แพลตินัมกับทองคำ: โลหะมีค่าไหนคุ้มค่าจริงในปี 2026?

ตั้งแต่กลางปี 2025 เป็นต้นมา นักลงทุนต้องเผชิญคำถามร้อนแรงใหม่: แพลทินัมแพงกว่าทองคำหรือไม่ – และถ้าใช่ ควรลงทุนในโลหะมีค่า ราคาถูกกว่าดีหรือไม่? คำตอบนี้น่าประหลาดใจ แม้ว่าแพลทินัมในปัจจุบันจะมีราคาถูกกว่าทองคำจริง แต่เมื่อพิจารณาอย่างละเอียด กลับพบโอกาสและความเสี่ยงที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง ขณะที่ทองคำมีมูลค่ามากกว่า 4,850 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ในกุมภาพันธ์ 2026 แพลทินัมในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมาแสดงให้เห็นพลวัตที่แตกต่างอย่างสิ้นเชิง – การรีบาวด์กว่า 200 เปอร์เซ็นต์ สิ่งที่นักลงทุนควรรู้

ความแตกต่างของราคาที่สูงลิ่วระหว่างแพลทินัมและทองคำ

ใครสงสัยว่าแพลทินัมแพงกว่าทองคำหรือไม่ คำตอบชัดเจน: ไม่ ในต้นกุมภาพันธ์ 2026 แพลทินัมอยู่ที่ประมาณ 2,045 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ ซึ่งต่ำกว่าราคาทองคำราว 4,850 ดอลลาร์อย่างชัดเจน ส่วนต่างราคาสูงขึ้นเป็นกว่า 2,700 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ ที่น่าทึ่งคือ มันไม่เคยเป็นเช่นนี้มาก่อน ในปี 2014 แพลทินัมเคยสูงกว่า 1,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งสูงกว่าราคาทองในตอนนั้นอย่างชัดเจน

พัฒนาการนี้ตั้งคำถามเกี่ยวกับการประเมินค่า ค่าความสัมพันธ์ระหว่างแพลทินัมกับทองคำ – หรือที่เรียกว่าแพลทินัม-ทองคำเรโช (Platinum-Gold Ratio) ซึ่งปัจจุบันอยู่ต่ำกว่า 0.42 ซึ่งเป็นระดับที่ไม่เคยเกิดขึ้นตั้งแต่ปี 2011 เป็นเวลากว่าทศวรรษที่แพลทินัมถูกประเมินค่าต่ำกว่าทองคำอย่างไม่เคยมีมาก่อน แต่ความแตกต่างสุดขั้วนี้อาจกลายเป็นโอกาสสำหรับนักลงทุน

ทำไมราคาถึงแตกต่างกันขนาดนี้: อุปสงค์และโครงสร้างตลาด

เพื่อเข้าใจว่าทำไมแพลทินัมซึ่งเป็นโลหะหายาก กลับมีราคาถูกกว่าทองคำมาก ต้องวิเคราะห์ความแตกต่างพื้นฐานของตลาดทั้งสองนี้ ทองคำถูกซื้อขายเป็นหลักในฐานะสินทรัพย์เพื่อการลงทุน – ความต้องการค่อนข้างคงที่และได้รับการสนับสนุนจากความไม่แน่นอนทางการเงิน ในขณะที่แพลทินัมเป็นโลหะผสม: ใช้เป็นสินทรัพย์เพื่อการลงทุน แต่ก็มีความต้องการในอุตสาหกรรมด้วยเช่นกัน

ความเป็นสองหน้าของแพลทินัมนี้อธิบายประวัติศาสตร์ที่ผันผวนของมันได้ดี ขณะที่ทองคำทำจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ต่อเนื่องกันตั้งแต่ปี 2019 – โดยจุดสูงสุดอยู่ที่ปลายเดือนมกราคม 2026 ที่เกิน 5,500 ดอลลาร์ – แพลทินัมกลับนิ่งอยู่ราว 1,000 ดอลลาร์มานาน เนื่องจากอุตสาหกรรมยานยนต์อ่อนแอ แพลทินัมพบในเครื่องเร่งไอเสียดีเซล ซึ่งความต้องการลดลงในช่วงหลายปีที่ผ่านมา แต่ตั้งแต่กลางปี 2025 ก็เกิดการเปลี่ยนแปลงอย่างคาดไม่ถึง

การรีบาวด์สุดเหลือเชื่อ: 200 เปอร์เซ็นต์ในไม่กี่เดือน

แนวโน้มราคาของแพลทินัมตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2025 เป็นเหมือนรถไฟเหาะ ราคาพุ่งจากเกือบ 900 ดอลลาร์สหรัฐ ไปสู่จุดสูงสุดใหม่ที่ 2,925 ดอลลาร์ในวันที่ 26 มกราคม 2026 ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นกว่า 200 เปอร์เซ็นต์ในไม่กี่เดือน การเคลื่อนไหวขึ้นอย่างรุนแรงนี้อิงจากปัจจัยหลายอย่างที่ผสมผสานกันอย่างลงตัว:

