคำถามที่พบบ่อยของ SEC ชัดเจนว่าโบรกเกอร์สามารถนำสกุลเงินดอลลาร์ผูกกับสกุลเงินดิจิทัลเสถียร ไปใช้คำนวณด้วยวิธีการ “ส่วนลดทุน (haircut)” เพียง 2%

ในอดีต ตลาดยังไม่แน่ใจว่า โบรกเกอร์จะต้องใช้ส่วนลด 100% สำหรับสกุลเงินดิจิทัลเสถียร หรือไม่ ซึ่งหมายความว่าในการคำนวณทุนสุทธิ สกุลเงินดิจิทัลเสถียรจะไม่ถูกรวมเข้าไปเลย ขณะนี้ พนักงานของ SEC ได้ออกคำอธิบายที่เทียบเท่าการปล่อยสัญญาณผ่อนคลาย ทำให้สกุลเงินดิจิทัลเสถียรได้รับการปฏิบัติในโครงสร้างทุนตามกฎระเบียบคล้ายกับกองทุนตลาดเงิน ตัวอย่างเช่น หากถือครองสกุลเงินดอลลาร์เสถียร 1 พันล้านดอลลาร์ หากใช้ส่วนลด 2% ก็เพียงหักออก 2 ล้านดอลลาร์ เหลือทุนสุทธิ 98 ล้านดอลลาร์ ซึ่งส่งผลต่อโครงสร้างทุนของโบรกเกอร์น้อยกว่าการใช้ส่วนลด 100% อย่างมาก

Hester Peirce คณะกรรมการ SEC ก็ได้แสดงความเห็นอย่างเปิดเผยว่า การใช้ส่วนลด 100% สำหรับสกุลเงินดิจิทัลเสถียรเป็นการลงโทษที่รุนแรงเกินไป และไม่สะท้อนคุณสมบัติของสินทรัพย์สำรองที่อยู่เบื้องหลัง

แรงกดดันจากตลาดลดลง สกุลเงินดิจิทัลเสถียรเข้าสู่สินทรัพย์หลัก

กฎของ SEC ระบุว่า โบรกเกอร์ต้องรักษาระดับทุนสุทธิต่ำสุดเพื่อรองรับความผันผวนของตลาดและความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น ข้อความใหม่นี้หมายความว่า โบรกเกอร์สามารถถือครองสกุลเงินดิจิทัลเสถียรได้โดยไม่ต้องเพิ่มทุนสูงขึ้นมากนัก และสามารถนำไปใช้ในกิจกรรมทางธุรกิจประจำวันได้

Marc Baumann ซีอีโอของบริษัทข้อมูลคริปโต 51 ได้แสดงความเห็นใน LinkedIn ว่า การเคลื่อนไหวนี้เป็นจุดเปลี่ยนสำคัญ ทำให้วอลล์สตรีทสามารถถือครองและใช้งานสกุลเงินดิจิทัลเสถียรได้โดยไม่ทำลายอัตราส่วนทุน

นักวิเคราะห์มองว่า สิ่งนี้จะช่วยให้โบรกเกอร์มีส่วนร่วมในหลักทรัพย์ที่เป็นโทเคนและกิจกรรมทางการเงินบน链มากขึ้น และลดอุปสรรคด้านกฎระเบียบของสกุลเงินดิจิทัลเสถียรในระบบการเงินแบบดั้งเดิม หลังจากที่กฎหมาย GENIUS ได้สร้างโครงสร้างการกำกับดูแลสกุลเงินดิจิทัลเสถียรในระดับรัฐบาลกลาง คำอธิบายของ SEC ก็ถือเป็นความคืบหน้าเชิงปฏิบัติที่ชัดเจน

มูลค่าตลาดของสกุลเงินดิจิทัลเสถียรแตะ 2,950 พันล้านดอลลาร์ นับเป็นการปลดปล่อยผลประโยชน์นโยบายอย่างต่อเนื่อง

ข้อมูลจาก RWA.xyz ระบุว่า มูลค่าตลาดรวมของสกุลเงินดิจิทัลเสถียรอยู่ที่ประมาณ 296.1 พันล้านดอลลาร์ แม้จะลดลงจากจุดสูงสุดในเดือนธันวาคม 2025 ที่เกิน 300 พันล้านดอลลาร์ แต่ตั้งแต่ปี 2023 เป็นต้นมา ก็แสดงแนวโน้มเติบโตอย่างมั่นคง

ภาพที่มา: RWA.xyz มูลค่าตลาดรวมของสกุลเงินดิจิทัลเสถียรประมาณ 296.1 พันล้านดอลลาร์

เมื่อประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ลงนามในกฎหมาย GENIUS เมื่อเดือนกรกฎาคม 2025 มูลค่าตลาดของสกุลเงินดิจิทัลเสถียรอยู่ที่ประมาณ 252 พันล้านดอลลาร์ หลังจากกฎหมายผ่านไป การไหลของเงินทุนก็เร่งตัวขึ้นอย่างชัดเจน นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่มองว่า สกุลเงินดิจิทัลเสถียรกลายเป็นเครื่องมือสำคัญในการขยายระบบของดอลลาร์บน链 ไม่เพียงสนับสนุนการซื้อขายในตลาดคริปโตเท่านั้น แต่ยังเสริมความเป็นผู้นำของดอลลาร์ในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลทั่วโลก

เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐยังคงมีความสงสัย เกิดความแตกแยกด้านนโยบาย

แม้สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบจะเริ่มชัดเจนขึ้น แต่ก็ยังมีเจ้าหน้าที่บางส่วนที่ยังคงมีความระมัดระวังต่อการใช้งานจริงของสกุลเงินดิจิทัลเสถียร นาง Neel Kashkari ผู้ว่าการธนาคารกลาง Minneapolis ได้ออกมาแสดงความเห็นเมื่อเร็ว ๆ นี้ว่า เครื่องมือชำระเงินเดิม เช่น Venmo, PayPal หรือ Zelle ก็สามารถทำธุรกรรมโอนเงินได้แล้ว แล้วความน่าตื่นเต้นของสกุลเงินดิจิทัลเสถียรคืออะไร

อ่านเพิ่มเติม
เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางเปิดฉากโจมตี: สกุลเงินดิจิทัลเสถียรไม่ได้เหนือกว่าระบบเดิม การใช้งานคริปโตเป็นเพียงเรื่องไร้สาระ

คำพูดนี้สะท้อนให้เห็นถึงความแตกแยกในกลุ่มนโยบาย บางฝ่ายมองว่า ในขณะที่หน่วยงานกำกับดูแลพยายามบรรจุสกุลเงินดิจิทัลเสถียรเข้าเป็นส่วนหนึ่งของระบบการเงินหลักอย่างค่อยเป็นค่อยไป แต่บางเจ้าหน้าที่ก็ยังคงระมัดระวังในด้านการใช้งานและความเสี่ยงของมัน ในขณะที่กฎระเบียบเริ่มผ่อนคลายและตลาดขยายตัว สกุลเงินดิจิทัลเสถียรก็เปลี่ยนจากเป็นตัวประกอบในอุตสาหกรรมคริปโต ไปเป็นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่สำคัญ