thị trường dự đoán 2025: Sự tuân thủ phá vỡ, vốn chảy vào và làn sóng xã hội hóa

1.Giới thiệu bối cảnh đường đua

Kể từ khi cuộc bầu cử Mỹ năm 2024 thúc đẩy Polymarket bùng nổ, thị trường dự đoán đã trở thành một lĩnh vực tiên phong được Web3 và các tổ chức tài chính truyền thống đồng quan tâm. Trong thời gian bầu cử, thị trường trên chuỗi đã thể hiện khả năng dự đoán nhanh hơn và chính xác hơn so với các cuộc khảo sát truyền thống, khiến công chúng lần đầu tiên thực sự cảm nhận được sức mạnh của "giá cả chính là xác suất". Năm 2025, làn sóng này sẽ tiếp tục phát triển thành một sự nâng cấp toàn diện về vốn và sản phẩm, từ tháng 6 đến nay đã có gần mười dự án liên quan hoàn thành việc huy động vốn, với các nhà đầu tư bao gồm các tổ chức hàng đầu như Coinbase, Paradigm, Delphi. Phía sau sự đặt cược của vốn là lợi thế cấu trúc độc đáo của thị trường dự đoán dựa trên blockchain: cơ chế tiếp cận mở rõ ràng đã giảm đáng kể rào cản tham gia, tất cả các bản ghi giao dịch đều minh bạch và không thể bị thay đổi, người dùng không cần phải phụ thuộc vào trung gian để đặt cược bằng tiền thật, và cuối cùng giá cả tự nhiên trở thành biểu hiện định lượng của trí tuệ tập thể.

Trong khi đó, sự phát triển của thị trường dự đoán cũng thể hiện những con đường đa dạng. Về mặt tuân thủ, Kalshi đã nhận được giấy phép tuân thủ trên toàn quốc từ CFTC và được quản lý tại 50 tiểu bang của Mỹ, Polymarket đã thu được một thực thể được quản lý để cung cấp giao dịch hợp đồng trong nước thông qua việc mua lại sàn giao dịch phái sinh QCX tại Florida. Về mặt đổi mới sản phẩm, các dự án như Myriad, Flipr đã tích hợp các cảnh dự đoán vào mạng xã hội, cho phép người dùng có thể đặt cược trực tiếp qua các nền tảng mạng xã hội như X, qua đó xã hội hóa việc đặt cược dự đoán. Limitless dựa vào mô hình CLOB hiệu suất cao của chuỗi Base để tái tạo trải nghiệm thanh khoản, trong khi Drift cố gắng kết hợp dự đoán với các sản phẩm phái sinh có đòn bẩy cao, mở rộng thêm nhiều chiều giao dịch. Nhìn chung, so với năm 2024, lĩnh vực thị trường dự đoán năm 2025 đã xuất hiện nhiều thay đổi tích cực hơn về tính tuân thủ, đổi mới mô hình và các tình huống sử dụng.

2. Đặc điểm cơ chế của các dự án thị trường dự đoán

Các đặc điểm cơ chế chính của các dự án thị trường dự đoán bao gồm khớp giao dịch, hình thức hợp đồng, tính thanh khoản, oracle, và các đặc điểm khác. Những cơ chế này là điều kiện then chốt cho sự vận hành bền vững lâu dài của thị trường dự đoán. Có thể phân loại chúng thành các loại sau:

1. Mô hình khớp lệnh giao dịch

Trong thị trường dự đoán, cơ chế ghép lệnh giao dịch trực tiếp quyết định độ hoạt động của thị trường và hiệu suất giá cả. Hiện tại, hai mô hình chính bao gồm: mô hình sổ lệnh và mô hình tạo lập thị trường tự động, với đại diện điển hình cho mô hình sổ lệnh là Polymarket và Kalshi. Mô hình này cho phép các nhà tạo lập thị trường hoặc nhà giao dịch chủ động đặt lệnh mua bán, khi tính thanh khoản của thị trường đầy đủ có thể tăng tốc độ giao dịch và giảm trượt giá. Nhưng trong tình huống thanh khoản yếu, giao dịch dễ gặp phải vấn đề như chênh lệch giá mở rộng và khó thực hiện giao dịch. Tiếp theo là mô hình tạo lập thị trường tự động. Ưu điểm của AMM là điều chỉnh giá của cặp giao dịch tự động thông qua thuật toán, không cần đối tác để hoàn thành giao dịch, giúp thị trường duy trì khả năng giao dịch liên tục. Tuy nhiên, trong tình huống thanh khoản cực đoan, trượt giá tăng đáng kể và nhạy cảm với các tham số thiết lập cơ chế, dễ gây ra rủi ro an toàn.

2. Thiết kế hợp đồng và định nghĩa vấn đề

Trong thị trường dự đoán, độ rõ ràng của thiết kế hợp đồng và khả năng xác minh của phương pháp đánh giá là rất quan trọng. Các loại hợp đồng chính bao gồm:

• Hợp đồng nhị phân (Binary Contracts): Hình thức phổ biến nhất, hợp đồng sẽ trả một số tiền cố định (ví dụ 1 đô la) khi sự kiện xảy ra, còn nếu không xảy ra thì không có gì cả, có tính thanh khoản cao, dễ định giá, được sử dụng rộng rãi trong các tình huống có kết quả rõ ràng như bầu cử, thể thao.
• Hợp đồng đa kết quả (Categorical Contracts): Thích hợp cho các tình huống có nhiều kết quả loại trừ lẫn nhau, nhà giao dịch có thể chọn kết quả cụ thể để đặt cược, chẳng hạn như dự đoán "ai sẽ trở thành CEO tiếp theo".
• Hợp đồng vô hướng (Scalar/Index Contracts): Dùng để dự đoán sự thay đổi của giá trị, như doanh thu hàng quý của một công ty, số tiền thanh toán của hợp đồng thay đổi theo giá trị kết quả, giá nhân với một số nhân để ánh xạ mục tiêu dự đoán.

