บริหารทรัพย์สินมูลค่า 25.8 พันล้านฟรังก์สวิส Banque Syz ซึ่งเป็นธนาคารส่วนตัวที่มีประวัติยาวนานในเจนีวา ถูกปฏิเสธแผนการรวมทรัพย์สินคริปโตโดยคณะกรรมการบริหาร ทำให้ลูกชายผู้ก่อตั้ง Marc Syz และหุ้นส่วนทางธุรกิจ Richard Byworth ลาออกพร้อมกัน แล้วตั้งต้นใหม่เพื่อมุ่งสู่บริษัทจัดการสินทรัพย์บิตคอยน์ Bloomberg รายงานว่า จุดชนวนความแตกแยกในครอบครัวครั้งนี้คือแผนบิตคอยน์ที่มีมูลค่าประมาณไม่ถึง 1% ของ AUM ทั้งหมดของธนาคาร
(เบื้องหลัง: อุตสาหกรรมธนาคารสวิสเข้าสู่ “ยุคบิตคอยน์”)
(ข้อมูลเสริม: ประธานธนาคารกลางสวิสปฏิเสธอีกครั้งที่จะ “บรรจุบิตคอยน์เข้าเป็นทุนสำรอง”)
สารบัญบทความ
Toggle
- คณะกรรมการปฏิเสธ พ่อแม่ลูกกล่าวลา
- 25.8 พันล้านฟรังก์สวิส ไม่เติบโตมาห้าปี
- แผนต่อไปของ Marc: บริษัทจัดการสินทรัพย์บิตคอยน์
- โมเดล Saylor ในตลาดขาขึ้นดูดี ในตลาดขาลงดูไม่ดี
- สองรุ่นเลือกเส้นทางที่ยากลำบากต่างกัน
ธนาคารส่วนตัวในสวิสที่บริหารทรัพย์สินมูลค่า 25.8 พันล้านฟรังก์สวิส ถูกขัดแย้งกันอย่างรุนแรงเกี่ยวกับแผนการรวมบิตคอยน์ 3,500 เหรียญ ซึ่งตามราคาปัจจุบัน มูลค่าของบิตคอยน์กลุ่มนี้ประมาณ 0.9% ของ AUM ทั้งหมดของธนาคาร เพื่อให้ได้มาซึ่ง 0.9% นี้ พ่อแม่ลูกทะเลาะกัน จนผู้บริหารระดับสูงลาออก ข้อมูลบ่งชี้ว่า ปัญหาไม่เคยอยู่ที่บิตคอยน์เอง
คณะกรรมการปฏิเสธ พ่อแม่ลูกกล่าวลา
รายงานจาก Bloomberg ระบุว่า จุดเริ่มต้นของเหตุการณ์คือแผนรวมทรัพย์สินที่เสนอโดย Marc Syz ซึ่งเป็นการนำบริษัทจัดการสินทรัพย์คริปโต Future Holdings AG เข้าถือครองในกลุ่มแผนกสินทรัพย์ทางเลือกที่ก่อตั้งโดยพ่อของเขา Eric Syz แผนนี้อยู่ภายใต้การดูแลของ Syz Capital ซึ่งเป็นแผนกที่ Marc เป็นผู้นำ โดยในปัจจุบัน AUM ของ Syz Capital อยู่ที่ประมาณ 2 พันล้านฟรังก์สวิส (ประมาณ 2.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) โดย Marc ถือหุ้นประมาณ 20% และหุ้นส่วน Byworth ถือประมาณ 5% แผนนี้เคยใกล้จะสำเร็จ แต่คณะกรรมการธนาคารปฏิเสธการอนุมัติด้วยเหตุผลด้านความเสี่ยง Bloomberg รายงานว่า คณะกรรมการต่อมาขอให้ Marc และ Byworth ลาออกจากตำแหน่งกรรมการของ Future Holdings ทั้งคู่ตอบโต้ด้วยการลาออกจากธนาคารโดยตรง รวมถึง Boris Chave COO ก็ลาออกเช่นกัน ขณะนี้ Syz Capital ถูกดูแลโดย CFO ของกลุ่ม Christoph Raninger
