إلى الأمام عنوان الأصلي 'Gate Open Due Diligence: Programmable Liquidity Layer Native'

نظرة عامة على المشروع

يتم وضع Native كطبقة سيولة قابلة للبرمجة. يحتوي حاليًا على ثلاث منتجات: Native، واجهة سيولة موجهة بروتوكوليًا، NativeX، ومجمع تداول عبر السلاسل الجانبية، وAqua، أداة إقراض جديدة لصانعي السوق. يمكن لـ Native مساعدة المشاريع في الوصول المباشر إلى سيولة Native على صفحات الويب الخاصة بها. يتقدم NativeX بالفعل في طريق التداول المجتمع عبر السلاسل الجانبية. على الرغم من أن الطلب العام على هذا الطريق منخفض، إلا أنه يعكس إلى حد ما قدرات الفريق التشغيلية. تحسن تصميم منتج الإقراض الجديد Aqua بشكل كبير كفاءة رأس المال لصانعي السوق مع السيطرة على المخاطر، وهو مبتكر للغاية. حصل Native على جولتي تمويل من Nomad Capital وهو يطلق منتجه الأساسي، Aqua.

يمكن لـ Native مساعدة أطراف المشروع في إطلاق وظائف التداول على مواقعهم الخاصة، مما يمنح مستخدمي البروتوكول تجربة تفاعلية أكثر راحة. من خلال استخدام أدوات Native، يمكن للبروتوكولات الوصول بسهولة إلى سيولة Native على مواقعهم الخاصة وتغيير رسوم المعاملات بأنفسهم.

على الرغم من أن منتجات تجميع التداول عبر السلاسل أقل اعتمادا حاليا ، إلا أنها تتمتع بإمكانات نمو معينة. لدى المستخدمين طلب كبير على الجسور عبر السلسلة ومجمعات التداول ، ولكن غالبا ما يعملون بشكل منفصل ، وهناك عدد أقل من المستخدمين الذين يستخدمون بشكل مباشر تجميع التداول عبر السلسلة. على الرغم من أن تجميع المعاملات عبر السلسلة يمكن أن يوفر تجربة معاملات مريحة ، إلا أنه لم يتم اعتماده على نطاق واسع بسبب السيولة وعادات المستخدم. NativeX بالفعل في الطليعة في مجال التجميع عبر السلاسل. لقد دمجت المزيد من السيولة وجمعت المزيد من موارد صانع السوق. يمكن أن تتلقى أكثر من 70٪ من تدفق طلبات DeFi ، مما سيساعد على الإطلاق اللاحق ل Aqua. ومع اندلاع L1 و L2 الرئيسيين ، يتزايد الطلب على التداول عبر السلسلة ، وقد يحصل تجميع التداول عبر السلاسل على المزيد من اعتماد المستخدم.

كأداة إقراض جديدة ، تعمل أكوا على تحسين كفاءة رأس المال لصناع السوق مع تقليل مخاطر رأس مال المستخدم قدر الإمكان. غالبا ما لا تتطلب بروتوكولات الإقراض الائتماني التي تواجه المؤسسات ضمانات. يمكن للمؤسسات إقراض أموال المستخدمين مباشرة بعد تدقيقها. إن الكشف عن المعلومات مثل استخدام الأموال وأماكن وجودها بعد الإقراض هو في الأساس صفر ، ويحتاج المستخدمون إلى تحمل مخاطر أكبر من التخلف المؤسسي. ومع ذلك ، فإن جميع صناع السوق الذين يقترضون في أكوا مفرطون في الضمانات ، ولا يقرضون الأموال في الواقع. يستخدم صناع السوق فقط الأموال الموجودة في Aqua pool لتسوية المعاملات ، والمعاملات قبل وبعد التسوية هي معاملات ثنائية الاتجاه للمستخدمين و Aqua pool. يقوم صانع السوق بعد ذلك بإنشاء مراكز طويلة وقصيرة مقابلة في Aqua pool ، ويمكن لصانع السوق إجراء عمليات عكسية في وقت واحد في البورصات المركزية لكسب فرق السعر. بالنسبة لمستخدمي الودائع ، تكون الأموال المستخدمة لضمانات صانع السوق دائما في Aqua pool ، ويتم تقليل مخاطر التخلف عن السداد إلى أدنى مستوى ، ويمكن للمستخدمين الحصول على عوائد مستدامة منخفضة المخاطر. بالنسبة للمؤسسات ، فقد حصلوا على سيولة على blockchain بدون أصول ويمكنهم فتح المزيد من المراكز لزيادة كفاءة رأس المال.