อุปทานขาดแคลน: แอฟริกาใต้ซึ่งผลิตแพลทินัมประมาณ 70-80 เปอร์เซ็นต์ของโลก เผชิญกับความท้าทายรุนแรง การผลิตเหมืองลดลง 5 เปอร์เซ็นต์ในปี 2025 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 5 ปี ทำให้เกิดการขาดแคลนต่อเนื่องเป็นปีที่ 3 โดยประมาณการว่าขาดแคลนอยู่ที่ 692,000 ออนซ์

ความขาดแคลนทางกายภาพอย่างรุนแรง: อัตราการเช่า (Lease Rates) พุ่งสูงขึ้น และตลาด OTC ของลอนดอนแสดง backwardation อย่างชัดเจน – สัญญาณของความขาดแคลนอย่างรุนแรง ตลาดแพลทินัมมีความคล่องตัวต่ำกว่าตลาดทองคำอย่างชัดเจน โดยมีมูลค่ารวมประมาณ 8.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก NYMEX คอนแทรกต์ราว 73,500 สัญญา

ปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์และเศรษฐกิจมหภาค: ความขัดแย้งทางการค้า ภาษีศุลกากรของสหรัฐ ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐและอิหร่าน รวมถึงดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง ล้วนผลักดันราคาสินค้าโภคภัณฑ์ให้สูงขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง หลังจากทองคำพุ่งสูงสุด นักลงทุนมองหาโลหะมีค่าอื่นที่ราคาถูกกว่า และพบแพลทินัม

ความต้องการที่คงเส้นคงวาอย่างน่าประหลาด: ความต้องการแท่งและเหรียญยังแข็งแกร่ง การไหลเข้า ETF ก็สูงขึ้น และการลงทุนรวมในแพลทินัมในปี 2025 เพิ่มขึ้นถึง 47 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งเป็นสัญญาณบวก

ปัจจัยเหล่านี้รวมกันทำให้เกิดการระเบิดของราคา แต่ก็เปิดเผยจุดอ่อนเชิงโครงสร้างของตลาดด้วยเช่นกัน

ความผันผวนสุดขีดเป็นสัญญาณเตือน

การปรับฐานหลังจุดสูงสุดแสดงให้เห็นถึงความเปราะบางของตลาดแพลทินัมที่มีสภาพคล่องต่ำ ภายในเวลาเพียงหกวันทำการ ราคาลดลง 35.7 เปอร์เซ็นต์ ไปอยู่ที่ 1,882 ดอลลาร์ ก่อนจะฟื้นตัวเกือบ 20 เปอร์เซ็นต์ในวันถัดมา ความผันผวนเช่นนี้แทบไม่สามารถเกิดขึ้นในตลาดทองคำ ซึ่งสะท้อนปัญหาเชิงพื้นฐาน: ความไม่คล่องตัวต่ำทำให้การเคลื่อนไหวทั้งขึ้นและลงรุนแรงมากขึ้น สำหรับนักลงทุนสายอนุรักษ์นี่เป็นความเสี่ยงสำคัญ

แพลทินัมเทียบทองคำ: แนวโน้มปี 2026

ตามคำคาดของ World Platinum Investment Council (WPIC) สถานการณ์ตลาดในปี 2026 จะกลับเข้าสู่ภาวะสมดุล สำหรับปี 2026 คาดว่าปริมาณอุปทานและอุปสงค์จะใกล้เคียงกัน โดยมีปริมาณอุปทาน 7,404 โกซา (k oz) เทียบกับอุปสงค์ 7,385 โกซา ซึ่งอุปทานรวมจะเติบโตประมาณ 4 เปอร์เซ็นต์ ขณะที่อุปสงค์ลดลง 6 เปอร์เซ็นต์ โดยเฉพาะจากการไหลออกของเงินลงทุน เนื่องจากนักลงทุน ETF อาจทำกำไรเมื่อราคาสูงขึ้น

นักวิเคราะห์ต่างก็ให้การคาดการณ์ราคาที่แตกต่างกันอย่างมาก:

• Heraeus Precious Metals: 1,300 ถึง 1,800 ดอลลาร์
• Bank of America Securities: 2,450 ดอลลาร์
• Commerzbank: 1,800 ดอลลาร์

ความแตกต่างนี้สะท้อนความไม่แน่นอนอย่างชัดเจน อย่างไรก็ตาม มีมุมมองเชิงบวกสำคัญคือ WPIC คาดว่า หลังจากปี 2026 จะเกิดภาวะขาดแคลนอีกครั้งอย่างน้อยจนถึงปี 2029 โดยอุตสาหกรรมเชื้อเพลิงไฮโดรเจนอาจต้องการแพลทินัมเพิ่มอีก 875,000 ถึง 900,000 ออนซ์ต่อปี ซึ่งจะเสริมความตึงเครียดด้านอุปทานในระยะยาว

