Tin đồn về việc Powell từ chức đã ngay lập tức bị bác bỏ! Goldman Sachs xác nhận hạ lãi suất vào tháng 12, Trump sẽ công bố chủ tịch mới vào dịp Giáng sinh.

Trên mạng xã hội nước ngoài bỗng lan truyền một “bài viết nhỏ”, cho rằng Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) Jerome Powell sẽ tổ chức cuộc họp khẩn cấp vào lúc 12 giờ ngày 1 tháng 12 theo giờ miền Đông nước Mỹ và tuyên bố từ chức, tin tức nhanh chóng lan rộng trong giới đầu tư, nhưng sau đó đã bị nhiều kênh thông tin uy tín bác bỏ. Việc lựa chọn Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) tiếp theo của Trump đã gần đến hồi kết, cựu Chủ tịch Hội đồng Cố vấn Kinh tế Nhà Trắng Kevin Hassett trở thành ứng cử viên hàng đầu, có thể sẽ được công bố chính thức trước ngày 25 tháng 12. Goldman Sachs dự đoán việc giảm lãi suất vào tháng 12 đã nằm trong kế hoạch.

Tin đồn về việc Powell từ chức nhanh chóng phát triển và sụp đổ

Theo báo cáo, vào tối ngày 30 tháng 11, một “bài viết nhỏ” đã được lan truyền tuyên bố rằng Powell sẽ tổ chức cuộc họp khẩn cấp để thông báo từ chức, và thời điểm của tin tức này là cực kỳ nhạy cảm. Lúc đó, Trump đang tiếp tục gây áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang (FED), yêu cầu chính sách giảm lãi suất tích cực hơn, trong khi Powell vẫn giữ vững lập trường độc lập. Trong bối cảnh này, bất kỳ thông tin nào về việc Powell ở lại hay ra đi đều sẽ thu hút sự chú ý cao độ từ thị trường.

Trang web chính thức của Cục Dự trữ Liên bang (FED) cho thấy, Powell sẽ phát biểu vào lúc 8 giờ tối ngày 1 tháng 12, nhưng bản chất của sự kiện là bài phát biểu về triển vọng chính sách thường niên, không phải là “cuộc họp khẩn cấp”. Đây là một sự kiện công khai đã được sắp xếp từ trước, với chủ đề “Triển vọng kinh tế và chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ”, thuộc phần giao tiếp công khai định kỳ của Chủ tịch Cục Dự trữ. Tính đến thời điểm hiện tại, Cục Dự trữ, các phương tiện truyền thông chính thống và các kênh chính thức đều chưa công bố bất kỳ thông tin nào liên quan đến việc từ chức, và thị trường thường cho rằng đây là một sự kiện “tin giả” điển hình.

Ông Powell gần đây đã nhiều lần công khai phát biểu rằng, “Tôi sẽ không từ chức trước thời hạn, tôi sẽ hoàn thành toàn bộ nhiệm kỳ.” Nhiệm kỳ Chủ tịch của ông kéo dài đến ngày 15 tháng 5 năm 2026, và nhiệm kỳ của Ủy viên còn kéo dài đến ngày 31 tháng 1 năm 2028. Trong bối cảnh áp lực liên tục từ Trump, Powell đã thể hiện sự kiên cường và độc lập mạnh mẽ. Quan điểm kiên quyết này vừa là sự bảo vệ tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, vừa là trách nhiệm đối với sự ổn định của thị trường.

Sự kiện tin đồn này phản ánh sự nhạy cảm kép của thị trường đối với tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (FED) và sự trở lại của Trump. Các nhà đầu tư đặc biệt quan tâm đến hướng đi của chính sách của Cục Dự trữ, bất kỳ sự thay đổi nào về nhân sự có thể ảnh hưởng đến việc định hình chính sách tiền tệ đều sẽ gây ra phản ứng mạnh mẽ. Sự nhạy cảm này càng trở nên nổi bật trong bối cảnh Trump đã bày tỏ sự không hài lòng với Powell và bắt đầu tìm kiếm người kế nhiệm.

Hasset trở thành lựa chọn hàng đầu của Trump, có thể công bố chính thức trước Giáng sinh

Gần như cùng lúc với tin đồn về việc Powell từ chức, việc lựa chọn chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) tiếp theo trong đội ngũ của Trump đã gần hoàn tất. Theo những người quen thuộc với vấn đề, cựu Chủ tịch Hội đồng Cố vấn Kinh tế Nhà Trắng Kevin Hassett đã trở thành ứng cử viên nóng nhất hiện nay. Trump bản thân đã công khai tuyên bố vào ngày 30 tháng 11: “Tôi biết tôi sẽ chọn ai làm chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED), và sẽ sớm công bố”, Bộ trưởng Tài chính Mnuchin cũng tiết lộ có thể sẽ được công bố chính thức trước ngày 25 tháng 12.

