EIGEN bán phá giá lớn đằng sau: Ngoài việc thị trường tổng thể sụp đổ, còn có cơn lũ Token mở khóa với khối lượng lớn.

Tác giả: Cryptor

Biên dịch: Shen Chao TechFlow

Vào ngày 10 tháng 10, toàn bộ thị trường tiền điện tử đã giảm mạnh do tin tức về thuế quan, $EIGEN trong ngày đã giảm tới 53%, từ $1.82 xuống $0.86. Nhìn thoáng qua, đây có vẻ như là một nạn nhân nữa của sự sụp đổ thị trường, nhưng sự thật thì không chỉ đơn giản như vậy.

Trong 30 ngày qua, 68% các nhà giao dịch kiếm tiền nhất của $EIGEN đã rút khỏi thị trường. Họ không phải vì hoảng sợ bán tháo do sự sụt giảm thuế vào ngày 10 tháng 10, mà là đã chuẩn bị trước, tránh cú sốc nguồn cung kéo dài 24 tháng sắp tới - cú sốc này lần đầu tiên được mở khóa vào ngày 1 tháng 10.

Tôi đã cố ý xem xét dữ liệu trên chuỗi, vì dòng thời gian của tôi tràn ngập các tiêu đề quá lạc quan, và những mô tả này không phù hợp với diễn biến giá.

Trên thực tế, đà phát triển của EigenCloud rất mạnh mẽ: hợp tác với Google, tổng giá trị bị khóa (TVL) đã tăng từ 12 tỷ USD vào tháng 8 lên 17,5 tỷ USD, tích hợp Coinbase AgentKit đã được ra mắt, đồng thời EigenDA V2 và mở rộng đa chuỗi cũng đang được phát triển tích cực.

Nhưng vấn đề là, bắt đầu từ ngày 1 tháng 11, trong vòng hai năm tới, sẽ có khoảng 47 triệu đô la giá trị của các token $EIGEN được mở khóa và đổ vào thị trường mỗi tháng. Nói cách khác, điều này tương đương với việc mỗi 30 ngày có 13% giá trị hiện tại đi vào lưu thông.

Các nhà giao dịch kiếm được nhiều tiền nhất đã sớm nhận ra điều này và rút lui khỏi thị trường. Nhìn lại dữ liệu trong 30 ngày qua, có thể thấy rằng tiền thông minh đã mua vào một số mã ở mức thấp sau khi thị trường sụp đổ, nhưng chủ yếu do một nhà đầu tư cá voi thúc đẩy. Theo dữ liệu từ @nansen_ai, nhà đầu tư cá voi này hiện đang giữ im lặng. Trong khi đó, tuần trước có khoảng 12,2 triệu USD đã đổ vào sàn giao dịch.

Sự sụt giảm thị trường vào ngày 10 tháng 10 chỉ là tiếng ồn và sự can thiệp. Tín hiệu thực sự nằm ở thời điểm: ai đã rút lui trước ngày 1 tháng 10, ai đã mua vào trong thời gian sụt giảm mạnh, và ai bây giờ vẫn giữ im lặng.

Chế độ thoát: từ tháng 9 đến tháng 10 năm 2025

Điều đầu tiên gây chú ý là: trong 30 ngày qua, 68% trong số 25 nhà giao dịch kiếm tiền nhất của $EIGEN đã hoàn toàn thoát ra. Họ không chỉ chốt lời một phần, mà đã hoàn toàn rút lui.

Nhà giao dịch biểu diễn tốt nhất “crashman.eth” đã đạt được tỷ lệ hoàn vốn đầu tư (ROI) 272%, hiện không còn nắm giữ bất kỳ mã thông báo nào. Người đứng thứ hai đã rút lui sau khi đạt được 97% lợi nhuận, người đứng thứ ba cũng đã rời khỏi sau khi có được 91%. Mô hình này liên tục lặp lại trên bảng xếp hạng.

