Strategy lại gia tăng Nắm giữ BTC! Tổng Nắm giữ đạt 730 tỷ USD, ổn định lãnh đạo doanh nghiệp toàn cầu về Nắm giữ Bitcoin.

Trước đây được biết đến rộng rãi với tên gọi MicroStrategy, công ty phần mềm này đã thành công trong việc chuyển mình thành công ty kho tài sản Bitcoin đầu tiên trong mắt nhiều người, với lượng Bitcoin nắm giữ chiếm hơn 3% tổng cung Bitcoin. Công ty hiện có tên gọi là Strategy, hiện đang sở hữu 638,985 đồng Bitcoin, trị giá khoảng 73 tỷ USD, khiến nó trở thành nhà nắm giữ Bitcoin doanh nghiệp lớn nhất thế giới.

Chuyển đổi chiến lược và mua sắm mới nhất

Giao dịch mua mới nhất của công ty diễn ra trong khoảng thời gian từ ngày 8 đến 14 tháng 9, với giá trung bình 114,562 USD cho 525 đồng Bit, tổng giá trị là 60,2 triệu USD. Điều này đã khiến tổng số tiền đầu tư của Strategy đạt khoảng 47,2 tỷ USD, với giá Bit hiện tại, lợi nhuận kế toán của họ khoảng 26 tỷ USD.

Dưới sự lãnh đạo của Chủ tịch Michael Saylor, Strategy bắt đầu mua Bitcoin vào tháng 8 năm 2020. Để phản ánh sự chuyển hướng đầu tư từ phần mềm thông minh doanh nghiệp sang Bitcoin, công ty đã đổi tên từ MicroStrategy thành Strategy vào tháng 2 năm 2025. Sự chuyển mình này là rất lớn, giá trị thị trường của công ty đã tăng vọt từ 1,1 tỷ USD vào tháng 8 năm 2020 lên gần 94 tỷ USD hiện nay. Tuy nhiên, các chuyên gia chỉ ra rằng điều này đã dẫn đến hiện tượng "chênh lệch giá" - giá cổ phiếu của nó giao dịch khoảng 1,29 lần giá trị thực của lượng Bitcoin mà nó nắm giữ.

Nguồn vốn và chiến lược tăng trưởng

Strategy thông qua nhiều cách để tài trợ cho việc mua Bitcoin. Công ty bán các cổ phiếu phổ thông và các cổ phiếu ưu đãi đặc biệt được gọi là Strike, Strife và Stride. Ngoài ra, nó còn phát hành trái phiếu có thể chuyển đổi thành cổ phiếu. Vào năm 2024, Strategy công bố kế hoạch đầy tham vọng "21/21", nhằm huy động 42 tỷ USD vào năm 2027, trong đó một nửa đến từ việc bán cổ phiếu và một nửa từ nợ. Mục tiêu của nó rất đơn giản: mua thêm Bitcoin.

Năm 2025, công ty đã đạt được tỷ suất lợi nhuận Bitcoin 25%, điều này có nghĩa là mặc dù đã bán ra nhiều cổ phiếu hơn, nhưng số lượng Bitcoin mà mỗi cổ phiếu nắm giữ vẫn đang tăng lên. Chỉ số này cho thấy Strategy có khả năng tăng lượng Bitcoin nắm giữ nhanh hơn tốc độ làm loãng cổ đông. Theo báo cáo quý 2 năm 2025 của Strategy, công ty chỉ trong quý 2 đã huy động được hơn 10 tỷ USD thông qua các hình thức huy động vốn này.

Ảnh hưởng thị trường và cạnh tranh

Hành động táo bạo của Strategy đã khuyến khích các công ty khác, hiện đã có hơn 161 công ty niêm yết sở hữu Bitcoin trên bảng cân đối kế toán của họ. Với sự ra đời của các luật mới như Đạo luật GENIUS và Đạo luật CLARITY vào năm 2025, việc các tổ chức sở hữu Bitcoin trở nên dễ dàng hơn, xu hướng này sẽ phát triển nhanh chóng vào năm 2025. Tuy nhiên, Strategy đang phải đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng gay gắt. Tính đến giữa năm 2025, quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin (ETF) đã thu hút gần 70 tỷ đô la đầu tư, cung cấp cho các nhà đầu tư một cách tiếp cận Bitcoin đơn giản hơn mà không cần phải đối mặt với mô hình kinh doanh phức tạp của Strategy.