โอกาสและความเสี่ยงสำหรับนักลงทุนแต่ละประเภท

สำหรับเทรดเดอร์เชิงรุก: ความผันผวนที่เพิ่มขึ้นเปิดโอกาสในการเทรดหลายแบบ เครื่องมือเช่น CFDs หรือ Futures ช่วยให้เทรดทั้งสองทิศทาง กลยุทธ์ที่นิยมคือแนวโน้มตามเทรนด์โดยใช้ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ (10 และ 30 วัน) สำคัญคือการบริหารความเสี่ยงอย่างเข้มงวด – ไม่เกิน 1-2 เปอร์เซ็นต์ของทุนรวมต่อเทรด พร้อมคำสั่ง Stop-Loss ตัวอย่างเช่น ถ้าทุนรวม 10,000 ยูโร และความเสี่ยงสูงสุด 1 เปอร์เซ็นต์ (100 ยูโร) โดยมี Stop-Loss อยู่ที่ 2 เปอร์เซ็นต์ต่ำกว่าราคาซื้อเข้า และใช้เลเวอเรจ 5 เท่า ขนาดตำแหน่งสูงสุดไม่เกิน 1,000 ยูโร

สำหรับนักลงทุนสายอนุรักษ์: แพลทินัมอาจเป็นส่วนเสริมในพอร์ตโฟลิโอ เนื่องจากมีพลวัตด้านอุปทาน-อุปสงค์ที่แตกต่างและบางครั้งเคลื่อนไหวตรงกันข้ามกับหุ้น โดยเฉพาะในพอร์ตหุ้นสหรัฐฯ แพลทินัมอาจทำหน้าที่เป็น hedge สำหรับกลยุทธ์นี้ โดยใช้ ETCs, ETFs หรือโลหะมีค่าแท้

คำถามสำคัญ: การที่แพลทินัมแพงกว่าทองคำเป็นคำถามที่สำคัญสำหรับการจัดสรรพอร์ตไหม? คำตอบง่ายๆ คือ “ไม่” ราคาต่อออนซ์เป็นเพียงหนึ่งในหลายปัจจัย สิ่งสำคัญคือบทบาทของโลหะทั้งสอง: ทองคำเป็นเกราะป้องกันเงินเฟ้อและเป็นสินทรัพย์ที่มั่นคง ในขณะที่แพลทินัมเป็นผู้ได้ประโยชน์จากความขาดแคลนเชิงโครงสร้างและความต้องการในอุตสาหกรรมเทคโนโลยีสีเขียว

สิ่งที่นักลงทุนควรจับตาในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

นโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงเป็นจุดสนใจหลัก สัญญาณที่เข้มงวดและการแต่งตั้ง Kevin Warsh เป็นประธานเฟดคนต่อไป ชี้ให้เห็นว่าการลดดอกเบี้ยจะช้าลง ซึ่งสนับสนุนดอลลาร์สหรัฐและอาจกดดันแพลทินัม (รวมถึงทองคำ)

นอกจากนี้ ควรจับตาเรื่องความเสี่ยงจากการทดแทน หากราคาของแพลทินัมสูงขึ้นมาก ผู้ผลิตเครื่องเร่งไอเสียอาจหันไปใช้แพลเลเดียมมากขึ้น ซึ่งจะลดความต้องการลง

ปัจจัยสนับสนุนด้านอุปทานเชิงโครงสร้างยังคงอยู่ เนื่องจากการหยุดชะงักของการผลิตในแอฟริกาใต้จะไม่ถูกแก้ไขในระยะสั้น ซึ่งจำกัดความเสี่ยงด้านขาลงของแพลทินัมอย่างมีนัยสำคัญ

สำหรับนักลงทุนแพลทินัม ควรติดตามอัตราการเช่า (Lease Rates) ซึ่งเป็นตัวบ่งชี้ล่วงหน้าสำหรับความตึงเครียดในตลาดและแนวโน้มราคาที่จะเกิดขึ้นในอนาคต

สรุป: แพลทินัมแพงกว่าทองคำ? คำถามผิด

คำถามว่าแพลทินัมแพงกว่าทองคำหรือไม่ ตอบง่ายๆ ได้ทันที: ตอนนี้ไม่ใช่ คำถามที่สำคัญกว่าคือ โลหะไหนเหมาะสมกับกลยุทธ์การลงทุนและระดับความเสี่ยงของคุณมากกว่า ราคาต่อออนซ์เป็นเพียงหนึ่งในหลายมิติ เท่านั้น สิ่งที่ควรพิจารณาคือบทบาทของโลหะทั้งสอง: ทองคำเป็นเกราะป้องกันเงินเฟ้อและความเสี่ยงระยะยาว ในขณะที่แพลทินัมมีความผันผวนสูง มีความเสี่ยงเชิงเก็งกำไร และมีศักยภาพในการรับผลประโยชน์จากวิกฤตด้านอุปทานเชิงโครงสร้าง ในปี 2026 ความแตกต่างนี้อาจสร้างโอกาสให้กับนักลงทุนในแต่ละกลุ่มได้อย่างน่าตื่นเต้น