CEO MicroStrategy Saylor: Quy mô ETF Bitcoin vượt 150 tỷ, Trump là chìa khóa thành công

Tại sự kiện Tuần lễ Blockchain Binance diễn ra trong tuần này, Chủ tịch điều hành MicroStrategy Michael Saylor gọi Bitcoin là nền tảng của thị trường kinh tế, đồng thời chỉ ra rằng quy mô ETF Bitcoin Mỹ do các ông lớn Phố Wall như BlackRock và Fidelity quản lý đã gần 150 tỷ đô la. Ông nhấn mạnh điều này có liên quan mật thiết đến sắc lệnh hành pháp mà Tổng thống Trump sẽ ký vào đầu năm 2025 nhằm thiết lập dự trữ chiến lược Bitcoin.

Bài phát biểu của Saylor tại Dubai nhấn mạnh quy mô khổng lồ của thị trường Bitcoin

(Nguồn: Youtube)

Tại sự kiện Tuần lễ Blockchain Binance ngày 2/12, Chủ tịch điều hành MicroStrategy Michael Saylor đã có bài phát biểu chủ đề, gọi Bitcoin là nền tảng của thị trường kinh tế. Saylor chỉ ra rằng quy mô ETF Bitcoin Mỹ do các ông lớn như BlackRock và Fidelity quản lý đã gần 150 tỷ đô la, con số này tăng từ 0 lên mức hiện tại chỉ trong vòng một năm, tạo nên kỷ lục mới cho ngành ETF.

Saylor đặc biệt nhấn mạnh tầm quan trọng của sắc lệnh hành pháp do Tổng thống Trump ký vào đầu năm 2025 để thiết lập dự trữ chiến lược Bitcoin. Chính sách này sẽ nâng Bitcoin lên tầm tài sản chiến lược quốc gia, đặt ngang hàng với dự trữ vàng và dầu mỏ. Chính quyền Trump cũng đã bổ nhiệm các lãnh đạo cơ quan quản lý thân thiện với tiền mã hóa, tạo ra môi trường thuận lợi chưa từng có cho việc áp dụng Bitcoin ở cấp độ tổ chức.

Saylor kêu gọi mọi người đón nhận sự biến động của Bitcoin, coi đây là loại vốn số có tiềm năng cách mạng hóa tài chính thông qua hiệu quả và minh bạch. Ông lập luận rằng, sự biến động của Bitcoin không phải là khuyết điểm mà là đặc trưng bình thường của một loại tài sản mới nổi. Khi quy mô thị trường mở rộng và mức độ tham gia của tổ chức tăng lên, sự biến động sẽ giảm dần, nhưng giai đoạn hiện tại chính là nguồn mang lại lợi nhuận vượt trội.

MicroStrategy đang nắm giữ lượng Bitcoin trị giá 60 tỷ đô la, khiến công ty trở thành một trong những thành viên S&P 500 nắm giữ nhiều Bitcoin nhất. Quy mô nắm giữ này có ảnh hưởng lớn trong toàn bộ hệ sinh thái Bitcoin. Với giá Bitcoin hiện khoảng 100,000 USD, MicroStrategy nắm giữ khoảng 600,000 BTC, chiếm khoảng 2.86% tổng cung 21 triệu BTC. Mức độ tập trung này khiến MicroStrategy trở thành một nhân tố trọng yếu của thị trường Bitcoin.

Saylor trong bài phát biểu cũng nhấn mạnh mối quan hệ bổ trợ giữa ETF Bitcoin và việc doanh nghiệp trực tiếp nắm giữ Bitcoin. ETF cung cấp kênh đầu tư thuận tiện cho nhà đầu tư truyền thống mà không cần xử lý ví tiền mã hóa và vấn đề lưu ký. Doanh nghiệp trực tiếp nắm giữ Bitcoin thể hiện niềm tin tuyệt đối vào giá trị dài hạn của Bitcoin, đồng thời có thể tham gia quản trị mạng lưới và xây dựng hệ sinh thái. Hai mô hình này cùng thúc đẩy Bitcoin từ tài sản bên lề tiến vào hệ thống tài chính chính thống.

