นักลงทุนใน Bitcoin ฝ่ายซื้อไม่สนใจคำเตือนของ Ray Dalio: สกุลเงิน fiat ยังคงอ่อนค่าต่อเนื่อง ทองคำชนะตลาดหุ้นสหรัฐฯ เงินทุนไหลออกจากสหรัฐฯ อย่างรวดเร็ว

ในขณะที่อารมณ์เชิงบวกของ Bitcoin ยังคงสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ผู้ก่อตั้งกองทุน Bridgewater Ray Dalio ได้ออกคำเตือนเชิงมหภาคอีกครั้ง เขาชี้ให้เห็นว่าหัวข้อหลักที่ตลาดประเมินค่าต่ำเกินไปไม่ใช่ปัญญาประดิษฐ์หรือความก้าวหน้าของหุ้นสหรัฐ แต่เป็น “การลดค่าของเงินเฟีย” ที่กำลังดำเนินอยู่ในขณะนี้ ภายใต้บริบทนี้ ผลงานโดยรวมของทองคำและหุ้นต่างประเทศที่ไม่ใช่สหรัฐอเมริกาได้แสดงให้เห็นถึงความได้เปรียบอย่างชัดเจนเมื่อเทียบกับตลาดหุ้นสหรัฐ การไหลของทุนกำลังเปลี่ยนแปลงโครงสร้างอย่างมีนัยสำคัญ

Ray Dalio ในมุมมองล่าสุดเน้นย้ำว่า เส้นทางการลงทุนสำคัญในปี 2025 ถึง 2026 คือการลดลงของกำลังซื้อของสกุลเงินหลักอย่างเป็นระบบ และแนวโน้มนี้กำลังบิดเบือนการตัดสินใจของนักลงทุนเกี่ยวกับผลตอบแทนที่แท้จริงของสินทรัพย์ เขากล่าวว่า ผลตอบแทนทองคำในปีที่แล้วที่วัดเป็นดอลลาร์สูงถึง 65% ในขณะที่ผลตอบแทนของดัชนี S&P 500 ที่วัดเป็นดอลลาร์เพียง 18% เท่านั้น ซึ่งต่างกันถึง 47 จุด หากวัดเป็นทองคำ ดัชนี S&P 500 จริงๆ แล้วลดลงประมาณ 28%

จากมุมมองด้านการจัดสรรสินทรัพย์ในระดับมหภาคมากขึ้น Ray Dalio เชื่อว่า ความสามารถในการแข่งขันระยะยาวของตลาดหุ้นสหรัฐเมื่อเทียบกับทองคำและหุ้นต่างประเทศกำลังอ่อนแอลง เหตุผลประกอบด้วยผลข้างเคียงของนโยบายกระตุ้นทางการคลังและการเงินในระยะยาว การประเมินมูลค่าสินทรัพย์ที่สูงเกินไป และโครงสร้างการจัดสรรเงินทุนทั่วโลก เมื่อผู้ลงทุนลดความเข้มข้นในสินทรัพย์สหรัฐลง ทุนก็เริ่มไหลไปยังตลาดอื่นๆ อย่างรวดเร็ว

ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าตลาดหุ้นต่างประเทศในปีที่ผ่านมาได้เอาชนะตลาดสหรัฐอย่างชัดเจน ตลาดหุ้นยุโรปสูงกว่าตลาดสหรัฐประมาณ 23 จุด ตลาดหุ้นจีนสูงกว่า 21 จุด ตลาดหุ้นอังกฤษสูงกว่า 19 จุด และตลาดหุ้นญี่ปุ่นก็สูงกว่า 10 จุด ความแตกต่างนี้เป็นการสะท้อนโดยตรงของการปรับราคาความเสี่ยงและผลตอบแทนของทุนทั่วโลก

Ray Dalio ยังเตือนว่าการลดค่าของเงินเฟียจะสร้าง “ภาพลวงตา” ซึ่งราคาสินทรัพย์ดูเหมือนจะเพิ่มขึ้นในเชิงนามธรรม แต่กำลังซื้อที่แท้จริงกลับลดลง ซึ่งหมายความว่าผลตอบแทนในเชิงตัวเลขของเงินเฟียอาจถูกประเมินค่าสูงเกินจริงในระดับที่รุนแรง Bridgewater เชื่อว่าไม่ว่าจะเป็นหุ้น พันธบัตร หรือเงินสด สินทรัพย์ต่างประเทศที่ไม่ใช่สหรัฐอเมริกามีผลการดำเนินงานที่ดีกว่าตามการปรับความเสี่ยงในทุกด้าน

ภายใต้บริบทมหภาคนี้ ผู้สนับสนุน Bitcoin ยังคงเน้นย้ำเรื่องการต่อต้านเงินเฟียและการป้องกันการลดค่าของเงินเฟีย ในขณะที่คำเตือนของ Ray Dalio ให้การสนับสนุนแนวคิดด้านมหภาคสำหรับทองคำ สินทรัพย์นอกสหรัฐ และการกระจายความเสี่ยง เมื่อเงินเฟียลดลง กลยุทธ์การจัดสรรสินทรัพย์ไม่ใช่แค่การ “ขึ้นเท่าไหร่” แต่เป็น “รักษากำลังซื้อไว้เท่าไหร่”