Біткойн ETF різдвяний грабіж! IBIT за один день вивів 157 мільйонів доларів — хто тікає?

Перед святом Різдва, у США, у вівторок, чистий відтік коштів з ETF на биткоїн у спотовому ринку склав 1.88 мільярда доларів, що є четвертим поспіль днем виведення капіталу. Найбільше постраждав IBIT під керівництвом BlackRock, з одноденним відтоком у 1.57 мільярда доларів. ETF на Ethereum у вівторок втратив 95.5 мільйона доларів, а Grayscale ETHE очолив список втрат із 50.9 мільйона доларів. Експерти вказують, що основними причинами є балансування портфелів наприкінці року, збір податкових збитків та зменшення ліквідності під час свят.

Зниження IBIT від BlackRock розкриває настрої інституційного хеджування

(Джерело: SoSoValue)

Картина відтоку коштів з ETF на биткоїн у вівторок свідчить про те, що інституційні інвестори активно зменшують свої ризикові позиції. IBIT від BlackRock, один із 10 найбільших ETF у США за притоком капіталу, з одноденним відтоком у 157,3 мільйона доларів є найяскравішим сигналом тривоги. Це не панічний продаж роздрібних інвесторів, а запланована стратегія коригування портфеля перед кінцем року професійними менеджерами капіталу.

Фідуційні ETF, такі як FBTC від Fidelity, GBTC від Grayscale і BITB від Bitwise, також демонструють вихід коштів, що підтверджує, що це загальноринковий тренд, а не проблема окремого продукту. За минлий тиждень з ETF на биткоїн було виведено усього 497.1 мільйона доларів, що скасувало чистий притік у 286.6 мільйона доларів станом на тиждень, що закінчився 12 грудня, свідчачи про різкий перелом настроїв за короткий час. Такий послідовний чотириденний режим відтоку коштів є рідкістю з моменту запуску ETF на биткоїн.

Голова Kronos Research Віктор Ліу зазначає, що відтік коштів з ETF на биткоїн відображає механізми наприкінці року, а не зміну довгострокових переконань інвесторів. Недостатня ліквідність, балансування портфелів і фіксація прибутків — основні причини такої тенденції. Це інтерпретування натякає, що поточний відтік є технічним, а не фундаментальним, але все ж створює суттєвий тиск на короткострокові ціни.

Керівник LVRG Research Нік Рак також висловлює схожу думку: сезонний фіксація прибутків, збір податкових збитків і зменшення ліквідності під час свят можуть бути причинами недавнього відтоку капіталу, оскільки «інвестори перед Різдвом зменшують ризики». Податковий збір збитків означає продаж збиткових позицій наприкінці року для зменшення податку на капітал, що щороку відбувається у грудні, але цього року через зниження цін на биткоїн від високих рівнів — особливо помітно.

Ethereum ETF також втрачає капітал, XRP протистоїть тренду, залучаючи кошти

Ситуація з ETF на Ethereum також напружена: у вівторок відтік склав 95.5 мільйона доларів, тоді як напередодні був зафіксований чистий притік у 84.6 мільйона доларів. Такий одноденний розворот свідчить про надзвичайну нестабільність настроїв. Grayscale ETHE зазнав найбільшого одноденного відтоку — 50.9 мільйона доларів, що становить приблизно 53% від загального обсягу відтоку за цей день.

Уразливість ETF на Ethereum зумовлена його відносно новим статусом на ринку та низькою ліквідністю. У порівнянні з ETF на биткоїн, загальний обсяг активів під управлінням Ethereum ETF менший, а частка інституційних інвесторів — нижча, тому при волатильності ринку вони більш схильні до різких виходів. У разі зниження ризиків інвестори зазвичай продають менш ліквідні активи, і Ethereum ETF — один із перших, хто піддається цій тенденції.

