Bảo chứng bởi năm ngân hàng lớn của Vương quốc Anh! LSEG đề xuất thanh toán bằng token hóa, làm thay đổi thị trường TradFi vào năm 2026

Tập đoàn Sở giao dịch chứng khoán London (LSEG) đã thông báo vào thứ Năm rằng họ sẽ thiết lập một hệ thống thanh toán trên chuỗi cho các nhà đầu tư tổ chức, có tên là LSEG Digital Securities Depository, kết nối thị trường chứng khoán truyền thống với mạng blockchain. Hệ thống hoạt động trên nhiều blockchain, vẫn tương thích với các nền tảng thanh toán hiện có của các ngân hàng và nhà quản lý tài sản và kết quả đầu tiên dự kiến sẽ được giao vào năm 2026.

Lưu ký chứng khoán kỹ thuật số LSEG: Cuộc cách mạng blockchain của tài chính truyền thống

Tập đoàn Sở giao dịch chứng khoán London cho biết hôm thứ Năm rằng họ sẽ thiết lập một hệ thống thanh toán on-chain mới cho các nhà đầu tư tổ chức. Dịch vụ này sẽ được đặt tên là Lưu ký Chứng khoán Kỹ thuật số LSEG. Nó kết nối thị trường chứng khoán truyền thống với mạng blockchain. Mục tiêu rất đơn giản: các tổ chức lớn sẽ có thể giao dịch và thanh toán trái phiếu, cổ phiếu và tài sản thị trường tư nhân được mã hóa bằng cách sử dụng công nghệ blockchain trong khi vẫn duy trì kết nối với cơ sở hạ tầng hiện có.

Hệ thống hoạt động trên nhiều mạng blockchain và sẽ vẫn tương thích với các nền tảng thanh toán hiện đang được sử dụng bởi các ngân hàng và nhà quản lý tài sản. Thiết kế “đa chuỗi + tương thích” này là vô cùng quan trọng. Nếu hệ thống chỉ hỗ trợ một blockchain duy nhất (chẳng hạn như Ethereum), nó sẽ hạn chế phạm vi ứng dụng và tính linh hoạt của nó. Hỗ trợ đa chuỗi có nghĩa là các tổ chức có thể chọn blockchain phù hợp nhất dựa trên các loại tài sản và yêu cầu quy định khác nhau. Khả năng tương thích với các hệ thống hiện có đảm bảo rằng các tổ chức có thể dần dần chuyển sang giải quyết blockchain mà không cần từ bỏ hoàn toàn cơ sở hạ tầng hàng thập kỷ.

LSEG cho biết kết quả đầu tiên dự kiến sẽ được công bố vào năm 2026, tùy thuộc vào sự chấp thuận của cơ quan quản lý trước. Công ty hiện đang vận hành một nền tảng blockchain cho các quỹ đầu tư tư nhân dựa trên Microsoft Azure. Việc ra mắt dự án mới này sẽ mở rộng hơn nữa chiến lược kỹ thuật số của nó. Chiến lược áp dụng blockchain dần dần này cho thấy LSEG không mù quáng chạy theo xu hướng mà dần mở rộng phạm vi ứng dụng dựa trên kinh nghiệm hoạt động thực tế.

Từ góc độ định vị sản phẩm, Lưu ký chứng khoán kỹ thuật số LSEG hướng đến các nhà đầu tư tổ chức hơn là người dùng bán lẻ. Định vị B2B (doanh nghiệp với doanh nghiệp) này phù hợp với vai trò của LSEG với tư cách là nhà cung cấp cơ sở hạ tầng tài chính. Trái phiếu, cổ phiếu và tài sản thị trường tư nhân được mã hóa chủ yếu được nắm giữ và giao dịch bởi các ngân hàng, nhà quản lý tài sản, quỹ hưu trí, quỹ tài sản có chủ quyền và các tổ chức khác. Các tổ chức này có yêu cầu cực kỳ cao về tốc độ thanh toán, chi phí và tuân thủ quy định, đồng thời công nghệ blockchain có thể cung cấp những cải tiến trong các khía cạnh này.

Chương trình được hỗ trợ bởi các ngân hàng và tập đoàn tài chính lớn của Vương quốc Anh. Barclays, Lloyds, National Westminster, Standard Chartered và Brookfield Bank đều hoan nghênh quyết định của LSEG. Sự ủng hộ tập thể của năm ngân hàng này là rất quan trọng vì họ là những người chơi cốt lõi trong hệ thống tài chính ở Vương quốc Anh và hệ thống tài chính toàn cầu. Sự hỗ trợ của ngân hàng không chỉ là một tuyên bố bằng lời nói mà còn có nghĩa là họ sẵn sàng chuyển hoạt động kinh doanh thực tế của mình sang nền tảng mới này và trở thành người dùng đầu tiên.

