Sygnum: 61% tổ chức dự kiến tăng cường nắm giữ tài sản mã hóa trong quý 4, sự trỗi dậy của ETF và câu chuyện token hóa

Dựa trên báo cáo “Tương lai Tài chính 2025” do Ngân hàng Sygnum công bố vào ngày 11 tháng 11, 61% nhà đầu tư tổ chức dự định tăng phân bổ tài sản số trong quý IV, trong đó 38% rõ ràng sẽ thực hiện tăng mua trong quý này. Chủ đề đầu tư đã có sự chuyển đổi quan trọng — đa dạng hóa đã thay thế “Xu hướng lớn (Mega Trend)” trở thành logic phân bổ chính, cho thấy tiền điện tử đang chuyển từ công cụ đầu cơ sang thành phần danh mục trưởng thành.

Tuy nhiên, sự lạc quan này có giới hạn thời gian: đa số nhà đầu tư dự kiến triển vọng năm 2026 chuyển sang trung lập hoặc thận trọng, dự đoán giai đoạn lãi suất ổn định và thuận lợi vĩ mô sẽ giảm tốc tăng trưởng. Trong nhóm nhà đầu tư có giá trị ròng cao, 91% vẫn xem tiền điện tử là công cụ bảo tồn tài sản dài hạn, nhưng phân bổ chiến thuật ngày càng hợp lý hơn.

Tiến trình hành vi của các tổ chức: Từ tiếp cận thử nghiệm đến phân bổ chiến lược

Khảo sát của Sygnum với hơn 1,000 nhà đầu tư chuyên nghiệp và có giá trị ròng cao từ 43 quốc gia cho thấy cách các tổ chức tham gia thị trường tiền điện tử đã có sự thay đổi chất lượng. Chiến lược quản lý chủ động chiếm 42%, lần đầu vượt qua việc đặt cược vào một token đơn lẻ (39%), phản ánh xu hướng nhà đầu tư ưu tiên các phương án linh hoạt thích ứng với chính sách và biến động thị trường. Sự chuyển đổi này được thúc đẩy bởi ba yếu tố chính: rõ ràng về quy định nâng cao niềm tin tuân thủ, hạ tầng lưu ký trưởng thành giảm thiểu rủi ro vận hành, và công nghệ token hóa tạo ra nguồn lợi nhuận mới. Các tổ chức không còn hỏi “có nên phân bổ” nữa mà là “làm thế nào để tối ưu hóa phân bổ”.

Điều đáng chú ý là quy mô phân bổ có xu hướng tăng cấu trúc: văn phòng gia đình trung bình phân bổ 4.2% danh mục cho tài sản số, tăng 1.8 điểm phần trăm so với năm 2023; các quỹ phòng hộ có mức tiếp xúc đạt 6.7%. Mức tăng này dù nhẹ nhưng mang ý nghĩa lớn — thể hiện tiền điện tử đã được đưa vào mô hình phân bổ tài sản chính thống thông qua các chỉ số như tỷ lệ Sharpe và kiểm tra tương quan. Nhà phân tích của Ngân hàng Sygnum, Lucas Schweiger, nhận định: “Các tổ chức không còn xem tiền điện tử là công cụ phòng thủ nữa, mà là con đường cần thiết để tham gia vào quá trình tiến hóa của cấu trúc tài chính toàn cầu.” Nhận thức này có ảnh hưởng sâu xa hơn so với biến động giá ngắn hạn.

Mở rộng ETF và sự trỗi dậy của token hóa

Ngoài các ETF dựa trên Bitcoin và Ethereum hiện có, nhu cầu về ETF đã bùng nổ — 81% người được khảo sát muốn mở rộng phạm vi tiếp xúc ETF, 70% cho biết sẽ tăng phân bổ nếu ETF hỗ trợ staking. Nhu cầu này đã được chứng minh qua ETF Solana — trong tuần đầu niêm yết ETF SOL giao dịch thực tại Mỹ đã thu hút hơn 2 tỷ USD dòng vốn ròng, liên tục trong 10 ngày. Các ETF đa tài sản (gồm 5-10 token chính) cũng được kỳ vọng nhiều, đặc biệt là các phiên bản có chức năng tự động cộng lãi.

Token hóa là một điểm sáng khác: sự quan tâm của nhà đầu tư đối với token hóa tài sản thế giới thực (RWA) đã tăng từ 6% năm 2024 lên 26%. Sự tăng trưởng này chủ yếu do ba loại sản phẩm thúc đẩy: token hóa trái phiếu chính phủ (ví dụ như trái phiếu chính phủ Mỹ), phần vốn quỹ tư nhân (ví dụ như quỹ bất động sản), và token hàng hóa (ví dụ như vàng token). Các tổ chức đặc biệt đánh giá cao khả năng giao dịch 24/7, tính thanh khoản tốt hơn và khả năng lập trình tuân thủ của các sản phẩm này. Dự kiến đến năm 2026, quy mô thị trường RWA sẽ tăng từ 450 tỷ USD hiện tại lên 2 nghìn tỷ USD.

