CFTC phê duyệt! Giao dịch ký quỹ tiền điện tử giao ngay sẽ ra mắt tại các sàn giao dịch được quản lý ở Mỹ vào tháng 12

Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) quyền Chủ tịch Caroline Pham xác nhận rằng cơ quan này đang đàm phán với các sàn giao dịch được quản lý để ra mắt giao dịch tiền điện tử giao ngay có đòn bẩy, dự kiến sẽ ra mắt trên thị trường hợp đồng chỉ định (DCM) vào tháng 12, đã bắt đầu đàm phán với các sàn giao dịch được quản lý. Giao dịch có đòn bẩy cho phép nhà đầu tư vay vốn để mở rộng vị thế, ví dụ như đòn bẩy 5 lần chỉ cần 1000 USD là có thể kiểm soát 5000 USD Bitcoin.

Chủ tịch tạm quyền CFTC xác nhận thúc đẩy hợp pháp hóa giao dịch có đòn bẩy

Caroline Pham đã đăng trên X xác nhận bài báo của CoinDesk ngày 9 tháng 11 là chính xác, viết rằng “đúng vậy”, xác nhận rằng CFTC đang đàm phán trực tiếp với các sàn giao dịch được quản lý, dự kiến sẽ ra mắt giao dịch tiền điện tử giao ngay có đòn bẩy, bao gồm cả giao dịch có đòn bẩy, trong tháng tới. Theo báo cáo, Pham đã đàm phán với các sàn giao dịch thuộc thị trường hợp đồng chỉ định (DCM) do CFTC quản lý, gồm các tập đoàn tài chính lớn như Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago (CME), Sở Giao dịch Quyền chọn Chicago (Cboe Futures Exchange) và Intercontinental Exchange (ICE Futures) cùng các công ty giao dịch tiền điện tử khác.

Trong một tuyên bố, Pham nói với CoinDesk: “Trong khi chúng tôi tiếp tục hợp tác với Quốc hội để mang lại sự rõ ràng về pháp lý cho các thị trường này, chúng tôi cũng đang tận dụng các quyền lực hiện có để nhanh chóng thực hiện các đề xuất trong báo cáo của Nhóm làm việc về thị trường tài sản kỹ thuật số của Tổng thống.” Điều này cho thấy CFTC không chờ đợi Quốc hội hành động mà chủ động sử dụng khung quản lý hiện có để thúc đẩy đổi mới.

Chương trình này đánh dấu một bước ngoặt lớn trong cách các cơ quan quản lý Mỹ tiếp cận thị trường tiền điện tử. Pham không chờ đợi Quốc hội hành động, mà dựa vào các điều khoản hiện có của Đạo luật Giao dịch Hàng hóa để cấp quyền quản lý rõ ràng cho thị trường tiền điện tử giao ngay, trong đó yêu cầu các giao dịch bán lẻ hàng hóa sử dụng đòn bẩy, ký quỹ hoặc tài trợ phải diễn ra trên các sàn giao dịch được quản lý. Giải thích pháp lý này cung cấp cơ sở pháp lý cho CFTC thúc đẩy hợp pháp hóa giao dịch tiền điện tử có đòn bẩy.

Dù Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) thường có năm ủy viên đại diện các phe phái chính trị khác nhau, hiện tại Pham là ủy viên duy nhất, các vị trí còn trống, điều này giúp bà có quyền lực lớn hơn để dẫn dắt cơ quan liên bang này. Tình huống đặc biệt này cho phép Pham thúc đẩy chính sách nhanh chóng mà không cần qua quá trình thảo luận và bỏ phiếu kéo dài của ủy ban.

Giao dịch tiền điện tử có đòn bẩy là gì

Giao dịch tiền điện tử có đòn bẩy cho phép nhà đầu tư vay vốn để mở rộng vị thế trên các tài sản kỹ thuật số như Bitcoin và Ethereum, từ đó có thể tăng lợi nhuận hoặc thua lỗ. Trong các sản phẩm này, nhà giao dịch thường phải gửi một phần tổng giá trị giao dịch làm ký quỹ, gọi là tiền đặt cọc, trong khi sàn giao dịch hoặc nhà môi giới cung cấp phần còn lại dưới dạng tài trợ.

