การวิจัยของมหาวิทยาลัยฟูจินเปิดเผยว่าผลตอบแทนจากการถือหุ้นของสมาชิกรัฐสภาไม่ได้เสมอไปที่จะแซงตลาด สตรีสมาชิกรัฐสภามีผลตอบแทนดีกว่า ความสัมพันธ์ทางการเมืองและความสนใจของสื่อมีผลต่อราคาหุ้นอย่างมีนัยสำคัญ
สมาชิกสภานิติบัญญัติของไต้หวันมีสายตาการลงทุนที่ดีกว่าผู้ลงทุนทั่วไปหรือไม่? งานวิจัยที่ดำเนินการโดยภาควิชาการเงินและธุรกิจระหว่างประเทศของมหาวิทยาลัยฟูจิน ได้วิเคราะห์ข้อมูลการเปิดเผยทรัพย์สินของสมาชิกรัฐสภา สร้าง “พอร์ตการลงทุนถือหุ้นของสมาชิกรัฐสภา” และเปรียบเทียบกับพอร์ตการลงทุนในตลาดทั่วไป พบว่าการถือหุ้นของนักการเมืองในบางสถานการณ์แสดงลักษณะเฉพาะด้านการลงทุนที่แตกต่างกัน แต่โดยรวมผลตอบแทนไม่ได้เสมอไปที่จะแซงตลาดอย่างมั่นคง
การวิจัยติดตามผลเป็นเวลา 3 ปี ตั้งแต่ปี 2021 ถึง 2023 และวิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่างการถือหุ้นของสมาชิกรัฐสภากับความสนใจของตลาด พฤติกรรมของนักลงทุนสถาบัน และการเปิดเผยข้อมูลของสื่อ พยายามตอบคำถามที่ได้รับความสนใจในระยะยาวว่า นักการเมืองมีผลตอบแทนการลงทุนที่ดีกว่าเพราะข้อมูลเชิงลึกหรือไม่
ผลลัพธ์แสดงให้เห็นว่าผลตอบแทนจากการถือหุ้นของสมาชิกรัฐสภาไม่ได้โดดเด่นกว่าการถือหุ้นของบุคคลทั่วไป แต่สมาชิกรัฐสภาที่ได้รับเลือกซ้ำมากที่สุด 30% มีผลตอบแทนการลงทุนที่ดีกว่า
รัฐสภาก็ชอบเล่นหุ้นเกินครึ่งของสมาชิกรัฐสภาถือครองหุ้น
งานวิจัยใช้ตัวอย่างสมาชิกรัฐสภาชุดที่ 10 สถิติพบว่า จากสมาชิกรัฐสภา 113 คน มี 61 คนถือหุ้นในบริษัทจดทะเบียน คิดเป็นประมาณ 53.98%
แบ่งตามพรรคการเมือง:
- พรรคประชาธิปัตย์: 36 คน
- พรรคชาติไทย: 22 คน
- พรรคอื่น ๆ: 3 คน
ส่วนสมาชิกรัฐสภาที่ไม่ได้ถือหุ้นมีจำนวน 52 คน
ในด้านภูมิภาค พบว่าสมาชิกรัฐสภาในเขตเมืองทั้ง 6 เมืองมีอัตราการถือหุ้นสูงอย่างชัดเจน เช่น กรุงเทพมหานคร นนทบุรี ปทุมธานี สมุทรปราการ เชียงใหม่ และสงขลา งานวิจัยคาดว่าสาเหตุอาจเกี่ยวข้องกับความหนาแน่นของธุรกิจในเมืองและโอกาสในการติดต่อกับอุตสาหกรรมของนักการเมือง
ความชอบในการลงทุนของสมาชิกรัฐสภา: การเงิน พลาสติก และอุตสาหกรรมดั้งเดิม
แหล่งภาพ: รายงานสถิติการถือหุ้นของสมาชิกรัฐสภาในอุตสาหกรรมต่าง ๆ จาก “ข่าวสายลิงค์” ที่มา: โครงการพอร์ตการถือหุ้นและผลตอบแทนของสมาชิกรัฐสภา
งานวิจัยรวบรวมข้อมูลบริษัทจดทะเบียน 191 แห่งที่สมาชิกรัฐสภาถือครอง และวิเคราะห์การกระจายตัวของอุตสาหกรรม ผลปรากฏว่าสมาชิกรัฐสภามีแนวโน้มลงทุนในอุตสาหกรรมหลักดังนี้:
เน้นใน:
- อุตสาหกรรมการเงินและประกันภัย
- อุตสาหกรรมพลาสติก
- อุตสาหกรรมกระดาษ
- เหล็กกล้า
- การเดินเรือ
