分析：比特币或正进入更为成熟的新周期，但年末表现仍存变数
富达（Fidelity）全球宏观主管 Jurrien Timmer 在 X 平台发文称，当前市场正处于年末收官阶段，过度投机风险出清带动市场情绪回暖，叠加美联储宽松政策落地及债汇市场平稳，已共同构筑起相对稳健的宏观环境。
然而，Timmer也提到此前曾作为比特币上涨重要助力的“比特币财库公司”，其市场叙事已发生根本转变，相关公司的财务压力与潜在代币抛售风险，也从上涨驱动力转变为当前市场的主要阻力。
这一市场叙事的转变，叠加BTC价格跌破长期趋势线的技术面现实，已引发市场对其标志性四年周期是否终结的广泛质疑。
针对比特币标志性四年周期是否终结的核心疑问，Timmer 没有依赖市场消息或主观判断，而是从比特币网络多年来的价格波动曲线入手，通过拆解其波浪走势的数学规律给出了分析视角。
他指出，自2010 年到现在，比特币已经经历了五轮大的上涨行情。这些行情呈现出一个清晰的长期规律，即每轮行情之后的新一轮行情的价格涨幅在逐渐减小，但牛熊周期的持续时间却在不断拉长。
这种“涨幅衰减、周期拉长”的规律，也标志着比特币市场正从一个剧烈波动的早期阶段，走向一个更为成熟、波动收敛的新阶段。
以 2022 年比特币第三次减半行情为例，其在探至 1.6 万美元低点后开启的新一轮牛市，走势形态既全然契合这一规律，也充分体现出市场逐步走向成熟的特质。

用户因转账备注“狗狗币”触发银行风控而遭“锁卡”
几个月前，于女士与其丈夫通过建设银行账户互转了250元零花钱，并在转账时备注了“本周狗狗币”。随后，两人的账户被银行系统认定为触发了“虚拟货币管控”，被设为“不收不付”的冻结状态。
事发后，于女士和丈夫分别接到银行电话，被问及双方关系和备注含义。为解除账户限制，他们根据大连某建行开户网点的指引，提交了数月银行流水和手写承诺书，证明交易清白。但被告知仅凭流水材料可能无法证明与虚拟货币无关，账户可能无法解封，只能注销。

针对公众的疑问，建设银行官方客服热线回应称，若系统检测到账户存在高风险，确实可能将其设为“不收不付”状态，但具体的判定标准需咨询开户行。
而涉事网点的工作人员则直接指出，若转账附言涉及“狗狗币”等敏感词汇，银行会依规对账户进行管控。而客户需自行提供材料证明备注与虚拟货币无关，但这在实践中往往构成难点。

好在事件经媒体报道后，情况似乎出现了转机，开户行工作人员提出了新的解决方案，表示提交双方结婚证后即可申请解除账户限制。目前，于女士夫妇正在根据最新指引申请解封，事件的最终处理结果有待观察。

综上，这一事件也直观地折射出当前金融机构，在严格执行反洗钱、反欺诈及合规要求时，所采用的风控模型可能存在的“误伤”风险。
银行基于防范风险的职责，对可疑交易采取管控措施无可厚非。但模糊的备注信息就可能导致账户功能完全冻结，解

美国 BTC 和 ETH ETF 双现净流出，昨日累计总净出 1.2 亿美元
12 月 11 日讯，据 Sosovalue 数据，美国 BTC 现货 ETF 昨日以7734 万美元，录得本周以来的第 2 日资金总净流出。
其中，富达（Fidellty）FBTC 以近 1.04 亿美元（约合1,130枚BTC），居昨日净流出量榜首，目前 IBIT 累计净流入 121.8 亿美元；
其次是 VanEck HODL、ARK 21Shares ARKB，昨日分别录得 1938 万美元（212.08枚BTC）和 1638 万美元（179.31枚BTC）的净流出；
而灰度（Grayscale）旗下 GBTC 和 BTC，昨日分别录得 1221 万美元（133.60枚BTC）、1097 万美元（120.08枚BTC）的净流出；
值得注意的是，贝莱德（BlackRock）IBIT 和 Bitwise BITB 昨日却现 7671 万美元（839.56枚BTC）和 844 万美元（92.39枚BTC）的净流入；
截止当前，比特币现货 ETF 总资产净值为 1199.3 亿美元，占比特币总市值比例的 6.55%，累计总净流入 578.5 亿美元。
同一天，美国以太坊现货 ETF 却以 4237 万美元，录得本周以来的首日资金总净流出。
其中，灰度（Grayscale）旗下 ETHE 和 ETH，分别以

