Trump tiến vào thị trường chiếm lĩnh! Polymarket trở lại Mỹ vào tháng 11, cuộc chiến thị trường dự đoán mã hóa bắt đầu

Polymarket dự kiến sẽ ra mắt giao dịch hạn chế dành cho cư dân Mỹ vào cuối tháng 11, tập trung vào cá cược thể thao, thay vì các hợp đồng sự kiện chính trị gây tranh cãi trước đó. Điều đáng chú ý hơn nữa là Tập đoàn Công nghệ Truyền thông Trump (TMTG), do Trump đồng sáng lập, đã công bố vào thứ Ba rằng họ sẽ hợp tác với sàn giao dịch mã hóa để ra mắt chức năng thị trường dự đoán thông qua nền tảng Truth Social, cạnh tranh trên thị trường ngày càng gay gắt.

Chiến lược trở lại Mỹ của Polymarket: Thể thao cá cược đi trước

（nguồn：Polymarket）

Theo báo cáo của Bloomberg vào ngày 28 tháng 10, Polymarket dự kiến sẽ ra mắt giao dịch hạn chế cho cư dân Mỹ trước cuối tháng 11, tập trung vào cá cược thể thao. Chiến lược này được lựa chọn một cách thận trọng và có ý nghĩa sâu sắc. Cá cược thể thao đã được hợp pháp hóa ở nhiều tiểu bang của Mỹ, khuôn khổ quản lý tương đối rõ ràng, và mức độ chấp nhận của thị trường cũng cao hơn. Ngược lại, thị trường dự đoán sự kiện chính trị vẫn đang ở trong vùng xám pháp lý, chính những hợp đồng này đã khiến Polymarket đạt được thỏa thuận với CFTC vào năm 2022, phải trả 1.4 triệu USD tiền phạt và rút lui khỏi thị trường Mỹ.

Việc chọn cá cược thể thao làm điểm khởi đầu trở lại Mỹ đã thể hiện sự khôn ngoan chiến lược của ban quản lý Polymarket. Thị trường cá cược thể thao Mỹ có quy mô lớn và đang tiếp tục phát triển, theo dữ liệu từ Hiệp hội Cá cược Mỹ, quy mô thị trường cá cược thể thao hợp pháp dự kiến sẽ vượt qua 10 tỷ USD vào năm 2024. Công nghệ blockchain và cấu trúc phi tập trung của Polymarket có khả năng cung cấp cơ chế tỷ lệ cược minh bạch hơn và tốc độ thanh toán nhanh hơn so với nền tảng cá cược truyền thống, những lợi thế này có tính cạnh tranh rõ rệt trong lĩnh vực cá cược thể thao.

Từ góc độ trải nghiệm người dùng, Polymarket đã tích lũy được kinh nghiệm đáng kể trong lĩnh vực cá cược thể thao. Mặc dù người dùng Mỹ bị loại trừ, nhưng nền tảng này hoạt động tốt trên quy mô toàn cầu với thị trường dự đoán cho các sự kiện thể thao, bao gồm bóng đá, bóng rổ, quần vợt và các môn thể thao chính khác. Những cơ sở kỹ thuật và dữ liệu thị trường hiện có này giúp Polymarket nhanh chóng ra mắt các sản phẩm cá cược thể thao cạnh tranh tại Mỹ.

Tuy nhiên, việc trở lại thị trường Mỹ không phải là điều có thể thực hiện ngay lập tức. Các nguồn tin cho biết, Polymarket sẽ áp dụng hình thức “giao dịch có hạn”, có nghĩa là ban đầu có thể sẽ hạn chế quy mô giao dịch, số lượng người dùng hoặc loại thị trường có sẵn. Chiến lược từng bước này vừa là phản ứng đối với yêu cầu quy định, vừa là nhu cầu quản lý rủi ro. Sau khi đảm bảo tính tuân thủ và ổn định của hệ thống, Polymarket mới có thể dần dần mở rộng phạm vi dịch vụ, thậm chí có thể tái giới thiệu thị trường dự đoán sự kiện chính trị trong tương lai.

Thư không hành động của CFTC trở thành bước ngoặt quan trọng

Khoảng hai tháng trước, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) cho biết đã gửi cho Polymarket một sàn giao dịch và thanh toán bù trừ hàng hóa phái sinh mã hóa mà họ đã mua một bức thư không hành động. Giám đốc điều hành Polymarket, Shayne Coplan, cho biết động thái này đã đặt nền tảng cho công ty “ra mắt tại Hoa Kỳ”. Tầm quan trọng của bức thư này không thể bị nhấn mạnh quá mức, nó đánh dấu sự công nhận thực chất của cơ quan quản lý đối với mô hình kinh doanh của Polymarket.

