Hồng Kông "Quy định về Stablecoin" gây bão, nhiều nơi lại phát cảnh báo về huy động vốn trái phép?

Tác giả gốc: Luật sư Hứa Kiến

####Giới thiệu

Với việc Hồng Kông thông qua "Quy định về stablecoin", thị trường đang dấy lên "cơn sốt stablecoin". Các cơ quan tài chính ở nhiều nơi như Bắc Kinh, Chiết Giang, Thâm Quyến, Tô Châu, Trùng Khánh và Ninh Hạ liên tiếp phát đi thông báo cảnh báo rủi ro, nhấn mạnh rằng "stablecoin" đang bị các đối tượng vi phạm pháp luật lợi dụng, trở thành cái cớ để thực hiện các hoạt động tội phạm như huy động vốn trái phép, lừa đảo tài chính, và rủi ro tiềm ẩn này cần được cảnh giác cao độ.

Vậy tại sao các khái niệm mới như stablecoin lại thường bị kẻ xấu lợi dụng, trở thành công cụ cho các hoạt động vi phạm pháp luật như huy động vốn trái phép, lừa đảo?

####Tại sao stablecoin lại trở thành công cụ rủi ro huy động vốn trái phép?

Stablecoin bản thân là một công cụ công nghệ trung lập, mục đích thiết kế của nó là để giải quyết vấn đề biến động của thị trường tiền điện tử. Stablecoin trở thành công cụ tội phạm của thời đại mới liên quan đến các xu hướng nóng hổi hiện nay như blockchain, kinh tế số tiền điện tử, nhưng bản chất của nó tương tự như các công cụ "huy động vốn trái phép" giai đoạn đầu, như "hoàn tiền mua sắm", "hoa hồng giới thiệu", "trồng cây", "hưu trí", v.v., không có nội dung thực sự để bán, mà sử dụng hình thức hoàn vốn, cam kết thu mua để làm công cụ huy động vốn trái phép.

Stablecoin cũng có những đặc điểm riêng, chẳng hạn như tính ẩn danh, khả năng lưu thông xuyên biên giới, chuyển khoản tiện lợi, sự chậm trễ trong quản lý, đặc tính tài chính mạnh mẽ và độ nóng của thị trường cao, khiến stablecoin trở thành công cụ phạm tội hiệu quả hơn, ẩn danh hơn và có phạm vi gây hại rộng hơn.

(Một) Tính ẩn danh và sự gia tăng lưu thông xuyên biên giới làm tăng độ khó trong việc trừng phạt

Mặc dù sổ cái dựa trên blockchain là công khai và minh bạch, nhưng danh tính của người kiểm soát thực sự đứng sau địa chỉ vẫn là ẩn danh, và có thể được phân tán đến nhiều ví ẩn danh khác nhau thông qua việc trộn coin và cầu nối chuỗi. Stablecoin có thể dễ dàng chuyển khoản điểm đến điểm toàn cầu ngay lập tức, vượt qua ranh giới địa lý và kiểm soát ngoại hối truyền thống.

Điều này là "tiện lợi" mà hệ thống ngân hàng truyền thống không thể cung cấp cho những kẻ bất hợp pháp cần nhanh chóng chuyển giao và ẩn giấu số tiền khổng lồ. Một khi trò lừa đảo sắp sụp đổ hoặc thu hút sự chú ý của cơ quan quản lý, các bên dự án có thể gần như không tốn chi phí để ngay lập tức chuyển toàn bộ số tiền sang sàn giao dịch ở nước ngoài hoặc ví ẩn danh, và sau đó đóng trang web, giải tán cộng đồng, để lại cho các nhà đầu tư chỉ là một chuỗi mã băm không thể truy xuất.

(II) Lấy "xu hướng thời đại" "công cụ chiến lược toàn cầu" làm lớp vỏ cho lừa đảo

Giá trị ổn định hơn thiết kế chính là "ổn định", phù hợp hơn cho việc thanh toán và lưu thông. Ngày càng nhiều quốc gia và khu vực hợp pháp hóa stablecoin thông qua lập pháp, đưa vào hệ thống dịch vụ tài chính, mở rộng ranh giới tín dụng của tiền pháp định. Như một công cụ tài chính kỹ thuật số mới nổi, stablecoin có ảnh hưởng sâu rộng đến tiền pháp định và hệ thống ngân hàng truyền thống. Một số kẻ xấu lợi dụng những xu hướng quốc tế này và lòng tham của con người, tô vẽ sự thịnh vượng, tạo ra ảo tưởng, dụ dỗ nhà đầu tư tin rằng đây là "con đường làm giàu nhanh chóng", theo đuổi lợi nhuận cao.