抛售信号即将到来？降息前夜 SpaceX 与贝莱德向交易所转账近3亿美元BTC
据链上数据追踪机构Lookonchain的报告，近期两笔来自机构的大额比特币转账引发了市场高度关注和猜测。
就在美联储宣布降息前几个小时，SpaceX向一个与Coinbase Prime关联的地址转移了1021枚比特币（价值约9448万美元），而贝莱德（BlackRock）则存入了2196枚比特币（价值约2.03亿美元），合计转移价值约2.96亿美元。
这些转账的微妙时机（恰逢美联储决议前夕）和接收方（交易所关联地址），加剧了市场本就因降息和宏观不确定性而波动的紧张情绪。
社交平台上对此迅速形成两种对立解读。一方认为这可能是抛售或增加市场流动性的前兆，尤其比特币价格已较 10 月高点一度跌超 28%；
另一方则认为这只是例行托管转移或仓位管理，并指出贝莱德旗下现货 ETF 在当日也出现巨额资金净流入。
市场之所以如此敏感，是因为转账发生在比特币价格剧烈波动之时（价格在24小时内于8.9万至9.4万美元间震荡）。
然而，也有分析师指出，当前市场投机性仓位已较夏季显著减少，这可能意味着市场结构比表面看起来更稳定。
除此之外，SpaceX在近两个月持续每周都有近1亿美元规模的转移，也增添了其背景的复杂性，外界据此猜测称其可能与其潜在的“星链”业务分拆或后续的IPO计划相关。
综上，SpaceX和贝莱德的巨额转

美参议院将于下周对CFTC与FDIC主席人选进行最终确认投票
周四，参议院以52票赞成、47票反对的投票结果，通过了一项行政决议S.Res.532。该决议的通过标志着参议院在确认两名美国顶级加密货币监管机构主席的人选方面迈出了重要一步。
参议院多数党领袖John Barrasso的发言人在社交媒体上表示，针对包括特朗普总统提名的迈克·塞利格（Mike Selig）和特拉维斯·希尔（Travis Hill） 在内的共97名候选人的最终投票，预计将在 “下周初” 进行。
这一进展标志着美国加密货币监管领导层即将完成更迭。若提名获得通过，迈克·塞利格将正式接任美国商品期货交易委员会（CFTC） 主席，而特拉维斯·希尔将正式出任联邦存款保险公司（FDIC） 主席。
这两个机构在美国未来的加密监管框架中均被赋予核心角色。CFTC预计将成为国会立法授权下的主导市场监管者，而FDIC则负责监管稳定币发行机构，并对银行服务加密行业拥有决定性影响。
事实上，即便在等待最终确认期间，CFTC已展现出积极主动的监管姿态，包括成立与行业对话的“首席执行官创新委员会”，并出台了允许比特币、以太坊作为衍生品交易抵押品等新规。
而希尔的正式任命，也将巩固他作为FDIC代理主席期间推动的亲加密货币银行业政策。因此，这两位官员的最终上任，预计将为美国的加密货币监管政策注入更强的确定性与连续性。
#CFTC #FDI