Hassett tuần trước khi nhận phỏng vấn của CBS mặc dù từ chối trả lời thẳng về tin đồn “người dẫn đầu”, nhưng đặc biệt nhấn mạnh rằng “thị trường phản ứng tích cực với thông tin Trump sắp đề cử Chủ tịch”, được bên ngoài hiểu là phản ứng gián tiếp về tranh cãi độc lập. Hassett lâu nay ủng hộ nhịp độ hạ lãi suất mạnh mẽ hơn, hoàn toàn nhất quán với lập trường “lãi suất thấp” của Trump. Nếu cuối cùng ông được đề cử, thị trường sẽ coi đó là tín hiệu mạnh mẽ cho thấy chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (FED) có thể trở nên ôn hòa hơn.

Chính sách của Hassett có sự khác biệt rõ rệt với Powell. Hassett lâu nay ủng hộ sự kết hợp “lãi suất thấp + cắt giảm thuế + nới lỏng quy định”, với mức độ chấp nhận lạm phát cao hơn rõ rệt so với Powell. Nếu ông được bổ nhiệm, có khả năng sẽ xuất hiện đường cong giảm lãi suất dốc hơn trong năm 2025-2026, thậm chí không loại trừ khả năng khởi động lại các hoạt động QE tương tự, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm rất có khả năng sẽ bị kiềm chế dưới 4%.

Tuy nhiên, Hassett phải chờ cho nhiệm kỳ của Powell kết thúc một cách tự nhiên để thực sự kế nhiệm. Về mặt pháp lý, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) có thể bị Tổng thống “bãi nhiệm vì lý do”. Tuy nhiên, điều này chưa từng xảy ra trong lịch sử và cần phải trải qua quy trình điều trần của Quốc hội, với chi phí chính trị rất cao. Powell đã nhiều lần nhấn mạnh rằng ông sẽ hoàn thành nhiệm kỳ của mình, và chiến lược hiện tại của đội ngũ Trump có xu hướng “chờ cho nhiệm kỳ kết thúc một cách tự nhiên” rồi mới đề cử người thân cận, thay vì bãi nhiệm một cách mạnh mẽ, để tránh gây ra biến động mạnh trên thị trường.

Goldman Sachs xác nhận việc giảm lãi suất vào tháng 12 đã được quyết định

Đội ngũ vĩ mô FICC của Goldman Sachs đã chỉ ra rằng, việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp chính sách vào ngày 17-18 tháng 12 đã trở thành một “sự kiện khóa chặt”. Công cụ CME FedWatch cho thấy, xác suất thị trường cho việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 lên đến 98.5%, sự đồng thuận cực kỳ cao này là rất hiếm trước cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.

Goldman Sachs xác định ba logic cốt lõi cho việc giảm lãi suất vào tháng 12

Thị trường lao động xuất hiện dấu hiệu yếu kém: Số lượng việc làm JOLTS trong tháng 10 đã đạt mức thấp nhất trong vòng ba năm, tỷ lệ thất nghiệp dù duy trì ở mức thấp nhưng việc làm mới có sự giảm rõ rệt.

Thiếu dữ liệu quan trọng trước cuộc họp tháng 12: Chỉ còn một dữ liệu quan trọng từ báo cáo phi nông nghiệp tháng 11, khó có thể thay đổi con đường đã định, sự nhất quán trong định giá của thị trường là rất cao.

Góc độ quản lý rủi ro hỗ trợ “giảm trước, xem sau”: Hiện tại, lãi suất quỹ liên bang từ 5.25% đến 5.50% vẫn còn chênh lệch hơn 100bp so với ước tính lãi suất trung tính, việc giảm lãi suất thuộc về tính chất “bù đắp” chứ không phải là nới lỏng.

Goldman Sachs dự đoán Cục Dự trữ Liên bang (FED) sẽ giữ quan điểm chờ đợi trong cuộc họp tháng 1 năm 2025 sau khi giảm lãi suất vào tháng 12, chờ đợi ba báo cáo việc làm phi nông nghiệp vào tháng 12 năm 2024, tháng 1 và tháng 2 năm 2025, trước khi quyết định có tiếp tục lộ trình giảm lãi suất hay không. Chiến lược “tạm dừng đánh giá sau khi giảm lãi suất” này nhằm cân bằng nhu cầu giảm lãi suất và rủi ro lạm phát.

