Cục Dự trữ Liên bang (FED) giảm lãi suất sẽ kích hoạt cơn sóng thanh khoản 7.4 nghìn tỷ đô la, Bitcoin và cổ phiếu Mỹ sẽ hưởng lợi.

Đến ngày 8 tháng 10 năm 2025, quy mô tài sản của quỹ thị trường tiền tệ (MMF) đạt 7.39 nghìn tỷ USD, lập kỷ lục lịch sử. Cục Dự trữ Liên bang (FED) vào tháng 9 đã giảm lãi suất chuẩn 25 điểm cơ bản, xuống còn 4-4.25%, thị trường dự đoán đến năm 2026 sẽ giảm thêm 150-200 điểm cơ bản, sự giảm lãi suất có thể dẫn đến 739 tỷ USD tài sản quỹ thị trường tiền tệ chảy vào Bitcoin và cổ phiếu Mỹ.

Cục Dự trữ Liên bang (FED) bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất, 7.39 triệu đô la MMF đối mặt với sự sụp đổ lợi nhuận

Cục Dự trữ Liên bang (FED) vào tháng 9 năm 2025 đã hạ lãi suất điểm chuẩn 25 điểm cơ bản, xuống còn 4-4.25%. Nếu dữ liệu lao động tiếp tục yếu kém, các quan chức dự đoán sẽ còn giảm lãi suất thêm hai lần nữa trước cuối năm. Thị trường dự đoán đến năm 2026, Cục Dự trữ Liên bang (FED) sẽ giảm lãi suất thêm 150-200 điểm cơ bản. Việc khởi động chu kỳ giảm lãi suất này có ảnh hưởng sâu rộng đến thị trường tài chính, đặc biệt là đối với những người nắm giữ quỹ thị trường tiền tệ (MMF).

Tính đến ngày 8 tháng 10 năm 2025, quy mô tài sản của quỹ thị trường tiền tệ (MMF) đạt 7,39 triệu USD, tạo lập kỷ lục lịch sử, cao hơn 3,8 triệu USD vào năm 2009. Trong bối cảnh lợi suất vượt quá 5% và sự không chắc chắn của thị trường, các nhà đầu tư đã chuyển tiền mặt vào quỹ thị trường tiền tệ. Doanh nghiệp và quỹ hưu trí coi những quỹ này là nơi trú ẩn cho các chứng khoán như trái phiếu kho bạc ngắn hạn. Sự đổ tiền vào này phản ánh chiến lược đầu tư trong môi trường lãi suất cao trong hai năm qua: thay vì mạo hiểm đầu tư vào cổ phiếu hoặc tiền điện tử, tốt hơn là đậu tiền vào MMF ổn định với lợi suất trên 5%.

Tuy nhiên, việc Cục Dự trữ Liên bang (FED) giảm lãi suất sẽ thay đổi hoàn toàn logic này. Điều này có thể dẫn đến lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ giảm xuống dưới 4%, với thu nhập hàng năm của quỹ thị trường tiền tệ (MMF) giảm từ 100 đến 140 tỷ USD. Khi lợi suất của MMF giảm từ trên 5% xuống dưới 4%, sức hấp dẫn của nó sẽ giảm mạnh. Việc giảm thu nhập hàng năm từ 100 đến 140 tỷ USD có nghĩa là tỷ lệ hoàn vốn thực tế của các nhà đầu tư MMF giảm từ 20% đến 30%.

Đối với những nhà đầu tư theo đuổi lợi nhuận, sự giảm lãi suất này sẽ buộc họ phải đánh giá lại sự phân bổ tài sản. Tỷ lệ cổ tức và tiềm năng tăng giá vốn của cổ phiếu, cơ hội từ đường cong lợi suất trái phiếu, cũng như tiềm năng tăng giá lâu dài của Bitcoin, sẽ trở nên tương đối hấp dẫn hơn. Sự chuyển biến trong phân bổ tài sản này chính là cơ chế cốt lõi mà việc Cục Dự trữ Liên bang (FED) giảm lãi suất đã gây ra sự chuyển dịch thanh khoản.

Cục Dự trữ Liên bang (FED) giảm lãi suất có ba tác động lớn đến 7.39 nghìn tỷ MMF：

Lợi suất sụp đổ: giảm từ trên 5% xuống dưới 4%, thu nhập hàng năm giảm 1000-1400 tỷ USD

Sự hấp dẫn tương đối giảm: Tỷ lệ rủi ro và lợi nhuận của cổ phiếu và Bitcoin tương đối tăng lên

Áp lực tái cấu trúc vốn: Các tổ chức và cá nhân buộc phải tìm kiếm tài sản thay thế có lợi suất cao hơn

Lịch sử cung cấp một tham chiếu quan trọng. Sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2009, Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã hạ lãi suất gần bằng không, khiến lợi suất MMF giảm mạnh. Trong năm đó, khoảng 500 tỷ USD đã chảy ra từ MMF và vào thị trường chứng khoán, thúc đẩy một thị trường bò kéo dài suốt mười năm. Nếu lịch sử lặp lại, ngay cả khi chỉ 10% trong số 7,39 triệu tỷ USD MMF được chuyển giao, cũng sẽ giải phóng 739 tỷ USD thanh khoản.