เหตุการณ์นี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ละเอียดอ่อน: ลูกชายอีกคนของ Eric คือ Nicolas Syz เพิ่งรับตำแหน่ง CEO ของธนาคารในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ขณะที่ภรรยาของ Eric ซึ่งเป็นนักออกแบบเครื่องประดับระดับสูง Suzanne Syz ก็เป็นกรรมการในคณะกรรมการบริหาร ความซับซ้อนในการบริหารครอบครัวนี้ไม่ต่างจากการลงคะแนนเสียงบนบล็อกเชนของคริปโตเลย
25.8 พันล้านฟรังก์สวิส ไม่เติบโตมาห้าปี
เพื่อเข้าใจความแตกแยกนี้ ต้องดูตัวเลขหนึ่งคือ AUM ของ Banque Syz ซึ่ง ณ สิ้นปี 2024 อยู่ที่ 25.8 พันล้านฟรังก์สวิส และตัวเลขนี้แทบไม่เปลี่ยนแปลงเมื่อเทียบกับห้าปีที่ผ่านมา Bloomberg ระบุว่า บริบทของข่าวคือ “คริปโต vs. ดั้งเดิม” แต่ข้อมูลเผยให้เห็นปัญหาอีกด้านหนึ่ง: ธนาคารส่วนตัวระดับพรีเมียมที่มีขนาดการบริหารทรัพย์สินหยุดนิ่ง หลังจากยุคอัตราดอกเบี้ยต่ำสุดขีด ธุรกิจนี้ประสบปัญหาในการเติบโต เมื่อเส้นทางการเติบโตแบบก้าวกระโดดถูกปฏิเสธ คนที่อยู่ต่อไปคืออะไร? การลาออกของ Marc ไม่ใช่แค่เรื่องแนวคิด แต่เป็นการไม่เห็นด้วยกับแนวทางที่ธนาคาร “ปฏิเสธความเสี่ยงที่สามารถวัดได้”
Eric Syz ก่อตั้งธนาคารในปี 1996 โดยครอบครัวมีรากเหง้ากลับไปถึงอุตสาหกรรมสิ่งทอในปี 1850 เขาเคยดำเนินการปรับโครงสร้างในปี 2020 โดยขายธุรกิจบริหารสินทรัพย์ค้าปลีก Oyster เพื่อมุ่งเน้นกลุ่มลูกค้ารายสูงสุด กลยุทธ์นี้มีความล่วงหน้า แต่ผลลัพธ์ก็เป็นเช่นนั้น
แผนต่อไปของ Marc: บริษัทจัดการสินทรัพย์บิตคอยน์
หลังจากลาออก เป้าหมายของ Marc และ Byworth ก็เป็นที่เปิดเผย Bloomberg รายงานว่า Future Holdings ได้ทำการควบรวมกิจการกับ H100 Group AB ซึ่งเป็นบริษัทจดทะเบียนในสวีเดน และระดมทุนได้ 28 ล้านฟรังก์สวิส (ประมาณ 3.45 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) แผนต่อไปคือร่วมมือกับ Stifel Financial Corp เพื่อผลักดันให้ Future Holdings เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ทั้งในสวีเดนและสวิตเซอร์แลนด์ โดยเป้าหมายสุดท้ายคือย้ายไปอยู่ในตลาดหลักของสวิตเซอร์แลนด์ ซึ่งเป็นตลาดหุ้นที่มีสภาพคล่องสูงเป็นอันดับสามในยุโรป และมีสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่เป็นมิตรกับคริปโตมากกว่า
เป้าหมายของ Marc คือการสะสมบิตคอยน์ให้ได้มากกว่า 3,500 เหรียญ เพื่อกลายเป็นบริษัทจัดการสินทรัพย์บิตคอยน์ที่ใหญ่ที่สุดในยุโรป พร้อมกันนี้ เขายังวางแผนตั้งบริษัทจัดการสินทรัพย์อิสระ เพื่อแข่งขันโดยตรงกับ Syz Capital ของอดีตนายจ้าง เน้นการรักษามูลค่าทรัพย์สินและกลยุทธ์การเติบโตทางเลือก