Ví dụ, với đòn bẩy 5 lần, nhà giao dịch chỉ cần 1000 USD vốn tự có để kiểm soát 5000 USD Bitcoin. Nếu giá Bitcoin tăng 10%, vị thế 5000 USD sẽ tăng giá trị thêm 500 USD, tương đương lợi nhuận 50% trên vốn tự có 1000 USD. Ngược lại, nếu giá giảm 10%, nhà giao dịch sẽ mất 500 USD, tương đương 50% vốn tự có.

Cơ chế chính của giao dịch có đòn bẩy

Yêu cầu ký quỹ: Nhà giao dịch phải gửi một tỷ lệ nhất định của vốn làm ký quỹ, ví dụ như 20% cho đòn bẩy 5 lần

Thanh lý bắt buộc: Khi thua lỗ đạt đến mức gây nguy hiểm cho ký quỹ, sàn giao dịch sẽ tự động đóng vị thế để bảo vệ khoản vay

Chi phí vay vốn: Việc vay mượn sẽ phải trả lãi hoặc phí tài trợ, thường tính theo ngày

Tăng cường rủi ro: Đòn bẩy vừa làm tăng lợi nhuận vừa làm tăng rủi ro, giao dịch đòn bẩy cao có thể khiến vốn tự có nhanh chóng cạn kiệt

Mặc dù các sản phẩm này đã được bán rộng rãi trên các sàn giao dịch tiền điện tử ngoài khơi trong nhiều năm, việc cung cấp các sản phẩm này trên các nền tảng được quản lý của CFTC sẽ lần đầu tiên mang lại tiêu chuẩn quản lý tổ chức, quản lý rủi ro và bảo vệ nhà đầu tư phù hợp. Các sàn ngoài khơi thường thiếu minh bạch về rủi ro, và trong điều kiện thị trường cực đoan có thể gặp vấn đề thanh khoản hoặc thao túng. Các sàn được quản lý sẽ phải tuân thủ các quy định nghiêm ngặt về vốn, tách biệt tài sản khách hàng và kiểm toán định kỳ.

Ý nghĩa và tác động của sự chuyển đổi quản lý

Biện pháp này cũng phù hợp với hướng dẫn chung do Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) và CFTC phối hợp ban hành tháng 9, trong đó rõ ràng nêu rằng các sàn đăng ký không bị cấm thúc đẩy giao dịch các sản phẩm hàng hóa giao ngay (bao gồm tài sản kỹ thuật số). “Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) hôm nay đã phát hành tuyên bố chung mở đường cho các sàn giao dịch chính của Mỹ thúc đẩy giao dịch các tài sản kỹ thuật số giao ngay hàng đầu,” Giám đốc điều hành Alexander Blume của Two Prime Digital Assets cho biết trong email gửi đến The Block.

Chính sách đột phá này mang lại nhiều ảnh hưởng cho thị trường tiền điện tử Mỹ. Thứ nhất, giao dịch có đòn bẩy hợp pháp sẽ thu hút các nhà đầu tư tổ chức tham gia. Trước đây, nhiều tổ chức do không rõ ràng về quy định đã ngần ngại tham gia giao dịch có đòn bẩy trong tiền điện tử, dù họ coi đó là công cụ phòng ngừa rủi ro và chênh lệch giá hiệu quả. Việc CFTC phê duyệt sẽ xóa bỏ lo ngại này, giúp các quỹ phòng hộ, công ty quản lý tài sản và nhà giao dịch tự doanh có thể sử dụng chiến lược đòn bẩy trong môi trường được quản lý.