7390 tỷ USD vốn chảy vào cổ phiếu, trái phiếu và Bitcoin

Sự giảm lãi suất có thể dẫn đến 10% tài sản của quỹ thị trường tiền tệ (739 tỷ USD) chảy vào thị trường cổ phiếu và trái phiếu. Những chuyển biến lịch sử, chẳng hạn như dòng tiền 500 tỷ USD vào tháng 5 năm 2009, đã thúc đẩy sự tăng trưởng chung của thị trường chứng khoán. Các kênh tổ chức bao gồm cả ETF sẽ khuếch đại dòng tiền. Chênh lệch lãi suất trái phiếu cao có thể thu hẹp, từ đó nâng cao thị trường tín dụng. Theo những mô hình trước đây, hành vi đầu cơ đánh dấu sự luân chuyển vốn quy mô lớn hơn và có thể trở thành yếu tố thúc đẩy thị trường tiềm năng.

7,390 tỷ USD sẽ được phân bổ như thế nào? Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, vốn thường ưa chuộng trái phiếu trước tiên, đặc biệt là trái phiếu lợi suất cao và trái phiếu doanh nghiệp đầu tư. Khi Cục Dự trữ Liên bang (FED) giảm lãi suất, giá trái phiếu tăng lên, cơ hội thu lợi từ vốn “an toàn” này thu hút các nhà đầu tư bảo thủ. Thứ hai là thị trường chứng khoán, đặc biệt là cổ phiếu công nghệ và cổ phiếu tăng trưởng, vì lãi suất thấp làm giảm tỷ lệ chiết khấu định giá của chúng.

Bitcoin ở vị trí tương đối thấp trong chuỗi dòng tiền này, nhưng sức hấp dẫn của nó đang nhanh chóng tăng lên. Đầu tháng 10 năm 2025, lượng tiền vào hàng tuần của ETF Bitcoin giao ngay đạt 3,5 tỷ USD. Chỉ riêng IBIT của BlackRock trong tuần đó đã thu hút 3,5 tỷ USD, quy mô tài sản gần 100 tỷ USD. Tổng lượng tiền vào năm 2025 đạt 26 tỷ USD. Những dữ liệu này cho thấy Bitcoin đã trở thành một lựa chọn chính trong phân bổ của các tổ chức.

Cung lượng cố định của Bitcoin đã thu hút vốn như một công cụ phòng ngừa khan hiếm. Khi tiền tệ fiat phải đối mặt với áp lực giảm giá do lãi suất giảm, Bitcoin với cung lượng cố định là 21 triệu đồng trở thành một công cụ phòng ngừa tự nhiên. Logic này tương tự như vàng, nhưng đặc điểm số hóa của Bitcoin làm cho nó dễ dàng hơn trong việc giao dịch và phân bổ. Các nhà phân tích suy đoán rằng sự biến động 5% của quỹ thị trường tiền tệ (MMF) có thể đẩy giá lên từ 280.000 đến 350.000 đô la, mặc dù dòng vốn thường ưu tiên cho trái phiếu trước tiên.

5% của MMF biến động có nghĩa là khoảng 369,5 tỷ USD (7,39 triệu × 5%). Nếu 10% trong số đó chảy vào Bitcoin (khoảng 36,95 tỷ USD), tính theo giá Bitcoin hiện tại là 110.000 USD và tổng cung lưu thông khoảng 19,6 triệu đồng, điều này tương đương với sức mua khoảng 336.000 Bitcoin. Nếu nhu cầu quy mô này dồn vào trong vài tháng, sẽ có tác động lớn đến giá cả.

BlackRock tuần hút 3,5 tỷ USD, Bitcoin ETF trở thành thú cưng mới của vốn

Vào đầu tháng 10 năm 2025, lượng dòng tiền hàng tuần vào ETF Bitcoin giao ngay đạt 3,5 tỷ USD. Chỉ riêng IBIT của BlackRock đã thu hút 3,5 tỷ USD trong tuần đó, với quy mô tài sản gần 100 tỷ USD. Dữ liệu này cần được làm rõ: nếu IBIT của BlackRock thu hút 3,5 tỷ USD trong một tuần, trong khi tổng lượng dòng tiền hàng tuần cũng là 3,5 tỷ USD, điều này có nghĩa là dòng tiền vào và ra của các ETF khác đã bù trừ lẫn nhau, hoặc dữ liệu đề cập đến các khoảng thời gian khác nhau. Dù sao đi nữa, vị thế thống trị của BlackRock là rõ ràng.

Tổng dòng vào năm 2025 đạt 26 tỷ USD. Kể từ khi ETF Bitcoin giao ngay được phê duyệt vào tháng 1 năm 2024, tổng dòng vào đã vượt qua 61.98 tỷ USD (theo dữ liệu trước đó). Dòng tiền liên tục này cho thấy ETF Bitcoin không chỉ là một cơn sốt ngắn hạn, mà là xu hướng dài hạn của việc phân bổ của các tổ chức. Các kênh tổ chức bao gồm ETF sẽ khuếch đại dòng tiền, sự xuất hiện của ETF đã giảm bớt rào cản cho việc các tổ chức đầu tư vào Bitcoin, cho phép các tổ chức truyền thống như quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm, văn phòng gia đình có thể phân bổ Bitcoin một cách hợp pháp.