“Thư không hành động” (No-Action Letter) là một công cụ quản lý của CFTC, có nghĩa là dưới các điều kiện nhất định, cơ quan quản lý sẽ không thực hiện hành động thực thi đối với một doanh nghiệp nào đó. Đây không phải là một sự cho phép hoặc chấp thuận chính thức, nhưng trên thực tế có hiệu ứng tương tự. Đối với Polymarket, bức thư này cung cấp một cái ô pháp lý để hoạt động trong khu vực mờ, giảm đáng kể rủi ro phải đối mặt với các hành động thực thi trong tương lai.

Việc nhận được bức thư này không phải là ngẫu nhiên. Polymarket đã đạt được thỏa thuận với CFTC vào năm 2022 và đã đầu tư một lượng lớn tài nguyên để cải thiện cơ cấu tuân thủ. Công ty đã mua lại một sàn giao dịch và trung tâm thanh toán hợp pháp về hợp đồng phái sinh mã hóa, hành động này thể hiện quyết tâm của họ trong việc vận hành trong khuôn khổ tuân thủ. Thông qua việc mua lại các thực thể đã được quản lý, Polymarket có thể nhanh chóng có được các giấy phép và cơ sở hạ tầng cần thiết mà không cần phải bắt đầu từ đầu để xin phê duyệt quy định.

Thái độ của CFTC đã chuyển biến, phản ánh sự thay đổi trong môi trường quản lý rộng lớn hơn. Chính phủ Trump đã có lập trường thân thiện hơn đối với mã hóa và các sản phẩm tài chính đổi mới, điều này đã tạo ra một môi trường quản lý thuận lợi hơn cho các nền tảng như Polymarket. Hơn nữa, việc Kalshi thắng kiện trong tranh chấp pháp lý với CFTC cũng đã cung cấp hỗ trợ lập trường hợp pháp cho thị trường dự đoán.

Đến thứ Ba, trang web của Polymarket đã hiển thị một danh sách chờ và cho biết “sẽ sớm mở cửa cho các nhà giao dịch Mỹ.” Dự báo thị trường công khai này cho thấy Polymarket tự tin vào sự chấp thuận của cơ quan quản lý. Cointelegraph đã liên hệ với công ty để yêu cầu ý kiến, nhưng tính đến thời điểm bài viết này được xuất bản, vẫn chưa nhận được phản hồi, việc xử lý một cách khiêm tốn này có thể nhằm tránh gây ra sự chú ý không cần thiết từ cơ quan quản lý trước khi ra mắt chính thức.

Định giá tăng vọt 10 lần, kỳ vọng của thị trường bùng nổ

Báo cáo tháng 9 cho thấy, nếu Polymarket quay trở lại thị trường Mỹ, giá trị công ty có thể lên tới 10 tỷ USD. Con số này thật choáng váng, vì tính đến tháng 6, nền tảng dự đoán này đã hoàn thành một vòng gọi vốn 200 triệu USD và có giá trị khoảng 1 tỷ USD. Chỉ trong vài tháng ngắn ngủi, kỳ vọng định giá của thị trường đối với Polymarket đã tăng vọt gấp 10 lần, một sự nhảy vọt định giá cực kỳ hiếm thấy trong lĩnh vực công nghệ và công nghệ tài chính.

Sự gia tăng định giá này phản ánh kỳ vọng lớn của thị trường về việc Polymarket quay trở lại Hoa Kỳ. Hoa Kỳ là thị trường tài chính lớn nhất thế giới, đồng thời cũng là trung tâm của đổi mới trong lĩnh vực mã hóa và công nghệ tài chính. Đối với bất kỳ doanh nghiệp nào có tham vọng trở thành nền tảng toàn cầu, việc gia nhập thị trường Hoa Kỳ là một ngưỡng cần phải vượt qua. Sau khi buộc phải rời khỏi thị trường Hoa Kỳ, mặc dù đã đạt được thành công ở các khu vực khác trên thế giới, nhưng việc thiếu thị trường Hoa Kỳ vẫn là giới hạn cho sự phát triển của nó.

100 tỷ USD giá trị ước tính có nghĩa là các nhà đầu tư tin rằng Polymarket có thể sao chép hoặc thậm chí vượt qua thành công của mình trên thị trường toàn cầu tại thị trường Mỹ. Các yếu tố sau đây hỗ trợ cho kỳ vọng lạc quan này:

Tiềm năng quy mô thị trường: Quy mô thị trường cá cược thể thao ở Mỹ và thị trường dự đoán chính trị tiềm năng có thể đạt tới hàng tỷ đô la, nếu Polymarket có thể chiếm 10% đến 20% thị phần, sẽ tạo ra doanh thu đáng kể.