(Ba) Mô hình đổi mới định tính mơ hồ, quy định pháp lý chậm trễ

Các mô hình đổi mới như stablecoin, staking, DeFi, RWA vẫn chưa có quy định quản lý chính xác trong các luật pháp hiện hành, sự không rõ ràng này tạo ra không gian thao tác lớn hơn cho các hành vi. Dù là quản lý ở một quốc gia hay toàn cầu, đều có đặc điểm là khoảng trống hoặc chậm chạp, khiến cho những kẻ bất hợp pháp có xu hướng đặt đội ngũ nhân sự, địa điểm đăng ký, máy chủ, v.v. ở những khu vực pháp lý có quy định lỏng lẻo hoặc trống trải.

####Làm thế nào để cảnh giác với rủi ro "huy động vốn trái phép"?

Một số dự án mạo danh "đổi mới tài chính", "chuỗi khối", "Web3" và lợi dụng sự thiếu hiểu biết của công chúng về stablecoin, thông qua việc phát hành cái gọi là "tài sản số" hoặc "gắn với một loại tiền tệ chính", để dụ dỗ công chúng tham gia vào việc đầu tư, giao dịch và đầu cơ, gây rối loạn trật tự kinh tế tài chính, rất có thể phát sinh các hoạt động phạm tội như huy động vốn trái phép, gây nguy hiểm nghiêm trọng đến an toàn tài sản của công chúng. Nhà đầu tư tiềm năng cần nâng cao cảnh giác, không được đầu tư một cách bốc đồng, có thể xem xét mô hình kinh tế của bên phát hành trong việc đúc và quy đổi stablecoin, các tổ chức quản lý dự trữ, tổ chức kiểm toán, cơ quan quản lý, v.v. để xác định xem đây có phải là dự án stablecoin "tuân thủ" hay không.

(Một) Có hứa hẹn "hoàn vốn và lãi hoặc thanh toán lợi tức" không

Một số dự án tuyên bố sử dụng stablecoin mà người dùng gửi vào để cung cấp "staking thanh khoản", "giao dịch chênh lệch giá" và phân phối cái gọi là "lợi nhuận" cho người dùng dưới dạng token nền tảng. Mô hình này che giấu bản chất của cam kết lợi nhuận, rất có thể bị cơ quan tư pháp xác định là có tính "cám dỗ". "Cám dỗ" là một trong bốn đặc điểm cốt lõi cấu thành hoạt động huy động vốn trái phép.

Theo quy định của Bộ luật Hình sự và "Giải thích về một số vấn đề cụ thể trong việc áp dụng pháp luật đối với các vụ án hình sự liên quan đến huy động vốn trái phép" của Tòa án Nhân dân Tối cao, việc cam kết "hoàn vốn và trả lãi hoặc trả thưởng" là yếu tố then chốt cấu thành tội phạm huy động vốn trái phép hoặc lừa đảo huy động vốn. Ở đây, "cam kết" có thể là rõ ràng (như tỷ lệ lợi nhuận hàng năm được ghi rõ trong bản trắng hoặc tài liệu quảng cáo) hoặc có thể là ngụ ý (như thông qua các mô hình "cổ tức", "hoa hồng", v.v.). DeFi (tài chính phi tập trung) có sự biến động lớn trên thị trường, không ai có thể đảm bảo lợi nhuận ổn định. Nhà đầu tư gặp phải những "bánh ngọt" tương tự nên cân nhắc xem liệu có phải là "bẫy" hay không.