Ba tính năng của Lưu ký chứng khoán kỹ thuật số LSEG

Khả năng tương tác đa chuỗi: Hỗ trợ nhiều mạng blockchain, linh hoạt lựa chọn ngăn xếp công nghệ phù hợp nhất

Tương thích với hệ thống cũ: Duy trì khả năng tương thích với các nền tảng thanh toán hiện có để giảm chi phí và rủi ro di chuyển

Bảo mật cấp tổ chức: Được thiết kế cho nhu cầu tuân thủ quy định và quản lý rủi ro của các tổ chức lớn

Công ty cho biết họ sẽ thành lập một nhóm đối tác chiến lược để thu thập phản hồi từ những người tham gia thị trường trong quá trình phát triển nền tảng lưu trữ. Mục tiêu là xây dựng một hệ sinh thái cho phép các tổ chức giao dịch giữa thị trường kỹ thuật số và truyền thống bằng các phương thức thanh toán khác nhau trên các múi giờ. Giao dịch múi giờ chéo là một lợi thế đáng kể của blockchain, nơi thị trường chứng khoán truyền thống bị giới hạn bởi giờ giao dịch, trong khi blockchain cho phép giao dịch 24/7.

Nền tảng lưu ký tài sản mới đưa LSEG đi sâu hơn vào hệ thống thanh toán dựa trên blockchain. Nó kết nối các tài sản được mã hóa với các hệ thống tài chính hiện có. Nếu được các cơ quan quản lý chấp thuận, giai đoạn đầu tiên dự kiến sẽ bắt đầu vào năm 2026.

Áp lực 760 tỷ USD của Elliott đối với cung điện: giá cổ phiếu giảm mạnh 35% để tồn tại

Thông báo của LSEG được đưa ra trong bối cảnh áp lực từ quỹ đầu cơ hoạt động Elliott Management. Elliott đã sở hữu một cổ phần đáng kể trong công ty. Quỹ được dẫn dắt bởi tỷ phú Paul Singer, và Elliott có khoảng 760 triệu đô la tài sản được quản lý. Công ty đã liên lạc với LSEG và Giám đốc điều hành của nó, David Schwimmer, để thúc đẩy cải thiện hiệu quả tài chính của mình.

Elliott Management là một trong những nhà đầu tư hoạt động nổi tiếng nhất thế giới và được biết đến với sự tham gia mạnh mẽ vào việc quản lý các công ty được đầu tư. Khi Elliott tin rằng một công ty bị quản lý yếu kém hoặc sai lầm về mặt chiến lược, ông mua cổ phiếu lớn để có tiếng nói và sau đó gây áp lực lên hội đồng quản trị và ban lãnh đạo để cải cách. Chiến lược này bao gồm các biện pháp tích cực như yêu cầu thay đổi CEO, thoái vốn các mảng kinh doanh không cốt lõi, bắt đầu mua lại cổ phần quy mô lớn hoặc thúc đẩy doanh số bán công ty.

Giá cổ phiếu của LSEG đã giảm hơn 35% trong năm qua. Cổ phiếu cũng đã bị ảnh hưởng nặng nề bởi đợt bán tháo rộng rãi trong các công ty dữ liệu và phần mềm trên khắp thế giới, vì có những lo ngại rằng các công cụ AI mới có thể gây hại cho các mô hình kinh doanh hiện có. Vào thứ Năm, cổ phiếu đã tăng 0,9%, có khả năng là một phản ứng tích cực của thị trường đối với kế hoạch thanh toán blockchain. Ngoài ra, công ty phải đối mặt với một thị trường niêm yết yếu kém ở Anh. Thị trường chứng khoán Anh đã giảm sức hấp dẫn trong những năm gần đây, với nhiều công ty chọn niêm yết tại Mỹ, điều này đã làm xói mòn doanh thu của LSEG với tư cách là một nhà điều hành sàn giao dịch.

Elliott khuyến khích LSEG xem xét khởi động chương trình mua lại cổ phiếu trị giá hàng tỷ bảng Anh sau khi hoàn thành vòng tài trợ trị giá 10 triệu bảng Anh. Mua lại cổ phiếu là hoạt động trong đó các công ty sử dụng tiền mặt để mua cổ phiếu của chính họ từ thị trường, điều này có thể tăng thu nhập trên mỗi cổ phiếu, hỗ trợ giá cổ phiếu và truyền tải niềm tin của ban lãnh đạo vào giá trị của công ty ra thị trường. Quy mô của việc mua lại “hàng tỷ bảng Anh” là một khoản chi tiêu vốn đáng kể đối với LSEG, có thể yêu cầu bán một số tài sản hoặc cắt giảm đáng kể các khoản đầu tư khác để huy động vốn.