Lợi thế kỹ thuật: Dựa trên tính minh bạch của blockchain và kiến trúc phi tập trung, trong bối cảnh các nền tảng cá cược truyền thống thường xuyên bị phát hiện các vụ bê bối thao túng, có lợi thế rõ ràng về lòng tin.

Cơ sở người dùng: Polymarket đã tích lũy hàng triệu người dùng trên toàn cầu, trong số đó có một tỷ lệ đáng kể là người Mỹ truy cập thông qua VPN, một khi được hợp pháp hóa, phần nhu cầu này sẽ nhanh chóng chuyển đổi thành người dùng thực tế.

Lợi thế tiên phong: Mặc dù Kalshi đã cung cấp dịch vụ thị trường dự đoán tại Hoa Kỳ, nhưng độ nhận diện thương hiệu và độ trưởng thành sản phẩm của Polymarket có thể giúp nó nhanh chóng chiếm ưu thế.

Tuy nhiên, mức định giá 10 tỷ USD cũng đang gặp phải sự nghi ngờ. Những người chỉ trích chỉ ra rằng tính thanh khoản và khối lượng giao dịch của thị trường dự đoán thấp hơn nhiều so với các thị trường tài chính truyền thống, việc Polymarket có thể duy trì mức định giá cao như vậy phụ thuộc vào khả năng của nó trong việc đạt được sự tăng trưởng bùng nổ trên thị trường Mỹ. Hơn nữa, rủi ro về quy định vẫn tồn tại, thư không hành động của CFTC có thể đi kèm với các điều kiện nghiêm ngặt, hạn chế phạm vi hoạt động và tốc độ tăng trưởng của Polymarket.

Cạnh tranh của thị trường dự đoán tham chiến của Trump trở nên gay gắt

Sự biến đổi của thị trường đến từ một đối thủ cạnh tranh bất ngờ. Vào thứ Ba, Tập đoàn Công nghệ Truyền thông Trump, do Tổng thống Mỹ Donald Trump đồng sáng lập, đã thông báo kế hoạch triển khai chức năng thị trường dự đoán thông qua nền tảng mạng xã hội của mình là Truth Social. Công ty mạng xã hội này cho biết sẽ hợp tác với sàn giao dịch mã hóa để gia nhập hàng ngũ các nền tảng như Kalshi và Polymarket, cung cấp dịch vụ thị trường dự đoán cho người dùng.

Việc Trump gia nhập đã thêm một màu sắc chính trị và sự chú ý chưa từng có cho thị trường dự đoán. Mặc dù Truth Social có quy mô người dùng nhỏ hơn nhiều so với Twitter hoặc Facebook, nhưng lại có một cơ sở người dùng trung thành cao, những người này rất quan tâm đến các vấn đề chính trị, chính là khách hàng lý tưởng của thị trường dự đoán. Sự hợp tác với sàn giao dịch mã hóa cho thấy Tập đoàn Công nghệ Truyền thông Trump muốn nhanh chóng gia nhập thị trường, thay vì xây dựng cơ sở hạ tầng công nghệ từ đầu.

Điều này vừa là mối đe dọa vừa là cơ hội cho Polymarket. Mối đe dọa đến từ sức ảnh hưởng lớn của thương hiệu Trump có thể làm phân tán người dùng tiềm năng, đặc biệt trong lĩnh vực thị trường dự đoán chính trị, nền tảng Truth Social của Trump có sức hút tự nhiên với người dùng. Cơ hội nằm ở chỗ việc Trump gia nhập một cách rầm rộ sẽ nâng cao nhận thức chính thống về thị trường dự đoán, mở rộng quy mô toàn bộ thị trường, hiệu ứng “tạo ra chiếc bánh lớn hơn” này có thể mang lại lợi ích cho tất cả các bên tham gia.

Tranh chấp pháp lý giữa Kalshi và CFTC có thể đã mở đường cho toàn ngành. Năm 2023, cơ quan quản lý đã ra lệnh cho Kalshi ngừng cung cấp hợp đồng sự kiện chính trị, sau đó công ty đã kháng cáo và cuối cùng đã thắng kiện. Quyết định của tòa án xác nhận rằng CFTC không có quyền đơn phương cấm thị trường dự đoán chính trị, miễn là những thị trường này không liên quan đến cờ bạc hoặc thao túng bầu cử. Tiền lệ này đã cung cấp cơ sở pháp lý cho các nền tảng như Polymarket và Truth Social, giảm đáng kể rủi ro quản lý.