พรรคประชาธิปไตยร่วม ซึ่งเป็นพรรครัฐบาลของเกาหลี ได้ยื่นร่าง “กฎหมายพื้นฐานสินทรัพย์ดิจิทัล” (Digital Asset Basic Act) อย่างเป็นทางการเมื่อวันที่ 8 เมษายน โดยมีแผนจะนำเหรียญสเตเบิลคอยน์และการทำโทเคนของสินทรัพย์อ้างอิงกับมูลค่าจริง (RWA) เข้าสู่ระบบกฎระเบียบทางการเงินที่มีอยู่ แทนที่จะออกกฎหมายใหม่ทั้งหมด หากกฎหมายนี้ผ่าน จะทำให้เกาหลีเป็นหนึ่งในเศรษฐกิจหลักของเอเชียที่เป็นรายแรกที่ควบคุมสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างครอบคลุมด้วยโครงสร้างกฎระเบียบทางการเงินที่มีอยู่
เหรียญสเตเบิลคอยน์: ระบบการออกใบอนุญาต, เงินสำรองเต็มจำนวน, ห้ามจ่ายดอกเบี้ย
ตามรายงานของ CoinDesk ร่างกฎหมายดังกล่าวกำหนดกลไกการออกใบอนุญาตที่ชัดเจนสำหรับ “สินทรัพย์ดิจิทัลที่เชื่อมโยงกับมูลค่า” (กล่าวคือ เหรียญสเตเบิลคอยน์) ผู้ที่ออกเหรียญต้องได้รับใบอนุญาต และต้องมีคุณสมบัติตามข้อกำหนดเงินทุนขั้นต่ำ เงินสำรองเป็นสินทรัพย์อ้างอิงมูลค่าจริงแบบเต็มจำนวน และสิทธิของผู้ถือในการไถ่ถอนได้ทุกเมื่อ
ที่น่าสังเกตคือ ร่างกฎหมายห้ามการออกเหรียญสเตเบิลคอยน์จ่ายดอกเบี้ย ส่วนลด หรือค่าตอบแทนในทุกรูปแบบให้แก่ผู้ถืออย่างชัดเจน ไม่ว่าจะแอบอ้างชื่อเรียกว่าอะไรก็ตาม ข้อกำหนดนี้ตัดกับทิศทางที่สหรัฐฯ กำลังหารือกันใน “Clarity Act” ว่าจะอนุญาตให้เหรียญสเตเบิลคอยน์ให้ผลตอบแทนหรือไม่
ในด้านการใช้งานข้ามพรมแดน ร่างกฎหมายเสนอให้เหรียญสเตเบิลคอยน์ถูกมองว่าเป็นเครื่องมือการชำระเงินที่กฎหมาย “Foreign Exchange Transactions Act” รับรอง โดยบริษัทที่ดำเนินธุรกิจที่เกี่ยวข้องจะอยู่ภายใต้การกำกับดูแลด้านการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ แต่ไม่จำเป็นต้องจดทะเบียนเพิ่ม
การทำโทเคนของ RWA: โครงสร้างทรัสต์ + เขตอำนาจ “Capital Markets Act”
ในส่วนการทำโทเคนของสินทรัพย์อ้างอิงกับมูลค่าจริง ร่างกฎหมายกำหนดให้สินทรัพย์อ้างอิงกับมูลค่าจริงที่เชื่อมโยงทั้งหมด—รวมถึงอสังหาริมทรัพย์ งานศิลปะ สิทธิในทรัพย์สินทางปัญญา ฯลฯ—ต้องทำการรับฝากผ่านสถาบันที่ได้รับการกำกับดูแลภายใต้ “Capital Markets Act” ในฐานะสถาบันทรัสต์ ซึ่งหมายความว่า สินทรัพย์มาตรฐาน เช่น พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และเงินกู้ที่มีหลักประกันด้วยสินทรัพย์ จะสามารถออกอย่างถูกกฎหมายในรูปแบบโทเคนบนบล็อกเชนได้เช่นกัน แต่ต้องปฏิบัติตามกฎระเบียบหลักทรัพย์ที่มีอยู่
