การลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐอาจเกิดความไม่แน่นอนอีกครั้ง? Janet Yellen เตือนความขัดแย้งระหว่างสหรัฐและอิหร่านอาจผลักดันเงินเฟ้อสูงขึ้น แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยในปี 2026 ยังไม่ชัดเจน

ตามข่าวเมื่อวันที่ 3 มีนาคม Janet Yellen อดีตรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เพิ่งกล่าวว่าความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านอาจสร้างความไม่แน่นอนใหม่เกี่ยวกับเส้นทางการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในปี 2026 เนื่องจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางส่งต่อตลาดพลังงานแรงกดดันใหม่ต่อราคาน้ํามันและการคาดการณ์เงินเฟ้ออาจบังคับให้ผู้กําหนดนโยบายระมัดระวังมากขึ้นเกี่ยวกับการปรับอัตราดอกเบี้ย

ตามรายงานของสื่อต่างประเทศ เยลเลนชี้ให้เห็นว่าแนวโน้มเงินเฟ้อในอนาคตส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับผลกระทบของสถานการณ์ในอิหร่านต่ออุปทานน้ํามันทั่วโลก หากราคาน้ํามันยังคงสูงขึ้นต้นทุนพลังงานจะแพร่กระจายไปยังภาคส่วนสําคัญอย่างรวดเร็วเช่นการขนส่งการผลิตและที่อยู่อาศัยผลักดันดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) และทําให้เฟดอ่อนแอลง

ความคาดหวังของตลาดในปัจจุบันสําหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นได้ลดลงอย่างมาก จากข้อมูลเทรดเดอร์โดยทั่วไปเชื่อว่าความน่าจะเป็นที่เฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลงในการประชุมอัตราดอกเบี้ยวันที่ 18 มีนาคมอยู่ที่ประมาณ 97.4% ในขณะที่ความน่าจะเป็นของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนนี้อยู่ที่ประมาณ 2.6% เท่านั้น นี่แสดงให้เห็นว่าตลาดกําลังประเมินความคาดหวังในแง่ดีก่อนหน้านี้เกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ย

สถานการณ์การเดิมพันในตลาดการทํานายแสดงแนวโน้มที่คล้ายคลึงกัน ในสัญญาที่เกี่ยวข้องเกี่ยวกับ “การตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเดือนมีนาคม” ผู้เข้าร่วมประมาณ 97% คาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลง นักวิเคราะห์เชื่อว่า “พรีเมี่ยมความเสี่ยงเงินเฟ้อ” ที่เกิดจากราคาพลังงานที่สูงขึ้นกําลังค่อยๆ กลายเป็นตัวแปรสําคัญที่ส่งผลต่อนโยบายการเงิน

ในขณะเดียวกันก็มีปฏิกิริยาที่ชัดเจนในตลาดการเงินโลก ตลาดหุ้นหลักในเอเชียร่วงลง ราคาน้ํามันดิบยังคงปรับตัวสูงขึ้น สินทรัพย์ที่ปลอดภัย เช่น พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ได้รับการสนับสนุนจากกองทุน และความผันผวนของตลาดเพิ่มขึ้น ความเชื่อมั่นของนักลงทุนกําลังเปลี่ยนไปสู่โหมดป้องกันเพื่อตอบสนองต่อความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่อาจเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง

คําแถลงของเยลเลนสะท้อนให้เห็นถึงภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกทางนโยบายในปัจจุบันที่ธนาคารกลางต้องเผชิญ: ในแง่หนึ่งการเติบโตทางเศรษฐกิจยังคงต้องการการสนับสนุนด้านนโยบายและในทางกลับกันการกระแทกของราคาพลังงานอาจผลักดันให้อัตราเงินเฟ้อสูงขึ้นอีกครั้ง หากราคาน้ํามันยังคงอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานาน แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะลดลง ก็อาจทําให้กระบวนการลดอัตราดอกเบี้ยล่าช้า

ปัจจุบันตลาดโดยทั่วไปเชื่อว่าเฟดอาจยังคงคงอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นต่อไปจนกว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงอย่างมาก ความผันผวนของตลาดพลังงานกําลังกลายเป็นตัวแปรสําคัญที่ส่งผลต่อนโยบายการเงินของสหรัฐฯ ในปี 2026