โมเดลธุรกิจนี้มีต้นแบบชัดเจนคือ Strategy Inc. ของ Michael Saylor (เดิมชื่อ MicroStrategy)
โมเดล Saylor ในตลาดขาขึ้นดูดี ในตลาดขาลงดูไม่ดี
รายงานจาก Bloomberg ชี้ให้เห็นบริบทสำคัญว่า หลังจากการเลือกตั้งโดนัลด์ ทรัมป์ บริษัทคริปโตจัดการสินทรัพย์จำนวนมากเกิดขึ้นและมีมูลค่าสูงกว่ามูลค่าทรัพย์สินคริปโตที่ถืออยู่ในช่วงนั้น แต่เมื่อราคาบิตคอยน์ร่วงลง หลายบริษัทจดทะเบียนในตลาดก็ราคาตกต่ำจนต่ำกว่ามูลค่าทรัพย์สินสุทธิของตนเอง
กล่าวอีกนัยหนึ่ง โอกาสของ Marc ในการเข้าเล่นในช่วงเวลานี้คือจุดที่การประเมินมูลค่าของโมเดลนี้อ่อนแอที่สุด จุดขายของบริษัทจัดการสินทรัพย์บิตคอยน์คือ “ใช้หุ้นระยะเวลากู้เงินซื้อบิตคอยน์ เพิ่มเลเวอเรจเพื่อขยายความเสี่ยง” ซึ่งในตลาดอารมณ์ดีจะได้ผล แต่เมื่อความหวังในการขายส่วนต่างหายไป ผู้ถือครองก็ได้แต่เครื่องมือที่แพงกว่าการซื้อโดยตรงและไม่โปร่งใสกว่าเดิม
3,500 เหรียญบิตคอยน์ คิดเป็นประมาณ 350 ล้านดอลลาร์ ณ ราคาปัจจุบัน เพื่อให้บรรลุเป้าหมายนี้ ต้องมีการระดมทุนต่อเนื่อง ซึ่งขึ้นอยู่กับตลาดยอมให้มีส่วนต่างราคา ความหวังนี้ขึ้นอยู่กับอารมณ์ตลาดที่ยังคงดีอยู่ เป็นห่วงโซ่ของสมมุติฐานที่ต้องทุกส่วนสมบูรณ์
สองรุ่นเลือกเส้นทางที่ยากลำบากต่างกัน
บทสรุปที่ชัดเจนคือ: การตัดสินใจของ Marc ต่อธนาคารส่วนตัวแบบดั้งเดิมนั้นถูกต้องในภาพรวม ธนาคารที่มี AUM คงที่เป็นเวลาห้าปีและเป็นแบรนด์พรีเมียม ย่อมเผชิญกับแรงกดดันเชิงโครงสร้างที่ไม่หายไปแค่เปลี่ยน CEO คณะกรรมการที่ปฏิเสธการรวมคริปโต ยังคงรักษาการควบคุมความเสี่ยงในปัจจุบันไว้ แต่ก็ปิดโอกาสในการเติบโตไปด้วย
แต่เส้นทางสำรองที่ Marc เลือกก็เต็มไปด้วยความไม่แน่นอน เช่นเดียวกับฟองสบู่ของบริษัทจัดการสินทรัพย์บิตคอยน์ ที่เคยสอนบทเรียนไว้ในหลายกรณี ชื่อเสียงว่าเป็น “ยุโรปที่ใหญ่ที่สุด” จะเป็นจริงได้หรือไม่ ขึ้นอยู่กับแนวโน้มราคาบิตคอยน์ในอนาคตและการปรับราคาสินทรัพย์ในตลาดใหม่
พ่อดูแลธนาคารที่ไม่เติบโต ลูกวิ่งไปสู่เส้นทางใหม่ที่มูลค่ากำลังถูกท้าทายอย่างเข้มข้น การเปลี่ยนผ่านของอุตสาหกรรมธนาคารสวิสในยุคนี้ จึงไม่ใช่แค่การสืบทอดแบบชัดเจน แต่เป็นการเลือกเดิมพันในทิศทางที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง
