#USSECPushesCryptoReform

ในวันที่ 13 กุมภาพันธ์ 2026 สำนักงานฝ่ายการเงินของบริษัท (ภายใต้การนำของผู้อำนวยการ James Moloney) ได้ออกแถลงการณ์ “Coming Attractions” โดยเน้นย้ำให้การปฏิรูปสินทรัพย์คริปโตเป็นวาระสำคัญอันดับแรก ตามด้วยคำแถลงรายละเอียดของประธาน Atkins ในวันที่ 17–19 กุมภาพันธ์ พร้อมแนวทางใหม่เกี่ยวกับการจัดการทุนสุทธิของ stablecoin (การลดหย่อน 2% ที่เปลี่ยนเกม) และการเปิดตัวโครงการร่วมของ SEC-CFTC “Project Crypto” ซึ่งประกาศเมื่อวันที่ 29 มกราคม
นี่ไม่ใช่การปรับแต่งเล็กน้อย — เป็นการเปลี่ยนแปลงนโยบายพื้นฐานจากยุคการควบคุมโดยการบังคับใช้กฎหมาย ส goal? ทำให้สหรัฐอเมริกาเป็นศูนย์กลางคริปโตที่ไม่มีข้อโต้แย้งในโลก ตามคำสั่งของประธานาธิบดีทรัมป์และสนับสนุนโดยประธาน Atkins
นี่คือการวิเคราะห์เชิงลึกแบบละเอียดในทุกมุมมองหลัก:
1. การเปลี่ยนแปลงด้านผู้นำและปรัชญา
ประธานคนใหม่ Paul S. Atkins (ยืนยัน 2025) ว่าได้เปลี่ยนแนวทางจากแนวทางการบังคับใช้กฎหมายที่เข้มงวดของอดีตประธาน Gary Gensler ไปสู่แนวทาง “เน้นความสำคัญของความเป็นสาระสำคัญและสนับสนุนความนวัตกรรม”
ปรัชญาหลัก: กฎหมายหลักทรัพย์ควรปกป้องนักลงทุนด้วยระดับการควบคุมที่มีประสิทธิภาพต่ำสุดในขณะเดียวกันก็ส่งเสริมการสร้างทุนและความก้าวหน้าทางเทคโนโลยี
คริปโตไม่ใช่เรื่องรองหรือเป้าหมายการบังคับใช้กฎหมายอีกต่อไป — ตอนนี้เป็นวาระระดับชาติที่สำคัญซึ่งสอดคล้องกับการปฏิรูปตลาดทุนในวงกว้าง
2. Project Crypto: เครื่องยนต์การประสานงานร่วม SEC-CFTC
เปิดตัวเป็นโครงการระดับคณะกรรมการในปี 2025 และยกระดับเป็นความร่วมมือ SEC-CFTC เมื่อวันที่ 29 มกราคม 2026 ในงาน “Harmonization: U.S. Financial Leadership in the Crypto Era” ซึ่งเป็นเหตุการณ์สำคัญ
วัตถุประสงค์: ขจัดช่องว่างและความซ้ำซ้อนของอำนาจศาลระหว่าง SEC (หลักทรัพย์) และ CFTC (สินค้าโภคภัณฑ์)
สิ่งที่ดำเนินการไปแล้ว:
การจัดประเภทสินทรัพย์ดิจิทัลในแบบเดียวกัน
การกำหนดกฎระเบียบที่สอดคล้องกันเพื่อรองรับกฎหมายใหม่ของสภาคองเกรส (กฎหมาย CLARITY, ร่างกฎหมายโครงสร้างตลาด)
กรอบแนวคิดร่วมสำหรับการดูแลรักษา การซื้อขายแพลตฟอร์ม และสินทรัพย์ที่เป็นโทเคน
ผลลัพธ์: ผู้เข้าร่วมตลาดในที่สุดก็ได้รับความแน่นอนด้านกฎระเบียบ แทนที่จะต้องเผชิญกับคดีความและความไม่แน่นอนเป็นเวลาหลายปี
3. การจัดประเภทสินทรัพย์คริปโต & คำแนะนำเกี่ยวกับสัญญาการลงทุน (เร็ว ๆ นี้)
สำนักงานฝ่ายการเงินของบริษัทกำลังเตรียมคำแนะนำเชิงอรรถาธิบายที่จะให้การจัดประเภทที่ชัดเจน:
