แรงขายครอบงำเงินทุนใหม่; việcถอนทุนขององค์กรและการขาดความต้องการซื้อเข้ามากำลังสร้างรูปแบบวัฏจักรปัจจุบัน
ซีอีโอของ CryptoQuant, คี ยอง จู ได้แสดงความเห็นว่าตลาด Bitcoin ในปัจจุบันอยู่ในวัฏจักรขาลงอย่างชัดเจน เขาเตือนว่าการฟื้นตัวอย่างแท้จริงอาจใช้เวลาหลายเดือนในการก่อตัว และมีแนวโน้มว่าราคาจะต้องลดลงลึกกว่านี้ก่อนที่จะมีการเติบโตอย่างมั่นคง
เงินทุนใหม่ไม่เพียงพอที่จะเปลี่ยนแปลงสถานการณ์
ในการให้สัมภาษณ์กับหนังสือพิมพ์คริปโตเคอเรนซี่ในเกาหลี คี ยอง จู ได้วิเคราะห์ข้อมูลเพื่อชี้ให้เห็นถึงความอ่อนแอที่ยืดเยื้อของตลาด เขาชี้ให้เห็นว่ามีความไม่สมดุลอย่างรุนแรงระหว่างเงินทุนใหม่ที่ไหลเข้าและแรงกดดันขายออก
“หลายร้อยพันล้านดอลลาร์ถูกฉีดเข้าไปในตลาด แต่มูลค่าตลาดรวมกลับนิ่งอยู่หรือแม้แต่ลดลง” คี ยอง จู ให้ความเห็น “สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าแรงกดดันขายกำลังเกินกว่าปริมาณเงินทุนใหม่ที่ถูกฉีดเข้าไป”
เขายังเน้นว่าตามประวัติศาสตร์ การปรับฐานลึกมักต้องใช้เวลาอย่างน้อยสามเดือนในการสะสมก่อนที่จิตวิทยานักลงทุนจะฟื้นตัว เขาเชื่อว่าการฟื้นตัวระยะสั้นใด ๆ ก็ไม่ควรถูกมองว่าเป็นสัญญาณของวัฏจักรขาขึ้นใหม่
สองสถานการณ์ฟื้นตัวของ Bitcoin
คี ยอง จู ได้วางแผนสองสถานการณ์หลักสำหรับการฟื้นตัวของ Bitcoin:
- สถานการณ์ลดลงอย่างรุนแรงก่อนจะดีดตัวขึ้น: ราคาของ Bitcoin อาจลดลงไปยังระดับราคาที่แท้จริง (realized price) ประมาณ 55,000 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นราคาที่นักลงทุน Bitcoin ทุกคนจ่ายไป คำนวณจากข้อมูลการทำธุรกรรมบนเชน ในประวัติศาสตร์ Bitcoin มักต้องแตะระดับราคานี้เพื่อสร้างแรงจูงใจให้เกิดการเติบโตใหม่
- สถานการณ์เคลื่อนไหวในแนวราบเป็นเวลานาน: ราคาของ Bitcoin อาจเคลื่อนไหวในช่วง 60,000 ถึง 70,000 ดอลลาร์ เป็นเวลานาน พร้อมความผันผวนในช่วงแคบ ก่อนเข้าสู่ช่วงขาขึ้นถัดไป
ไม่ว่าจะเป็นสถานการณ์ใด คี ยอง จู ก็เน้นย้ำว่าสภาพแวดล้อมเพื่อสร้างวัฏจักรขาขึ้นอย่างมั่นคงยังไม่ปรากฏขึ้น การไหลเข้าของเงินทุนจากกองทุน ETF ชะงักงัน ความต้องการซื้อผ่าน OTC เกือบจะไม่มีอีกต่อไป ในขณะที่มูลค่าตลาดจริงและมูลค่าตลาดมาตรฐานต่างก็มีแนวโน้มลดลง
สาเหตุของการลดลง: การถอนตัวขององค์กร
