加密货币暴涨，实物资产股停滞……黄金与大型科技股强势中英伟达业绩受瞩目

纽约股市连续两天延续反弹势头，加密货币市场飙升，贵金属走强，投资者的目光都聚焦于盘后公布的英伟达(NVDA)业绩。

软件股"死猫反弹"进入第二天…纳斯达克连续上涨超1%

近期因AI颠覆恐惧而暴跌的软件类股票连续两天成功反弹。不过，由于大部分涨幅来自盘初的逼空行情，其性质更偏向技术性反弹，而非板块的真正回归。

纳斯达克连续两天上涨超过1%，创下两个月来首次连续强势表现，并升至50日和100日移动平均线聚集的技术阻力位。大型科技股也连续第二天走强，包括标普500和道指在内的美国主要股指均收涨。不过，小盘股和道指表现相对疲软。

华尔街观点分歧：“AI恐惧被夸大” vs “本质性结构变化”

摩根大通的交易员们直接反驳了近期关于科技股的恐慌报告。他们认为AI颠覆风险并非新信息，市场的恐慌过度了。特别是考虑到各种算力限制以及仍然很高的AI幻觉（错误）率，白领大规模失业的情景在2030年代初期之前都难以成为现实。

另一方面，高盛Delta One部门主管里奇·普里沃罗茨基则提出了更为谨慎的看法。他判断当前市场的核心问题并非价值股与成长股的对决，而是对企业根本韧性的拷问。即，企业究竟是生产实体最终产品，还是从人类系统的低效中获利，正面临分水岭。鉴于AI关乎自动化和消除摩擦，这意味着依赖摩擦的商业模式将面临结构性风险。

'实物资产股’两天后稍作喘息…信贷市场亮起警示灯

华尔街近期正关注那些难以被AI替代的股票类别。即那些拥有工厂、基础设施、能源等实物资产，且因AI而遭淘汰风险较低的企业。制造业、能源、公用事业、国防等是典型代表，高盛将其归类为"重资产、低过时"主题。简而言之，资金正流向"即使AI到来也不会消失的企业"。

这些股票近几周持续走强，但当天因软件股反弹而相对进入调整状态。

与此同时，信贷市场正出现警示信号。正如普里沃罗茨基警告"关注信贷市场"所言，公司债市场并未跟随股市反弹。彭博社的西蒙·怀特指出，公司债持有结构正从银行（价格制定者）转向ETF（价格接受者），尽管利差处于历史低点附近，但流动性风险正在加大。软件股暴跌也引发了市场对私募信贷领域坏账的担忧。

VIX（波动率指数）连续第二天下降，但偏斜指数仍维持高位，表明市场不安情绪并未完全消除。

比特币暴涨11%，简街退出效应？

加密货币市场暴涨。比特币在简街诉讼案之后飙升超过11%，当天8%的涨幅是2025年3月以来的第二大单日涨幅。市场解读为，简街因诉讼影响暂时退出市场，此前被压抑的买盘集中爆发。

以太坊也重返2000美元上方，创下两周来新高。

贵金属走强，美元疲软…金价突破5200美元

金价再次站上5200美元上方，白银突破91美元走强。由于白银相对超额收益，金银比跌至57倍，创三周来新低。不过，尾盘CME期货和期权交易重启后，白银和铂金现货价格也出现了急速下跌的波动。

美元小幅下跌，按周计算也转为负值。

国债与利率展望

国债市场相对稳定，收益率仅小幅上升1-2个基点。不过，对2026年的降息预期已从上周的65个基点缩减至53个基点，进行了鹰派调整。

原油因大规模库存增加以及与真主党相关的地缘政治紧张局势缓和信号而下跌。

今日最大事件：英伟达业绩公布

所有目光都集中在盘后公布的英伟达业绩上。英伟达股价正处于2021年以来最窄的60日交易区间内，预计业绩公布将引发大幅度的方向性变动。

据高盛交易员称，大多数投资者类型仍持有英伟达，投资者可能会关注其2027年业绩可见性、非传统客户需求趋势、竞争态势以及中国业务动态。关于Blackwell及Rubin芯片的指引也是关键观察点。