เช่น ในอุตสาหกรรมการเงินและประกันภัย สัดส่วนบริษัทที่สมาชิกรัฐสภาถือครองสูงถึง 61.76% อุตสาหกรรมพลาสติกและกระดาษก็เกิน 66% งานวิจัยชี้ให้เห็นว่านักการเมืองมักชอบลงทุนในอุตสาหกรรมดั้งเดิมที่มีความผันผวนต่ำและจ่ายปันผลสม่ำเสมอ มากกว่าหุ้นเติบโตที่มีความเสี่ยงสูง
ผลการวิจัย: ผลตอบแทนจากการถือหุ้นของสมาชิกรัฐสภาไม่ได้แซงตลาดในระยะยาว
งานวิจัยสร้างโมเดลพอร์ตการลงทุน 2 แบบ:
- พอร์ตการลงทุนถ่วงน้ำหนักเฉลี่ย (หุ้นแต่ละตัวมีน้ำหนักเท่ากัน)
- พอร์ตการลงทุนตามมูลค่าตลาด (น้ำหนักตามมูลค่าหุ้นของบริษัท คล้าย ETF)
ผลลัพธ์ในปี 2021 แสดงให้เห็นว่าพอร์ตการลงทุนของสมาชิกรัฐสภาทำผลตอบแทนดีกว่าตลาดทั่วไป โดยในปีนั้น ผลตอบแทนเฉลี่ยของสมาชิกรัฐสภาอยู่ที่ 35.7% ขณะที่ของบุคคลทั่วไปอยู่ที่ 28.7% ปี 2022 ทั้งสองกลุ่มขาดทุน แต่ในปี 2023 พอร์ตการลงทุนของตลาดทั่วไปทำผลตอบแทนดีกว่าโดยรวมแล้ว ผลตอบแทนของสมาชิกรัฐสภาไม่ได้แสดงให้เห็นว่ามีความสามารถในการเอาชนะตลาดอย่างต่อเนื่อง
หากใช้วิธีมูลค่าตลาดเป็นตัวกำหนด ผลลัพธ์ยังแสดงให้เห็นว่าผลตอบแทนของสมาชิกรัฐสภานั้นต่ำกว่าพอร์ตการลงทุนในตลาดอย่างมีนัยสำคัญ
เงินบริจาคทางการเมืองและตำแหน่งของบอร์ดบริษัทส่งผลต่อผลตอบแทน
งานวิจัยหลายชิ้นชี้ให้เห็นว่าความสัมพันธ์ระหว่างบริษัทกับกลุ่มการเมืองอาจส่งผลต่อราคาหุ้นและผลประกอบการระยะยาวของบริษัท นักวิชาการเชื่อว่าบริษัทที่ให้เงินบริจาคทางการเมืองหรือมีบอร์ดที่มีพื้นฐานทางการเมืองกับพรรคฝ่ายบริหาร มักได้รับเปรียบในด้านนโยบาย ทรัพยากร หรือเงินทุน งานวิจัยของ林奕宏 (2021) พบว่าจำนวนเงินบริจาคทางการเมืองที่บริษัทให้กับพรรคที่ชนะการเลือกตั้ง ยิ่งสูง ยิ่งมีผลตอบแทนสะสมเกินคาดของหุ้นสูงขึ้น แสดงให้เห็นว่าการบริจาคทางการเมืองอาจเป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อราคาหุ้นของบริษัท
นอกจากนี้ Nianhang Xu, Xinzhong Xu และ Qingbo Yuan (2013) ศึกษาบริษัทในครอบครัวของจีน พบว่าบริษัทที่มีความสัมพันธ์กับรัฐบาลมีการพึ่งพาเงินสดภายในน้อยกว่า ซึ่งแสดงให้เห็นว่าความสัมพันธ์ทางการเมืองช่วยให้บริษัทเข้าถึงแหล่งเงินทุนภายนอกได้ดีขึ้น งานวิจัยของ Wu, W., Wu, C., & Rui, O. M. (2012) พบว่าผลกระทบของความสัมพันธ์ทางการเมืองต่อบริษัทแตกต่างกันไป: สำหรับบริษัทของรัฐในท้องถิ่นอาจส่งผลให้มูลค่าบริษัทต่ำลงและผลประกอบการแย่ลง แต่สำหรับบริษัทเอกชน ความสัมพันธ์ทางการเมืองอาจช่วยเพิ่มมูลค่าและผลการดำเนินงาน
นอกจากการบริจาคทางการเมืองแล้ว ตำแหน่งของบอร์ดบริษัทก็อาจส่งผลต่อการประเมินค่าของตลาดเช่นกัน งานวิจัยของ張凱雯 (2010) ชี้ให้เห็นว่าหลังจากการชนะเลือกตั้งประธานาธิบดีในปี 2008 บริษัทที่มีบอร์ดที่มีพื้นฐานฝ่ายอนุรักษ์นิยม (泛藍) จะมีผลตอบแทนเกินคาดในเชิงบวกอย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่บริษัทที่มีบอร์ดฝ่ายเสรีนิยม (泛綠) จะมีผลตอบแทนเกินคาดในเชิงลบ