3. Oracle

Việc xác định độ tin cậy của kết quả sự kiện là yếu tố cốt lõi ảnh hưởng đến uy tín của thị trường dự đoán. Các nền tảng truyền thống phụ thuộc vào bên điều hành hoặc trọng tài bên thứ ba, trong khi thị trường dự đoán gốc rễ của tiền điện tử đưa vào cơ chế oracle, đảm bảo rằng hợp đồng trên chuỗi có thể nhận được dữ liệu thực tế đáng tin cậy. Ví dụ, Polymarket thông qua UMA Protocol đã ghi lại kết quả sự kiện thực tế trên chuỗi, thực hiện thanh toán tự động. Một hệ thống xác định vững chắc không chỉ giảm thiểu rủi ro tranh chấp và thao túng mà còn xây dựng niềm tin cho người dùng, từ đó nâng cao tính năng động của thị trường.

4. Các yếu tố quan trọng khác

Ngoài cơ chế, trải nghiệm người dùng của thị trường dự đoán còn bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố, bao gồm: lựa chọn chuỗi nền tảng và chi phí Gas giao dịch, thiết kế giao diện người dùng của nền tảng, cũng như cấu trúc phí (phí tạo thị trường, phí giao dịch, v.v.). Những yếu tố này cùng nhau tạo thành sức cạnh tranh tổng thể của nền tảng, có vai trò quyết định trong việc giữ chân người dùng và mở rộng thị trường.

3.Các dự án phổ biến

Polymarket

Trong cuộc bầu cử Mỹ vào năm 2024 và nhiều sự kiện toàn cầu quan trọng khác, Polymarket đã thể hiện lợi thế dự đoán nhanh hơn và chính xác hơn so với các cuộc thăm dò truyền thống, dần trở thành nguồn thông tin quan trọng cho các tổ chức truyền thông và nhà đầu tư, đồng thời khẳng định vị thế dẫn đầu trong thị trường dự đoán. Nền tảng dựa vào mạng lưới lớp hai Polygon, sử dụng môi trường giao dịch với chi phí thấp và khả năng xử lý cao để hỗ trợ hoạt động của thị trường, chủ yếu áp dụng cơ chế thị trường kết quả nhị phân: người dùng đặt cược vào xu hướng tương lai của các sự kiện chính trị, kinh tế, thể thao và xã hội nóng bằng cách mua các cổ phần "YES/NO."

Theo dữ liệu từ PolymarketAnalytics, tổng khối lượng giao dịch của Polymarket đã vượt qua 898 triệu USD, giữ vị trí số một toàn cầu. Tuy nhiên, về số lượng người dùng và hợp đồng chưa thanh lý, Polymarket đã bị Kalshi vượt qua. Nguyên nhân chính của tình trạng này là do các hạn chế về quy định trong giai đoạn đầu, từng khiến người dùng Mỹ bị cấm sử dụng trực tiếp nền tảng. Tuy nhiên, bất lợi này đã được đảo ngược vào năm 2025 — — Bộ Tư pháp Mỹ đã chính thức kết thúc cuộc điều tra vào tháng 7, cho phép Polymarket trở lại thị trường Mỹ. Polymarket đã mua lại sàn giao dịch và trung tâm thanh toán QCEX được CFTC cấp phép với giá 112 triệu USD, nhằm giải quyết thêm những lo ngại về quy định. Trong khi đó, Polymarket cũng đã thông báo vào tháng 6 về việc hợp tác với nền tảng xã hội X thuộc sở hữu của Musk, kết hợp dữ liệu thị trường dự đoán của mình với Grok do xAI phát hành, để cho ra mắt dịch vụ dòng thông tin dự đoán thời gian thực, nhằm tăng cường thêm ảnh hưởng của mình trong việc truyền bá dư luận và ứng dụng dữ liệu thị trường.

Hiện tại, đối thủ lớn nhất của Polymarket là Kalshi. Đối thủ này dựa vào lợi thế kép từ sự tuân thủ cao và sự ủng hộ của con trai Trump, đang dần thay thế vị trí dẫn đầu của Polymarket và đã đạt được những bước đột phá đáng kể về sự tăng trưởng người dùng và sự tích cực. So với điều đó, lợi thế cốt lõi của Polymarket thể hiện qua việc nó hoạt động trên chuỗi, nền tảng tự nhiên có tiềm năng phát hành token, điều này cung cấp cơ chế khuyến khích bổ sung cho người dùng và những người tham gia sớm. Đồng thời, Polymarket cũng đã đạt được những bước đột phá quan trọng về mặt tuân thủ, loại bỏ rào cản chính trước đây hạn chế sự mở rộng thị trường Mỹ của nó. Với sự hỗ trợ kép từ blockchain và con đường tuân thủ, tương lai phát triển của Polymarket vẫn có không gian tưởng tượng khá lớn.