Cần lưu ý rằng, Goldman Sachs cũng cho rằng, nếu trong tương lai xuất hiện các ứng cử viên chủ tịch có tư tưởng ôn hòa hơn (như Hassett), không gian tăng lãi suất ở phía trước sẽ bị hạn chế đáng kể. Điều này có nghĩa là ngay cả khi dữ liệu lạm phát phục hồi, khả năng lãi suất tăng mạnh dưới sự lãnh đạo của một chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) ôn hòa hơn cũng sẽ giảm. Kỳ vọng này đã bắt đầu phản ánh trên đường cong lợi suất trái phiếu Mỹ dài hạn, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm sau khi kỳ vọng Hassett nhậm chức gia tăng.

Bối cảnh vĩ mô của OPEC+ và PMI của Trung Quốc

OPEC+ đã chính thức công bố sau cuộc họp video vào Chủ nhật rằng sẽ giữ nguyên quyết định trước đó, tiếp tục hoãn kế hoạch tăng sản xuất đã định cho quý I năm 2026. Các quốc gia thành viên cốt lõi như Ả Rập Xê Út nhấn mạnh rằng động thái này chủ yếu nhằm đối phó với nhu cầu dầu thô toàn cầu yếu mùa và áp lực cung dư thừa. Quý I năm 2026 vốn là thời điểm dự kiến tăng sản xuất mạnh, lần hoãn này tương đương với việc kéo dài giảm sản xuất ít nhất một năm, khiến tồn kho dầu thô toàn cầu sẽ được giảm nhanh hơn. Kết hợp với việc dự trữ dầu chiến lược của Mỹ SPR vẫn đang được bổ sung chậm, giá dầu Brent vào năm 2025 có khả năng trở lại mức 80-90 đô la/thùng.

Cục Thống kê Quốc gia công bố dữ liệu vào ngày 30 tháng 11 cho thấy, PMI sản xuất chính thức trong tháng 11 đạt 49,2%, tăng 0,2 điểm phần trăm so với tháng trước, đã tăng nhẹ trong hai tháng liên tiếp; chỉ số hoạt động kinh doanh phi sản xuất đạt 49,5%, giảm 0,6 điểm phần trăm so với tháng trước, chủ yếu do ảnh hưởng của cơ sở cao trong cùng kỳ năm trước. Chỉ số PMI tổng hợp đạt 49,7%, kinh tế tổng thể vẫn đang ở trong khoảng thu hẹp nhẹ, nhưng mức độ thu hẹp tiếp tục giảm, cho thấy hiệu quả của chính sách ổn định tăng trưởng đang dần hiện rõ.

49.2% mặc dù vẫn ở trong vùng thu hẹp, nhưng đã tăng liên tiếp trong hai tháng, và các chỉ số đơn đặt hàng mới, đơn đặt hàng xuất khẩu đều có cải thiện, cho thấy chuỗi xuất khẩu có sức bền khá mạnh. Thêm vào đó, chính sách bất động sản gần đây được ban hành dày đặc, xác suất PMI trong quý 1 năm 2025 trở lại trên mức 50 đã tăng lên đáng kể.

Tác động thị trường và gợi ý đầu tư

Mặc dù tin đồn về việc Powell từ chức đã bị bác bỏ nhanh chóng, nhưng nó phản ánh sự nhạy cảm kép của thị trường đối với tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (FED) và sự trở lại của Trump. Đội ngũ của Trump đã cơ bản xác định Hassett là ứng cử viên hàng đầu cho vị trí Chủ tịch tiếp theo, cùng với xác suất rất cao về việc hạ lãi suất vào tháng 12 từ các tổ chức như Goldman Sachs, khả năng tăng lãi suất trái phiếu Mỹ vào năm 2025 sẽ bị hạn chế, và logic định giá tài sản toàn cầu sẽ tiếp tục nghiêng về “lãi suất thấp + mở rộng tài chính”.

Trong ngắn hạn, sự biến động của thị trường có thể gia tăng, nhưng cơ hội theo hướng đang dần rõ ràng. Việc giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 gần như đã được xác định, điều này sẽ hỗ trợ cho thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, nếu Hassett thực sự được đề cử trước Giáng sinh, thị trường có thể phản ánh kỳ vọng chính sách ôn hòa hơn sớm hơn, dẫn đến sự yếu đi của đồng đô la, trong khi vàng và tài sản rủi ro sẽ mạnh lên. Các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ thời gian đề cử chính thức của Trump và các tuyên bố chính sách của Hassett.