كمنتجات مشتركة، يمكن لـ Native و NativeX و Aqua توفير التسعير وتدفق الطلبات والسيولة لبعضها البعض، مما يشكل ميزة تنافسية مرتبطة.

بشكل عام، قامت Native بتراكم العديد من الموارد في تجميع التداول عبر السلاسل، والتي ستساعد في تطوير منتجها الجديد Aqua، وتشكل تأثير ارتباط Native و NativeX و Aqua. كمنتج جديد من Native، تخلق Aqua نموذجًا جديدًا للتعاون بين موفري السيولة وصانعي السوق. بينما تضمن سلامة أموال مستخدمي الودائع، توفر لصانعي السوق كفاءة رأسمالية أعلى وراحة، وتشكل موقفًا مربحًا للجميع. كابتكار نادر في مجال الديفي، ليس هناك حاليًا منتجات مماثلة، ويستحق Native الاهتمام.

1. نظرة عامة أساسية

1.1.مقدمة المشروع

يتم وضع Native كطبقة سيولة قابلة للبرمجة. حاليًا، لديها واجهة سيولة موجهة بروتوكول Native، ومنتج تجميع التداول عبر السلاسل NativeX لتوفير تجربة تداول أكثر راحة لمستخدمي التداول. قامت Native بإطلاق Aqua، وهو بروتوكول إقراض جديد للمستخدمين وصانعي السوق، على شبكة الاختبار. يتيح Aqua لصانعي السوق الحصول على قدرات الاقتراض من خلال الضمان وتسوية معاملات المستخدمين بأموال من بركة Aqua، مما يزيد من كفاءة رأس المال ويقلل من مخاطر الافتراض قدر الإمكان.

1.2. المعلومات الأساسية

2. تفاصيل المشروع

2.1.الفريق

وفقًا لبيانات LinkedIn، يتراوح أفراد الفريق بين 3-10 أشخاص. يتم تقديم أعضاء الأساسيين على النحو التالي:

مينا زهو، الرئيس التنفيذي لـ Native. لديه درجة الماجستير في علوم البيانات من جامعة نيويورك، ولديه أكثر من 8 سنوات من الخبرة في قيادة فرق علوم البيانات، ولديه خبرة واسعة في تعلم الآلة، وتنقيب البيانات وإدارة المشاريع. مينا زهو هو أيضًا مؤسس ومقدم برنامج CryptoMeina Podcast.

وي هوي أنغ، المستشار في نايتيف، حاصل على درجة البكالوريوس في الهندسة الكهربائية من الجامعة الوطنية في سنغافورة. لقد شغل منصب مدير تطوير البرمجيات (نائب الرئيس المساعد) في دويتشه بنك، وكبير مسؤولي التكنولوجيا في شركة تداول العملات المشفرة ألتونومي، وكبير مسؤولي التكنولوجيا في شركة تداول العملات المشفرة توكا لابس.

هونج، قائد الفني لـ Native، دخل إلى صناعة العملات المشفرة في مارس 2019. إنه مهندس مكدس كامل يعرف بالعقود الذكية فئة EVM.

على الرغم من أن عدد أعضاء الفريق الأصلي صغير، إلا أن الفريق لديه تقسيم واضح للعمل وخبرة غنية في الصناعة في التكنولوجيا والتداول والعمليات الترويجية.

2.2. الأموال

في أبريل 2023، قادت شركة نوماد كابيتال جولة استثمارية أولية بقيمة 2 مليون دولار. تلقت شركة نوماد كابيتال استثمارًا من بورصة بينانس في مارس 2023 واستثمرت في مشروعها الأول، نيتيف، في الشهر التالي. في ديسمبر 2023، تلقت نيتيف استثمارًا استراتيجيًا من شركة نوماد كابيتال.