Kalshi

Kalshi là nền tảng thị trường dự đoán đầu tiên được Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) quản lý toàn diện, có giấy phép tuân thủ bao phủ toàn bộ 50 tiểu bang của Hoa Kỳ. Danh tính hợp pháp này không chỉ giúp nó nhanh chóng tích lũy được lòng tin trong giới đầu tư truyền thống và các tổ chức, mà còn mở ra một cơ sở người dùng rộng lớn hơn. Khác với hầu hết các thị trường dự đoán trên chuỗi, mô hình của Kalshi cho phép người dùng giao dịch trực tiếp kết quả của các sự kiện thực tế, thay vì đặt cược gián tiếp vào giá tài sản liên quan. Thiết kế hợp đồng của nó chủ yếu theo hình thức nhị phân "Có/Không", với phạm vi rất rộng, bao gồm dữ liệu kinh tế vĩ mô (như tỷ lệ lạm phát, tỷ lệ thất nghiệp), cuộc bầu cử chính trị, sự kiện thể thao, thậm chí cả xu hướng giá tiền điện tử.

Lợi thế cạnh tranh cốt lõi của Kalshi chủ yếu thể hiện ở ba khía cạnh: tính tuân thủ, hỗ trợ vốn và nguồn lực chính trị. Ở khía cạnh vốn, nền tảng đã nhận được sự hỗ trợ từ các tổ chức đầu tư hàng đầu như Sequoia Capital, Paradigm, Y Combinator, với tổng số vốn huy động vượt quá 260 triệu đô la, và vòng gọi vốn gần nhất đã đạt mức định giá 2 tỷ đô la, đứng ở vị trí hàng đầu trong các dự án tương tự. Ở khía cạnh nguồn lực chính trị, cựu ứng cử viên chủ tịch CFTC Brian Quintenz đã từng giữ vị trí thành viên hội đồng quản trị của Kalshi, trong khi Donal Trump Jr. cũng tham gia với vai trò cố vấn, đóng góp thêm sức mạnh cho ảnh hưởng công cộng và sự mở rộng tuân thủ của nền tảng. Nhờ vào lợi thế tuân thủ và vốn chính trị mạnh mẽ, Kalshi đã dần thiết lập được lợi thế cạnh tranh vượt trội hơn Polymarket.

Các dự án phổ biến khác

Vô hạn

Limitless là nền tảng thị trường dự đoán mới nổi dựa trên chuỗi Base, sử dụng hệ thống CLOB (sổ lệnh giới hạn trung tâm), hỗ trợ lệnh giới hạn, lệnh thị trường và hợp đồng nhiều kết quả, cho phép người dùng giao dịch linh hoạt như trên CEX, đồng thời giữ lại tính minh bạch và khả năng xác minh trên chuỗi. Nền tảng thực hiện thanh toán ngay lập tức thông qua oracle Pyth Network, bao phủ nhiều loại thị trường như Bitcoin, Ethereum, chứng khoán và kinh tế vĩ mô, tất cả giao dịch đều được thanh toán bằng USDC.

Tính đến thời điểm hiện tại, tổng khối lượng giao dịch của Limitless khoảng 2,99 triệu USD, trong đó V1 đóng góp khoảng 2,91 triệu USD, V2 khoảng 823 nghìn USD, tổng phí giao dịch khoảng 107 nghìn USD. Vào tháng 7 năm 2025, Limitless đã hoàn thành vòng tài trợ chiến lược 4 triệu USD, với sự tham gia của các tổ chức như Coinbase Ventures, 1confirmation, hiện tại là thị trường dự đoán lớn nhất trên chuỗi Base.

Thị Trường Vô Tận

Myriad Markets là một giao thức thị trường dự đoán phi tập trung được công ty truyền thông DASTAN Inc. phát hành, nhằm mục đích tích hợp sâu sắc giao dịch dự đoán trên chuỗi với nội dung số. Nền tảng đưa ra các cổng dự đoán trực tiếp vào nội dung tin tức, mạng xã hội và video thông qua tiện ích Chrome, thực hiện "nội dung chính là thị trường", cho phép người dùng đặt cược khi đang đọc hoặc xem. Myriad sử dụng mô hình đường cong kết hợp AMM để hỗ trợ thanh khoản thị trường, hỗ trợ các hợp đồng nhị phân, phân loại và định lượng, và được thanh toán thông qua các oracle trên chuỗi.

Tính đến thời điểm hiện tại, nền tảng đã xử lý tổng cộng 5,63 triệu giao dịch, khoảng 388.000 ví USDC hoạt động, tổng khối lượng giao dịch khoảng 11,26 triệu USD. Lợi thế cạnh tranh cốt lõi của Myriad nằm ở việc nhúng nội dung bản địa và thanh toán minh bạch trên chuỗi, cung cấp mô hình kiếm tiền mới cho hệ sinh thái truyền thông, đồng thời thu hút người dùng có độ gắn bó cao tham gia vào các dự đoán về chính trị, thể thao, tiền điện tử và kinh tế vĩ mô.

flipr

Flipr là một công cụ giao dịch phía trước được tích hợp sâu vào nền tảng xã hội X, với cổng chính là robot giao dịch Fliprbot. Người dùng không cần phải chuyển sang trang web độc lập, chỉ cần đánh dấu @fliprbot trong tweet hoặc gửi tin nhắn riêng bằng cách nhập lệnh tự nhiên, có thể thực hiện đặt cược vào giá tiền điện tử, sự kiện thể thao, kinh tế vĩ mô và các sự kiện khác. Nền tảng tích hợp giao dịch đòn bẩy, chức năng chốt lời và bảo vệ biến động, đồng thời hỗ trợ trò chuyện nhóm và nhúng cộng đồng để hành vi dự đoán tự nhiên hòa vào tương tác xã hội.