Quỹ phòng hộ cũng muốn công ty thu hẹp khoảng cách ký quỹ với các đối thủ cạnh tranh. LSEG được định giá ở bội số thấp hơn so với các đối thủ cạnh tranh như Moody’s và CME Group. Bội số định giá (ví dụ: tỷ lệ giá trên thu nhập, EV/EBITDA) là thước đo giá trị tương đối của công ty. Bội số LSEG thấp có nghĩa là thị trường tin rằng lợi nhuận hoặc tiềm năng tăng trưởng của nó kém hơn so với các đối thủ cạnh tranh. Elliott yêu cầu ban lãnh đạo thu hẹp khoảng cách này bằng cách cải thiện hiệu quả hoạt động, cắt giảm chi phí hoặc đẩy nhanh tốc độ tăng trưởng.

“LSEG duy trì một cuộc đối thoại tích cực và cởi mở với các nhà đầu tư của chúng tôi trong khi tiếp tục tập trung vào việc thực hiện chiến lược của chúng tôi”, LSEG cho biết trong một tuyên bố hôm thứ Tư. Luận điệu ngoại giao này không trực tiếp đáp lại yêu cầu cụ thể của Elliott, cho thấy rằng hai bên có thể vẫn đang chơi riêng tư. Việc ra mắt một nền tảng thanh toán blockchain có thể chỉ là một phản ứng chiến lược để LSEG cố gắng chứng minh khả năng đổi mới và tiềm năng tăng trưởng của mình.

Từ sàn giao dịch đến nhà cung cấp dữ liệu: Chuyển đổi chiến lược cho việc mua lại Refinitiv

Mặc dù nhiều người vẫn coi nó chủ yếu là một nhà điều hành sàn giao dịch chứng khoán, LSEG đã thay đổi cấu trúc của mình vào năm 2019 sau khi mua lại Refinitiv với giá 220 triệu bảng Anh. Thỏa thuận đã biến nó thành một công ty phân tích và dữ liệu tài chính. LSEG cũng nắm giữ cổ phần trong nền tảng giao dịch điện tử Tradeweb với giá khoảng 100 triệu bảng Anh. Sự thay đổi chiến lược này là chìa khóa để hiểu tình trạng khó khăn hiện tại của LSEG.

Thương vụ mua lại trị giá 220 triệu bảng Anh là thương vụ lớn nhất trong lịch sử của LSEG và là một thương vụ mua bán và sáp nhập lớn trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu. Refinitiv là công ty kế thừa bộ phận tài chính của Reuters, cung cấp dữ liệu tài chính, công cụ phân tích và nền tảng giao dịch với khách hàng trên toàn thế giới. Sau khi việc mua lại hoàn tất, LSEG chuyển từ một sàn giao dịch chủ yếu dựa vào phí giao dịch sang một công ty công nghệ cung cấp đăng ký dữ liệu và dịch vụ phần mềm.

Logic của sự chuyển đổi này là hoạt động kinh doanh sàn giao dịch biến động lớn do khối lượng giao dịch thị trường, trong khi kinh doanh dữ liệu và phần mềm cung cấp thu nhập đăng ký ổn định. Tuy nhiên, chuyển đổi cũng đặt ra những thách thức. LSEG phải gánh nặng với khoản nợ mua lại đáng kể trong khi tham gia vào không gian fintech cạnh tranh cao, cạnh tranh trực tiếp với những người chơi lâu đời như Bloomberg, Moody’s, S&P Global và những công ty khác. Khi các công cụ AI bắt đầu đe dọa các doanh nghiệp phân tích và dữ liệu tài chính truyền thống, định giá của LSEG đã bị ảnh hưởng và giá cổ phiếu của nó giảm mạnh 35%.

Trong bối cảnh này, việc ra mắt các dịch vụ thanh toán blockchain có thể là một nỗ lực chiến lược của LSEG để tìm ra các động lực tăng trưởng mới. Nếu nó có thể di chuyển thành công hoạt động kinh doanh thanh toán chứng khoán của các tổ chức toàn cầu sang nền tảng blockchain của mình, nó sẽ mở ra một nguồn doanh thu khổng lồ. Tuy nhiên, sự chuyển đổi này sẽ mất thời gian để xác nhận và vẫn chưa rõ liệu kết quả đầu tiên của năm 2026 có đáp ứng các yêu cầu về hiệu suất của Elliott hay không.