جدول 2-1 الوضع التمويلي

2.3. المنتجات

2.3.1.Aqua

في الأيام الأولى ، استخدمت البورصات اللامركزية في الغالب دفاتر الطلبات و RFQ (طلب عرض الأسعار ، الذي يطلب مباشرة عرض أسعار من صانع السوق بدلا من تقديم طلب ، يختلف قليلا عن دفتر الطلبات). ومع ذلك ، فإن تكلفة تداول دفتر الطلبات على شبكة Ethereum مرتفعة للغاية ، وعمق المعاملة ضعيف ، والمطابقة صعبة. لذلك ، أصبحت آلية صانع السوق التلقائي النموذج السائد للبورصات اللامركزية. خذ Uniswap كمثال. تتبنى Uniswap نموذجا ثابتا لصنع سوق المنتجات. على الرغم من أنها تحقق الاكتشاف الذاتي للأسعار ، إلا أن كفاءة رأس مالها منخفضة وتتطلب قدرا كبيرا من السيولة لتقليل التأثير السعري للمعاملات ، ولا يزال مزودو السيولة يواجهون خسائر مجانية. غالبا ما لا تكون مخاطر وفوائد توفير السيولة عالية مثل مجرد الاحتفاظ بالرموز.

ستطلق ناتيڤ نموذج تداول جديد يُسمى أكوا. أكوا هو منتج إقراض جديد للمستخدمين العاديين وصانعي السوق، الذي يجمع بين سمات التبادلات اللامركزية ومنتجات الإقراض. إنه ملتزم بزيادة كفاءة رأس المال لصانعي السوق ودخل الودائع للمستخدمين مع ضمان سلامة أموال المستخدمين. عادةً، يتم تخزين أموال صانعي السوق في تبادلات مركزية وبلوكشينات فردية. إذا كان هناك طلب معين لصانعي السوق على بلوكشين جديد، فيجب عليهم تخصيص جزء من الأموال وتحمل مخاطر الأمان لهذا البلوكشين. قد يتخلون صانعي السوق عن جزء من أرباحهم كنتيجة لذلك.

من خلال Aqua ، يستخدم صانعو السوق الضمانات لاقتراض الأموال لإنشاء أسواق في شبكة blockchain الجديدة (يمكن أن توجد الضمانات على سلاسل أخرى). بشكل عام ، يتم استخدام آلية RFQ ، والتي تتمتع بكفاءة رأس مال عالية ولكنها لا تعاني من الانزلاق و MEV وعيوب أخرى. تأتي أموالها من مستخدمي الودائع / مزودي السيولة (يمكن لمستخدمي الودائع أيضا الحصول على قدرات اقتراض معينة). افترض أن المستخدم يبيع ETH مقابل USDT ، وأن صانع السوق يعطي عرض أسعار ويسويه من خلال أموال Aqua (المودعة من قبل المستخدم). بعد التسوية ، يقوم صانع السوق بإنشاء مركز قصير في USDT ومركز طويل في ETH (أي ما يعادل اقتراض صانع السوق USDT في المجمع وإيداع ETH ، ولكن الأموال كلها في عقد Aqua). ضمن نطاق الاقتراض ، يمكن لصانع السوق الحفاظ على مراكز متعددة في نفس الوقت ، مما يزيد من السيولة وكفاءة رأس المال لصانع السوق.

تعمل Aqua ليس فقط على تحسين كفاءة رأس المال لصانعي السوق، ولكنها أيضًا تحل مشكلة نقص السيولة لصانعي السوق على بعض سلاسل الكتل. أكبر ما يبرز هو أن الأموال المستعارة من قبل صانع السوق تبقى دائمًا في عقد Aqua، والتجسيد الفعلي هو المراكز الطويلة والقصيرة. شكل أصول صانع السوق أكثر شفافية، والأصول المستعارة لا يمكن إساءة استخدامها، والمخاطر أقل بشكل كبير من بروتوكولات الإقراض التقليدية للمؤسسات.

بالنسبة لمستخدمي الإقراض، يتم تكديس العائد على بروتوكول الإقراض التقليدي بفائدة المال المستخدمة من قبل صانع السوق (تكلفة الفائدة لفتح موقف). تمتلك الأموال المودعة مزيدًا من سيناريوهات الإقراض، والعائد أعلى من البروتوكول التقليدي للإقراض، ولا يتعين عليهم مواجهة مخاطر الائتمان لصانع السوق (حيث تكون الأموال دائمًا في عقد أكوا). وصانعو السوق لديهم طلب مستمر لتسوية المعاملات، أي أن دخل مستخدمي الإيداع نسبيًا مستقر ومستدام.