CFTC 给予多家平台监管宽限 预测市场合规化进程再提速
本周四，美国商品期货交易委员会（CFTC）已向Polymarket、PredictIt、Gemini及LedgerX/MIAX等运营商发布免执法信函，给予其数据规则相关的监管宽限，并批准这些机构免除部分记录保存的要求。
根据信函内容，只要相关公司满足特定要求，CFTC便不会对违反“特定掉期记录保存要求”及“未报告二元期权交易数据”的行为采取执法行动或提起诉讼。
CFTC表示，这类免执法函的适用范围有限，其性质与其他针对指定合约市场和衍生品清算组织发布的函件类似。
信函显示，获得宽限的机构必须履行多项义务，包括确保合约全程有充足抵押品、仅通过指定平台清算合约、合约执行后公示相关数据，以及遵守特定掉期记录要求。部分机构还可通过第三方结算成员完成合约清算。
值得关注的是，预测市场是加密经济中持续扩张的领域，2024年大选期间其关注度已实现显著提升，同期，平台Kalshi获得了司法批准，并在美国推出了与选举相关的合约。
以上这一趋势也反映了行业内的活跃布局。目前Polymarket正推动美国预测市场业务重启，Gemini本周早些时候刚拿下CFTC相关批准，而加密货币交易所Coinbase也在筹建自有内部预测市场平台。
综上，CFTC 对多家预测市场及加密平台的监管松绑，不仅为 Polymarket、Gemini 等机构的合规化业务落

分析：美联储降息虽利好短期国债，但加密市场年底的流动性仍显低迷
据分析师Adam最新发布的X帖文观点，刚刚结束的美联储议息会议宣布降息25个基点，并同时重启短期国债购买，旨在向金融体系补充流动性。从宏观层面看，这一宽松组合拳无疑对包括加密货币在内的风险资产构成利好。
然而，分析师认为，市场不宜过早地将此举解读为新一轮量化宽松（QE）牛市的起点。因为当前正值圣诞假期与年度交割临近斯，加密货币市场的整体流动性显著疲软，活跃度低迷，这从根本上限制了短期内发动大级别牛市行情的动力。
数据显示，截至 12 月底，加密货币期权市场堆积了超过50%的期权仓位，其中比特币最大痛点价位为 10 万美元整数关口，以太坊则为 3200 美元。从波动率来看，本月各主要期限的隐含波动率（IV）均呈下行态势，意味着市场对本月行情波动的预期正逐步降温。
另外，本月的Skew （隐含波动率偏度）指标持续处于负偏区间，同期Delta 的看跌期权（Put）价格明显高于看涨期权（Call），这既体现出当前市场整体运行平稳、备兑策略成为交易主流，也反映出有更多交易者选择通过配置看跌期权来对冲市场下行风险。
综上，当前加密市场正处于宏观政策暖风已至，但微观的市场结构和流动性条件尚不支持行情即刻逆转的复杂窗口期。尽管不能完全排除突发市场消息引发快速反转的可能性，但市场更可能延续当前情绪低迷、流动性差、以时间换空间的状态。
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从华尔街“禁忌”到金融殿堂：中本聪雕像落户纽交所，标志 BTC 正式跻身金融主流
近日，一座由艺术家瓦伦蒂娜・皮科齐（ValentinaPicozzi）创作的标志性中本聪雕像，现已正式入驻纽约证券交易所。
这一事件迅速被加密社区与传统金融界广泛解读为，加密货币从边缘创新，逐步获得主流金融圈层认可的关键里程碑。
该雕像创作初衷是纪念比特币的匿名创造者“中本聪”，并计划在全球共安置21座（呼应比特币2100万的总量上限）。
此前，已有五座雕像分别落户于瑞士、萨尔瓦多、日本、越南和美国迈阿密。而此次将这座代表去中心化与金融颠覆的“中本聪雕像”放置在纽交所，其象征意义不言而喻。
纽交所在其官媒上将此举描述为“新兴体系与传统机构的交汇点”，与几年前华尔街对加密货币普遍避之不及的态度，形成了鲜明的历史性对比。
此次雕像的入驻恰逢中本聪于 2008 年 12 月 10 日发起的比特币邮件列表成立周年纪念日，也见证了比特币从技术实验到主流资产的蜕变。
其发展脉络可追溯至2008 年白皮书问世，2009 年创世区块诞生，再到如今被贝莱德等传统金融巨头接纳，并通过 ETF 等工具纳入全球投资版图。
就连Picozzi本人也对这个落户地点深感震撼，并坦言这一成就超出了其作为游击艺术家的想象。
雕像的姿态意在向全球开发者致敬，而 “消失的中本聪” 的设计理念，实则隐喻中本聪虽隐于幕后，但其精神与理念早已融