Hiện tại giá $FLIPR khoảng 0.017 đô la, tổng giá trị thị trường khoảng 17.21 triệu đô la. Lợi thế khác biệt của Flipr là nó không cạnh tranh trực tiếp với Polymarket hoặc Kalshi về tính thanh khoản hay sự tuân thủ, mà đóng vai trò như một lớp giao diện xã hội chồng lên các thị trường hiện có, biến thị trường dự đoán từ công cụ chuyên nghiệp thành nội dung xã hội có thể nhìn thấy và tương tác, từ đó giảm đáng kể rào cản tham gia cho người dùng mới và tăng cường khả năng lan tỏa của thị trường.

4. Phát triển tương lai

Hướng phát triển của thị trường dự đoán trong tương lai có khả năng sẽ hiện ra theo mô hình "song tuyến đồng tiến": một mặt, các dự án sẽ tiếp tục giảm bớt rào cản tham gia và mở rộng cơ sở người dùng thông qua các nền tảng xã hội, chẳng hạn như Flipr, bằng cách tích hợp giao dịch vào các tình huống đối thoại; mặt khác, quá trình tuân thủ và chuyên nghiệp hóa cũng đang được tăng tốc, các nền tảng như Kalshi thu hút vốn truyền thống vào thị trường thông qua giấy phép quản lý. Mô hình "song song" này có nghĩa là, thị trường dự đoán có thể vừa là công cụ giải trí và dư luận cho công chúng, vừa có thể trở thành cơ sở hạ tầng tài chính cho các tổ chức chuyên nghiệp trong việc quản lý rủi ro và định giá thị trường.

Tuy nhiên, từ tình hình hiện tại, thị trường dự đoán vẫn phải đối mặt với ba điểm đau chính: Thứ nhất là thiếu tính thanh khoản, điều này hạn chế độ sâu của thị trường, chênh lệch giá quá lớn sẽ ảnh hưởng đến trải nghiệm giao dịch của người dùng; Thứ hai là vấn đề tuân thủ, thị trường dự đoán về bản chất vừa có đặc điểm của cờ bạc vừa của các sản phẩm tài chính phái sinh, do đó thường đối mặt với vùng xám hoặc thậm chí sự hạn chế quản lý trực tiếp tại các khu vực pháp lý khác nhau. Cách xây dựng một khung hoạt động tương thích với hệ thống pháp luật hiện có trong khi vẫn duy trì tính phi tập trung và khả năng chống kiểm duyệt là thách thức then chốt để thu hút vốn từ các tổ chức và người dùng chính thống trong lĩnh vực này; Thứ ba là vấn đề hiệu quả tài chính, thiếu các kịch bản lợi nhuận cạnh tranh với các công cụ tài chính thực tế, khó thu hút vốn dài hạn. Nếu những thách thức cốt lõi này không thể được vượt qua, sự tăng trưởng của thị trường dự đoán sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào động lực đầu cơ và các điểm nóng ngắn hạn; nhưng một khi hiệu quả tài chính và khung thể chế được cải thiện, thị trường dự đoán mới có hy vọng thực sự phát triển quy mô, trở thành cơ sở hạ tầng quan trọng kết nối tập hợp thông tin, quản lý rủi ro và đổi mới tài chính.

Cảnh báo rủi ro:

Thông tin trên chỉ mang tính tham khảo và không nên được coi là lời khuyên để mua, bán hoặc nắm giữ bất kỳ tài sản tài chính nào. Tất cả thông tin đều được cung cấp với sự chân thành. Tuy nhiên, chúng tôi không đưa ra bất kỳ tuyên bố hoặc đảm bảo nào rõ ràng hoặc ngụ ý về độ chính xác, đầy đủ, hiệu lực, độ tin cậy, khả năng sử dụng hoặc tính toàn vẹn của thông tin đó.

Tất cả các khoản đầu tư tiền điện tử (bao gồm cả quản lý tài chính) về bản chất đều có tính đầu cơ cao và đi kèm với rủi ro thua lỗ nghiêm trọng. Hiệu suất trong quá khứ, kết quả giả định hoặc dữ liệu mô phỏng không nhất thiết phản ánh kết quả trong tương lai. Giá trị của tiền kỹ thuật số có thể tăng hoặc giảm, việc mua bán, nắm giữ hoặc giao dịch tiền kỹ thuật số có thể liên quan đến rủi ro lớn. Trước khi giao dịch hoặc nắm giữ tiền kỹ thuật số, bạn nên đánh giá cẩn thận xem việc tham gia đầu tư này có phù hợp với mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính và khả năng chịu rủi ro của bản thân không. BitMart không cung cấp bất kỳ lời khuyên nào về đầu tư, pháp lý hoặc thuế.