الشكل 2-5 منطق عمل أكوا

يتم تحت طائلة الاشتراط بالكامل من قبل صانعي السوق في سوق أكوا ، ولا حاجة لوجود الضمان وأموال التسوية في نفس سلسلة الكتل. تستخدم أكوا نموذج الإقراض بسعر ثابت يتم تعديله استنادًا إلى ظروف السوق واستخدام رأس المال. سيتم حساب الفائدة من خلال حسابات خارج السلسلة (يتم تحديد مبلغ الفائدة المحدد استنادًا إلى عدد الكتل المارة وتغييرات الموقف) ، وسيتم إرسال مبلغ الفائدة المحسوب إلى السلسلة بانتظام. تستخدم أكوا عروضًا خارج السلسلة ، وعندما يتجاوز قرض صانع السوق الحد الأقصى لاقتراضه ، يمكن للمصفوفات المسموح بها تقديم اقتراح سيولة. ستتحقق أكوا من الاقتراح وإرجاع توقيع ، وسيقوم المصفوف ثم بأداء السيولة على السلسلة.

2.3.2.Native & NativeX

منذ تمت محاولة GAS لإثيريوم، سوق العملات الرقمية يتجه تدريجيا نحو السلاسل المتعددة. من وجهة نظر TVL، فإن نسبة TVL لشبكة إثيريوم ظلت حوالي 58% خلال السنتين الماضيتين، مما يدل على أن لدى سلاسل الكتل الأخرى تنافسية سوقية معينة وأنها حافظت على سيولة معينة. من وجهة نظر السرد الخاص بالسلاسل العمومية، ستخدم إثيريوم الشبكة من الطبقة الثانية كنواة، وسينتقل مزيد من الأموال الخاصة به إلى الشبكة من الطبقة الثانية في المستقبل. يمكن توقع أن يكون سوق العملات الرقمية في المستقبل سوقًا متعدد السلاسل بدلا من أن تكون إثيريوم حصرية بشكل خالص.

الشكل 2-1 حصة سوق قيمة القرض الإجمالية لإثيريوم[1]

مع إطلاق المزيد من سلاسل الكتل، يصبح السيولة متشظية. سواء كانت سلسلة الكتل من الطبقة الأولى لـ سولانا وأبتوس أو الشبكة من الطبقة الثانية للإيثيريوم، هناك طلب هائل على السيولة.

بالنسبة للتجار، يمكن أن يقلل نموذج تداول كتب الأوامر الحالي للأسعار في البورصات المركزية والسيولة العميقة من تكاليف المعاملات، ولكن هذا يعني أيضًا أن المستخدمين يجب أن يتخلوا عن ملكية الأصول ولا يمكنهم تداول الرموز التي لم يتم سردها. على البورصات اللامركزية، على الرغم من أنه يمكن الاحتفاظ بملكية الأصول، إلا أنه نظرًا للسيولة على السلسلة، يجب على التجار تحمل الانزلاق وتأثير السعر وخسائر MEV.

نيتيف هو حلاً سيولة يدمج مصادر سيولة متعددة للسلسلة. منتجه نيتيف يمكن أن يساعد أطراف المشروع على دمج سيولة نيتيف على مواقعهم وإطلاق وظائف التداول. منتج آخر، نيتيف إكس، لديه كل من جسر السلسلة المتقاطعة ووظائف تجميع التداول، مما يسمح للمستخدمين بإجراء معاملات عبر السلاسل. اعتبارًا من 18 مارس 2024، يدعم نيتيف إكس 10 سلاسل متوافقة مع EVM بما في ذلك إيثريوم، أربيتروم، بوليجون، BNB Chain و Base، ويستمر في إضافة المزيد من سلاسل الكتل.

الشكل 2-2 عرض واجهة تبادل NativeX

تتعاون NativeX مع العديد من صانعي السوق الخاصة على أساس تجميع السيولة من عدة DEXs (بما في ذلك المجمعين) وجسور عبر السلاسل، مما يوفر عروض أسعار أفضل للتجار. يختلف صانعو السوق الخاصة عن صانعي السوق التلقائيين التقليديين. إنهم كيانات فردية توفر آلية طلب عرض السعر (RFQ) المشابهة للطلب المحدود على البورصات المركزية، وتوفر سيولة لشركائها (مثل مجمعي التداول) من خلال خوارزمياتها ونماذج التسعير الخاصة بها. بالمقارنة مع آلية صانع السوق التلقائي، تعتبر آلية طلب عرض السعر أكثر مرونة وتحسن كفاءة رأس المال بشكل كبير.