Nansen ??? và Ricardo

Chỉ có 8 trong số 25 nhà giao dịch hàng đầu vẫn nắm giữ $EIGEN, tỷ lệ “giữ vị trí” trung bình của họ chỉ là 30%. Ngay cả những nhà giao dịch vẫn đang nắm giữ này cũng đã cắt giảm 70% vị trí cao nhất của họ.

Dữ liệu này có ý nghĩa hơn tỷ lệ hoàn vốn đầu tư. Lợi nhuận cao nhưng tỷ lệ nắm giữ thấp cho thấy sự tự tin ban đầu dần chuyển sang thận trọng. Những đợt rút lui này đã bắt đầu từ giữa tháng 9, sớm hơn vài tuần so với cú sụp đổ của thị trường vào ngày 10 tháng 10, khi giá vẫn cao hơn $2.

Các nhà giao dịch này rõ ràng đã thấy kế hoạch mở khóa và rút lui trước.

hướng đi của token

Thời gian biểu trùng khớp với sự kiện mở khóa đầu tiên vào ngày 1 tháng 10, khi đó $EIGEN bắt đầu có thể giao dịch sau nhiều tháng bị hạn chế. Hai ngày trước khi 36.82 triệu đồng $EIGEN được mở khóa, giá đã giảm 26%.

Nansen ??? và Ricardo

Các trader hàng đầu đã hành động trước sự kiện này, bán token vào sàn giao dịch. Bề ngoài có vẻ như thị trường đang tích lũy, nhưng thực tế đây là một sự phân phối có hệ thống. Ít nhất từ dữ liệu chuỗi, tôi cho rằng đây là một cách hiểu hợp lý.

Dữ liệu dòng tiền trong 7 ngày qua cho thấy có thêm khoảng 12,32 triệu USD của $EIGEN đổ vào sàn giao dịch, trong đó có 3,44 triệu USD từ những nhà giao dịch hàng đầu có lợi nhuận.

Điểm mâu thuẫn: Một cá voi thông minh mua vào để bắt đáy

Khối lượng nắm giữ của tiền thông minh đã tăng 68% trong tháng trước, từ 1,4 triệu đồng tăng lên 2,36 triệu đồng. Tuy nhiên, điểm chuyển giao là: Hơn một nửa trong số tăng trưởng này đến từ một ví duy nhất, ví này hiện đang nắm giữ 1,23 triệu $EIGEN.

Con cá voi này đã liên tục mua vào trong tháng 9, bán ra gần mức đáy được mở khóa vào ngày 1 tháng 10, sau đó mua lại ở mức giá cao hơn và lại gia tăng vị thế sau khi thị trường sập vào ngày 10 tháng 10.

Mặc dù mô hình mua theo từng đợt này có vẻ kỳ lạ, nhưng điều quan trọng hơn là đây không phải là sự đồng thuận rộng rãi của các nhà đầu tư thông minh. Tổng số lượng nắm giữ của các nhà đầu tư thông minh còn lại được phân bố trong hàng chục ví, tổng cộng khoảng 1,2 triệu đồng $EIGEN, điều này không thuyết phục tôi. Tổng cung nắm giữ của các quỹ thông minh chỉ chiếm 0,13%.

Nansen ??? và Ricardo

Ngoài ra, trong 24 giờ qua, tiền thông minh (Smart Money) không có hoạt động nào và cũng không có dòng tiền đáng kể nào khác. Thậm chí, con cá voi đó cũng giữ im lặng.

Trong khi đó, khi nhiều tài khoản lợi nhuận hàng đầu (Top PnL wallets) chốt lời và chuyển token đến sàn giao dịch, giá của $EIGEN tiếp tục giảm. Có thể thấy xu hướng này từ cột bên phải của ảnh chụp màn hình phía trên.

