2月26日消息，随着资金持续流入比特币ETF市场，部分投资者开始质疑为何比特币价格仍未突破15万美元关键关口。Bitwise Alpha策略主管Jeff Park近日发文指出，真正限制BTC上行空间的并非单一做市机构，而是比特币ETF本身的结构设计及其运作机制。
Jeff Park分析称，授权参与者（AP）在ETF份额的创建与赎回流程中拥有特殊地位，可在监管规则的“灰色区间”内进行更高资本效率的对冲操作。与普通交易者不同，AP在执行做空或套利策略时不必完全依赖现货市场，从而改变了传统资金流入对价格的直接推动路径。
更关键的一点在于对冲方式的变化。理论上，当ETF出现溢价时，套利机构应买入现货比特币以修复价差，但若选择使用比特币期货或衍生品进行对冲，则不会形成真实的现货买盘需求。这意味着即便ETF资金净流入增加，也未必同步转化为现货市场的持续上行动能。
此外，向“实物赎回”机制的转变，也削弱了此前必须在公开市场购入比特币的结构性约束。部分机构可通过场外渠道获取流动性，从而降低对公开市场价格发现机制的冲击，进一步弱化ETF资金流入与BTC价格上涨之间的直接关联。
Jeff Park强调，目前并不存在明确的市场操纵行为，但传统金融监管框架与比特币去中心化属性之间存在结构错配，使中间套利环节难以被清晰归类。这种制度层面的摩擦，可能导致比特币ETF资金流入增加、比特币价格却上涨缓慢的现象持续存在，并影响市场对BTC突破15万美元目标价位的预期节奏。
Disclaimer: The information on this page may come from third parties and does not represent the views or opinions of Gate. The content displayed on this page is for reference only and does not constitute any financial, investment, or legal advice. Gate does not guarantee the accuracy or completeness of the information and shall not be liable for any losses arising from the use of this information. Virtual asset investments carry high risks and are subject to significant price volatility. You may lose all of your invested principal. Please fully understand the relevant risks and make prudent decisions based on your own financial situation and risk tolerance. For details, please refer to
Disclaimer.
Articoli correlati
BTC 15分钟上涨0.84%：链上资金流动与技术面突破共振推动异动
2026年03月13日00:00至00:15（UTC），BTC价格在短短15分钟内区间波动70394.0至71116.3 USDT，收益率录得+0.84%，振幅达到1.02%。此期间主流市场关注度提升，带动成交活跃，波动性明显加剧，反映出市场情绪在此时段出现明显升温。
本次异动的主要驱动力是链上大额资金转账与鲸鱼账户集中买入。观察历史链上数据，单笔超1000 BTC的调拨频频成为拉升行情的催化剂
GateNews6m fa
BTC 突破 71000 USDT
Gate News bot 消息，Gate 行情显示，BTC 突破 71000 USDT，现价 71010.6 USDT。
CryptoRadar10m fa
英美执法机构收缴加密资产后，物归原主率≈0
作者：jk，Odaily星球日报
编辑：郝方舟
自 2018 年以来，美国与英国执法机构在超过十起重大案件中没收了逾 400 亿美元的加密货币资产。然而，在绝大多数案件中，受害者至今分文未得。那些本应归还受害者的数字财产，已悄然流入政府国库、战略储备基金与执法机构的运营预算。
本文梳理了多起典型案件，还原这场隐形的二次劫夺。
有没有人好奇，没收之后，钱去哪了？
在传统刑事司法中，没收犯罪所得的目的是剥夺犯罪人的不法利益，并在可能的情况下赔偿受害者。然而，当执法对象转向加密货币时，这一逻辑就不成立了。
美国现行规定（《联邦法规》明确将受害者可获得的赔偿上限锁定在“损失发生之日的公平
PANews16m fa
Crypto Social Buzz: Bitcoin, Ethereum, and Emerging Coins Lead Discussion
Bitcoin hits 20M mined coins, fueling debates on supply, institutional buys, and market control.
Zcash seed round and privacy tech drive social buzz, while Tether gains attention via USAT launch.
Ethereum staking, Dogecoin rumors, and TRON AI partnerships dominate crypto social
CryptoFrontNews2h fa