1.Giới thiệu bối cảnh đường đua

Kể từ khi cuộc bầu cử Mỹ năm 2024 thúc đẩy Polymarket phát triển mạnh mẽ, thị trường dự đoán đã trở thành một lĩnh vực tiên phong nhận được sự quan tâm từ cả Web3 và các tổ chức tài chính truyền thống. Trong thời gian bầu cử, các thị trường trên chuỗi cho thấy khả năng dự đoán nhanh hơn và chính xác hơn so với các cuộc khảo sát truyền thống, khiến công chúng lần đầu tiên thực sự cảm nhận được sức mạnh của "giá cả chính là xác suất". Đến năm 2025, làn sóng này đã phát triển thành một sự nâng cấp toàn diện về vốn và sản phẩm, từ tháng 6 đến nay đã có gần mười dự án liên quan hoàn tất huy động vốn, với các nhà đầu tư bao gồm các tổ chức hàng đầu như Coinbase, Paradigm, Delphi. Đằng sau những khoản đầu tư này là những lợi thế cấu trúc độc đáo của thị trường dự đoán blockchain: cơ chế truy cập mở làm giảm đáng kể rào cản tham gia, tất cả các giao dịch đều minh bạch và không thể sửa đổi, người dùng không cần phụ thuộc vào trung gian mà có thể đặt cược bằng tiền thật, và giá cuối cùng trở thành biểu hiện định lượng của trí tuệ tập thể.

Trong khi đó, sự phát triển của thị trường dự đoán cũng thể hiện những con đường đa dạng. Về mặt tuân thủ, Kalshi đã nhận được giấy phép tuân thủ từ CFTC và được quản lý, cho phép hoạt động trên toàn nước Mỹ với 50 tiểu bang, trong khi Polymarket thông qua việc mua lại sàn giao dịch phái sinh QCX tại bang Florida đã có được thực thể được quản lý để cung cấp giao dịch hợp đồng trong nước Mỹ. Về mặt đổi mới sản phẩm, các dự án như Myriad, Flipr đã tích hợp các tình huống dự đoán vào mạng xã hội, cho phép người dùng đặt cược trực tiếp qua các nền tảng mạng xã hội như X, từ đó xã hội hóa việc đặt cược dự đoán. Limitless dựa vào mô hình CLOB hiệu suất cao của chuỗi Base để tái cấu trúc trải nghiệm thanh khoản, trong khi Drift cố gắng kết hợp dự đoán với các sản phẩm phái sinh có đòn bẩy cao, mở rộng thêm nhiều chiều giao dịch. Nhìn chung, so với năm 2024, lĩnh vực thị trường dự đoán vào năm 2025 đã xuất hiện những thay đổi tích cực lớn về mặt tuân thủ, đổi mới mô hình và các tình huống sử dụng.

2. Đặc điểm cơ chế của các dự án thị trường dự đoán

Các đặc điểm cơ chế chính của dự án thị trường dự đoán bao gồm khớp giao dịch, hình thức hợp đồng, tính thanh khoản, oracle, và các đặc điểm khác. Những cơ chế này là các điều kiện then chốt cho sự vận hành bền vững lâu dài của thị trường dự đoán. Có thể chia thành các loại sau đây:

1. Mô hình ghép giao dịch

Trong thị trường dự đoán, cơ chế khớp lệnh giao dịch trực tiếp quyết định mức độ hoạt động và hiệu suất giá của thị trường. Hiện tại, hai mô hình chính bao gồm: mô hình sổ lệnh và mô hình nhà tạo lập thị trường tự động, trong đó mô hình sổ lệnh điển hình là Polymarket và Kalshi. Mô hình này cho phép các nhà tạo lập thị trường hoặc các nhà giao dịch chủ động đặt lệnh mua bán, khi tính thanh khoản của thị trường đầy đủ có thể làm tăng tốc độ giao dịch và giảm trượt giá. Tuy nhiên, trong điều kiện thanh khoản yếu, giao dịch dễ gặp phải các vấn đề như chênh lệch giá mở rộng và khó khăn trong việc thực hiện giao dịch. Thứ hai là mô hình nhà tạo lập thị trường tự động. Lợi thế của AMM là có thể tự động điều chỉnh giá của cặp giao dịch thông qua thuật toán mà không cần bên đối tác, giúp thị trường duy trì khả năng giao dịch liên tục. Tuy nhiên, trong điều kiện thanh khoản cực đoan, trượt giá sẽ tăng lên đáng kể và rất nhạy cảm với các tham số thiết lập cơ chế, dễ gây ra rủi ro an toàn.

2. Thiết kế hợp đồng và định nghĩa vấn đề

Trong thị trường dự đoán, độ rõ ràng của thiết kế hợp đồng và khả năng xác minh của phương pháp đánh giá là rất quan trọng. Các loại hợp đồng chính bao gồm:

• Hợp đồng nhị phân (Binary Contracts): Hình thức phổ biến nhất, hợp đồng sẽ trả một khoản tiền cố định (ví dụ như 1 đô la) khi sự kiện xảy ra, nếu không xảy ra thì không nhận được gì, có tính thanh khoản cao, dễ định giá, thường được sử dụng trong các tình huống có kết quả rõ ràng như bầu cử, thể thao.
• Hợp đồng đa kết quả (Categorical Contracts): Phù hợp với các tình huống có nhiều kết quả loại trừ lẫn nhau, người giao dịch có thể chọn kết quả cụ thể để đặt cược, chẳng hạn như dự đoán "ai sẽ trở thành CEO tiếp theo".
• Hợp đồng số (Scalar/Index Contracts): Được sử dụng để dự đoán sự thay đổi giá trị, chẳng hạn như doanh thu hàng quý của một công ty, số tiền thanh toán của hợp đồng thay đổi theo giá trị kết quả, giá nhân với một hệ số có thể ánh xạ mục tiêu dự đoán.