عندما يرسل المستخدم طلبًا للطلب، سيحصل النيتيف على عروض أسعار من عدة بورصات لامركزية. في الوقت نفسه، سيحصل النيتيف أيضًا على عروض أسعار من صانعي سوق خاصين، وسيقوم صانعو السوق الخاصون بالرد بعروض أسعار توقيعية مشفرة (التي يمكن أن تتجنب الجبناء، وتأثير السعر وفقدان الانزلاق). يقدم النيتيف للتجار استراتيجية السعر الأمثل بعد تجميع العروض. إذا تم وضع الطلب مع صانع سوق خاص، سيتحقق النيتيف في النهاية من توقيع التاجر الرقمي. عندما تتوافق شروط التداول، يقوم التاجر وصانع السوق بعمليات تبادل ذري. خلاف ذلك، سيتم إلغاء الطلب تلقائيًا لضمان سلامة أموال الطرفين.

الشكل 2-3 آلية تجميع RFQ الأصلية

لا توجد خسائر مثل رسوم المعاملات وتأثير السعر عندما يقوم المستخدمون بوضع الطلبات مع صانعي السوق الخاصين. وهذا يعني أن Native يقلل من تكاليف المعاملات للمستخدمين إلى حد ما على أساس الاحتفاظ بملكية أصول المستخدم.

تهدف NativeX إلى التجار، وبالنسبة لأطراف المشروع، يمكنهم الاتصال بمصدر السيولة الخاص بـ Native من خلال برنامج Native المدمج. من خلال إضافة وظائف التداول، يمكن لأطراف المشروع اختيار فرض رسوم على المعاملات (الافتراضي هو 0٪) وتوفير مكافآت رمزية إضافية لمزودي السيولة. حاليًا، قامت BendDAO و Aboard و Range Protocol و Velo بتضمين Native المدمج لتحقيق تجربة تداول أكثر راحة، وتم بناء ZetaSwap مباشرة باستخدام Native.

الشكل 2-4 واجهة التداول الأصلية لـ BendDAO[2]

بالنسبة لصانعي السوق، يمكن الوصول إلى سيولة Gate أن يحصلوا على مزيد من تدفقات الطلبات، ويمكن للمجمعين الوصول إلى Gate أيضًا الحصول على المزيد من مصادر الاقتباس، مما يسهم في تحسين الأسعار بشكل أفضل.

ملخص: لقد شغل مستشارو الفريق الأصلي أدوارًا تنفيذية في شركتي تداول عملات مشفرة ولديهم خبرة غنية في صنع السوق. منتجات البروتوكول تشمل NativeX و Aqua. يشبه NativeX الجسر بين السلاسل ومجمّع التداول، مما يساعد المستخدمين على التداول بشكل أكثر راحة. أما Aqua، المنتج الجديد للفريق، فقد أنشأ نموذجًا جديدًا للتعاون بين مزودي السيولة وصنّاع السوق. يمكنه حل مشكلة نقص السيولة لصنّاع السوق على بعض سلاسل الكتل مما يحسن كفاءة رأس المال لصنّاع السوق. في الوقت نفسه، أصبح لدى مستخدمي الودائع الآن المزيد من الطلب على أموالهم، مما يزيد من دخل مستخدمي الودائع بينما يضمن أيضًا سلامة أموال المستخدم بقدر الإمكان.

3. التطوير

3.1.التاريخ

الجدول 3-1 الأحداث الرئيسية الأصلية

من الواضح من خلال العملية التاريخية لـ Native أن سرعات تسليم المنتج ودعم الشبكة الجديدة نسبيًا سريعة، وقد اكتسبت الطلب السوقي المعين في فترة زمنية نسبيًا قصيرة.

3.2.الوضع الحالي

منذ إطلاقها في أبريل 2023، تراكمت لـ Gate مجموعة تداول بقيمة 2.45 مليار دولار أمريكي، مع عدد إجمالي للمعاملات يبلغ 3 ملايين، وتفوقت أصول شركاءها في صناعة السوق الخاصة على 100 مليون دولار أمريكي.