แนวทาง “นำกฎระเบียบที่มีอยู่มาใช้ต่อยอด” นี้ ทำให้การทำโทเคนของ RWA ไม่จำเป็นต้องรอขั้นตอนออกกฎหมายใหม่ทั้งหมด และคาดว่าจะเร่งกำหนดเวลาการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ที่ปฏิบัติตามข้อกำกับดูแลได้
ข้อพิพาทเรื่องสิทธิในการออกเหรียญสเตเบิลคอยน์: ธนาคารกลาง vs. FSC
อย่างไรก็ตาม ความขัดแย้งหลักของการออกกฎหมายนี้อยู่ที่ “ใครมีสิทธิ์ออกเหรียญสเตเบิลคอยน์” ธนาคารกลางของเกาหลี (BOK) ยืนยันว่ามีเพียงสถาบันที่มีสัดส่วนการถือหุ้นของธนาคารมากกว่า 51% เท่านั้นที่สามารถออกเหรียญสเตเบิลคอยน์ได้ แต่คณะกรรมการบริการทางการเงิน (FSC) เตือนว่าสิ่งนี้อาจทำให้เกิดการตายของนวัตกรรม และพรรคประชาธิปไตยร่วมก็ออกมาต่อต้านจุดยืนของธนาคารกลางอย่างเปิดเผย
การแข่งขันเชิงอำนาจระหว่าง “ธนาคาร vs. เทคโนโลยีการเงิน” ครั้งนี้ ในทางปฏิบัติกำหนดโครงสร้างการแข่งขันในตลาดเหรียญสเตเบิลคอยน์วอนของเกาหลี—หากจำกัดให้ธนาคารเป็นผู้ออก จะทำให้แพลตฟอร์มชำระเงินขนาดใหญ่เช่น Kakao Pay และ Toss ถูกตัดออก หากเปิดให้มีผู้ออกได้หลากหลาย ก็จะต้องมีกรอบการกำกับดูแลที่ซับซ้อนมากขึ้นเพื่อให้มั่นใจถึงเสถียรภาพทางการเงิน
มาตรฐานการทำงานร่วมกันของบล็อกเชน: ป้องกันการแตกตัวของสภาพคล่อง
อีกหนึ่งข้อกำหนดที่ควรจับตาในร่างกฎหมายคือการกำหนดให้คณะกรรมการบริการทางการเงินจัดทำมาตรฐานการทำงานร่วมกันข้ามบล็อกเชน ในกรณีที่ในอนาคต เหรียญสเตเบิลคอยน์วอนถูกออกกระจายบนบล็อกเชนที่แตกต่างกัน นักนิติบัญญัติกังวลว่าอาจก่อให้เกิดการแตกตัวของสภาพคล่อง ซึ่งจะกระทบประสิทธิภาพในการชำระเงินและความลึกของตลาด
หากร่างกฎหมายนี้ผลักดันต่อได้อย่างราบรื่นหลังการเลือกตั้งท้องถิ่นในเดือน 6 ประเทศเกาหลีอาจเร็วที่สุดในช่วงปลายปี 2026 ถึงต้นปี 2027 จะสามารถวางกรอบการกำกับดูแลที่ครบถ้วนสำหรับ RWA และเหรียญสเตเบิลคอยน์ได้ ซึ่งจะเป็นมาตรฐานอ้างอิงใหม่สำหรับการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลในเอเชีย
บทความนี้ “พรรครัฐบาลเกาหลีเสนอ ‘กฎหมายพื้นฐานสินทรัพย์ดิจิทัล’: เหรียญสเตเบิลคอยน์เทียบกับการกำกับดูแลของธนาคาร, การทำโทเคนของ RWA อยู่ภายใต้ ‘Capital Markets Act’” ปรากฏครั้งแรกบน Chain News ABMedia。