美国 BTC 和 ETH 现货 ETF 持续净流入，昨日累计总净流入超 2.8 亿美元
12 月 11 日讯，据 Sosovalue 数据，美国 BTC 现货 ETF 昨日以近2.24 亿美元，录得连续2日的资金总净流入。
其中，贝莱德（BlackRock）IBIT以近 1.93 亿美元（2,060枚BTC），居昨日净流入量榜首，目前 IBIT 累计净流入 626亿美元；
其次是富达（Fidellty）FBTC，昨日净流入 3058 万美元（327.21枚BTC），目前FBTC累计净流入 122.8 亿美元；
截止当前，比特币现货 ETF 总资产净值为 1224.3 亿美元，占比特币总市值比例的 6.63%，累计总净流入 579.3 亿美元。
同一天，美国以太坊现货 ETF 以 5758万美元，录得连续 3 日的单日资金总净流入。
其中，贝莱德（BlackRock）ETHA 同样以5645 万美元（约合16,630枚ETH），居昨日净流入榜首，目前 ETHA 累计净流入132.1亿美元；
其次是灰度（Grayscale）ETH，单日净流入791万美元（约合2,330枚ETH），目前ETH 累计净流入15.2 亿美元；
而富达（Fidellty）FETH 昨日却以 678 万美元，成为昨日唯一一支净流出的ETH ETF，目前 FETH 累计净流入26.7亿美元；
截止当前，以太坊现货

以太坊开启灵活扩容机制：BPO-1激活提升Blob容量，BPO-2将于明年1月跟进
据以太坊基金会近日在X平台发布的公告，代号为“BPO-1”的升级已被成功激活，其最直接的技术成果是将每个以太坊区块可容纳的Blob容量上限从9个直接提升至15个。
通过BPO-1的升级正式将其参数从“目标值/上限值（Target/Max）”由6/9调整为10/15。其中，Max值15是绝对上限，Target值10则用于动态调节网络费用。
BPO即“仅Blob参数”，是以太坊的扩容机制，本质是可灵活快速执行的“迷你硬分叉”。其核心特点为无需修改底层协议代码和进行完整客户端更新，仅通过调整关键参数即可实现网络扩容。
根据官方路线图，此次升级只是一个开始。更大规模的BPO-2已确定在2026年1月7日上线，届时Blob容量上限将进一步提升至21个。
这一系列升级的最终目标是在保证去中心化和安全的前提下，为所有基于以太坊的二层网络（Layer 2）提供更大的可用数据空间，从而降低它们的交易成本并提升整体吞吐量。
据悉，此次的升级也是对市场强烈需求的响应。自2024年“Dencun升级”引入Blob机制以来，其二层网络数据存储成本显著降低。数据显示，每个区块的平均Blob使用量已从2023年3月的0.9个稳步上升至目前的5.1个，表明扩容势在必行。
总的来说，BPO-1的激活是以太坊执行其“分阶段、灵活扩容”

美联储连续第三次降息25基点，鲍威尔定调转向“观望”策略
当地时间12月10日，美联储宣布再次降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.5%-3.75%。这是继9月和11月之后的连续第三次降息，累计幅度已达75个基点。
然而，此次决议伴随着显著的内部分歧，3名委员投出反对票，这是自2019年9月以来首次出现，凸显了委员会内部对后续政策路径的显著分歧。
在议息会后的新闻发布会上，主席Jerome Powell发表了关键讲话，被市场解读为传递出其政策立场从“预设路径”转向“灵活观望”的信号。
他强调，当前利率“处于良好位置”，足以应对经济前景变化，美联储现在“也处于有利位置，可以等待观察经济的进一步发展”。
尤为关键的是，鲍威尔还表示“目前没有人会把加息作为基本预期”，同时他也未对近期是否会再次降息提供任何指引。
他重申，“货币政策并非事先设定好的固定路线”，未来的决策将“根据每次会议的情况，逐步做出”。
与此同时，反映美联储官员长期利率预测的“点阵图”显示，政策路径预计将变得极为平缓。根据图表预测2026年仅降息一次，2027年再降一次，最终达到约3%的长期目标，这与9月的预测一致。
这份偏平淡的长期利率“点阵图” 指引，结合鲍威尔所强调的 “观望” 策略，似乎共同向市场传递出一个共识，即美联储此轮最密集的降息阶段或已接近尾声，未来政策调整将更具试探性、更依赖数据，且节奏会明显

