Các tổ chức nhiệt tình ủng hộ Bitcoin gây ra "tác dụng phụ": các nhà đầu tư bán lẻ chuyển sang cổ phiếu mã hóa, vốn hóa thị trường của alts bốc hơi 8000 tỷ đô la.

Theo báo cáo từ Bloomberg, một báo cáo mới nhất từ 10x Research chỉ ra rằng sự phổ biến ngày càng tăng của Bitcoin trong các tổ chức và dòng vốn đầu cơ chuyển sang cổ phiếu liên quan đến mã hóa đã dẫn đến khoảng cách vốn hóa thị trường gần một nghìn tỷ đô la giữa altcoin và Bitcoin. Báo cáo cho biết, nếu các nhà đầu tư bán lẻ (đặc biệt là các nhà đầu tư bán lẻ trên thị trường Hàn Quốc) không chuyển sự chú ý của mình sang cổ phiếu liên quan đến mã hóa và các cổ phiếu khác, tổng vốn hóa thị trường của altcoin lẽ ra phải cao hơn khoảng 800 tỷ đô la. Sự chuyển đổi cấu trúc dòng vốn này là yếu tố chính dẫn đến việc altcoin hoạt động kém trong chu kỳ hiện tại, báo hiệu một khoản thiếu hụt vốn khó có thể bù đắp trong ngắn hạn.

Cấu trúc thị trường phân hóa: Khe hở vốn hóa thị trường nghìn tỷ làm nổi bật khó khăn của altcoin

Trong một thời gian dài, tổng vốn hóa thị trường của hai loại tài sản mã hóa lớn là Bitcoin và alts thường có xu hướng tương đồng. Tuy nhiên, trong chu kỳ này, cấu trúc thị trường đã xuất hiện sự phân hóa đáng kể, dẫn đến khoảng cách vốn hóa thị trường chưa từng có.

Giám đốc điều hành và Giám đốc nghiên cứu của 10x Research, Markus Thielen, nhấn mạnh rằng alts không thu hút đủ vốn mới trong chu kỳ này. Vấn đề này chủ yếu xuất phát từ hai yếu tố:

1. Bitcoin hóa tổ chức: Việc ra mắt ETF Bitcoin giao ngay và sự gia tăng mức độ tham gia của các tổ chức đã khiến cho một lượng lớn vốn tập trung vào Bitcoin.
2. Chuyển hướng đầu tư: Sự quan tâm đầu tư của các nhà bán lẻ đã chuyển sang các công cụ niêm yết liên quan đến mã hóa như token thay vì mua trực tiếp alts.

Báo cáo ước tính, do sự chuyển hướng chú ý của các nhà đầu tư bán lẻ, tổng vốn hóa thị trường của các altcoin thấp hơn khoảng 800 tỷ USD so với mức nên có, tạo ra một khoản thiếu hụt vốn khổng lồ. Sự chuyển đổi cấu trúc này có nghĩa là hiệu suất yếu kém của các altcoin không phải là do biến động ngắn hạn.

Sự mất mát vốn của nhà đầu tư bán lẻ Hàn Quốc: Điểm đau chính của altcoin

Các nhà giao dịch mã hóa ở Hàn Quốc từ trước đến nay luôn là động lực chính và nguồn thanh khoản cho thị trường alts, nhưng sự nhiệt tình giao dịch của họ đã giảm đáng kể trong chu kỳ này, trở thành một trong những lý do quan trọng dẫn đến hiệu suất kém của alts.

Trong lịch sử, tại các sàn giao dịch địa phương ở Hàn Quốc, hoạt động giao dịch của altcoin từng chiếm hơn 80% tổng khối lượng giao dịch. Điều này tương phản mạnh mẽ với các nền tảng toàn cầu, nơi mà Bitcoin và Ethereum cộng lại chiếm 50% tổng khối lượng giao dịch hoặc cao hơn.

Tuy nhiên, dữ liệu từ 10x Research cho thấy sự thèm muốn của các nhà giao dịch Hàn Quốc đã giảm mạnh. Mặc dù trong khoảng thời gian từ ngày 5 tháng 11 đến ngày 28 tháng 11 năm 2024, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của các sàn giao dịch tiền mã hóa Hàn Quốc vẫn đạt khoảng 9,4 tỷ USD (cao hơn 7 tỷ USD của thị trường chứng khoán Kospi), nhưng kể từ đó, khối lượng giao dịch đã giảm mạnh.

Sự dễ bị tổn thương của alts dưới rủi ro vĩ mô

Thị trường altcoin bị thiếu hụt vốn và sự phân tán chú ý, khiến chúng thể hiện sự dễ bị tổn thương và mức giảm cao hơn khi rủi ro vĩ mô bùng phát.

Gần đây, do căng thẳng thương mại Trung-Mỹ leo thang đã gây ra một đợt bán tháo trên thị trường mã hóa, mặc dù Bitcoin và alts đều gặp phải sự sụt giảm, nhưng alts chịu đựng tổn thất tương đối nặng nề hơn. Trong tổng vốn hóa thị trường 3,800 tỷ USD bị xóa sổ, khoảng 131 tỷ USD tập trung trong lĩnh vực alts. Tỷ lệ này cho thấy, trong bối cảnh tâm lý thị trường xấu đi, các alts thiếu thanh khoản dễ bị bán tháo hàng loạt hơn.

Kết luận của báo cáo 10x Research là sự chuyển hướng chú ý từ Bitcoin và cổ phiếu mã hóa sang alts là một “biến chuyển cấu trúc”, và sự thiếu hụt vốn này khó có thể được bù đắp trong ngắn hạn.

Kết luận

Câu chuyện thể chế hóa của Bitcoin đang ảnh hưởng đến thị trường alts theo một cách bất ngờ: vốn bán lẻ bị phân bổ vào cổ phiếu mã hóa, dẫn đến việc alts thiếu hụt nguồn vốn mới. Sự suy giảm hoạt động giao dịch trên thị trường Hàn Quốc càng làm trầm trọng thêm vấn đề này. Đối với các nhà đầu tư, báo cáo này cung cấp một lời cảnh báo: Trong bối cảnh có sự thay đổi cấu trúc trong dòng vốn, sự phục hồi của alts sẽ phải đối mặt với nhiều thách thức hơn. Các nhà đầu tư cần đánh giá cẩn thận tỷ lệ rủi ro/ lợi nhuận của alts so với Bitcoin khi phân bổ tài sản.

Thông báo miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này là thông tin tin tức, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Thị trường tiền mã hóa biến động mạnh, nhà đầu tư nên thận trọng trong quyết định.