Làn sóng đầu tư tài chính "thị trường dự đoán": Tại sao các quỹ đầu tư mạo hiểm mã hóa đang đặt cược vào lĩnh vực có thể lớn hơn cả thị trường chứng khoán?

Năm 2025, thị trường dự đoán đang đón nhận một thời điểm vàng chưa từng có. Từ Polymarket, Kalshi đến công ty khởi nghiệp The Clearing Company, một làn sóng vốn đầu tư lớn đang đổ vào lĩnh vực từng là thị trường ngách này. Dữ liệu cho thấy, trong năm nay đã có 11 giao dịch huy động hơn 216 triệu đô la, vượt xa 80 triệu đô la của năm 2024 và 60 triệu đô la của năm 2021.

Cơn sốt vốn này không chỉ được thúc đẩy bởi môi trường vĩ mô và sự đột phá trong quản lý mà còn bởi hiệu ứng ngưỡng do hơn mười năm tích lũy cơ sở hạ tầng mang lại.

Dòng tiền đổ vào: Từ biên giới đến dưới ánh đèn

The Clearing Company: Được thành lập bởi các cựu nhân viên của Polymarket và Kalshi, vòng hạt giống đã huy động được 15 triệu đô la.

Kalshi: Vào tháng 6, được Paradigm dẫn đầu đầu tư 185 triệu USD, định giá đạt 2 tỷ USD, và hợp tác với Robinhood phát triển thị trường dự đoán thể thao.

Polymarket: Huy động hơn 200 triệu USD, được dẫn dắt bởi Founders Fund của Peter Thiel, và với 112 triệu USD mua lại sàn giao dịch phái sinh QCEX quay trở lại thị trường Mỹ.

Cùng lúc, các ông lớn như X (Twitter) cũng đang triển khai thị trường dự đoán, cho thấy lĩnh vực này đã chuyển từ thí nghiệm trên chuỗi sang sân khấu chính.

Tại sao là bây giờ? Bốn yếu tố thúc đẩy

Tính bền vững của nhu cầu: Sau cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024, khối lượng giao dịch không giảm mà lại chuyển sang các sự kiện thể thao, kinh tế và văn hóa.

Khả năng hiển thị văn hóa: Hợp tác với X, trích dẫn từ các phương tiện truyền thông, biến thị trường dự đoán thành nguồn thông tin cho giới chính trị, kinh doanh và công chúng.

Đột phá trong quản lý: CFTC rút lại kháng cáo đối với Kalshi, cho phép thực chất hợp đồng bầu cử; phê duyệt Polymarket mua lại QCEX trở lại Mỹ.

Cơ sở hạ tầng đã trưởng thành: hợp đồng thông minh, oracle an toàn, stablecoin và khung pháp lý đã được hoàn thiện trong hơn mười năm.

Tại sao chỉ có Polymarket và Kalshi vượt trội?

Kênh bảo vệ thanh khoản: Kalshi đã mất năm năm để xây dựng thanh khoản sâu trước khi thị trường ấm lên; trong khi Polymarket mở rộng khối lượng giao dịch bằng cách sử dụng phần thưởng tiền mặt và bộ phận làm thị trường.

Thương hiệu và thị phần tâm trí: Polymarket gần như trở thành đồng nghĩa với "thị trường dự đoán"; Kalshi thì dựa vào uy tín của các tổ chức và hình ảnh tuân thủ.

Sự bền bỉ trong sinh tồn: Duy trì hoạt động trong bối cảnh áp lực quy định và thời kỳ suy thoái, chuyển hóa lợi thế tiên phong thành vị thế thống trị lâu dài.

Đường tăng trưởng tương lai: có thể cạnh tranh với thị trường chứng khoán

Cách thức áp dụng của các tổ chức: Quỹ phòng hộ và các tổ chức quản lý tài sản lớn có thể sử dụng thị trường dự đoán như một công cụ phòng ngừa trực tiếp.

Tích hợp đa ngành: Các nền tảng giải trí thể thao như FanDuel, DraftKings có khả năng tham gia, mang lại thị trường gia tăng hàng trăm tỷ đô la.

Đổi mới sản phẩm: Thị trường do người dùng tạo, tính thanh khoản trên chuỗi, cơ chế giải quyết tối thiểu hóa sự tin cậy

Tầm nhìn vĩ đại: Mô hình "futarchy" do nhà kinh tế học Robin Hanson đưa ra - sử dụng thị trường dự đoán để hỗ trợ việc xây dựng chính sách.

Rủi ro và thách thức

Tính thanh khoản yếu: Các nền tảng nhỏ khó có thể vượt qua tình huống "con gà có trước hay quả trứng có trước".

Tính khách quan của sự kiện: Một số hợp đồng cần dựa vào thị trường dự đoán hoặc trọng tài, có thể gây ra tranh cãi.

Rủi ro uy tín: Các sự kiện nhạy cảm như chiến tranh, khủng bố có thể gây ra sự truy quét từ cơ quan quản lý.

Vấn đề về sự tin cậy: Giao dịch nội bộ, dòng tiền độc hại, nền tảng thiếu KYC dễ làm tổn hại trải nghiệm của người dùng

Kết luận

Giá trị đầu tư của thị trường dự đoán đến từ hiệu ứng cộng hưởng của tính bền vững của nhu cầu, sự thẩm thấu văn hóa, sự nới lỏng quy định và độ trưởng thành của cơ sở hạ tầng. Mặc dù vẫn còn tồn tại thách thức về tính thanh khoản và sự tuân thủ, nhưng với sự gia nhập của quỹ tổ chức và các nền tảng đa ngành, đường đua này có thể phát triển từ "thí nghiệm nhỏ" thành một cơ sở hạ tầng giao dịch toàn cầu có thể cạnh tranh với thị trường chứng khoán.