3. Oracle

Việc xác định độ tin cậy của kết quả sự kiện là yếu tố cốt lõi ảnh hưởng đến uy tín của thị trường dự đoán. Các nền tảng truyền thống phụ thuộc vào bên vận hành hoặc trọng tài bên thứ ba, trong khi thị trường dự đoán gốc crypto thì đưa vào cơ chế oracle, đảm bảo rằng hợp đồng trên chuỗi có thể nhận được dữ liệu thế giới thực đáng tin cậy. Ví dụ, Polymarket thông qua UMA Protocol ghi lại kết quả sự kiện thực tế lên chuỗi, thực hiện thanh toán tự động. Một hệ thống xác định vững chắc không chỉ có thể giảm thiểu rủi ro tranh chấp và thao túng, mà còn có thể xây dựng lòng tin cho người dùng, từ đó nâng cao hoạt động của thị trường.

4. Các yếu tố quan trọng khác

Ngoài cơ chế, trải nghiệm người dùng của thị trường dự đoán còn bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố khác, bao gồm: lựa chọn chuỗi nền tảng và chi phí Gas giao dịch, thiết kế giao diện người dùng của nền tảng, cũng như cấu trúc phí (phí tạo thị trường, phí giao dịch, v.v.). Những yếu tố này cùng nhau tạo thành sức cạnh tranh tổng thể của nền tảng, có vai trò quyết định đối với việc giữ chân người dùng và mở rộng thị trường.

3.Phân tích dự án phổ biến

Polymarket

Trong cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024 và nhiều sự kiện toàn cầu nổi bật khác, Polymarket đã cho thấy lợi thế dự đoán nhanh hơn và chính xác hơn so với các cuộc khảo sát truyền thống, dần trở thành nguồn thông tin quan trọng cho các cơ quan truyền thông và nhà đầu tư, đồng thời khẳng định vị thế dẫn đầu của mình trong thị trường dự đoán. Nền tảng dựa vào mạng lưới lớp hai Polygon, tận dụng môi trường giao dịch có chi phí thấp và tỷ lệ thông lượng cao để hỗ trợ hoạt động của thị trường, chủ yếu áp dụng cơ chế thị trường kết quả nhị phân: người dùng đặt cược vào xu hướng tương lai của các sự kiện chính trị, kinh tế, thể thao và xã hội nóng bằng cách mua cổ phần "YES/NO".

Theo dữ liệu từ PolymarketAnalytics, tổng khối lượng giao dịch của Polymarket đã vượt qua 898 triệu USD, giữ vững vị trí số một toàn cầu. Tuy nhiên, về số lượng người dùng và hợp đồng chưa thanh lý, Polymarket đã bị Kalshi vượt qua. Nguyên nhân chính của tình trạng này là do các hạn chế về quy định trong giai đoạn đầu, từng khiến người dùng Mỹ bị cấm sử dụng trực tiếp nền tảng. Tuy nhiên, bất lợi này đã được đảo ngược vào năm 2025 — — Bộ Tư pháp Mỹ đã chính thức kết thúc cuộc điều tra vào tháng 7, cho phép Polymarket quay trở lại thị trường Mỹ một cách thuận lợi. Polymarket đã mua lại sàn giao dịch và trung tâm thanh toán QCEX đã được cấp phép bởi CFTC với giá 112 triệu USD, nhằm giải quyết thêm những lo ngại về quy định. Đồng thời, Polymarket cũng đã thông báo vào tháng 6 về việc hợp tác với nền tảng xã hội X thuộc sở hữu của Elon Musk, nhằm kết hợp dữ liệu thị trường dự đoán của mình với Grok do xAI phát hành, để cung cấp dịch vụ thông tin dự đoán theo thời gian thực, tăng cường thêm ảnh hưởng của mình trong việc truyền bá ý kiến và ứng dụng dữ liệu thị trường.

Hiện tại, đối thủ lớn nhất của Polymarket là Kalshi. Đối thủ này dựa vào lợi thế kép của việc tuân thủ cao và sự ủng hộ từ con trai của Trump, đang dần thay thế vị trí dẫn đầu của Polymarket, đồng thời đạt được những bước tiến đáng kể trong việc tăng trưởng và mức độ hoạt động của người dùng. So với điều đó, lợi thế cốt lõi của Polymarket thể hiện ở việc nó hoạt động trên chuỗi, nền tảng tự nhiên có tiềm năng phát hành token, điều này cung cấp thêm cơ chế khuyến khích cho người dùng và những người tham gia sớm. Đồng thời, Polymarket cũng đã đạt được những bước đột phá quan trọng trong việc tuân thủ, loại bỏ rào cản chính trước đó đã hạn chế sự mở rộng thị trường của nó tại Mỹ. Với sự hỗ trợ kép từ blockchain và con đường tuân thủ, tương lai phát triển của Polymarket vẫn có không gian tưởng tượng đáng kể.