الشكل 3-1 البيانات التراكمية الأصلية[3]

يأتي حجم التداول الرئيسي للبروتوكول من إيثيريوم، وأفالانش، وشبكة بي إن بي، بشكل أساسي من الرموز مثل WAVAX، وUSDT، وETH على هذه المنصات. بافتراض أن العُملاء يأخذون في اعتبارهم عوامل مثل الانزلاق، تكمن قوة Native التنافسية في الأزواج التجارية المذكورة سابقًا. يوفر صانعو السوق الخاصون الذين يتعاونون مع Native بشكل رئيسي سيولة لرموز mETH، AVAX، وBTC على إيثيريوم وشبكة BNB.

الشكل 3-2 أفضل 10 أزواج تداول للمحليين

3.3.المستقبل

Native هي في مراحل الاختبار النهائية لـ Aqua، والتي تتضمن تدقيق عقد على السلسلة الرئيسية وتنفيذ هيكلي خارج السلسلة. بعد ذلك، ستنشر Native Aqua وتطلقها على الشبكة الرئيسية. سيدعم ذلك تدريجيا RFQ للعقود الدائمة وآلية ائتمان بدلالة صفرية على السلسلة.

الملخص: سرعة تسليم منتج الفريق الأصلي سريعة جدًا، مكتسبة حصة سوق معينة. يعتزم الفريق إطلاق منتج الإقراض الخاص به Aqua الموجه لصانعي السوق، ومن ثم دمجه في مجال العقود الدائمة وإدخال آلية ائتمان من نوع الدليل الصفري على السلسلة. كمنتج الفريق الرئيسي في المستقبل، ستكون أداء وبيانات Aqua بعد إطلاقها حاسمة للفريق الأصلي.

4. نموذج اقتصادي

لم تصدر نايتيف عملة مشفرة بعد ولم تعلن بعد عن نموذجها الاقتصادي.

5. المنافسة

5.1. نظرة عامة على الصناعة

حاليًا، لدى نيتيف منتجين: NativeX، المجمع التجاري عبر السلسلة، وAqua، بروتوكول الإقراض الذي يهدف إلى صانعي السوق. كانت تجميع التداول عبر السلسلة دائمًا مسارًا متخصصًا، في حين أن بروتوكولات الإقراض التي تستهدف المؤسسات غالبًا ما تمنح المؤسسات المتوافقة مع مكافحة غسيل الأموال الحق في الإقراض غير المرهون. بعد إقراض الأموال، تكون المعلومات غامضة، ولا توجد قيود على استخدام الأموال، مما يجعل من الصعب ضمان سلامة أموال المستخدم.

كان لدى المستخدمون دائمًا طلب كبير لتجميع المعاملات. على سبيل المثال، في 18 مارس 2024، بلغ حجم المعاملات المحققة من خلال الجماعيين 36.7٪ من إجمالي حجم معاملات الديكس. على الرغم من أن تجميع المعاملات كان له دائمًا قاعدة مستخدمين كبيرة وطلب كبير، إلا أن مساره الفرعي، تجميع المعاملات عبر السلاسل، كان دائمًا يكافح من أجل الفوز في السوق. بين أفضل عشرة جماعيين من حيث حجم المعاملات، يعتبر فقط Jumper Exchange المصنف عاشرًا (منتج تابع لـ LI.FI) جماعيًا للمعاملات عبر السلاسل. بشكل عام، تجميع المعاملات عبر السلاسل لا يزال مسارًا متخصصًا، والمستخدمون أكثر تعودًا على استخدام جماعيين معروفين مثل 1inch و Jupiter و CowSwap.

الشكل 5-1 تصنيف حجم المعاملات للمجمعين

غالبا ما لا تتطلب بروتوكولات الإقراض للمؤسسات ضمانات كاملة ، ويمكن للمؤسسات الشريكة الإقراض بدون ضمانات. إن شفافية اتجاه أموال البروتوكول والاحتفاظ بها منخفضة للغاية ، وقد لا يعرف المستخدمون حتى مقدار الأموال المقترضة والمقترض. يواجه المودعون خطرا كبيرا يتمثل في التخلف عن السداد المؤسسي وانخفاض أمن الأموال. على سبيل المثال ، واجه Goldfinch في مسار RWA مشكلتين أمنيتين من سبتمبر إلى أكتوبر 2023. يعتبر Goldfinch بالفعل بروتوكولا حذرا نسبيا من حيث الاقتراض في المسار ، ولكن لا يزال هناك العديد من أوجه القصور في اقتراض المعلومات والإفصاح. كما يتضح ، فإن بروتوكولات الإقراض التي تستهدف المؤسسات تفتقر بشكل خطير إلى الشفافية وتحمل مخاطر كبيرة من التخلف عن السداد المؤسسي ، لذلك كان TVL للمسار دائما عند مستوى أدنى.