เมื่อใดที่สินทรัพย์คริปโต (หรือไม่ใช่) เป็น “สัญญาการลงทุน” ภายใต้การทดสอบ Howey
วิธีที่โทเคนสามารถกระจายอำนาจและลดสถานะเป็นหลักทรัพย์เมื่อเครือข่ายเติบโตและกลายเป็นกระจายอำนาจเพียงพอ
คำแนะนำนี้จะจับคู่กับโครงสร้างการกำกับดูแลที่เสนอเพื่อการเสนอขายและการขายสินทรัพย์คริปโต — หลีกเลี่ยงกฎเกณฑ์แบบเดียวกันที่ไม่เคยเหมาะสมกับสินทรัพย์ที่เกิดจากบล็อกเชน
4. กรอบแนวคิดเกี่ยวกับหลักทรัพย์ที่เป็นโทเคน & ข้อยกเว้นนวัตกรรม
ความแตกต่างที่ชัดเจนระหว่าง:
หลักทรัพย์ที่เป็นโทเคนที่ออกโดยผู้ออก (เป็นหุ้น/หนี้บนบล็อกเชน)
สินทรัพย์โทเคนสังเคราะห์จากบุคคลที่สาม (ถูกมองว่าเป็นอนุพันธ์มากกว่า)
โปรแกรมนำร่องและข้อยกเว้นนวัตกรรมสำหรับผู้สร้างตลาดอัตโนมัติ (AMMs), แพลตฟอร์มการซื้อขายแบบกระจายอำนาจ และสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงที่เป็นโทเคน
การปรับปรุงตัวแทนโอนเพื่อสนับสนุนการบันทึกข้อมูลบนบล็อกเชน
5. ความก้าวหน้าของ stablecoin: กฎการลดหย่อน 2%
เมื่อวันที่ 19 กุมภาพันธ์ 2026 เจ้าหน้าที่ SEC ออกคำแนะนำ FAQ อนุญาตให้โบรกเกอร์-ดีลเลอร์ใช้การลดหย่อนเพียง 2% (แทนที่จะเป็น 100% ที่ลงโทษก่อนหน้านี้) สำหรับ stablecoin ชำระเงินที่ผ่านการคัดเลือกในการคำนวณทุนสุทธิ
สอดคล้องกับกองทุนตลาดเงินและพันธบัตรรัฐบาล
เป็นการเสริมสร้างสภาพคล่อง การดูแลรักษาในระดับสถาบัน และการบูรณาการ stablecoin เข้ากับระบบการเงินแบบดั้งเดิม
คณะกรรมการ Hester Peirce (หัวหน้าคณะทำงานด้านคริปโต) เรียกมันว่า “การตัดลดลงสองเท่า” — เป็นสัญญาณชัดเจนของการควบคุมที่เป็นเหตุเป็นผลและอิงหลักฐาน
6. การดูแลรักษาโบรกเกอร์-ดีลเลอร์, กระเป๋าเงิน, แอปพลิเคชันสุดยอด & การบูรณาการบนบล็อกเชน
ปรับปรุงกฎสำหรับโบรกเกอร์-ดีลเลอร์ที่ถือสินทรัพย์คริปโตและโทเคนที่ไม่ใช่หลักทรัพย์
การยกเว้นไม่ดำเนินการและคำแนะนำสำหรับกระเป๋าเงินดูแลตนเอง อินเทอร์เฟซผู้ใช้ และบริการ staking
แนวทางสำหรับแพลตฟอร์ม “ซูเปอร์แอป” ที่ให้บริการหลักทรัพย์, สินทรัพย์ไม่ใช่หลักทรัพย์, staking และสินทรัพย์ดั้งเดิมภายใต้ใบอนุญาตเดียว
สนับสนุนระบบแบบกระจายอำนาจและผู้สร้างตลาดอัตโนมัติในตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐ
7. การปฏิรูปการเปิดเผยข้อมูล & การมุ่งเน้นการสร้างทุน
ทบทวนกฎระเบียบ Regulation S-K อย่างครอบคลุมเพื่อลดภาระและเน้นข้อมูลที่มีความสำคัญทางการเงิน
ตัวเลือกสำหรับการรายงานครึ่งปีแทนรายไตรมาสสำหรับผู้ออกบางราย