Kalshi

Kalshi là nền tảng thị trường dự đoán đầu tiên nhận được sự quản lý toàn diện từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC), sở hữu giấy phép tuân thủ trải rộng trên 50 tiểu bang của Mỹ. Danh tính hợp pháp này không chỉ giúp nó nhanh chóng tích lũy được lòng tin từ các nhà đầu tư truyền thống và tổ chức, mà còn mở ra một cơ sở người dùng rộng lớn hơn. Khác với hầu hết các thị trường dự đoán trên chuỗi, mô hình của Kalshi cho phép người dùng giao dịch trực tiếp kết quả của các sự kiện thực tế, thay vì đặt cược gián tiếp vào giá của các tài sản liên quan. Thiết kế hợp đồng của nó chủ yếu theo hình thức nhị phân "có/không", bao gồm một phạm vi rất rộng, bao gồm dữ liệu kinh tế vĩ mô (như tỷ lệ lạm phát, tỷ lệ thất nghiệp), bầu cử chính trị, sự kiện thể thao, thậm chí cả xu hướng giá tiền điện tử.

Lợi thế cạnh tranh cốt lõi của Kalshi chủ yếu nằm ở ba khía cạnh: tính tuân thủ, hỗ trợ vốn và nguồn lực chính trị. Về mặt vốn, nền tảng này đã nhận được sự hỗ trợ từ các tổ chức đầu tư hàng đầu như Sequoia Capital, Paradigm, Y Combinator, với tổng số vốn huy động vượt quá 260 triệu USD, và vòng gọi vốn gần đây đã đạt mức định giá lên tới 2 tỷ USD, đứng đầu trong số các dự án tương tự. Về nguồn lực chính trị, ứng cử viên cựu chủ tịch CFTC Brian Quintenz từng là thành viên hội đồng quản trị của Kalshi, trong khi Donald Trump Jr. cũng tham gia trực tiếp với tư cách là cố vấn, cung cấp thêm sức mạnh cho ảnh hưởng công cộng và mở rộng tính tuân thủ của nền tảng. Nhờ vào lợi ích từ tính tuân thủ và vốn chính trị mạnh mẽ, Kalshi đã dần dần xây dựng được lợi thế cạnh tranh vượt trội hơn Polymarket.

Các dự án phổ biến khác

Vô hạn

Limitless là nền tảng thị trường dự đoán mới nổi dựa trên chuỗi Base, sử dụng hệ thống CLOB (sổ lệnh giới hạn trung tâm), hỗ trợ lệnh giới hạn, lệnh thị trường và hợp đồng nhiều kết quả, cho phép người dùng giao dịch linh hoạt như trên CEX, đồng thời giữ nguyên tính minh bạch và có thể xác minh trên chuỗi. Nền tảng thực hiện thanh toán tức thì thông qua oracle Pyth Network, bao phủ nhiều loại thị trường như Bitcoin, Ethereum, cổ phiếu và kinh tế vĩ mô, tất cả các giao dịch đều được thanh toán bằng USDC.

Tính đến hiện tại, khối lượng giao dịch tích lũy của Limitless khoảng 299 triệu USD, trong đó V1 đóng góp khoảng 291 triệu USD, V2 khoảng 8.23 triệu USD, tổng phí giao dịch khoảng 107 nghìn USD. Vào tháng 7 năm 2025, Limitless đã hoàn thành vòng gọi vốn chiến lược 4 triệu USD, với sự tham gia của các tổ chức như Coinbase Ventures, 1confirmation, hiện tại là thị trường dự đoán lớn nhất trên chuỗi Base.

Thị Trường Myriad

Myriad Markets là một giao thức thị trường dự đoán phi tập trung được công ty truyền thông DASTAN Inc. phát hành, nhằm tích hợp sâu sắc giao dịch dự đoán trên chuỗi với nội dung số. Nền tảng này tích hợp trực tiếp cổng dự đoán vào tin tức, mạng xã hội và nội dung video thông qua tiện ích mở rộng Chrome, thực hiện "nội dung chính là thị trường", cho phép người dùng đặt cược khi đang đọc hoặc xem. Myriad sử dụng mô hình đường cong kết hợp AMM để hỗ trợ tính thanh khoản của thị trường, hỗ trợ hợp đồng nhị phân, phân loại và định lượng, và được thanh toán thông qua các oracle trên chuỗi.

Tính đến thời điểm hiện tại, nền tảng đã xử lý tổng cộng 5,63 triệu giao dịch, khoảng 388.000 ví USDC hoạt động, tổng khối lượng giao dịch khoảng 11,26 triệu đô la Mỹ. Lợi thế cốt lõi của Myriad nằm ở việc nhúng nội dung nguyên bản và thanh toán minh bạch trên chuỗi, cung cấp mô hình kiếm tiền mới cho hệ sinh thái truyền thông, đồng thời thu hút người dùng có độ gắn bó cao tham gia dự đoán nhiều chủ đề như chính trị, thể thao, tiền điện tử và kinh tế vĩ mô.

flipr

Flipr là một công cụ giao dịch trên giao diện của nền tảng xã hội X, tích hợp sâu vào thị trường dự đoán, với cổng chính là robot giao dịch Fliprbot. Người dùng không cần phải chuyển đến trang web độc lập, chỉ cần đánh dấu @fliprbot trong tweet hoặc gửi tin nhắn riêng với lệnh bằng ngôn ngữ tự nhiên, có thể thực hiện cược vào giá tiền điện tử, sự kiện thể thao, kinh tế vĩ mô và các sự kiện khác. Nền tảng tích hợp chức năng giao dịch đòn bẩy, chốt lời và dừng lỗ, cùng với chức năng bảo vệ biến động, đồng thời hỗ trợ trò chuyện nhóm và nhúng cộng đồng để hành vi dự đoán tự nhiên hòa nhập vào tương tác xã hội.