Một số nhà phân tích lo ngại về ảnh hưởng của Strategy đối với thị trường Bitcoin. Công ty này nắm giữ khoảng 2,5% tổng nguồn cung Bitcoin, mang lại cho nó sức ảnh hưởng lớn trên thị trường. Những người chỉ trích đặt câu hỏi liệu một công ty có nên kiểm soát tỷ lệ lớn như vậy của đồng tiền phi tập trung.

Rủi ro và triển vọng tương lai

Chiến lược có những cách làm đi kèm với rủi ro nghiêm trọng. Biên độ dao động giá cổ phiếu của nó thường lớn hơn chính Bitcoin - khi Bitcoin giảm, cổ phiếu của Strategy giảm sâu hơn; khi Bitcoin tăng, cổ phiếu của nó tăng nhiều hơn. Mức giá mà nhà đầu tư phải trả cho cổ phiếu Strategy cũng dao động theo thời gian. Vào tháng 8 năm 2025, công ty đã nới lỏng quy định về việc bán cổ phiếu, dẫn đến một đợt bán tháo. Hệ số giá trị tài sản ròng (NAV) hiện tại của nó khoảng 1,29 lần.

Các chuyên gia tài chính cũng lo ngại về tính bền vững của nó. Khi Strategy tích lũy thêm nhiều Bitcoin, việc tăng lượng coin trên mỗi cổ phiếu trở nên ngày càng khó khăn. Năm 2021, công ty chỉ cần 2,6 Bitcoin để tạo ra một điểm cơ sở lợi suất, nhưng đến năm 2025, con số này đã tăng lên 58 Bitcoin. Strategy cũng phải đối mặt với nghĩa vụ thanh toán cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi, nhưng số tiền hàng năm cụ thể thay đổi tùy thuộc vào điều kiện thị trường và điều khoản phát hành. Ngoài ra, mảng phần mềm cốt lõi của công ty cũng gặp khó khăn, doanh thu trong quý 4 năm 2024 không đạt kỳ vọng của các nhà phân tích, giảm 3% so với cùng kỳ năm trước.

Tuy nhiên, Strategy cũng đã đạt được tiến bộ trong việc quản lý. Vào tháng 8 năm 2025, một vụ kiện nghi ngờ phương pháp kế toán Bitcoin của họ đã bị bác bỏ. Công ty hiện có thể báo cáo vị thế Bitcoin của mình theo giá trị thị trường hiện tại thay vì giá mua thấp hơn, làm cho báo cáo tài chính của họ chính xác hơn. Các chuẩn mực kế toán mới có hiệu lực từ tháng 1 năm 2025 cho phép Strategy ghi nhận lợi nhuận khi giá Bitcoin tăng, chứ không chỉ ghi nhận thua lỗ khi giá giảm, từ đó giảm sự biến động nhân tạo trong báo cáo tài chính của công ty. Mặc dù phải đối mặt với sự biến động của thị trường và sự cạnh tranh gia tăng, Strategy vẫn kiên định với chiến lược Bitcoin của mình.

Kết luận

Chiến lược đã chứng minh rằng một công ty niêm yết có thể thành công trong việc sử dụng Bitcoin như một tài sản kho bạc, mang lại lợi nhuận khổng lồ đồng thời cũng kích thích sự áp dụng rộng rãi của các doanh nghiệp. Tuy nhiên, mô hình này phải đối mặt với những thách thức từ cạnh tranh, sự nén giá và quy luật giảm dần lợi nhuận. Liệu thí nghiệm Bitcoin đầy tham vọng này có thể duy trì được đà phát triển của nó hay không là vấn đề chính mà các nhà đầu tư quan tâm.