Bitcoin Stock-to-Flow Modell Heute

Einleitung

Auf der Suche nach einem immer besseren Wertspeicher hat der Mensch einen langen Weg zurückgelegt – von Muscheln über Metalle bis hin zu digitalen Vermögenswerten. Da Bitcoin ($BTC) viele Eigenschaften eines guten Wertspeichers teilt, hat es seit 2009 die Aufmerksamkeit von Experten und Händlern gleichermaßen auf sich gezogen. Es ist knapp und fungibel wie Gold, aber da es keine physische Existenz hat, kann es nicht als unzerstörbar angesehen werden. Ein Jahr vor dem dritten Halving von Bitcoin im Jahr 2020 stellte ein pseudonymer Autor PlanB das Bitcoin-Stock-to-Flow-Modell vor, um die Erzählung eines Wertspeichers für $BTC zu stärken.

Was ist das Stock-to-Flow-Modell?

Das Stock-to-Flow-Modell lässt sich als Ergebnis einer mathematischen Operation definieren, bei der die gesamte vorhandene Versorgung oder Reserve eines Vermögenswerts durch seine regelmäßige jährliche Versorgung dividiert wird. Wie aus der Formel ersichtlich ist, wird das Ergebnis niedriger sein, wenn die jährliche Versorgung hoch ist. Ein höherer Wert ergibt sich, wenn die Versorgung begrenzt ist. Die Einführung des Modells in das Bitcoin-Ökosystem erwies sich als spannend für die langfristige Perspektive, da die jährliche Versorgung von Bitcoin nach jedem Halving-Event, das ungefähr alle vier Jahre stattfindet, programmiert ist, zu sinken. Das bedeutet, dass der Stock-to-Flow-Wert von $BTC periodisch weiter steigen wird.

Der Ursprung der Begeisterung der Öffentlichkeit lag in der Bezugnahme auf Gold, das zum Zeitpunkt des Schreibens einen Stock-to-Flow-Wert von etwa 60 bis 65 hat. Laut den neuesten Daten im Februar 2026 beträgt die im Umlauf befindliche Goldversorgung 205.000 Tonnen. Eine sorgfältige Schätzung zeigt, dass jährlich etwa 3000 bis 3300 Tonnen Gold in den Umlauf gelangen. Wie wir sehen können, ist die jährliche Versorgung sehr gering, was den Vermögenswert äußerst wertvoll macht.

Warum gewann das $BTC S2F-Modell an Bedeutung?

Seit PlanB das Modell für Bitcoin entwickelt hat, beobachteten Analysten, dass das Modell die Kursentwicklung äußerst präzise vorhersagte. Der Grund dafür war wahrscheinlich, dass das Halving im Jahr 2020 den Vermögenswert im folgenden Jahr auf neue Höchststände trieb. Der bullische Schwung und die erhöhten S2F-Werte machten das Modell sehr populär. PlanB selbst präsentierte und rühmte sich häufig auf sozialen Medien, insbesondere auf X, mit Formulierungen wie „ganz wie am Uhrwerk“.

Wie das Modell im Bitcoin-Kontext funktioniert

Im Gegensatz zu Gold, dessen Angebot weiterhin auf den Markt gelangen wird, egal in welchem Tempo, werden niemals mehr als 21 Millionen $BTC existieren. Das Goldminen kann beschleunigt werden, und die jährliche Versorgung könnte durch fortschrittliche Technologie steigen, aber die neue Versorgung wird bei Bitcoin nur abnehmen. Das bedeutet, dass Bitcoin in Bezug auf Knappheit sogar Gold übertrifft.

Wenn wir Bitcoin im Vergleich zu Gold betrachten, wurden bisher 19,98 Millionen $BTC geschürft und befinden sich im Umlauf. Die aktuelle Hash-Rate beim Mining zeigt, dass täglich etwa 450 neue Coins in den Markt kommen, was einer jährlichen Zunahme von 164.250 entspricht. Der Stock-to-Flow-Wert von Bitcoin liegt bei 121. Die Zahlen sind so beeindruckend, dass Händler in Scharen kommen und investieren, was immer sie können. Dennoch ist die Volatilität ein ernsthafter Hinderungsgrund, um die etablierten Vermögenswerte wie Gold und Silber praktisch zu übertreffen.

