สิบพนันสิบแพ้? การวิเคราะห์ความเสี่ยง "โชคชะตา" ของฟิวเจอร์สถาวร และ "หนทางที่ไม่มีวันแพ้" ของแลกเปลี่ยน

บทความนี้ให้การวิเคราะห์เชิงลึกเกี่ยวกับวิธีการบริหารความเสี่ยงของสัญญาถาวรตั้งแต่การบังคับชําระบัญชีกองทุนประกันไปจนถึงการลดตําแหน่งอัตโนมัติอธิบายกลไกการควบคุมความเสี่ยงของการแลกเปลี่ยนและให้กลยุทธ์การเผชิญปัญหาแก่ผู้ค้า (เรื่องย่อ: Crypto Gambler’s Blood Record: Feeding by Desire in the Contract, Devoured by Fate – Zhejiang Reborn, James Wynn, Liang Xi) (เสริมพื้นหลัง: James Wynn the whale “แพ้และยอมรับความพ่ายแพ้”: เลิกเปิดสัญญาฉันต้องการออกจากสถานที่ที่ล่มสลายนี้) การปิดและชําระบัญชีตําแหน่งเป็น “ชะตากรรม” ที่การแลกเปลี่ยนและผู้ค้าทุกคนต้องเผชิญไม่ช้าก็เร็ว หากการเปิดตําแหน่งเป็นจุดเริ่มต้นของความสัมพันธ์ที่เต็มไปด้วยอารมณ์ความเชื่อและจินตนาการการปิดตําแหน่งคือจุดสิ้นสุดของเรื่องราวไม่ว่าจะเต็มใจหรือไม่สมัครใจ การบังคับชําระบัญชีสําหรับการแลกเปลี่ยนเป็นงานบ้านที่ไร้ความกตัญญู ไม่เพียง แต่ทําให้ผู้ใช้ขุ่นเคือง แต่ยังประมาทเล็กน้อยสามารถนําไปสู่ตําแหน่งและทําให้เกิดการสูญเสียได้อย่างง่ายดายและไม่มีใครจะสงสารคุณเมื่อคุณมีปัญหา ดังนั้นเพื่อให้บรรลุ “ความแข็งแกร่ง” ขั้นสูงสุดจึงต้องใช้ความพยายามอย่างแท้จริง พูดอีกทางหนึ่งโดยไม่คํานึงถึงผลที่เรียกว่าการสร้างความมั่งคั่งกลไกการล้างคือมโนธรรมและความรับผิดชอบของการแลกเปลี่ยน วันนี้เราจะพูดถึงโครงสร้างและอัลกอริทึมเท่านั้นตรรกะที่แท้จริงของการบังคับชําระบัญชีคืออะไร? รูปแบบการหักบัญชีปกป้องความปลอดภัยโดยรวมของตลาดอย่างไร? ข้อจํากัดความรับผิดชอบเลเวอเรจ: ถ้าคุณรู้สึกว่าฉันผิดคุณพูดถูก ข้อจํากัดความรับผิดชอบด้านความบันเทิง: อย่าสนใจตัวเลขมากเกินไปมุ่งเน้นไปที่การทําความเข้าใจตรรกะเพียงแค่ดู Tu Yile! ส่วนที่ 1: กรอบการบริหารความเสี่ยงหลักสําหรับสัญญาถาวรสัญญาถาวรเป็นอนุพันธ์ทางการเงินที่ซับซ้อนซึ่งช่วยให้ผู้ค้าสามารถใช้เลเวอเรจเพื่อขยายเงินทุนของพวกเขาจึงอาจสร้างผลตอบแทนได้ไกลเกินกว่าเงินต้นเริ่มต้น อย่างไรก็ตามศักยภาพของผลตอบแทนสูงนี้มาพร้อมกับความเสี่ยงที่เท่ากันหรือมากกว่า เลเวอเรจไม่เพียง แต่ขยายผลกําไรที่อาจเกิดขึ้น