งานวิจัยของ陳良瑜 (2014) พบว่าเมื่อสมาชิกรัฐสภาหรือเจ้าหน้าที่รัฐถือหุ้นในบริษัท ไม่ว่าจะเป็นฝ่ายใด ผลกระทบต่อมูลค่าบริษัทก็เกิดขึ้นในทิศทางบวก โดยเฉพาะในปี 2012 หลังจากพรรคชาติไทยชนะการเลือกตั้ง ผลตอบแทนสะสมเกินคาดของหุ้นที่นักการเมืองฝ่ายอนุรักษ์นิยมลงทุนสูงกว่าของฝ่ายเสรีนิยม แสดงให้เห็นว่าสภาพแวดล้อมทางการเมืองสามารถสร้าง “ตลาดชนะ” ได้
ผลสำรวจพบว่าผู้หญิงสมาชิกรัฐสภามีผลตอบแทนการลงทุนดีกว่าผู้ชาย
งานวิจัยยังพบปรากฏการณ์น่าสนใจว่า ผลตอบแทนเฉลี่ยของพอร์ตการลงทุนของผู้หญิงสมาชิกรัฐสภาสูงกว่าผู้ชาย ตัวอย่างเช่น ในปี 2021 ผลตอบแทนของผู้หญิงสูงกว่าผู้ชาย 4.72% และในปี 2023 สูงขึ้นเป็น 6.73% งานวิจัยเชื่อว่าสาเหตุอาจมาจากการตัดสินใจลงทุนของผู้หญิงที่มักระมัดระวังและควบคุมความเสี่ยงได้ดีขึ้น
“สมาชิกรัฐสภาให้ความสนใจหุ้น” ไม่จำเป็นต้องหมายความว่าหุ้นจะขึ้นเสมอไป
ในสหรัฐอเมริกา มีการบังคับให้บุคคลทางการเมืองเปิดเผยการถือครองหุ้น และยังมีประเด็นเรื่อง “นักลงทุนหญิงผู้เป็นตำนาน” เช่น เพโลซี งานวิจัยยังทดสอบสมมติฐานที่ว่า ถ้าหุ้นตัวใดถูกสมาชิกรัฐสภาหลายคนถือครองพร้อมกัน จะเป็นสัญญาณของหุ้นที่น่าลงทุนหรือไม่?
ผลการวิจัยพบว่า บริษัทที่มีสมาชิกรัฐสภาถือครองหุ้นพร้อมกัน มักเป็นบริษัทขนาดใหญ่ ผลตอบแทนระยะสั้นอาจไม่สูงขึ้นเสมอไป แต่บริษัทเหล่านี้มักมีสินทรัพย์โดยเฉลี่ยประมาณ 4 เท่าของบริษัทที่สมาชิกรัฐสภาถือครองคนเดียว
งานวิจัยสันนิษฐานว่าสมาชิกรัฐสภามักลงทุนในบริษัทขนาดใหญ่ที่มั่นคงและจ่ายปันผลสูง ตามด้วยการลงทุนของนักลงทุนสถาบัน เช่น นักลงทุนต่างชาติ นักลงทุนกองทุน และโบรกเกอร์ ซึ่งมักมีการซ้อนทับกัน ผลการวิเคราะห์พบว่านักลงทุนเองที่ถือครองหุ้นในกลุ่มบริษัทที่มีการถือครองโดยนักลงทุนสถาบันสูงที่สุด จะให้ผลตอบแทนดีที่สุด รองลงมาคือกลุ่มนักลงทุนต่างชาติและนักลงทุนในตลาดหลักทรัพย์
หุ้นที่ได้รับความสนใจจากสื่อมากที่สุดมักเป็นหุ้นที่ให้ผลตอบแทนสูงสุด
งานวิจัยยังใช้ข้อมูลจาก Google Trends เพื่อวัดระดับความสนใจของสื่อ ผลปรากฏว่า หุ้นที่ถูกค้นหามากที่สุด 30% มีผลตอบแทนสูงกว่าหุ้นกลุ่มอื่นอย่างมีนัยสำคัญ เช่น ในปี 2021 หุ้นกลุ่มที่ได้รับความสนใจสูงสุดให้ผลตอบแทน 49.26% ขณะที่กลุ่มที่ได้รับความสนใจน้อยที่สุดให้ผลตอบแทน 27.92% งานวิจัยเชื่อว่าความสนใจของตลาดจะดึงดูดเงินลงทุนเข้ามามากขึ้น ส่งผลให้ราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้น
- เอกสารนี้ได้รับอนุญาตให้เผยแพร่ซ้ำจาก：《ข่าวสายลิงค์》
- หัวข้อเดิม: “สมาชิกรัฐสภาไต้หวันลงทุนจริงหรือไม่? งานวิจัยชี้ 30% ของสมาชิกรัฐสภาที่ได้รับเลือกซ้ำมากที่สุดทำกำไรได้ดีที่สุด”
- ผู้เขียน: Neo