分析师：PSIP指标低于50%或成熊市底部信号，对应比特币的底部价位约在6.2万美元
12月10日，据分析师Murphy的最新分析观点，可以通过一项名“盈利供应百分比”（PSIP）的关键链上指标，来辅助判断比特币市场目前所处的周期阶段。

据悉，该指标清晰的反映出比特币当前处于盈利状态的流通供应量占比，其数值变化也能有效衡量市场整体的盈利或亏损程度。
分析指出，PSIP曾在11月22日至23日期间一度跌破65%的“荣枯线”，这是一个市场情绪转向危险、抛压可能加剧的信号。

目前，该指标虽已回升至67.6%，但仍处于65%-70%这一关键且敏感的区间，这意味着市场信心仍处脆弱状态。PSIP 若能稳步回升至 70% 以上可修复市场信心，但若持续下行则可能触发新一轮恐慌性抛售。

另从历史规律来看，当PSIP 指标低于 50%时，通常对应熊市的底部区域。据最新测算，比特币价格需跌至 6.2 万美元以下，才能推动 PSIP 指标回落至这一区间，因此该价位也被分析师列为需重点关注的潜在熊市底部。

观点认为，若BTC的未来价格真的跌至该区域，可能意味着长期投资者迎来高性价比的布局机会，但这仍需其具有极大的耐心以及应对市场波动风险的准备。

综上，PSIP指标为公众理解市场情绪和周期位置提供了一个量化视角。基于这一视角分析，当前市场正处于信心修复的关键阶段。
若PSIP指标低于50%

统计数据揭示惊人规律：今年7次FOMC会议，6次引发比特币回调
据知名加密分析师 Ali 的 X 帖文统计数据，2025年迄今，比特币价格在美联储FOMC会议期间的波动并非完全随机或无法预测，而是存在一种可以观察到的、具有一致性的市场行为。
其中，在已召开的7次会议中，有6次都导致了比特币价格的短期回调，其中最大单次跌幅达到29%。唯一一次例外出现在5月7日的会议后，仅录得了约15%的短期上涨。
这一统计数据表明，对比特币市场而言，引发短期行情异动与下行压力的关键因素，并非美联储 FOMC 会议公布的具体利率调整方向，而是会议召开这一事件本身。
基于这一历史数据背景，市场对即将于12月10日（北京时间11日凌晨3点）公布的FOMC会议决议，抱持了更为复杂的情绪。
另据CME美联储观察工具显示，当前市场对本次会议宣布降息25个基点的预期概率已攀升至 89.9%。
即使市场普遍呈“利好”预期，不过根据历史规律，在利率公布之后，美联储主席会在凌晨 3:30 发布新闻会，其政策措辞、经济展望等细节仍可能引发市场剧烈短线波动。
最后，在 FOMC 会议这类高确定性事件窗口期，你会更倾向于采取“利好出尽、提前止盈离场”的短期策略，还是选择“规避短线波动、聚焦长期趋势”的配置思路？
#FOMC #美联储利率决议

美国 BTC 和 ETH 现货 ETF 双现净流入，昨日累计总净流入 3.3 亿美元
12 月 10 日讯，据 Sosovalue 数据，美国 BTC 现货 ETF 昨日以近 1.52 亿美元，录得本周以来的首日资金总净流入。
其中，富达（Fidellty）FBTC 以近 1.99 亿美元（2,130枚BTC）居昨日净流出榜首，目前 FBTC 累计净流入122.5 亿美元；
其次是灰度旗下 BTC 和 GBTC 以及 Bitwise BITB，昨日分别录得3379万美元（362.30枚BTC）和 1748 万美元（187.39枚BTC）和 1622 万美元（173.91枚BTC）的净流入；
而 Franklin EZBC、Invesco BTCO、Ark&21Shares ARKB 和WisdomTree BTCW，昨日分别录得 809 万美元（86.78枚BTC）、650万美元（69.66枚BTC）、526万美元（56.45枚BTC）和98.71万美元（10.58枚BTC）的净流入；
值得注意的是，贝莱德（BlackRock）IBIT 昨日却以 1.35 亿美元（1,450枚BTC），为昨日唯一一支净流出的 BTC ETF，目前 IBIT 累计净流入 624.1 亿美元；
截止当前，比特币现货 ETF 总资产净值为 1221 亿美元，占比特币总市值比例的 6.57%，累计总净流入