Thứ hai, các sàn ngoài khơi sẽ đối mặt với cạnh tranh gay gắt hơn. Trong 10 năm qua, các nền tảng CEX ngoài khơi đã chiếm lĩnh thị trường giao dịch có đòn bẩy, thu hút nhiều nhà giao dịch Mỹ qua VPN hoặc các phương pháp khác để vượt qua quy định. Khi CME và các nền tảng được quản lý khác cung cấp các sản phẩm tương tự, nhà giao dịch Mỹ sẽ có động lực chuyển sang các nền tảng hợp pháp để được bảo vệ pháp lý tốt hơn và minh bạch về thuế.

Thứ ba, tính thanh khoản và cơ chế phát hiện giá sẽ được cải thiện. Sự tham gia của các sàn giao dịch được quản lý sẽ làm tăng độ sâu của thị trường, giảm trượt giá và khả năng thao túng giá. Các tập đoàn tài chính truyền thống như CME còn mang lại các kỹ thuật quản lý rủi ro chín chắn hơn và mạng lưới nhà tạo lập thị trường.

Thay đổi nhân sự của CFTC và các cuộc đấu tranh chính trị

Mặc dù chính phủ bị đình trệ khiến việc xác nhận bổ nhiệm của Mike Selig, người từng là cố vấn pháp lý chính của nhóm công tác về tiền điện tử của SEC, do Tổng thống Trump đề cử, bị trì hoãn, Pham vẫn tiếp tục thúc đẩy công việc liên quan. Trước đó, Trump đã đề cử Brian Quintenz làm Chủ tịch CFTC, nhưng do các nhóm ngành tiền điện tử nổi bật như a16z Crypto và Tyler Winklevoss cùng Cameron Winklevoss phản đối, Quintenz cuối cùng bị loại khỏi danh sách. Selig là ứng cử viên thay thế cuối cùng của Trump.

Theo báo cáo của CoinDesk, sau khi rời khỏi chức vụ ủy viên CFTC, Pham dự kiến sẽ gia nhập công ty thanh toán tiền điện tử toàn cầu MoonPay, giữ chức Giám đốc pháp lý và Giám đốc điều hành. Hiện tượng “chuyển đổi” này không hiếm trong giới quản lý Mỹ, khi các quan chức quản lý rời khỏi chức vụ rồi gia nhập các công ty ngành công nghiệp, sử dụng kiến thức và mạng lưới quan hệ của mình để phục vụ doanh nghiệp. Việc Pham chọn MoonPay thể hiện niềm tin vào triển vọng dài hạn của ngành công nghiệp tiền điện tử.

Việc Selig được xác nhận sẽ tiếp tục duy trì chính sách thân thiện với tiền điện tử của Pham. Kinh nghiệm của Selig trong nhóm công tác về tiền điện tử của SEC giúp ông hiểu sâu về thị trường tài sản kỹ thuật số, và sự ủng hộ của Trump đối với việc bổ nhiệm ông. Tuy nhiên, thời điểm Selig được Thượng viện xác nhận vẫn còn chưa rõ, do chính phủ bị đình trệ có thể gây trì hoãn thêm quá trình này.

Các mốc thời gian chính trong chính sách đòn bẩy của CFTC

Tháng 9: SEC và CFTC cùng phát hành hướng dẫn, mở đường cho giao dịch tiền điện tử giao ngay

Hiện tại: Pham đàm phán với CME và các sàn giao dịch khác để thúc đẩy ra mắt sản phẩm đòn bẩy

Tháng tới: Có khả năng sản phẩm tiền điện tử giao ngay có đòn bẩy sẽ chính thức ra mắt trên các sàn DCM

Tương lai: Khi Selig nhận chức, dự kiến sẽ tiếp tục và mở rộng chính sách thân thiện với tiền điện tử

Chuyển động nhanh chóng của chính sách này thể hiện quyết tâm của chính quyền Trump trong việc biến Mỹ thành trung tâm tiền điện tử. Việc hợp pháp hóa giao dịch có đòn bẩy trong thị trường Mỹ có thể trở thành bước ngoặt, đánh dấu sự chuyển đổi lịch sử từ hạn chế quản lý sang đổi mới quản lý trong ngành.