Các nhà phân tích suy đoán rằng sự biến động 5% của quỹ thị trường tiền tệ (MMF) có thể đẩy giá Bitcoin lên tới 280.000 đến 350.000 USD, mặc dù dòng tiền thường ưu ái trái phiếu trước tiên. Dự đoán này dựa trên logic sau: 5% của 7,39 triệu tỷ USD khoảng 369,5 tỷ USD, nếu 10% trong số đó chảy vào Bitcoin (khoảng 37 tỷ USD), kết hợp với tốc độ dòng vốn vào ETF hiện tại và hiệu ứng đòn bẩy trên thị trường, có thể thúc đẩy Bitcoin từ mức hiện tại 110.000 USD tăng lên 280.000 đến 350.000 USD, tương đương mức tăng khoảng 154% đến 218%.

Tuy nhiên, dự đoán này có những giả định và rủi ro quan trọng. Đầu tiên, dòng tiền thường ưu tiên vào trái phiếu. Khi Cục Dự trữ Liên bang (FED) cắt giảm lãi suất, giá trái phiếu tăng và rủi ro thấp hơn, do đó các tổ chức bảo thủ sẽ ưu tiên phân bổ vào trái phiếu. Chỉ khi lợi suất trái phiếu giảm xuống mức rất thấp, dòng tiền mới tìm kiếm các tài sản rủi ro có lợi suất cao hơn như cổ phiếu và Bitcoin. Thứ hai, trong số 7,39 nghìn tỷ USD MMF, một phần đáng kể thuộc về vốn lưu động của doanh nghiệp và dự trữ thanh khoản ngắn hạn, những nguồn vốn này ít có khả năng được đầu tư vào tài sản rủi ro. Do đó, dòng tiền thực tế vào Bitcoin có thể thấp hơn nhiều so với tính toán lý thuyết.

2009 năm tái diễn? 500 tỷ dòng tiền vào thúc đẩy thị trường bò trong 10 năm

Những biến chuyển lịch sử, chẳng hạn như việc 500 tỷ USD được rót vào vào năm 2009, đã thúc đẩy sự tăng trưởng chung của thị trường chứng khoán. Chênh lệch lãi suất trái phiếu cao có thể thu hẹp, từ đó thúc đẩy thị trường tín dụng. Theo các mô hình trước đây, hành vi đầu cơ đánh dấu sự luân chuyển vốn quy mô lớn hơn và có thể trở thành yếu tố thúc đẩy thị trường tiềm năng. Trường hợp năm 2009 cung cấp một tham chiếu quan trọng cho tình hình hiện tại.

Sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2009, Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã giảm lãi suất xuống gần bằng không, và lợi suất MMF đã lao dốc xuống dưới 1%. Khoảng 500 tỷ đô la đã chảy ra khỏi MMF trong năm đó, chủ yếu chuyển vào thị trường chứng khoán và trái phiếu. Sự chuyển động của nguồn vốn này đã thúc đẩy chỉ số S&P 500 từ 666 điểm vào tháng 3 năm 2009 lên 3,380 điểm vào đầu năm 2020, tăng hơn 400%. Nếu một sự chuyển dịch thanh khoản tương tự xảy ra vào năm 2025 đến 2026, quy mô có thể còn lớn hơn.

Tuy nhiên, môi trường thị trường năm 2025 có sự khác biệt quan trọng so với năm 2009. Năm 2009, định giá cổ phiếu rất thấp, tỷ lệ giá trên lợi nhuận ở mức đáy lịch sử, mang lại một biên độ an toàn lớn. Năm 2025, định giá cổ phiếu tương đối cao, tỷ lệ giá trên lợi nhuận của S&P 500 gần đạt mức cao lịch sử, điều này có nghĩa là hiệu ứng thúc đẩy từ dòng vốn có thể yếu hơn. Ngược lại, Bitcoin với tư cách là một loại tài sản mới nổi, khung định giá của nó vẫn đang trong quá trình hình thành, có thể nhạy cảm hơn với dòng vốn mới.

Về mối quan hệ giữa việc Cục Dự trữ Liên bang (FED) giảm lãi suất và Bitcoin, điều quan trọng nằm ở việc cải thiện môi trường thanh khoản. Lãi suất thấp có nghĩa là nhiều nguồn cung tiền hơn, chi phí vốn thấp hơn và mức độ chấp nhận rủi ro cao hơn. Cả ba yếu tố này đều có lợi cho Bitcoin. Dữ liệu lịch sử cho thấy, thị trường bò của Bitcoin thường đồng bộ với sự mở rộng thanh khoản toàn cầu, trong khi thị trường gấu thì liên quan đến sự thu hẹp thanh khoản. Nếu chu kỳ giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang kéo dài đến năm 2026, Bitcoin có thể bước vào một chu kỳ siêu mới.