(2) Có giấy phép tài chính do cơ quan quản lý cấp và có cơ chế quản lý không

Tại khu vực đại lục Trung Quốc, các dự án "stablecoin" không thể cung cấp giấy phép tài chính. Tại khu vực Hong Kong, việc phát hành stablecoin cần phải xin giấy phép từ Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hong Kong, đồng thời phải tuân thủ cơ chế quản lý "dự trữ 100% bằng tiền pháp định + lưu ký độc lập + kiểm toán hàng tháng". Điều này có nghĩa là về mặt tuân thủ, dự án cần có giấy phép, có dự trữ thực, không trộn lẫn quỹ, thông tin minh bạch và các yêu cầu khác.

Nhiều dự án huy động vốn trái phép thường yêu cầu nhà đầu tư chuyển tiền trực tiếp vào tài khoản hoặc ví mà họ kiểm soát, tiền sẽ bị trộn lẫn tạo thành quỹ chung, mở ra cánh cửa dễ dàng cho việc chiếm dụng và bỏ trốn. Trong khi đó, các dự án tuân thủ quy định thì thông qua việc quản lý độc lập, đảm bảo an toàn tài sản, nhà đầu tư có thể kiểm tra tình trạng dự trữ bất cứ lúc nào.

(3) Có cung cấp giao dịch tiền điện tử cá nhân hoặc có vi phạm quy định ngoại hối không

Khi nhận diện rủi ro huy động vốn bất hợp pháp của "stablecoin", ngoài các đặc điểm như cam kết lợi nhuận cao, không có giấy phép, quá trình hoạt động của nó như "cách thức huy động vốn" và "vốn chảy đi đâu" cũng là những điểm rủi ro cần được kiểm tra, điều này trực tiếp ảnh hưởng đến ranh giới quản lý tài chính của nước ta. Tham gia vào các hoạt động như vậy, nhà đầu tư không chỉ phải đối mặt với rủi ro mất vốn, mà còn có thể vô tình bước vào những khu vực pháp lý nguy hiểm, có thể bị coi là hoạt động kinh doanh bất hợp pháp, rửa tiền, lừa đảo huy động vốn, v.v.

(Bốn) Có phải có những tình huống ứng dụng thực tế không

Phân tích một dự án "stablecoin" là sự đổi mới công nghệ thực sự hay là một trò lừa đảo, cần xuyên qua những bản whitepaper và ngôn từ quảng cáo hào nhoáng của nó, kiểm tra xem nó có xây dựng được các trường hợp ứng dụng và mô hình kinh doanh thực sự, bền vững hay không. Stablecoin thường được phân loại thành stablecoin hỗ trợ fiat, stablecoin hỗ trợ tiền điện tử và stablecoin thuật toán. Những trường hợp ứng dụng phổ biến của stablecoin bao gồm giao dịch tiền điện tử, thanh toán xuyên biên giới, DeFi, lưu trữ giá trị, v.v.

####Kết luận

Stablecoin không chỉ là sự mở rộng của tín dụng tiền tệ hợp pháp trong không gian kỹ thuật số, mà còn là cổng kết nối chính giữa thế giới tiền điện tử. Trong bối cảnh Liên minh Châu Âu, Hoa Kỳ và Hong Kong Trung Quốc lần lượt ban hành các quy định quản lý và phát triển mạnh mẽ stablecoin, stablecoin vừa mang theo xu hướng quốc tế về việc nâng cao hiệu quả tài chính, đồng thời cũng trở thành "công cụ" bị lạm dụng một cách tùy tiện trong các hoạt động huy động vốn trái phép do đặc tính của nó.

Đối mặt với những dự án hoa mắt chóng mặt, hứa hẹn mang lại tự do tài chính, chúng ta nên bình tĩnh hỏi một câu: "Kinh doanh cốt lõi của các bạn thực sự là gì? Ngoài việc dùng tiền của người đến sau để trả lợi nhuận cho người đến trước, các bạn thực sự kiếm tiền từ đâu?" Hãy tránh xa những dự án đầu tư có mô hình kinh doanh mơ hồ nhưng hứa hẹn lợi nhuận cao. Tuân theo triết lý "không tham, không tin, không chạm", hãy bảo vệ an toàn cho túi tiền của mình.

Lưu ý: Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin chung, không cấu thành ý kiến pháp lý của bất kỳ khu vực pháp lý nào. Đối với các dự án cụ thể, vui lòng thực hiện thẩm định cụ thể và tùy chỉnh kế hoạch tuân thủ sau khi ký kết thỏa thuận bảo mật.