Michael Saylor「我們不會賣」：Strategy浮虧65億鎂仍堅持永遠買入比特幣

Strategy 創辦人 Michael Saylor 今日上 CNBC 重申「不賣比特幣」立場，面對帳面浮虧 65 億美元毫不動搖，宣稱將「每季買入比特幣，直到永遠」。
（前情提要：比特幣回補到 7 萬！微策略暴漲26%，Michael Saylor甩低潮喊「LFG」 ）
（背景補充：比特幣收復7萬美元失地，整理那些分析師認為背後反彈的脆弱邏輯 ）

本文目錄

• 「不會賣，只會繼續買」
• 浮虧 65 億美元
• CEO：比特幣需跌至 8,000 美元才會出問題
• 逆勢加碼

Strategy（前微策略 MicroStrategy）創辦人暨執行董事長 Michael Saylor 今（10）日登上 CNBC《Squawk Box》節目，在比特幣跌破其公司均價成本之際，重申堅定不賣的立場，並宣布將持續以「每季定期買入」的方式無限期增持比特幣。

「不會賣，只會繼續買」

面對主持人質疑 Strategy 是否會在市場持續低迷時被迫拋售比特幣，Saylor 斬釘截鐵地回應：

我們不會賣，我們會繼續買入比特幣。我預期我們會每季買入比特幣，直到永遠。

Saylor 早在 2 月初比特幣暴跌期間就在社群平台發布了他的比特幣鐵律：

比特幣的規則：
第一，買比特幣。
第二，別賣比特幣。

他同時將比特幣的劇烈波動形容為「中本聰給信仰者的禮物」，認為價格大幅震盪是比特幣的結構性特徵，而非市場失靈的信號，長期持有者反而能從中獲益。

浮虧 65 億美元

截至 2 月 8 日，Strategy 共持有 714,644 枚比特幣，總購入成本約 543.5 億美元，平均成本約每枚 76,056 美元。以目前比特幣約 68,500 美元的價格計算，帳面浮虧已擴大至約 65 億美元。

當被追問若比特幣長期暴跌、公司是否有能力償還債務時，Saylor 表示：

如果比特幣在未來四年跌了 90%，我們就再融資債務，把它繼續滾動下去。

他進一步強調，銀行仍會願意繼續為 Strategy 提供融資，因為「比特幣的波動性意味著它永遠具有價值」。此外 Saylor 也設下了投資的時間門檻：

如果你的投資期限不到四年，你根本不算是一個真正的資本投資者。

CEO：比特幣需跌至 8,000 美元才會出問題

Strategy CEO Phong Le 在近期的 Q4 財報電話會議上也為公司的財務韌性背書。他指出，比特幣需要跌至 8,000 美元並維持五到六年，才會對公司的可轉換債券償還能力構成實質威脅。

目前 Strategy 的資產負債表顯示：

• 總債務約 82 億美元（主要為可轉換票據）
• 手持現金約 23 億美元，足以支付約兩年半的股息
• 712,647 枚比特幣未設質押，無抵押貸款壓力
• 公司已從可轉換債券轉向優先股融資，2025 年發行了 70 億美元優先股

值得注意的是，Strategy 在 Q4 2025 報告了 124 億美元的淨虧損，但這主要源於 2025 年起採用的公允價值會計準則，比特幣價格的季度波動直接反映在損益表上，不是實際的現金流出。

逆勢加碼

即便面臨鉅額浮虧，Strategy 買入從未停止。僅在 2 月 2 日至 8 日期間，公司就再度購入 1,142 枚比特幣，斥資約 9,000 萬美元，均價約 78,815 美元。資金來源為出售 616,715 股 A 類普通股（MSTR），透過 ATM 計畫籌得約 8,950 萬美元。

Michael Saylor 雖未給出未來 12 個月的比特幣價格預測，但表示他預期比特幣在未來四到八年將跑贏標普 500 指數。老天保佑他。