Dữ liệu chính về sở thích phân bổ của các tổ chức

Ý định đầu tư

• Tỷ lệ dự định tăng mua: 61% (toàn bộ), 38% (quý 4)
• Chiến lược quản lý chủ động: 42%
• Tiếp xúc theo chỉ số: 39%
• Đặt cược vào token đơn lẻ: 19%

Sở thích sản phẩm

• Yêu cầu mở rộng ETF: 81%
• Nhu cầu ETF staking: 70%
• Quan tâm đến RWA: 26% (năm ngoái 6%)
• Chi phí cơ hội giữ tiền mặt so với Bitcoin: 70% cho rằng chi phí cao

Triển vọng 2026: Từ điên cuồng đến quản lý chu kỳ hợp lý

Dù lạc quan ngắn hạn, dự báo của các tổ chức về năm 2026 đã giảm rõ rệt. Sự thận trọng này xuất phát từ ba nhận định chính: thứ nhất, chu kỳ hạ lãi suất của Fed dự kiến sẽ đạt đỉnh vào đầu năm 2026, làm giảm động lực thanh khoản; thứ hai, bất định về quy định có thể gia tăng sau cuộc bầu cử Mỹ; cuối cùng, các định giá hiện tại đã phản ánh phần lớn các yếu tố tích cực đã biết. Sygnum định nghĩa năm 2025 là “năm cân bằng giữa đánh giá rủi ro và các yếu tố thúc đẩy nhu cầu mạnh mẽ”, còn năm 2026 cần một câu chuyện mới để dẫn dắt.

Phân tích vị trí chu kỳ hỗ trợ quan điểm này: dựa trên chu kỳ giảm một nửa của Bitcoin, năm 2026 có thể nằm trong giai đoạn “sau giảm một nửa biến động”, theo dữ liệu lịch sử, giai đoạn này có lợi nhuận trung bình thấp hơn đáng kể so với 12 tháng trước giảm một nửa. Quan trọng hơn, các nhà đầu tư tổ chức đã trở thành yếu tố ổn định thị trường chứ không còn là nguồn gây biến động — hành vi cân bằng lại và quản lý rủi ro của họ sẽ tự nhiên kiềm chế các biến động cực đoan. Điều này không có nghĩa là thị trường gấu, mà có thể bước vào giai đoạn “tăng trưởng ít biến động” mới, tương tự như giai đoạn trưởng thành của các cổ phiếu công nghệ truyền thống.

Niềm tin dài hạn và điều chỉnh chiến thuật cân bằng

Các nhà đầu tư có giá trị ròng cao vẫn giữ vững niềm tin dài hạn: 91% xem tiền điện tử là công cụ quan trọng để bảo tồn của cải, 81% công nhận khả năng Bitcoin là dự trữ quốc gia, 70% cho rằng chi phí cơ hội giữ tiền mặt so với Bitcoin trong 5 năm tới là quá cao. Niềm tin này dựa trên các xu hướng cấu trúc: chuyển đổi sang tiền số, nâng cao hiệu quả blockchain, và sự phân mảnh của hệ thống thanh toán toàn cầu. Tuy nhiên, thực thi chiến thuật ngày càng tinh vi hơn — 62% các tổ chức áp dụng chiến lược “cốt lõi - vệ tinh” (cấu hình cốt lõi gồm Bitcoin và Ethereum, bổ sung các altcoin), 45% sử dụng các công cụ phái sinh để phòng hộ rủi ro beta.

Về mặt vận hành, các tổ chức dự kiến trong quý 4 tập trung vào ba lĩnh vực chính: thứ nhất, các giao thức DeFi tuân thủ (đặc biệt là có lợi nhuận thực), thứ hai, hạ tầng blockchain (Layer 2 và blockchain mô-đun), thứ ba, nền tảng token hóa. Thời gian giữ trung bình đã kéo dài từ 8.2 tháng năm 2023 lên 13.5 tháng, cho thấy khung đầu tư ngày càng dài hạn hơn. Trong quản lý rủi ro, 88% các tổ chức hiện sử dụng các giải pháp lưu ký chuyên nghiệp, 76% mua bảo hiểm để bảo vệ, phản ánh ưu tiên về an toàn vận hành ngày càng cao.

Kết luận

Báo cáo của Sygnum mô tả bức tranh về việc các tổ chức đã trưởng thành trong việc áp dụng tiền điện tử: phân bổ trở thành trạng thái bình thường, chiến lược ngày càng tinh vi, quản lý kỳ vọng trở nên hợp lý hơn. Dù dự báo thận trọng về 2026 có thể kìm hãm cơn sốt ngắn hạn, nhưng chính sự hợp lý này là dấu hiệu cho thấy thị trường đang phát triển lành mạnh. Đối với nhà đầu tư cá nhân, theo sát các trọng tâm của các tổ chức — đa dạng hóa phân bổ, quản lý chủ động, ứng dụng thực tế — có thể là chìa khóa để thành công trong chu kỳ mới. Tiền điện tử đang chuyển từ giao dịch theo chủ đề sang đầu tư dựa trên giá trị, quá trình này dù không sôi động nhưng bền vững hơn.