Có hai cách giải thích cho sự im lặng này:

• Quan điểm tăng giá: Niềm tin. Chọn giữ, vượt qua biến động, chờ đợi nền tảng theo kịp.
• Quan điểm giảm giá: Sự không chắc chắn. Ngay cả khi giá thấp hơn, cũng không có đủ niềm tin để tiếp tục mua vào.

Vào ngày 1 tháng 11, chúng ta sẽ biết kết quả.

vấn đề 47 triệu đô la mỗi tháng

Bởi vì vào ngày 1 tháng 11, thử thách tiếp theo sắp đến: mở khóa nhiều hơn.

Kế hoạch mở khóa là thông tin công khai, đây không phải là bí mật. Nhưng có vẻ như rất ít người thực sự quan tâm đến ý nghĩa thực sự của nó, hoặc đặt nó vào một bối cảnh có ý nghĩa để hiểu.

Việc mở khóa vào ngày 1 tháng 10 năm 2024 đã hủy bỏ hạn chế chuyển khoản và mở ra một năm thời gian khóa (cliff).

Vào ngày 1 tháng 10 năm 2025, 36,82 triệu đồng $EIGEN sẽ được mở khóa. Và từ ngày 1 tháng 11 năm 2025, mỗi tháng sẽ mở khóa 36,82 triệu đồng, kéo dài khoảng 23 tháng, cho đến tháng 9 năm 2027.

Tính theo giá hiện tại, có khoảng 47 triệu đô la token được đưa vào thị trường lưu thông mỗi 30 ngày. Tính theo giá trị thị trường hiện tại (là 490 triệu đô la vào thời điểm viết bài), các token được mở khóa hàng tháng này tương đương với khoảng 10% tỷ lệ pha loãng. Đây là một áp lực rất lớn.

Nansen ??? và Ricardo

Hiện tại chỉ có 23% token đang lưu thông, tỷ lệ giữa giá trị pha loãng hoàn toàn (FDV) và giá trị thị trường là 4,5 lần, điều này có nghĩa là 77% token vẫn đang bị khóa.

Mười địa chỉ nắm giữ hàng đầu kiểm soát 50% nguồn cung token. Hầu hết trong số đó được lưu trữ trong ví giao thức, dự trữ sàn giao dịch và phân bổ đầu tư mạo hiểm, tất cả đều bị giới hạn bởi cùng một lịch trình mở khóa.

Điều này có nghĩa là trong hai năm tới sẽ tiếp tục phải đối mặt với áp lực bán ra, chứ không phải là một sự kiện một lần.

Những người rời khỏi vào tháng 9 không phải vì một xu hướng giá nào đó, mà là để ứng phó trước với cú sốc cung đã biết vào ngày đã định.

Thỏa thuận và token: Tại sao cả hai đều có thể thành lập

Thật mỉa mai, EigenCloud thực sự hoạt động tốt như một giao thức.

Tổng giá trị khóa (TVL) đã đạt 17,5 tỷ USD (khoảng 12 tỷ USD vào tháng 8). Hợp tác với Google Cloud để xác minh thanh toán AI. Tích hợp Coinbase AgentKit hỗ trợ đại lý blockchain có thể xác minh. Cơ chế cắt giảm (Slashing) đã được triển khai vào tháng 4. EigenDA V2 đã ra mắt vào tháng 7. Mở rộng đa chuỗi cũng đang diễn ra tích cực.

Phát triển là thực tế, tỷ lệ áp dụng đang tăng lên, logic cơ sở hạ tầng đang được thực hiện.

Nhưng nền tảng mạnh mẽ không thể loại bỏ kinh tế học token tồi tệ. Đây là hai vấn đề độc lập. Mặc dù token thuộc về một dự án nào đó, nhưng điều đó không có nghĩa là cả hai sẽ phát triển đồng bộ.

Câu chuyện tăng trưởng của $EIGEN đang va chạm với một chu kỳ mở khóa nặng nề và kéo dài nhiều năm, trong khi quá trình này vẫn chưa hoàn toàn bắt đầu. Đó là lý do tại sao tôi luôn tách biệt phân tích sản phẩm và phân tích token, vì chúng hiếm khi đồng bộ, đặc biệt là trong thời gian vesting.