Mizuho duy trì đánh giá chuyên nghiệp với giá mục tiêu 484 USD

Ngân hàng đầu tư Mizuho Securities gần đây tái khẳng định đánh giá “vượt trội thị trường” (Outperform) cho MicroStrategy (MSTR), đồng thời giữ nguyên giá mục tiêu 484 USD/cổ phiếu. Động thái này được công bố ngay sau cuộc họp hỏi đáp giữa nhà phân tích Dan Dolev của Mizuho và CFO MicroStrategy Andrew Kang, trong đó tiết lộ nhiều thông tin then chốt về chiến lược vận hành vốn và quản lý tài sản Bitcoin của công ty.

Mizuho đặt ra giá mục tiêu 484 USD cao hơn đáng kể so với giá hiện tại. Giá mục tiêu này dựa trên giá trị nắm giữ Bitcoin của MicroStrategy, hiệu quả vận hành vốn và mức premium trên thị trường. Mô hình kinh doanh của MicroStrategy là độc nhất, về bản chất là một công cụ đòn bẩy Bitcoin: huy động vốn bằng phát hành cổ phiếu và trái phiếu để mua Bitcoin, sau đó thị trường định giá cổ phiếu dựa trên giá trị nắm giữ Bitcoin cộng premium.

Mô hình kinh doanh này đặc biệt hấp dẫn trong thị trường bò Bitcoin. Khi giá Bitcoin tăng, lượng Bitcoin trị giá 60 tỷ đô la của MicroStrategy sẽ tăng giá trị, đồng thời khả năng huy động vốn của công ty cũng tăng, có thể phát hành thêm cổ phiếu hoặc trái phiếu để mua thêm Bitcoin, tạo thành vòng lặp tích cực. Kỳ vọng vào vòng lặp này khiến giá cổ phiếu MicroStrategy thường giao dịch với premium cao hơn giá trị tài sản ròng (NAV).

Mizuho tiếp tục đánh giá lạc quan cho thấy các tổ chức chuyên nghiệp cực kỳ tin tưởng vào chiến lược vốn của MicroStrategy. Trong cuộc họp gần đây với CFO Andrew Kang, các nhà phân tích đã hiểu sâu hơn về chi tiết vận hành vốn và biện pháp quản lý rủi ro của công ty, củng cố thêm đánh giá tích cực của Mizuho.

Huy động 1.44 tỷ USD đảm bảo cổ tức 21 tháng không lo lắng

MicroStrategy gần đây đã huy động thành công 1.44 tỷ USD nhằm tăng cường dự trữ USD, đảm bảo chi trả cổ tức cổ phiếu ưu đãi trong 21 tháng tới mà không cần dùng đến tài sản Bitcoin. Số tiền này cũng sẽ gia cố sự ổn định tài chính tổng thể của công ty, giúp duy trì sự linh hoạt về vốn mà không phải bán Bitcoin.

Chiến lược huy động vốn lần này có ý nghĩa lớn. MicroStrategy nắm giữ 60 tỷ USD Bitcoin, nhưng hoạt động thường nhật và chi trả cổ tức vẫn cần USD. Nếu công ty buộc phải bán Bitcoin khi giá không thuận lợi để trả cổ tức, điều này đi ngược lại chiến lược nắm giữ dài hạn cốt lõi. Dự trữ 1.44 tỷ USD giúp công ty có 21 tháng đệm, cho phép lựa chọn thời điểm xử lý Bitcoin tối ưu thay vì bán bị động.

Công ty cho biết trong tương lai sẽ mở rộng dự trữ khi giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu (mNAV) cao hơn một chuẩn nhất định, và lên kế hoạch tránh phát hành trái phiếu chuyển đổi mới, chuyển sang sử dụng cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn làm công cụ huy động vốn chính. Điều này cho thấy chiến lược vốn của MicroStrategy sẽ lấy mNAV làm trung tâm, linh hoạt điều chỉnh cấu trúc và phương thức huy động vốn.