การเปิดเผยข้อมูลเฉพาะด้านคริปโตที่ช่วยนักลงทุนจริง ๆ โดยไม่ทำให้บริษัทต้องกรอกเอกสารมากเกินไป
8. ผลกระทบในประเทศและระดับนานาชาติ
สำหรับบริษัทคริปโตและสตาร์ทอัปในสหรัฐ: เส้นทางชัดเจนสู่การลงทะเบียน การดูแลรักษา และการซื้อขาย → ต้นทุนการปฏิบัติตามกฎหมายลดลง → การเติบโตของนวัตกรรมและการจดทะเบียนเพิ่มขึ้น
สำหรับสถาบันและ TradFi: ทางเข้าสู่ระบบที่ปลอดภัยและได้รับการควบคุมสำหรับ Bitcoin, Ethereum, กองทุนโทเคน, stablecoins และ RWAs
ตำแหน่งในระดับโลก: ทำให้สหรัฐสามารถแข่งขันกับสิงคโปร์ ดูไบ สหภาพยุโรป และเอเชีย โดยเสนอระบอบกฎระเบียบที่คาดการณ์ได้และสนับสนุนความนวัตกรรมมากที่สุด
เร่งการนำสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงที่เป็นโทเคน เช่น อสังหาริมทรัพย์ พันธบัตรรัฐบาล หุ้น เข้าสู่บล็อกเชน
9. ความเสี่ยง คำวิจารณ์ & งานที่เหลืออยู่
นักรณรงค์ผู้บริโภบบางรายกังวลเกี่ยวกับการคุ้มครองนักลงทุนที่ไม่เพียงพอในสภาพแวดล้อมที่กระจายอำนาจสูง
กฎหมายใหม่ของสภาคองเกรส (กฎหมาย CLARITY) อาจยังล่าช้าในวุฒิสภา
การบังคับใช้กฎหมายจะดำเนินต่อไป — แต่ตอนนี้เน้นไปที่การฉ้อโกงจริง ๆ มากกว่าการขยายกฎหมายหลักทรัพย์ให้ครอบคลุมทุกอย่าง
ความปลอดภัยทางไซเบอร์, AML และความร่วมมือข้ามพรมแดนยังคงเป็นสิ่งสำคัญ
10. การเปรียบเทียบกับยุคก่อนหน้า
ภายใต้รัฐบาลก่อนหน้า SEC ยื่นฟ้องดำเนินคดีมากกว่า 100 คดีต่อโครงการคริปโตโดยไม่มีการกำหนดกฎเกณฑ์
ในปี 2025–2026 ภายใต้ Atkins: การบังคับใช้ลดลงอย่างมาก (เฉพาะคดีฉ้อโกง), การกำหนดกฎและแนวทางเพิ่มขึ้นอย่างมาก, ความร่วมมือระหว่างหน่วยงาน และคำสั่งชัดเจนให้สหรัฐเป็นศูนย์กลางคริปโต
สรุป (No Fluff)
นี่ไม่ใช่แค่การโฆษณาชวนเชื่อ — เป็นการเปลี่ยนทิศทางด้านกฎระเบียบที่สำคัญที่สุดในประวัติศาสตร์สหรัฐอเมริกา การรวมกันของ Project Crypto การประสานงาน การแนะแนวการจัดประเภท stablecoin การสร้างกรอบสินทรัพย์โทเคน และการปรับปรุงการเปิดเผยข้อมูล กำลังปลดล็อกทุนสถาบัน ลดความไม่แน่นอน และวางตำแหน่งสหรัฐให้เป็นผู้นำในยุคถัดไปของการเงินดิจิทัล
สำหรับผู้สร้างคริปโต นักลงทุน สถาบัน และผู้เล่นใน TradFi: นี่คือไฟเขียวที่ชัดเจนที่สุด
จะทำให้ปี 2026 เป็นปีที่คริปโตในสหรัฐฯ เข้าสู่กระแสหลักอย่างแท้จริงไหม? สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงที่เป็นโทเคน เช่น พันธบัตรและอสังหาริมทรัพย์ จะทะลุ (ล้านล้านบนบล็อกเชนภายในปี 2028 หรือไม่?