แต่ยังรวมถึงการสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นทําให้การบริหารความเสี่ยงเป็นองค์ประกอบหลักของการซื้อขายสัญญาถาวร หัวใจหลักของระบบนี้คือการควบคุมและแก้ไขความเสี่ยงเชิงระบบที่เกิดจากการซื้อขายที่มีเลเวอเรจสูงซึ่งไม่ใช่กลไกเดียว แต่เป็นชุดของกระบวนการควบคุมความเสี่ยงแบบ “บันได” ที่ประกอบด้วยชั้นการป้องกันที่สัมพันธ์กันและหลายชั้นโดยมีเป้าหมายเพื่อ จํากัด การสูญเสียที่เกิดจากการชําระบัญชีแต่ละบัญชีให้อยู่ในช่วงที่ควบคุมได้ป้องกันไม่ให้แพร่กระจายและส่งผลกระทบต่อระบบนิเวศการซื้อขายทั้งหมด วิธีเปลี่ยนพลังของน้ําตกให้กลายเป็นความอ่อนโยนของลําธาร: ปล่อยฟรีหยดน้ําความแข็งแกร่งและความนุ่มนวล สามเสาหลักของการลดความเสี่ยงกรอบการบริหารความเสี่ยงของการแลกเปลี่ยนอาศัยสามเสาหลักซึ่งร่วมกันสร้างเครือข่ายการป้องกันที่ครอบคลุมจากบุคคลสู่ระบบจากกิจวัตรประจําวันไปจนถึงขั้นรุนแรง: การชําระบัญชีแบบบังคับ: นี่เป็นแนวป้องกันแรกและใช้กันมากที่สุดสําหรับการบริหารความเสี่ยง เมื่อราคาตลาดเคลื่อนไหวไปในทิศทางที่ไม่เอื้ออํานวยสําหรับเทรดเดอร์ทําให้ยอดคงเหลือมาร์จิ้นของเขาไม่เพียงพอที่จะรักษาตําแหน่งกลไกความเสี่ยงของการแลกเปลี่ยนจะแทรกแซงโดยอัตโนมัติและบังคับให้ปิดตําแหน่งที่สูญเสีย กองทุนประกันภัย: นี่คือแนวป้องกันที่สองซึ่งทําหน้าที่เป็นกันชนกับความเสี่ยงเชิงระบบ ในช่วงเวลาที่ตลาดมีความผันผวนสูงตําแหน่งการชําระบัญชีอาจถูกซื้อขายในราคาที่แย่กว่าราคาล้มละลายของเทรดเดอร์ (เช่นราคาที่ขาดทุนหมดมาร์จิ้นทั้งหมด) และการสูญเสียเพิ่มเติมที่เกิดขึ้น (เช่น “การสูญเสียข้ามตําแหน่ง”) จะได้รับการคุ้มครองโดยกองทุนประกัน การลดตําแหน่งอัตโนมัติ (ADL): นี่คือแนวป้องกันสุดท้ายและไม่ค่อยถูกกระตุ้น กลไก ADL จะเปิดใช้งานหลังจากสภาวะตลาดที่รุนแรง (เช่นเหตุการณ์ “หงส์ดํา”) ส่งผลให้เกิดการชําระบัญชีจํานวนมากและทําให้กองทุนคุ้มครองความเสี่ยงหมดลง มันชดเชยความสูญเสียที่ไม่สามารถครอบคลุมโดยกองทุนคุ้มครองความเสี่ยงโดยการบังคับให้ลดตําแหน่งย้อนกลับที่ทํากําไรได้มากที่สุดและมีเลเวอเรจสูงในตลาดดังนั้นจึงมั่นใจได้ถึงความสามารถในการละลายของการแลกเปลี่ยนและความมั่นคงสูงสุดของตลาดทั้งหมด เสาหลักทั้งสามนี้รวมกันเป็นห่วงโซ่การควบคุมความเสี่ยงที่สมเหตุสมผลและเข้มงวดและปรัชญาการออกแบบของระบบทั้งหมดสามารถเข้าใจได้ว่าเป็น “สัญญาทางสังคม” ชนิดหนึ่งในทางเศรษฐศาสตร์ซึ่งชี้แจงหลักการของการแบ่งชั้นความเสี่ยงในสภาพแวดล้อมการซื้อขายที่มีความเสี่ยงสูง ความเสี่ยงของเทรดเดอร์ – > Risk Protection Fund – > Automatic Position Reduction (ADL) ในขั้นต้นความเสี่ยงจะรับผิดชอบโดยผู้ค้าแต่ละรายที่รับผิดชอบในการตรวจสอบให้แน่ใจว่ามีมาร์จิ้นเพียงพอในบัญชีของพวกเขา หากไม่สามารถปฏิบัติตามความรับผิดชอบของแต่ละบุคคลความเสี่ยงจะถูกส่งต่อไปยังกลุ่มบัฟเฟอร์ของกองทุนรวม (ผ่านค่าธรรมเนียมการชําระบัญชี ฯลฯ ) กองทุนคุ้มครองความเสี่ยง เฉพาะในกรณีที่รุนแรงเมื่อกลุ่มบัฟเฟอร์รวมนี้ไม่สามารถทนต่อแรงกระแทกความเสี่ยงจะถูกโอนโดยตรงไปยังผู้เข้าร่วมที่ทํากําไรได้มากที่สุดในตลาดผ่านการลดตําแหน่งอัตโนมัติ กลไกการแบ่งชั้นนี้ออกแบบมาเพื่อเพิ่มการแยกความเสี่ยงและการดูดซึมรักษาสุขภาพและเสถียรภาพของระบบนิเวศการซื้อขายทั้งหมด ส่วนที่ 2: พื้นฐานความเสี่ยง: มาร์จิ้นและเลเวอเรจในการซื้อขายสัญญาถาวรมาร์จิ้นและเลเวอเรจเป็นปัจจัยพื้นฐานที่สุดสองประการที่กําหนดความเสี่ยงของเทรดเดอร์และผลกําไรและขาดทุนที่อาจเกิดขึ้น ความเข้าใจอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับแนวคิดทั้งสองนี้และการมีปฏิสัมพันธ์ของพวกเขาเป็นพื้นฐานในการจัดการความเสี่ยงอย่างมีประสิทธิภาพและหลีกเลี่ยงการบังคับชําระบัญชี มาร์จิ้นเริ่มต้นเทียบกับมาร์จิ้นการบํารุงรักษาเป็นหลักประกันที่ผู้ค้าต้องฝากและล็อคเพื่อเปิดและรักษาตําแหน่งที่มีเลเวอเรจ แบ่งออกเป็นสองระดับหลัก: มาร์จิ้นเริ่มต้น: นี่คือหลักประกันขั้นต่ําที่จําเป็นในการเปิดตําแหน่งที่มีเลเวอเรจ มันเทียบเท่ากับ “ตั๋วเข้า” สําหรับเทรดเดอร์ที่จะเข้าร่วมในการซื้อขายที่มีเลเวอเรจซึ่งมักจะคํานวณโดยการหารมูลค่าตามสัญญาของตําแหน่งด้วยเลเวอเรจทวีคูณ ตัวอย่างเช่นในการเปิดสถานะมูลค่า 10,000 USDT ด้วยเลเวอเรจ 10x เทรดเดอร์จะต้องฝากเงิน 1,000 USDT เป็นมาร์จิ้นเริ่มต้น ระยะขอบการบํารุงรักษา: นี่คือหลักประกันขั้นต่ําที่จําเป็นในการรักษาตําแหน่งที่เปิดอยู่ เป็นเกณฑ์การเปลี่ยนแปลงแบบไดนามิกที่ต่ํากว่าระยะขอบเริ่มต้น ขั้นตอนการชําระบัญชีแบบบังคับจะเกิดขึ้นเมื่อราคาตลาดเคลื่อนไหวไปในทิศทางที่ไม่เอื้ออํานวยทําให้ยอดคงเหลือมาร์จิ้นของเทรดเดอร์ (มาร์จิ้นเริ่มต้น +/- P&L