Sự thành công của token cần phải có một giao thức có khả năng tạo ra đủ nhu cầu thực tế, hấp thụ 47 triệu đô la Mỹ nguồn cung mới mỗi tháng.

Ngay cả những dự án như EigenCloud có sức hấp dẫn và quy mô thực sự, đây cũng là một rào cản rất cao.

Ngày 1 tháng 11: Bài kiểm tra áp lực thực sự

Tôi không biết ai sẽ chiến thắng trong cuộc cạnh tranh này: sự tăng trưởng của các thỏa thuận hay áp lực từ nguồn cung.

Nhưng điều tôi biết là, dữ liệu đã cho chúng ta một số sự thật. Một lần nữa, dòng thời gian của tôi đầy những tin tức (chỉ có) về sự tăng giá của $EIGEN . Chúng ta có cảm thấy tình huống này quen thuộc không? Những người theo dõi tôi chắc chắn biết tôi đang nói đến những trường hợp nào.

Đối với $EIGEN, những nhà giao dịch có lãi đã rút lui từ vài tuần trước khi mở khóa lần đầu, những người thành công nhất đã rời khỏi khi giá vẫn cao hơn $2 . Một con cá voi có vốn thông minh đã mua vào rất nhiều trong thời gian giảm giá, nhưng sau đó hoàn toàn im lặng. Lượng dòng tiền vào sàn giao dịch tiếp tục tăng trước khi cửa sổ mở khóa tiếp theo đến.

Sự sụp đổ thị trường do thuế quan vào ngày 10 tháng 10 đã thu hút sự chú ý của tất cả mọi người, nhưng câu chuyện thực sự xoay quanh cách bố trí ví cho kế hoạch mở khóa trong 24 tháng, và kế hoạch này sẽ chính thức được tăng tốc vào ngày 1 tháng 11.

Những gợi ý từ nhận diện mẫu:

Khi tỷ lệ “Vẫn nắm giữ %” của các nhà đầu tư hàng đầu giảm xuống dưới 30%, khi lượng giao dịch vào sàn tăng vọt so với giá trị thị trường, và khi thời điểm mở khóa chu kỳ chính sắp đến, đây thường không phải là tín hiệu vào lệnh của bạn.

Ngày 1 tháng 11 là bài kiểm tra hàng tháng tiếp theo của chu kỳ cung cấp này. Chúng ta sẽ thấy liệu sự tin tưởng của cá voi có được đền đáp hay không, hay các nhà bán lẻ sớm đã phán đoán đúng.

Theo dõi những chỉ số này:

1. Sự thay đổi vị trí của quỹ thông minh, cũng như liệu có nhiều ví hơn để tăng cường vị thế.
2. Các nhóm khác (như 100 người nắm giữ hàng đầu, tài khoản lợi nhuận hàng đầu, cá voi và quỹ) có đang gia tăng nắm giữ không.
3. Tốc độ lưu lượng sàn giao dịch (Liệu tốc độ dòng tiền vào 12 triệu USD mỗi tuần có nhanh hơn không?)
4. Số lượng ví hoạt động (Có phải có người tham gia mới vào, hay chỉ là những người nắm giữ hiện tại đang xoay vòng?)

Khung này áp dụng cho bất kỳ token nào có kế hoạch mở khóa. Phương pháp luận ở đây quan trọng hơn giao dịch đơn lẻ.

Dữ liệu trên chuỗi cung cấp cho bạn thông tin tương tự như các tổ chức và quỹ sở hữu. Sự khác biệt nằm ở chỗ bạn có biết tìm kiếm ở đâu trước khi phát hiện ra trên thị trường.

Nếu bạn đã làm được điều đó? Vậy bạn đã vượt qua 99% người dùng Twitter tiền điện tử.