SEC Голова: NFT є колекційними предметами, а не інвестиційними контрактами, не підлягають регулюванню законодавством про цінні папери

Американська комісія з цінних паперів і бірж (SEC) 18 березня в інтерв’ю CNBC відкрито пояснила причини, чому NFT зазвичай не підпадають під федеральне регулювання цінних паперів. Atkins зазначив, що SEC опублікувала тлумачні документи, які класифікують цифрові колекційні предмети, такі як NFT, як «зазвичай не являють собою активи, що підпадають під інвестиційний контракт», оскільки купівля таких предметів більше схожа на придбання фізичних колекцій, наприклад бейсбольних карток, а не інвестиційних інструментів.

Основний аргумент Atkins: NFT — це «незмінна покупка»

(Джерело: CNBC)

Під час відповіді на запитання ведучого CNBC Ендрю Росса Соркіна, Atkins чітко розмежував природу NFT як колекційних предметів і як інвестиційних контрактів.

Atkins сказав: «Ці колекційні предмети, наприклад бейсбольні картки, меми або ті мем-койни, NFT — це речі, які хтось купує. Це незмінна покупка… на відміну від інших активів, з якими торгують люди.»

Його аргумент зводиться до того, що купівля NFT — це кінцева споживча дія: власник купує їх і зазвичай не очікує отримати прибуток через «зусилля інших». Це саме той стандарт тесту Howey, який довгий час застосовувався Верховним судом США і є ключовим для визначення «інвестиційного контракту».

Atkins також підкреслив, що рішення SEC залежать від «фактів і конкретних обставин» кожного активу, і не всі структури NFT автоматично звільняються від регулювання цінних паперів.

Тлумачні публікації SEC: чотири типи цифрових активів, що зазвичай не є цінними паперами

У рамках цієї політики SEC чітко визначила чотири типи цифрових активів, які зазвичай не підпадають під регулювання цінних паперів:

• Цифрові товари (Digital Commodities): активи з характеристиками товару
• Цифрові інструменти (Digital Utilities): токени з конкретною функцією або правом на використання
• Цифрові колекційні предмети (Digital Collectibles): включаючи NFT, що мають колекційну цінність, схожу на бейсбольні картки
• Стейблкоїни (Stablecoins): стабільні монети, прив’язані до фіатних валют або інших активів

Ця структура забезпечує значну юридичну визначеність для криптовалютної галузі, за умови, що головною мотивацією власника є володіння або використання активу, а не отримання інвестиційного прибутку через зусилля інших.

Зміна регуляторної політики: Atkins заявляє про відхід від «законодавства через enforcement»

Це інтерв’ю CNBC є останнім проявом тривалого руху Atkins у напрямку зміни регуляторної політики. Він відкрито критикував підхід SEC у минулому, коли регулювання криптовалют базувалося на «застосуванні закону замість створення правил», і пообіцяв замінити пасивне enforcement на чіткі керівні принципи.

Atkins зазначив, що помилки минулого призвели до того, що США відставали у розвитку криптовалют на десять років, і чітко визначив, що токенізація — це ключова інновація, яку слід підтримувати, а не обмежувати. «Ми прагнемо провести межу з минулим», — сказав він, підкреслюючи, що мета SEC — забезпечити більш ясні та передбачувані регуляторні рамки для цифрових активів.

Поширені запитання

Чому NFT зазвичай не підпадають під регулювання цінних паперів у США?

Atkins зазначив, що NFT зазвичай класифікують як колекційні предмети, і покупці купують їх для володіння, не очікуючи отримати прибуток через зусилля інших. Це не відповідає довгостроковому тесту Howey, тому зазвичай не вважається «інвестиційним контрактом» згідно з визначенням цінних паперів.

Які типи цифрових активів SEC визначає як не підпадаючі під регулювання цінних паперів?

SEC у своїх тлумачних документах виділила чотири типи: цифрові товари, цифрові інструменти, цифрові колекційні предмети (включаючи NFT) і стейблкоїни, що створює структурований правовий каркас для галузі.

Чи повністю Atkins виключає можливість того, що NFT можуть підпадати під регулювання цінних паперів?

Ні, він чітко підкреслює, що аналіз SEC залежить від конкретних фактів і обставин кожного активу. Якщо структура NFT дає власнику обґрунтовані очікування отримати прибуток через зусилля інших, то він може бути визнаний інвестиційним контрактом і підпадати під регулювання цінних паперів.