ที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง) ลดลงต่ํากว่าระดับมาร์จิ้นการบํารุงรักษา Maintenance Margin Rate (MMR): หมายถึงอัตราการบํารุงรักษามาร์จิ้นต่ําสุดการวิเคราะห์แบบจําลองมาร์จิ้น: การแลกเปลี่ยนการวิเคราะห์เปรียบเทียบมักจะมีรูปแบบมาร์จิ้นที่หลากหลายเพื่อตอบสนองความต้องการการจัดการความเสี่ยงของผู้ค้าที่แตกต่างกันมีสามประเภทหลัก: มาร์จิ้นแยก: ในรุ่นนี้ผู้ค้าจะจัดสรรมาร์จิ้นจํานวนหนึ่งให้กับแต่ละตําแหน่ง ความเสี่ยงของแต่ละตําแหน่งจะถูกแยกออกจากกันและในกรณีที่มีการชําระบัญชีการสูญเสียสูงสุดที่เทรดเดอร์ต้องแบกรับจะถูก จํากัด ไว้ที่มาร์จิ้นที่จัดสรรสําหรับตําแหน่งนั้นและจะไม่ส่งผลกระทบต่อเงินทุนอื่น ๆ หรือตําแหน่งอื่น ๆ ในบัญชี Cross Margin: ในรุ่นนี้ ยอดคงเหลือที่มีอยู่ทั้งหมดในบัญชีฟิวเจอร์สของเทรดเดอร์ถือเป็นมาร์จิ้นที่ใช้ร่วมกันสําหรับตําแหน่งที่เปิดอยู่ทั้งหมด ซึ่งหมายความว่าการสูญเสียตําแหน่งสามารถชดเชยด้วยเงินอื่น ๆ ที่มีอยู่ในบัญชีหรือกําไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของตําแหน่งที่ทํากําไรอื่น ๆ ลดความเสี่ยงของการชําระบัญชีตําแหน่งเดียว แต่เมื่อการชําระบัญชีถูกเรียกใช้ผู้ค้าอาจสูญเสียเงินทั้งหมดในบัญชีของพวกเขาไม่ใช่แค่มาร์จิ้นสําหรับตําแหน่งเดียว มาร์จิ้นพอร์ตโฟลิโอ: นี่คือรูปแบบการคํานวณมาร์จิ้นที่ซับซ้อนมากขึ้นซึ่งออกแบบมาสําหรับผู้ค้าสถาบันหรือมืออาชีพที่มีประสบการณ์ มันประเมินความต้องการมาร์จิ้นตามความเสี่ยงโดยรวมของพอร์ตโฟลิโอทั้งหมดรวมถึงสปอตฟิวเจอร์สตัวเลือกและตราสารหลายตัว ด้วยการระบุและคํานวณผลกระทบจากการป้องกันความเสี่ยงระหว่างตําแหน่งต่างๆรูปแบบมาร์จิ้นของพอร์ตโฟลิโอสามารถลดความต้องการมาร์จิ้นสําหรับพอร์ตการลงทุนที่มีการป้องกันความเสี่ยงและหลากหลายได้อย่างมากซึ่งจะช่วยปรับปรุงการใช้เงินทุนได้อย่างมาก ระบบมาร์จิ้นแบบฉัตร (ขีด จํากัด ความเสี่ยง) เพื่อป้องกันไม่ให้ผู้ค้ารายเดียวถือตําแหน่งขนาดใหญ่เกินไปและอาจส่งผลกระทบอย่างมากต่อสภาพคล่องของตลาดในช่วงสภาพคล่องที่แข็งแกร่งการแลกเปลี่ยนโดยทั่วไปจะใช้ระบบมาร์จิ้นแบบฉัตรหรือที่เรียกว่าขีด จํากัด ความเสี่ยง ตรรกะหลักของระบบคือ: ยิ่งตําแหน่งมีขนาดใหญ่ความเสี่ยงก็จะยิ่งสูงขึ้นดังนั้นจึงจําเป็นต้องมีมาตรการควบคุมความเสี่ยงที่เข้มงวดขึ้น …