BlackRock, Visa misent à nouveau sur les stablecoins, que voient les investisseurs avisés ?

Auteur | Cathy, Blockchain en langage courant

En janvier 2026, la capitalisation totale du marché des stablecoins mondiaux a dépassé 317 milliards de dollars, atteignant un record historique.

Mais ce qui mérite vraiment notre attention, ce n’est pas ce chiffre en soi, mais la tendance derrière ce chiffre : USDC de Circle a explosé de 73 % en 2025, surpassant pour la deuxième année consécutive la croissance de Tether’s USDT (36 %). Et en décembre 2025, Visa a annoncé le lancement d’un service de règlement USDC aux États-Unis. Lorsque le plus grand réseau de paiement mondial commence à utiliser des stablecoins pour le règlement, lorsque BlackRock, qui gère 10 000 milliards de dollars d’actifs, émet un fonds de monnaie en chaîne, lorsque JPMorgan règle quotidiennement 3 milliards de dollars via la blockchain — que voient ces géants de la finance traditionnelle ?

1. Pourquoi les géants de la finance traditionnelle misent tout sur la chaîne ? En mars 2024, BlackRock a lancé BUIDL — un fonds de marché monétaire tokenisé. Ce n’est pas la première fois que BlackRock s’aventure dans la blockchain, mais c’est la première fois qu’il adopte une approche aussi radicale. BUIDL est émis directement sur une blockchain publique, détient des obligations américaines et de la trésorerie, maintient une valeur nette de 1 dollar, et distribue des revenus aux détenteurs chaque mois. BUIDL a franchi la barre des 1 milliard de dollars en mars 2025, devenant le premier fonds en chaîne à atteindre cette taille. À la fin de 2025, sa valeur a dépassé 2 milliards de dollars, ce qui en fait le plus grand fonds tokenisé à ce jour. Que voit BlackRock ? La réponse est simple : efficacité et coûts. Les fonds du marché monétaire traditionnels nécessitent T+1 ou T+2 pour les souscriptions et rachats, et les transferts transfrontaliers passent par le système SWIFT, avec des frais multiples. En revanche, les fonds en chaîne permettent des transferts en quelques secondes, avec des frais inférieurs à 1 dollar, et fonctionnent 24/7. Plus important encore, BUIDL a ouvert une toute nouvelle voie. Autrefois, il était difficile pour les particuliers d’acheter directement des fonds du marché monétaire (le seuil étant souvent supérieur à 1 million de dollars). Mais grâce à la blockchain, tout le monde peut acheter. C’est pourquoi des protocoles comme Ondo Finance ont émergé. Ce que fait Ondo est simple : il reconditionne BUIDL de BlackRock et d’autres produits RWA (actifs réels adossés à des tokens) institutionnels en parts plus petites, et les vend aux utilisateurs de DeFi. Son produit OUSG investit directement dans BUIDL, permettant aux utilisateurs ordinaires de profiter d’un rendement annuel de 4-5 % sur des obligations américaines. La tokenisation des obligations américaines a connu une croissance explosive en 2025, passant de moins de 200 millions de dollars début 2024 à plus de 7,3 milliards de dollars fin 2025 (données RWA.xyz). L’entrée de BlackRock a en quelque sorte légitimé tout le secteur RWA.