Hiện tại giá $FLIPR khoảng 0,017 USD, tổng giá trị thị trường khoảng 17,21 triệu USD. Lợi thế khác biệt của Flipr là nó không cạnh tranh trực tiếp với Polymarket hay Kalshi về tính thanh khoản hoặc khả năng tuân thủ, mà nó hoạt động như một giao diện xã hội chồng lên các thị trường hiện có, biến thị trường dự đoán từ công cụ chuyên nghiệp thành nội dung xã hội có thể nhìn thấy và tương tác, từ đó giảm đáng kể rào cản tham gia cho người dùng mới và tăng khả năng lan tỏa của thị trường.

4.Tương lai phát triển

Hướng phát triển của thị trường dự đoán trong tương lai có khả năng sẽ xuất hiện trong hình thái "song hành tiến". Một mặt, các dự án sẽ tiếp tục giảm bớt rào cản tham gia và mở rộng cơ sở người dùng thông qua các nền tảng mạng xã hội, chẳng hạn như Flipr tận dụng mạng xã hội để tích hợp giao dịch vào các tình huống đối thoại; mặt khác, quá trình tuân thủ quy định và chuyên nghiệp hóa cũng đang được tăng tốc, các nền tảng như Kalshi thông qua giấy phép quy định để thu hút vốn truyền thống vào thị trường. Mô hình "song hành" này có nghĩa là, thị trường dự đoán có thể vừa là công cụ giải trí cho công chúng và công cụ theo dõi dư luận trong cuộc sống hàng ngày, vừa có thể trở thành cơ sở hạ tầng tài chính cho các tổ chức chuyên nghiệp trong việc quản lý rủi ro và định giá thị trường.

Tuy nhiên, từ tình hình hiện tại, thị trường dự đoán vẫn phải đối mặt với ba vấn đề chính: Thứ nhất là thiếu tính thanh khoản, điều này hạn chế độ sâu của thị trường, chênh lệch giá quá lớn sẽ ảnh hưởng đến trải nghiệm giao dịch của người dùng; Thứ hai là tính tuân thủ, thị trường dự đoán về bản chất kết hợp các đặc điểm của cờ bạc và sản phẩm tài chính phái sinh, do đó trong các khu vực pháp lý khác nhau thường phải đối mặt với vùng xám hoặc thậm chí là sự hạn chế quy định trực tiếp. Cách xây dựng một khung hoạt động tương thích với hệ thống pháp luật hiện tại trong khi vẫn giữ nguyên tính phi tập trung và khả năng chống kiểm duyệt là thách thức chính để lĩnh vực này có thể thu hút vốn từ các tổ chức và người dùng chính thống; Thứ ba là vấn đề hiệu quả vốn, thiếu các kịch bản lợi nhuận cạnh tranh với các công cụ tài chính thực tế, khó thu hút vốn dài hạn. Nếu những thách thức cốt lõi này không thể được vượt qua, sự tăng trưởng của thị trường dự đoán sẽ chủ yếu phụ thuộc vào động lực đầu cơ và các điểm nóng ngắn hạn; nhưng một khi hiệu quả vốn và khung thể chế được cải thiện, thị trường dự đoán mới có thể thực sự hướng tới quy mô, trở thành cơ sở hạ tầng chính kết nối việc tổng hợp thông tin, quản lý rủi ro và đổi mới tài chính.

Cảnh báo rủi ro:

Thông tin trên chỉ mang tính tham khảo, không nên được coi là lời khuyên để mua, bán hoặc nắm giữ bất kỳ tài sản tài chính nào. Tất cả thông tin đều được cung cấp với sự trung thực. Tuy nhiên, chúng tôi không đưa ra bất kỳ tuyên bố hoặc đảm bảo nào, rõ ràng hay ngụ ý, về độ chính xác, đầy đủ, hiệu lực, độ tin cậy, khả năng sử dụng hoặc tính toàn vẹn của các thông tin đó.

Tất cả các khoản đầu tư vào tiền điện tử (bao gồm cả quản lý tài chính) về bản chất đều có tính đầu cơ cao và đi kèm với rủi ro thua lỗ đáng kể. Hiệu suất trong quá khứ, kết quả giả định hoặc dữ liệu mô phỏng không nhất thiết phải đại diện cho kết quả trong tương lai. Giá trị của tiền điện tử có thể tăng hoặc giảm, việc mua bán, nắm giữ hoặc giao dịch tiền điện tử có thể liên quan đến rủi ro lớn. Trước khi thực hiện giao dịch hoặc nắm giữ tiền điện tử, bạn nên đánh giá cẩn thận xem việc tham gia vào các khoản đầu tư như vậy có phù hợp với mục tiêu đầu tư, tình trạng tài chính và khả năng chịu rủi ro của mình hay không. BitMart không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư, pháp lý hoặc thuế nào.