Три головні драйвери відтоку коштів наприкінці року

Балансування портфелів: інституційні інвестори періодично коригують структуру активів щоквартально або щорічно, грудень — ключовий період для цього

Стратегія збору податкових збитків: продаж збиткових активів для зменшення податку на капітал, можливість для операцій з биткоїном після відкату цін з високих рівнів

Зменшення ліквідності під час свят: обсяг торгів зменшується під час Різдва та Нового року, великі інституції заздалегідь виводять капітал, щоб уникнути ризиків недостатньої ліквідності

Однак не всі крипто ETF втрачають капітал. Спотовий XRP ETF у вівторок зафіксував притік у 8.2 мільйона доларів, а спотовий SOL ETF — 4.2 мільйона доларів. Така диференціація свідчить, що капітал не йде повністю з ринку, а відбувається перерозподіл між активами. XRP виграв від врегулювання судового процесу з SEC і отримання регуляторної визначеності, а Solana привертає увагу через обсяг транзакцій у мережі, що перевищує централізовані біржі.

Ця «перерозподіл: з биткоїна та Ethereum у XRP і Solana» відображає переоцінку ринком співвідношення цінності активів. Коли основні активи зазнають тиску через технічні фактори наприкінці року, частина капіталу переорієнтовується на альтернативні активи з потенційними каталізаторами, а не повністю виходить з крипторинку.

Індекс S&P 500 до нових максимумів підсилює логіку хеджування від ризиків у крипто

На тлі відтоку капіталу з ETF на биткоїн і падіння цін на криптоактиви, американські фондові ринки у вівторок зросли. Індекс S&P 500 піднявся на 0.46%, закрившись на історичному максимумі 6909.79 пунктів. Nasdaq виріс на 0.57%, а індекс Dow Jones — на 0.16%. Така динаміка, коли ринок акцій оновлює рекорди, а криптоактиви зазнають тиску, демонструє логіку інституційного розподілу капіталу наприкінці року.

Макроекономічні дані підтверджують фундаментальні підстави для зростання фондового ринку. У вівторок Міністерство торгівлі США опублікувало дані, згідно з якими зростання ВВП у третьому кварталі склало 4.3% річних, перевищивши очікування ринку (3.8%) і попередні показники (3.8%). Це перевищення очікувань свідчить про сильну економічну динаміку США, що підтримує ризиковий апетит інвесторів.

Однак така ситуація — зростання фондового ринку і тиск на криптоактиви — також відображає різницю у ризик-оцінках інституцій щодо різних класів активів. Наприкінці року інституції частіше тримають ліквідні та менш волатильні традиційні ETF на акції, ніж високоволатильні крипто ETF. Навіть при довгостроковому оптимізмі щодо крипто, у короткостроковій перспективі вони зменшують частки для згладжування річних показників.

Дослідник Presto Research Рік Майда зазначає, що не слід надто тлумачити відтік з ETF на биткоїн напередодні Різдва. «Останні кілька місяців капітал рухався нестабільно, і зменшення ризиків і балансування активів наприкінці року — цілком нормальні процеси, особливо після турбулентного четвертого кварталу.» Майда додає, що у період перед Різдвом 2024 року з ETF на спотовий биткоїн було виведено понад 1.5 мільярда доларів, і «зараз обсяги відтоку порівняно менші, ніж тоді».

Після свят — справжній тест трьох ключових індикаторів

Американські фондові ринки 24 грудня о 13:00 (за східним часом США) закрилися раніше, а 25 грудня — у святковий день, і 26 грудня знову відкрилися. Експерти радять трейдерам уважно стежити за економічними даними після свят, оскільки вони можуть передбачити, як ринок поведеться на початку 2026 року.

Голова Kronos Research Віктор Ліу повідомляє The Block: «Справжні сигнали з’являться після свят. Варто звернути увагу на відновлення ліквідності, ціновий рух, що визначає капітал, і дані про перше подання заявок на допомогу по безробіттю у США 27 грудня.» Це провідний індикатор стану ринку праці, і якщо дані покажуть охолодження ринку праці, це може відкрити шлях для подальшого зниження ставок ФРС, що позитивно вплине на криптоактиви.