Ethereum ETF nếu Q4 lại hút tiền 39 tỷ đô la, cung cấp bị khóa có thể vượt 10%!

Vào tháng 8, quỹ giao dịch trao đổi (ETF) Ethereum (ETH) giao ngay ghi nhận khoảng 3,9 tỷ USD dòng tiền ròng, trong khi ETF Bitcoin của Mỹ ghi nhận khoảng 750 triệu USD dòng tiền ròng ra. Cuộc chuyển đổi vốn này tiếp tục xu hướng từ tháng 7 - vốn của các tổ chức đang tăng tốc chuyển sang ETH, trong khi BTC đang đối mặt với việc rút vốn ngắt quãng.

Nếu tốc độ này tiếp tục trong quý IV, quy mô nắm giữ của Ethereum ETF sẽ gần như gấp đôi trước cuối năm, chiếm hơn 10% nguồn cung lưu hành, điều này có thể thay đổi hoàn toàn tiêu chuẩn phân bổ tài sản tiền điện tử của các tổ chức.

Dòng tiền tháng 8: ETH mạnh mẽ hút vốn, BTC chịu áp lực

Theo dữ liệu từ VettaFi và SoSoValue, vào giữa tháng 8, lượng tạo mới ròng của ETH ETF trong một ngày lần đầu tiên vượt qua 1 tỷ USD, thúc đẩy tổng lượng ròng vào trong tháng đạt 3.9 tỷ USD. So với đó, Bitcoin ETF trong tháng có lượng ròng ra là 750 triệu USD, tiếp tục xu hướng phân hóa vốn từ mùa hè.

Hiện tượng này kéo dài đến sự bùng nổ lịch sử vào tháng 7 - trong tháng đó, các công cụ đầu tư ETH đã thu hút 5,4 tỷ USD dòng tiền ròng, gần như ngang bằng với quy mô của quỹ BTC.

Tác động của việc mở rộng quy mô ETF đối với nguồn cung

Hiện tại, sàn giao dịch ETH ETF của Mỹ đang nắm giữ hơn 6.3 triệu ETH, chiếm khoảng 5% trong tổng cung lưu thông 120.7 triệu. So với đó, lượng nắm giữ của ETF Bitcoin khoảng 1.29 triệu BTC, chiếm tỷ lệ khoảng 6–7%.

Nếu ETF Ethereum trong Q4 thu hút thêm 3,9 tỷ USD, tổng dòng tiền ròng sẽ vượt 11 tỷ USD, quy mô nắm giữ gần như gấp đôi lên hơn 10% tổng cung lưu hành, tương đương với tỷ lệ thâm nhập của ETF Bitcoin.

Điều này có nghĩa là lượng ETH có thể giao ngay trên thị trường sẽ giảm, có thể làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu hụt thanh khoản trong thời gian cao điểm nhu cầu, và ảnh hưởng đến cơ chế phát hiện giá.

Biến động tiềm năng của giá cả và cấu trúc thị trường

Cuối tháng 8, tỷ giá ETH/BTC đạt mức cao nhất năm 2025, phản ánh sức mạnh tương đối của ETH dưới sự thúc đẩy của dòng vốn vào. Phân tích của Morgan Stanley chỉ ra rằng sự phân hóa này đến từ bốn yếu tố:

1、Nhu cầu vốn ETF ổn định

2、Tỷ lệ tổ chức trực tiếp phân bổ ETH tăng lên

3、Đối với việc staking, áp dụng lập trường quản lý thân thiện hơn

4、Sự trưởng thành của cơ chế tạo và hoàn trả ETF

Nếu ETF tiếp tục hút vốn, trọng số của Ether trong danh mục đầu tư của các tổ chức có thể lần đầu tiên ngang bằng với BTC, thậm chí vượt qua trong một số chiến lược.

Ảnh hưởng lâu dài đến người phát hành và các tham gia thị trường

Quy mô mở rộng của ETF không chỉ ảnh hưởng đến giá cả, mà còn sẽ thay đổi cách thức hoạt động của cơ sở hạ tầng thị trường:

Arbitrage và quản lý thanh khoản: Một quỹ ETF có tài sản lớn hơn có nghĩa là nhiều tài sản hơn bị ảnh hưởng bởi cơ chế rút và tạo, ảnh hưởng đến chiến lược của các nhà tạo lập thị trường và nhà cung cấp thanh khoản.

Quản lý và thanh toán: Quy mô vị thế gia tăng sẽ làm tăng áp lực quản lý tài sản của các tổ chức lưu ký, thúc đẩy nâng cấp cơ sở hạ tầng liên quan.

Tiêu chuẩn phân bổ của tổ chức: Nếu tỷ lệ thâm nhập của Ethereum đạt mức hiện tại của BTC, nó sẽ trở thành tiêu chuẩn mới cho việc phân bổ tài sản tiền điện tử của tổ chức, ảnh hưởng đến việc xây dựng danh mục đầu tư vào năm 2026 và những năm tiếp theo.

Kết luận

Nếu ETF Ethereum tiếp tục tốc độ thu hút vốn của tháng Tám trong quý IV, quy mô nắm giữ trước cuối năm sẽ đạt hơn 10% nguồn cung lưu thông, không chỉ có khả năng thúc đẩy giá ETH tăng thêm mà còn sẽ tái định hình logic phân bổ của các tổ chức đối với tài sản tiền mã hóa. Cơn cuồng phong vốn ETF này, có thể sẽ trở thành một bước ngoặt quan trọng trong lịch sử Ethereum.