ตามความเห็นของคี ยอง จู แรงกดดันขายส่วนใหญ่ในช่วงหลังมาจากการถอนทุนขององค์กรการเงิน เมื่อความผันผวนของ Bitcoin ลดลงอย่างมากในปีที่ผ่านมา องค์กรลงทุน ซึ่งเข้ามาในตลาดเพื่อใช้กลยุทธ์ beta-delta-neutral (ได้เปรียบจากความผันผวนของราคา) ได้เปลี่ยนไปลงทุนในสินทรัพย์อื่น เช่น Nasdaq และทองคำ
“เมื่อ Bitcoin สูญเสียความผันผวน องค์กรก็ไม่มีเหตุผลที่จะรักษาสถานะของตนต่อไปอีกต่อไป” คี ยอง จู อธิบาย ข้อมูลจาก CME แสดงให้เห็นว่าองค์กรลดตำแหน่ง short ลงอย่างมาก ซึ่งไม่ใช่สัญญาณบวก แต่เป็นการสะท้อนการถอนทุนเท่านั้น
เขายังชี้ให้เห็นโมเดลการขายอย่างรุนแรง เมื่อ Bitcoin จำนวนมากถูกขายในราคาตลาดในระยะเวลาสั้น ๆ ซึ่งอาจเป็นสัญญาณของการถูกบังคับให้ชำระหนี้ หรือการขายออกอย่างมีเป้าหมายขององค์กรเพื่อการควบคุมตลาดอนุพันธ์
Altcoin: โอกาสยังมืดมนกว่าเดิม
ภาพรวมของตลาด altcoin ยิ่งดูมืดมนมากขึ้น คี ยอง จู ให้ความเห็นว่า แม้ว่าปริมาณการซื้อขายของ altcoin ในปี 2024 จะดูคึกคัก แต่เงินทุนจริง ๆ กลับกระจุกตัวอยู่ในไม่กี่โทเค็นที่มีศักยภาพในการจดทะเบียน ETF มูลค่าตลาดรวมของ altcoin ก็ไม่สามารถแตะระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ก่อนหน้านี้ได้ แสดงให้เห็นว่าเงินทุนหมุนเวียนระหว่างนักลงทุนปัจจุบันมากกว่าการขยายตลาด
“ยุคที่เรื่องราวเดียวสามารถสนับสนุนตลาด altcoin ทั้งหมดได้หมดไปแล้ว” คี ยอง จู ยืนยัน เขายอมรับว่า นวัตกรรมเช่นเศรษฐกิจ AI agent economy อาจสร้างโมเดลมูลค่าใหม่ให้กับตลาด altcoin ในอนาคต แต่เขาไม่เชื่อว่าการขึ้นราคาจากเรื่องราวเพียงอย่างเดียวจะกลับมาอีก
“โอกาสในการเติบโตระยะสั้นของ altcoin มีจำกัด ความสูญเสียความเชื่อมั่นของนักลงทุนจากภาวะถดถอยนี้จะใช้เวลานานมากกว่าจะฟื้นฟู” เขาสรุป
สรุป
คำวิเคราะห์ของคี ยอง จู ได้วาดภาพสถานการณ์ปัจจุบันของตลาด Bitcoin และ altcoin อย่างชัดเจน ด้วยแรงกดดันขายที่มากกว่าปริมาณเงินทุนใหม่อย่างชัดเจน พร้อมกับการถอนตัวขององค์กร ตลาดคริปโตเคอเรนซีกำลังเผชิญกับช่วงเวลาปรับฐานยาวนาน เพื่อให้ฟื้นตัวอย่างมั่นคง ตลาดต้องใช้เวลาในการสะสมและปรับฐานพื้นฐาน ในสถานการณ์เช่นนี้ นักลงทุนควรระมัดระวังและไม่ควรคาดหวังการขึ้นราคาระยะสั้นเป็นสัญญาณของการฟื้นฟูระยะยาว