5.2.تحليل تنافسي

5.2.1 أكوا

منتج Native الجديد ، Aqua ، مبتكر للغاية في منطق منتجاته. يحتوي Aqua على خصائص كل من التبادل اللامركزي وبروتوكول الإقراض ، مما يخلق نموذجا جديدا للتعاون لصناع السوق ومقدمي السيولة. سيتم تخزين الأموال المودعة من قبل مزود السيولة في عقد Aqua ، ويمكن لصانعي السوق استخدام الأموال الموجودة في Aqua pool لصنع السوق بعد الإفراط في الضمان. عندما يقوم صانع السوق بإجراء معاملة ، يستقر صانع السوق مع الأموال الموجودة في Aqua pool. هذا يعادل وجود مركز طويل وقصير في المجمع (بدلا من إقراض الأموال من العقد لصنع السوق) ، ويمكن لصانع السوق إجراء عمليات عكسية في وقت واحد في البورصات المركزية لكسب انتشار المعاملة.

تقرض بروتوكولات الإقراض التقليدية مثل Compound و AAVE المستخدمين بشكل أساسي لزيادة الرافعة المالية والبيع على المكشوف ومراجحة أسعار الفائدة. إنهم بحاجة إلى تقلبات كافية في السوق وعوامل أخرى لخلق طلب على الإقراض ، مثل انتعاش السوق مما يؤدي إلى زيادة أسعار الفائدة المستقرة ودخل تخزين Ethereum لتحسين عوائد ودائع ETH. بالمقارنة مع Compound ، فإن الأموال المودعة من قبل المستخدمين في Aqua لديها طلب إقراض أكبر وعوائد أعلى. وغالبا ما يتأثر سعر الفائدة لبروتوكولات الإقراض بتقلبات السوق ، في حين أن طلب صناع السوق أكثر استقرارا. أي أن دخل المستخدمين مستقر ومستدام نسبيا. من البداية إلى النهاية ، تكون أموال المستخدم دائما في عقد أكوا ، وجميع صناع السوق يفرطون في الضمانات بمراكز شفافة. بالمقارنة مع تحويل الأموال مباشرة إلى صناع السوق أو المؤسسات ، يتم تعزيز أمان وضع الإقراض في أكوا بشكل كبير.

يمكن لصانعي السوق فتح مواقع أكثر بشكل متزامن من خلال تسوية عبر أكوا، مما يزيد كفاءة رأس المال الخاصة بهم مقارنة بالإقراض المباشر. من خلال رهن الأصول، يمكنهم الوصول إلى السيولة على عدة سلاسل كتلية. هذا يوسع بشكل كبير سيناريوهات صنع السوق المتاحة لهم ويمثل منتجاً مبتكراً في DeFi. يستخدم صانعو السوق الخاصون السيولة التي يودعها المستخدمون. من خلال آلية RFQ، يمكنهم تقديم عروض أقوى لكل وحدة سيولة مقارنة بصانعي السوق الآليين. قد يؤدي هذا إلى تعطيل السيطرة الحالية لآلية صانع السوق الآلي في التبادلات المركزية.

5.2.2 الأصلي و NativeX

في تجميع التداول عبر السلسلة الجانبية ، بلغ حجم تداول NativeX لمدة 24 ساعة 3.5 مليون دولار أمريكي بالفعل في مقدمة هذه المسار (التصنيف العام 12 بين المجمعين) ، مع حجم التداول الثاني فقط إلى Jumper Exchange في هذا المسار. حصلت Jumper Exchange ، التي طورتها LI.FI ، على 5.5 مليون دولار و 17.5 مليون دولار في تمويل في يوليو 2022 ومارس 2023 على التوالي ، مع الجولة البذرية التي قادتها 1kx ، مما يجعلها المنافس الأقوى في هذا المسار. كصندوق استثماري جديد تم استثماره من قبل Binance ، Nomad لديه سمعة طيبة في مجال DeFi ، و Native مصنفة بالفعل على القمة من حيث الخلفية التمويلية.