欧洲监管联动：继英国之后，法国也放宽散户投资加密货币ETN限制
据Cryptopolitan等媒体最新报道，继英国金融行为监管局（FCA）提出计划后，法国金融市场管理局（AMF）也正式宣布调整规则，允许向散户投资者销售特定的加密投资产品。
这是自2025年10月实施禁令以来，AMF首次为普通投资者重新开放合规的加密资产指数交易所交易票据（ETN）投资渠道。
新规的调整包含两项核心内容：首先，允许对符合条件的加密资产指数交易所交易票据（ETN）开展零售营销与销售；
其次，针对在市值、交易量及交易平台监管状况等维度满足特定资质要求的产品，取消此前的强制性警示标签要求。
此次规则调整主要覆盖比特币、以太坊等主流加密资产，目标是降低合规产品的准入门槛，简化相关投资流程。
尽管法国在监管加密资产投资产品的政策上紧随英国步调，但业内普遍指出，欧洲各国加密货币的零售准入规则仍存在显著差异，这也阻碍了市场的统一发展。
然而，值得庆幸的是，市场对该国监管的松绑也作出了迅速响应，例如欧洲大型银行Nordea在近期已计划向客户提供加密ETP产品。
不仅如此，法国金融市场管理局（AMF）预计将会在2027年上半年对此次政策变更的效果进行审查。这也意味着，此次规则放宽既是市场开放的新起点，也是一项需长期观察和动态评估的监管审慎实践。
综上，法英两国监管机构几乎同步放宽对加密资产零售投资的限制，清晰地传递出欧

美联储降息预期推高比特币价格显著上涨，交易员押注明晨降息概率高达97%
12 月美联储议息会议结果公布前夕，比特币价格迎来显著拉升，昨日盘中一度站上 94,600 美元日内高点，过去 24 小时涨幅更是达 2.6%。对于这轮涨势，市场普遍认为其核心驱动力是已基本被消化的降息预期。
核心驱动力是极高的市场预期。截至发稿时，预测市场Polymarket的数据显示，交易员押注美联储在明日凌晨的议息会议上，降息25个基点的概率高达97%。
这种强烈的共识，促使部分资金提前布局比特币等被视为对利率敏感的风险资产，期待宽松货币政策能带来流动性利好。
剧烈的价格波动也引发了大规模的杠杆出清。数据显示，过去24小时内，全网爆仓总额4.31亿美元，其中3.09亿美元来自空头交易者，这进一步加速并放大了价格的上涨势头。
综上，比特币此番上涨的核心原因是，在关键宏观事件到来前，高确定性预期降息的驱动以及空头杠杆的清算效应形成了行情的自我强化。
然而，真正的考验在于凌晨利率决议公布后，届时市场的反应是“利好出尽”的回调，还是基于对未来利率路径的新预期继续上行，我们拭目以待。
#美联储FOMC会议