2. Pourquoi privilégier USDC plutôt que USDT ? Tether(USDT) reste le roi des stablecoins, avec une capitalisation de 186,7 milliards de dollars, représentant 60 % de part de marché. Mais l’argent intelligent vote avec ses pieds. En 2025, la capitalisation d’USDC est passée d’environ 44 milliards de dollars à plus de 75 milliards, soit une croissance de 73 %. Pendant ce temps, USDT n’a augmenté que de 36 %, passant d’environ 1370 milliards à 1867 milliards de dollars. C’est la deuxième année consécutive que la croissance d’USDC dépasse celle d’USDT. Pourquoi ? La réponse est : la réglementation. Le 18 juillet 2025, le président américain a signé la loi « GENIUS », la première législation fédérale sur les stablecoins aux États-Unis. La loi exige que les « stablecoins de paiement » disposent de réserves à 100 % (cash ou obligations à court terme) et ne versent pas d’intérêts aux utilisateurs. USDC de Circle répond parfaitement à cette norme. De plus, Circle est devenu le premier émetteur mondial à obtenir la conformité avec la réglementation MiCA de l’Union européenne. Que cela signifie-t-il ? Cela signifie que USDC a obtenu le passeport pour entrer dans le système financier traditionnel. Lorsque Stripe choisit le paiement en stablecoin, c’est USDC qu’il utilise. Lorsqu Visa lance un service de règlement en stablecoin, c’est USDC qu’il privilégie. Lorsqu Shopify permet aux commerçants d’accepter des stablecoins, c’est USDC qu’ils supportent. Pour les banques, les sociétés de paiement et les échanges conformes, USDC est un « actif en liste blanche », tandis que USDT, en raison de la transparence de ses réserves, fait face à des pressions pour sa suppression en Europe. Mais Tether ne s’inquiète pas. Car ses principaux marchés ne sont pas aux États-Unis ou en Europe, mais dans les régions à forte inflation — Amérique latine, Afrique, Asie du Sud-Est. Dans des pays à forte inflation comme l’Argentine, la Turquie ou le Nigeria, USDT a déjà remplacé une partie de la monnaie locale, devenant de facto un « dollar fantôme ». Après avoir reçu leur salaire, la première chose que font les gens, c’est échanger contre USDT pour préserver leur valeur. Le marché des stablecoins se divise en deux trajectoires claires : USDC : voie réglementaire, service aux institutions et scénarios de paiement, avec des investisseurs comme BlackRock, Fidelity, General Catalyst. USDT : voie offshore, service aux marchés émergents et aux scénarios de trading, avec une position incontournable dans le Sud global.
3. La capitulation ou l’évolution des géants du paiement ? En décembre 2025, Visa a annoncé le lancement d’un service de règlement USDC aux États-Unis. C’est un moment historique. Autrefois, le modèle commercial de Visa consistait à prélever 1,5 à 3 % de chaque transaction. Désormais, elle permet à ses partenaires de régler en USDC, avec des frais considérablement réduits. Cela ressemble à une révolution interne. Mais en réalité, Visa mène une attaque défensive. Quelle est la menace que voit Visa ? Les stablecoins rongent son activité principale — le paiement transfrontalier. Le paiement transfrontalier traditionnel nécessite plusieurs banques intermédiaires, avec des frais successifs, et la réception des fonds prend 3 à 5 jours. Avec le paiement en stablecoin, c’est en quelques secondes, avec des frais inférieurs à 1 dollar. Selon un rapport d’a16z, en 2025, le volume total des transactions en stablecoin atteindra 46 trillions de dollars (dépassant déjà Visa), avec un volume ajusté de paiement/règlement d’environ 9 trillions de dollars, une croissance rapide qui grignote la part de marché des paiements transfrontaliers et des marchés émergents. La stratégie de Visa est : si on ne peut pas battre, on rejoint. En lançant le service de règlement USDC, Visa se transforme de « canal de paiement » en « facilitateur de paiement ». Elle ne prélève plus de frais élevés, mais gagne en proposant des services à valeur ajoutée comme la conformité, la gestion des risques et la lutte contre le blanchiment. Parallèlement, d’autres géants du paiement agissent : Stripe : en octobre 2024, acquisition de la plateforme d’infrastructure stablecoin Bridge pour 1,1 milliard de dollars, l’une des plus grosses acquisitions de l’histoire de la crypto. PayPal : son stablecoin PYUSD a explosé de 600 % en 2025, passant de 60 millions à 3,6 milliards de dollars. Western Union : prévoit de lancer le stablecoin USDPT sur Solana au premier semestre 2026. 10 banques européennes : ont créé Qivalis, avec pour projet le lancement d’un stablecoin euro au second semestre 2026. Il est intéressant de noter que Western Union et ses premiers partenaires avec Visa ont choisi Solana comme chaîne de règlement, soulignant l’avantage des blockchains à haute performance dans les scénarios de paiement — haute capacité, faibles coûts.