Ba trụ cột chiến lược vốn của MicroStrategy

Quản lý dự trữ USD: Duy trì đủ tiền mặt để chi trả hoạt động và cổ tức, tránh bị ép bán Bitcoin

Huy động vốn dựa trên mNAV: Huy động khi giá cổ phiếu premium cao, tối đa hóa hiệu suất vốn

Ưu tiên cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn: Giảm sử dụng trái phiếu chuyển đổi, giảm rủi ro pha loãng và gánh nặng nợ

Tinh túy của chiến lược vốn này là tận dụng việc thị trường định giá MicroStrategy với premium cao. Khi giá MSTR cao hơn nhiều so với giá trị tài sản ròng, công ty có thể phát hành ít cổ phiếu mà huy động được nhiều vốn, sau đó dùng vốn đó mua thêm Bitcoin, tiếp tục nâng cao lượng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu. Vòng lặp tích cực này là cơ chế then chốt giúp MicroStrategy tích lũy Bitcoin nhanh chóng.

CFO cam kết: Có thể vận hành bền vững 3 năm không cần bán Bitcoin

Andrew Kang cho biết tại cuộc họp, nếu giá Bitcoin duy trì ở mức hiện tại, công ty có thể tiếp tục vận hành hơn 3 năm mà không cần bán bất kỳ Bitcoin nào. Ông nhấn mạnh việc bán Bitcoin sẽ là “biện pháp cuối cùng”, cho thấy MicroStrategy vẫn lấy chiến lược nắm giữ dài hạn làm cốt lõi. Cam kết này mang lại sự chắc chắn quan trọng cho các nhà đầu tư.

Khoảng đệm vận hành 3 năm có nghĩa là ngay cả khi giá Bitcoin biến động mạnh trong thời gian này, MicroStrategy cũng không bị buộc phải bán ra. Sự vững vàng về tài chính này là điều mà các công ty nắm giữ Bitcoin khác khó sánh kịp. Nhiều doanh nghiệp sử dụng đòn bẩy khi nắm giữ Bitcoin thường bị ép bán khi giá giảm, dẫn đến thua lỗ. Chiến lược của MicroStrategy là đảm bảo không bao giờ rơi vào tình thế bị động như vậy.

Kang bổ sung rằng, hiện các phương thức biến đổi như cho vay Bitcoin, bán quyền chọn mua được bảo chứng (covered calls) vẫn đang ở “giai đoạn thăm dò”, chưa trở thành chiến lược chính thức. Cho vay Bitcoin là dùng Bitcoin làm tài sản thế chấp để vay USD mà không cần bán Bitcoin. Covered calls là bán quyền chọn mua Bitcoin để thu phí quyền chọn như một nguồn thu nhập. Cả hai phương pháp này đều có thể tạo dòng tiền mà không cần bán Bitcoin.

Sự thận trọng của MicroStrategy với các phương thức này cho thấy công ty rất chú trọng đến quản lý rủi ro. Cho vay Bitcoin liên quan tới rủi ro biến động giá tài sản thế chấp và rủi ro bị thanh lý bắt buộc, còn covered calls có thể hạn chế lợi nhuận khi giá tăng mạnh. Hiện công ty vẫn đang thăm dò, nghĩa là chỉ khi đánh giá kỹ lưỡng tỷ lệ lợi ích/rủi ro mới đưa các công cụ này thành chiến lược chính thức.

Nhìn chung, hoạt động vận hành vốn trong tương lai của MicroStrategy sẽ vẫn lấy mNAV làm trung tâm, điều chỉnh thận trọng. mNAV (giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu theo giá thị trường) là thước đo mức premium của cổ phiếu MicroStrategy so với giá trị nắm giữ Bitcoin. Khi mNAV cao, nghĩa là thị trường định giá premium cho công ty, lúc này huy động vốn là tối ưu nhất. Chiến lược quản lý vốn động này giúp MicroStrategy có thể mở rộng dự trữ Bitcoin trong điều kiện thị trường thuận lợi nhất.