Kritik von Analysten und Forschern

Wie immer, wenn eine Idee Anerkennung findet, lassen Kritiker nicht lange auf sich warten. Die wichtigste Einwände der Kritiker beziehen sich auf das Element der Nachfrage. Die Faktoren Umlaufversorgung, jährliche Versorgung und die daraus resultierenden S2F-Werte sind nutzlos, wenn die Nachfrage sinkt oder sogar stagniert. Gold hat heute eine Marktkapitalisierung von 35,2 Billionen US-Dollar, weil die Nachfrage seit Beginn der Menschheit nach Gold nur gestiegen ist.

Eine weitere Kritik kommt von jüngeren Kritikern, die argumentieren, dass vergangene Genauigkeit keine Garantie dafür ist, dass das Modell in Zukunft zuverlässig sein wird. Die wissenschaftliche Methode verlangt, dass ein einmaliges Ereignis nicht ausreicht, um die Zukunft vorherzusagen, weshalb Wissenschaftler mindestens drei Messungen in Laboreinstellungen empfehlen. Das Bitcoin-Stock-to-Flow-Modell sagte die Preise in den Jahren 2021–22 voraus, aber es wäre eine pauschale Aussage, dass das Modell perfekt ist. Ehrlich gesagt, verlief die Entwicklung nach dem Halving 2024 nicht wie vorhergesagt.

Leistung des Modells in den letzten Jahren

Der Preis von $BTC im Dezember 2021 lag bei etwa 15.500 US-Dollar. Die Nachrichten über institutionelle Akzeptanz und ETF-Zulassungen lösten einen Aufwärtstrend aus, sodass der Kurs im März 2024, einen Monat vor dem Halving, ein neues Allzeithoch von 73.000 US-Dollar erreichte. Nach dem Halving, als der S2F-Wert 100 überschritt, begann der Kurs tatsächlich zu fallen. Ein Hype um Trump trieb $BTC über 100.000 US-Dollar und auf ein Allzeithoch von 126.000 US-Dollar im Oktober 2025. Die Preiserholung vor dem Halving erfolgte bei demselben S2F-Wert, mit dem $BTC bei 15.500 US-Dollar gehandelt wurde. Wenn ein besserer Wert ein Indikator für eine bessere Performance wäre, hätte $BTC die 250.000- oder 300.000-US-Dollar-Marke überschreiten müssen. Der Preis erreichte jedoch nicht einmal das Doppelte des Pre-Halving-Höchststands.

Fazit: Wo steht das Modell heute?

Die wichtigste Bedeutung des Bitcoin-Stock-to-Flow-Modells im Jahr 2026 liegt eher im Bildungsbereich als in der praktischen Anwendung. Studenten im Kryptomarkt gewinnen ein Verständnis dafür, wie die Versorgungmechanismen bei der Entscheidungsfindung hinsichtlich der Asset-Auswahl funktionieren. Das Studium ist auch hilfreich, um zu verstehen, warum Bitcoin oft mit Gold verglichen wird. Die Faktoren der Knappheit treiben die Nachfrage und die Kursentwicklung eines Vermögenswerts an.

Professionelle Händler sind sich einig, dass niemand das Modell als primäres Prognoseinstrument verwenden sollte. Das bedeutet keineswegs, die Bedeutung des Modells selbst zu schmälern. Vielmehr kann kein Werkzeug in der technischen oder fundamentalen Analyse allein Ihre Trades steuern. Sie müssen jedes Werkzeug in der richtigen Kombination mit anderen unterstützenden Tools verwenden. Daher ist es klüger, mehrere analytische Ansätze zu kombinieren, anstatt sich auf eine einzige Formel zu verlassen, um zukünftige Preise vorherzusagen.

Kurz gesagt, das Bitcoin-Stock-to-Flow-Modell hat sich vor fünf Jahren als eine kraftvolle Methode erwiesen, um die Kursentwicklung des Vermögenswerts zu verstehen, doch die Marktbewegungen sind so intelligent, dass kein einzelnes Werkzeug auf lange Sicht ausreicht.