4. Les banques ne resteront pas les bras croisés Face à l’attaque conjointe des non-banques (Circle, Tether) et des géants du paiement (Stripe, Visa), les banques ne restent pas inactives. JPMorgan est la plus audacieuse. Au début 2026, JPMorgan a étendu son JPM Coin, sous la bannière de sa division blockchain Kinexys, à Canton Network, pour réaliser une interopérabilité multi-chaînes. Ce n’est pas un stablecoin coté en bourse, mais un « jeton de dépôt ». Le volume moyen quotidien de Kinexys dépasse 3 milliards de dollars. Il sert principalement des multinationales comme Siemens ou BMW, pour effectuer des transferts de fonds entre filiales mondiales en quelques secondes. La logique de JPMorgan est claire : Nous n’avons pas besoin d’émettre des tokens sur une blockchain publique pour vous concurrencer. Nous devons simplement garder nos clients sur une blockchain privée, en utilisant la technologie blockchain pour améliorer l’efficacité, tout en conservant le contrôle. En Europe, la Société Générale va plus loin. Sa filiale SG-FORGE a émis des stablecoins en euro (EURCV) et en dollar (USDCV), ce qui constitue le premier stablecoin émis par une banque régulée sur une blockchain publique (Ethereum), et listé sur des plateformes conformes comme Bitstamp. Mais il faut noter que des stablecoins bancaires comme JPM Coin ou USDCV, principalement destinés aux entreprises, ne ciblent pas le marché retail. Ils représentent une adoption de la blockchain par les institutions financières traditionnelles, tout en conservant un contrôle centralisé.
5. La tendance des stablecoins se précise En résumé, le marché des stablecoins en 2026 montre quatre tendances claires : L’accélération de la tokenisation des RWA BlackRock, Ondo, Franklin Templeton émettent tous des obligations américaines tokenisées et des fonds du marché monétaire. Ce secteur a connu une croissance explosive en 2025, passant de moins de 200 millions de dollars début 2024 à plus de 7,3 milliards fin 2025, soit une croissance de plus de 35 fois. Les institutions financières traditionnelles intègrent la tokenisation pour faire entrer les rendements obligataires américains dans le monde en chaîne. Une voie réglementaire de plus en plus claire USDC croît de 73 %, dépassant USDT pour la deuxième année consécutive. Après l’adoption de la loi GENIUS, la conformité réglementaire devient la seule voie pour les acteurs majeurs. Les investisseurs derrière Circle, comme BlackRock, Fidelity, etc., si leur projet d’introduction en bourse en 2026 se concrétise, marquera une étape importante pour l’industrie des stablecoins. Reconstruction des infrastructures de paiement Stripe a acquis Bridge pour 1,1 milliard de dollars, Visa a lancé USDC pour le règlement, PayPal PYUSD a explosé de 600 %. Les géants traditionnels intègrent les stablecoins dans leurs infrastructures, plutôt que de se défendre passivement. Les blockchains performantes comme Solana, grâce à leur capacité élevée et leurs faibles coûts, deviennent la plateforme privilégiée pour les applications d’entreprise. Une fragmentation accrue du marché Les stablecoins ne sont plus synonymes de « stabilité ». Ils se divisent en deux trajectoires distinctes : Stablecoins de paiement (USDC, PYUSD) : sans intérêt, mais avec un appui réglementaire, destinés aux institutions et commerçants. Stablecoins à rendement (Ondo USDY, Ethena USDe) : offrant 4-5 % de rendement annuel, attirant les fonds DeFi.
6. En résumé Lorsque BlackRock commence à lancer des fonds en chaîne, lorsque Visa utilise USDC pour le règlement, lorsque JPMorgan règle 3 milliards de dollars par jour — les stablecoins ne sont plus une simple « histoire de crypto », mais le prélude à une refonte complète du système financier. Ce n’est pas une simple hype ou un concept. En 2025, le volume total des transactions en stablecoin atteindra 46 trillions de dollars, avec un volume ajusté de paiement/règlement d’environ 9 trillions. Tout cela représente des flux commerciaux réels. L’entrée des géants de la finance traditionnelle signifie que les stablecoins évoluent d’un « outil crypto » à une « infrastructure financière mondiale ». Et pour ceux qui suivent ce marché, l’essentiel n’est pas de prévoir le prochain hotspot, mais de comprendre la logique sous-jacente à cette transformation. L’argent intelligent est déjà en mouvement.