Три трильйони доларів на глобальне поширення, двополюсна нарація ШІ в 2026 році

Переглянувши звіти про тенденції 2026 року від 5 провідних установ a16z, Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Morgan Stanley та BlackRock, я виділив дві цінні точки зору:

1) Про що говорити про бульбашку, чи очікується прискорений етап інвестицій в AI-індустрії?

Морган Стенлі надав вражаючу цифру: капітальні витрати на інфраструктуру ШІ очікуються в 3 трильйони доларів, наразі впроваджено менше 20%.

Яка концепція? Amazon, Google, Meta, Microsoft, Oracle – ці надвеликі постачальники хмарних послуг зараз шалено вкладають гроші в будівництво дата-центрів, купівлю GPU, прокладку електричних мереж, але це тільки початок.

Але Джей Пі Морган дав холодну оцінку фактичним вигодам від широкого впровадження цього ШІ, вважаючи, що в короткостроковій перспективі він здатний лише підвищити прибуток окремих компаній, допомагаючи гігантам оптимізувати їхні прибуткові історії. Щоб досягти якісного стрибка в продуктивності завдяки ШІ, знадобиться ще багато років.

Насправді йдеться лише про один момент: 2026 рік все ще буде роком божевільних витрат на ШІ, але це все ще період інвестицій, до часу збору врожаю ще далеко;

2) Дивіденди концентрації американського ринку акцій та трансфер на немедичні ринки, на якій стороні ви стоїте?

BlackRock запропонував концепцію під назвою “Micro is Macro”, вважаючи, що інвестиції в штучний інтелект кількох компаній вже мають макроекономічний вплив.

Згідно з даними, з початку 2025 року ринок акцій США, з урахуванням рівноважного індексу S&P 500, зріс лише на 3%, тоді як версія з капіталізацією провідних технологічних компаній зросла на 11%. Ця різниця в 8% може бути наслідком концентраційних переваг від штучного інтелекту.

У зв'язку з цим, Morgan Stanley є найагресивнішим, прямо встановивши ціль для S&P 500 на рівні 7800 пунктів, що на 14% вище від нинішнього рівня, причини полягають у тому, що прибутковість семи технологічних гігантів продовжить посилюватися.

Але JPMorgan вважає, що з ослабленням долара, вигоди від ШІ будуть поширюватися на глобальний ланцюг постачання, тому вони прогнозують річну дохідність для ринків, що розвиваються, на рівні 10,9%, що більше, ніж 6,7% для акцій великих компаній США. Goldman Sachs також підтримує цю точку зору, прогнозуючи також 10,9% для ринків, що розвиваються, вважаючи, що Європа має шанс на 7,1%, а Японія на 8,2%.

Простими словами, це дві абсолютно різні ставки: BlackRock і Morgan Stanley ставлять на те, що прибутки від ШІ будуть продовжуватися домінувати американськими технологічними гігантами, тоді як JPMorgan і Goldman Sachs ставлять на те, що ШІ є глобальним оновленням інфраструктури, і прибутки поширяться на глобальні неамериканські ринки.