Відомий короткий продавець Джеймс Чанос закриває коротку позицію проти стратегії через звуження премії Біткойна

Шорт-селлер Джеймс Чанос закрив свою коротку позицію проти Strategy після зменшення премії над його біткоїн-володіннями, що підтвердило його песимістичну тезу.

Джеймс Чанос отримує прибуток з короткої позиції на Strategy після стиснення ціни

Джеймс Чанос, засновник Kynikos Associates і один із найвідоміших скептиків Волл-Стріт, давно критикує Strategy за те, що він називає надмірною залежністю від біткоїна як основної бізнес-моделі.

За керівництва Михайла Сейлора компанія накопичила понад 641 000 BTC через покупки за боргом і випуск акцій, перетворивши свої акції на позиковий проксі для біткоїна.

У травні 2025 року Чанос зробив свій хід — короткуючи Strategy і одночасно довго позиціонуючись у біткоїн. Це був класичний арбітражний ставок, що ціна акцій Strategy, тоді приблизно у 2,5 рази перевищувала її змінене чисте активне значення (mNAV), з часом повинна була знизитися ближче до паритету з її резервами біткоїна.

До 7 листопада 2025 року Чанос закрив цю угоду. Множник $80 mNAV$15 Strategy зменшився до приблизно 1,23x, знизившись з високих значень на початку року. Спотова ціна біткоїна коливалася біля $63 405, тоді як ціна акцій Strategy впала приблизно на 50% від свого піку 2025 року. Премія на його біткоїн-володіння — колись близько (мільярдів — зменшилася до всього лише )мільярдів, що фактично підтвердило його прогноз.

![Відомий шорт-селлер закриває коротку позицію проти Strategy через звуження премії на біткоїн]https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5e7734bf834b827997e80732ed47c067.webp “Відомий шорт-селлер закриває коротку позицію проти Strategy через звуження премії на біткоїн”

Ця угода фактично досягла своєї мети, оскільки премія Strategy наблизилася до паритету. Його вихід, ймовірно, зафіксував прибутки від звуження спреду, уникаючи ризику відновлення ціни біткоїна або пожвавлення інвесторського ентузіазму навколо Strategy.

Остання перемога Чаноса віддзеркалює його довгострокову репутацію за вміння виявляти бульбашки до їхнього вибуху. Від Enron до Strategy, його стратегія залишається послідовною: визначити переоцінку, зробити ставку на гравітацію і вийти, перш ніж натовп зрозуміє.

Чи модель Strategy є візіонерською формою біткоїн-левериджу чи надмірною борговою грою — залишається предметом дискусії, але для Чаноса, принаймні на короткий термін, математика вже сказала своє. У той самий день Сейлор опублікував у X і сказав:

“₿купити зараз”

FAQ ❓

• Що коротко зробив Джеймс Чанос? Він коротко продав акції Strategy, одночасно займаючи довгу позицію у біткоїні.
• Чому Чанос обрав Strategy? Він вважав, що акції Strategy переоцінені через їхню премію над ринковою вартістю біткоїна.
• Коли Чанос закрив свою коротку позицію на Strategy? Він вийшов із позиції 7 листопада 2025 року, після зменшення премії до близького до паритету рівня.
• Яка експозиція Strategy до біткоїна? Компанія має понад 641 000 BTC, придбаних через боргові та акціонерні випуски.