منطق المنتج لتجميع التداول عبر السلاسل الجانبية بسيط نسبيًا. يجمع البروتوكول مصادر سيولة أكثر من الجسور بين السلاسل والبورصات اللامركزية، ويتعاون مع بعض صانعي السوق الخاصين لتوفير مصادر سيولة أكثر. وأخيرًا، يُركب تجميع التداول عبر السلاسل الجانبية عروض الأسعار ويختار الحل الأمثل للتجار، مما يوفر تجربة تداول أكثر راحة وكفاءة. على غرار NativeX، تكون طريقة الترويج لـ LI.FI أساسًا هي التكامل مع مواقع الويب لبروتوكولات أخرى. قد أطلقت LI.FI أداة مكون واجهة مستخدم مُعدة مسبقًا. يمكن للمشاريع تكامل خدمة تبادل Jumper Exchange في مواقعها الخاصة، محققة خدمات تجميع التداول عبر السلاسل الجانبية في خطوة واحدة.

منذ إطلاقها في أبريل 2023، حتى 19 مارس 2024، جمعت Native 3 ملايين عملية وبلغ حجم التداول 2.45 مليار دولار. LI.FI حاليًا جمعت 5 ملايين عملية وبلغ حجم التداول 4 مليار دولار. Native، التي تم إطلاقها لاحقًا، لديها حاليًا بيانات تداول إجمالية تبلغ حوالي 60% من LI.FI، وحجم التداول اليومي لديها 3.5 مليون دولار وهو حوالي 53% من LI.FI.

الشكل 5-2 LI.FI البيانات المجمعة

حالياً، يدعم NativeX 10 سلاسل EVM. على الرغم من أن العدد أقل من LI.FI، إلا أن NativeX يدعم بالفعل معظم الشبكات الأساسية الهامة لـ EVM ويتوسع بسرعة إلى شبكات أخرى. من وجهة نظر البيانات، فإن NativeX موجود بالفعل على المستوى الأعلى في تجميع التداول بين السلاسل.

الشكل 5-3 LI.FI سيولة متعددة السلاسل

ملخص: يحتل منتج NativeX التابع لـ Native بالفعل المستوى الأعلى في مسار تجميع التداول عبر السلاسل الجانبية ويتمتع بتنافسية عالية في السوق. ومع ذلك، بشكل عام، ينتمي تجميع التداول عبر السلاسل الجانبية لا يزال إلى مسار ذو طابع متخصص بطلب عام أقل. منتجهم الجديد Aqua يحتوي على العديد من الابتكارات. يستخدم بركة موحدة لإدارة الأموال، ويستخدم صانعو السوق سيولة بركة Aqua لتسوية المعاملات. لا يزيد ذلك فقط من كفاءة رأس المال لصانعي السوق ويساعدهم على الحصول على سيولة على المزيد من سلاسل الكتل، ولكنه يضمن أيضًا أمان أموال المستخدمين قدر الإمكان.

6. المخاطرة

1) مخاطر الكود

تمت مراجعة كود Native بواسطة Salus و Veridise و Halborn، وبرنامج المكافأة الخاص بالأمان الخاص به سيبدأ قريبًا. ومع ذلك، لا تزال هناك مخاطر في الكود.

2) تأخير التصفية

تتم تصفية أكوا بانتظام من قبل مصفوفي القوائم البيضاء. إذا كان صانع السوق لديه تعرض واضح للرمز المميز وواجه ظروف سوقية متطرفة، قد تكون هناك إمكانية لتأخير التصفية مما يسبب خسائر لمزودي السيولة.

تنصيح:

1. هذه المقالة مأخوذة من [[معهد بحوث سلسلة الكتل في الشريحة الأولى] إعادة توجيه العنوان الأصلي '头等仓公开尽调：可编程的流动性层Native'. جميع حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى الكاتب الأصلي [头等仓区块链研究院]. إذا كانت هناك اعتراضات على هذه الإعادة ، يرجى الاتصال بالـبوابة تعلمالفريق، وسوف يتولى التعامل معها بسرعة.
2. تنصيح بعدم المسؤولية: الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة هي فقط تلك التي يعبر عنها الكاتب ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. يتم إجراء ترجمة المقال إلى لغات أخرى من قبل فريق Gate Learn. ما لم يذكر غير ذلك، يُحظر نسخ أو توزيع أو نسخ المقالات المترجمة.