SEC新年首要议程：拟于明年1月底推出加密“创新豁免”机制，协同国会厘清加密监管立法规则
12月10日消息，美国证券交易委员会（SEC）主席Paul Atkins以“好戏还在后头”的比喻，揭示了该机构2026年加密监管议程的雄心。
他明确表示，所有在过去一段时间播下的“政策种子”将在新年伊始萌芽生长，旨在为加密货币行业提供一个清晰且系统性的监管框架。
该议程的核心是，SEC计划在2026年1月底推出一项名为“创新豁免”的监管宽免机制，旨在为符合特定条件的加密与金融科技项目提供一套“有条件且有时限”的规则，以鼓励初创企业在合法合规的前提下进行创新。
与此同时，SEC 主席Atkins正密切跟进国会层面一项全面加密监管法案的推进，核心目标是明确 SEC 与商品期货交易委员会（CFTC）之间的监管管辖权边界。
他明确表示，SEC将“拭目以待国会届时的立法成果”，并称该机构愿意在立法提供更明确的授权基础上，进一步细化并执行监管规则。这一系列前瞻性举措，也标志着SEC的监管策略正经历一场根本性转向。
此外，这些举措实施与策略的调整，也意味着SEC正从过去的“执法监管”模式，转向主动构建一套旨在容纳和规范创新的“规则监管”体系，旨在以清晰、可预测的法规，以保护投资者并促进行业创新。
综上所述，Atkins主席的讲话不仅勾勒出新年的具体任务，更确认了美国最高证券监管机构对加密资产的立场正发生历

美联储会议前瞻：罗素投资预计本周“鹰派降息”25基点，2026年终端利率或达3.25%
罗素投资近日发布报告观点，美联储本周的利率决策正面临一场“艰难抉择”。该机构指出，美国经济呈现出“稳健增长与就业增长疲软”并存的罕见组合，这直接导致了美联储内部对于应该提供多少政策“保险”存在分歧。
尽管局面复杂，罗素投资仍预计美联储会进行一次25个基点的降息，但同时强调，此次降息将带有鲜明的“鹰派”色彩。这也意味着，美联储在降息的同时，其政策声明和后续沟通将使用极为谨慎的措辞，旨在明确遏制市场可能产生的过度宽松预期。
罗素投资北美首席投资策略师Paul Eitelman预测，这一轮宽松周期将是审慎且有限的。他预计美联储将在2026年初放缓或停止降息，最终的终端利率将落在3.25%至3.5%的区间，这一预期比一些更为乐观的市场观点要克制得多。
与这一政策路径预期相呼应，报告也给出了明确的投资指引。Eitelman指出，当前的10年期美债收益率约为4.1%，这已经高于预估的公允价值。
因此，罗素投资建议，投资者可在投资组合中战略性地增加对久期风险的配置，这表明他们预见到长期利率在未来有下行的空间，从而可能引发债券价格的趁势上涨。
这一分析发布之际，美债市场正出现一些微妙变化。在美联储议息会议前夕，10年期美债收益率不降反升至4.16%左右的数月高位，这在历史上颇为罕见，可能反映出市场对通胀韧性或财

彭博社：2025年美国和加拿大的数字资产财务公司（DAT）股价中位数暴跌43%
据彭博社报道揭示，2025年对于美国和加拿大等一众将数字资产纳入公司储备的企业而言，是一个异常残酷的年份。
这类被称为“数字资产持仓企业”的公司，其股价中位数已暴跌43%，也让曾经风靡市场的数字资产持仓策略，彻底沦为年内表现最差的板块。
这场风潮始于Michael Saylor将Strategy公司转型为上市的比特币持仓巨头，随后引发了上百家企业的效仿。在热潮顶峰时，部分企业的股价涨幅甚至远超其持有的加密货币本身的价值。
然而，这种脱离基本面的狂热已迅速消退。数据，约70%的此类企业年终市值或将低于年初水平。
这些企业陷入困境的核心原因源于其商业模式的结构性缺陷，因为它们大量举债筹集资金（2025年相关融资超4500亿美元）用于购买加密资产。
但这些资产本身几乎不产生现金流，无法覆盖持续的债务利息和股息支付等刚性支出。正如分析师所言，当投资者意识到“持有”本身并不创造经济价值时，便纷纷选择撤离。
作为行业风向标的Strategy公司也未能幸免，股价较7月高点已下跌超65%。其首席执行官近期关于“可出售比特币支付股息”的表态，更与创始人“永不抛售”的誓言形成鲜明对比。
以上这些现象共同标志着整个行业趋势的彻底逆转。与此同时，那些押注于高波动性、小众代币的中小型企业处境尤为艰难，股价普遍出现毁灭性下跌。
综