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最近一直在关注绿色氢气领域，老实说，有一些有趣的投资机会正在出现。整个行业的加速速度比大多数人意识到的还要快。
所以事情是这样的：各国政府实际上在减碳方面投入了大量资金。德国刚刚投入22亿欧元用于绿色氢气项目，而巴西在该领域签署了超过60份协议。与此同时，像ABB这样的主要企业正在合作扩大产能到大规模水平。彭博预测，到2030年，绿色氢气甚至可能在没有补贴的情况下就能压倒基于天然气的氢气。这是一个巨大的转折点。
但让我注意到的是这个领域一些被低估的公司。让我拆解三个看起来有趣的：
Bloom Energy目前的估值倍数相当紧凑。公司生产氢燃料电池，分析师预计今年收入增长11%，明年还将再增长24%。这是一个稳健的加速。有趣的是他们在数据中心的布局——这些公司正在积极寻找替代能源解决方案，而Bloom的技术似乎是他们的首选。你还可以看到公用事业和工业客户在关注他们的新产品。
然后是Linde，已经拥有盈利的工业气体业务，但正在建设清洁氢气产能。他们在德克萨斯的工厂锁定了一个重要客户——OCI承诺从他们那里购买氢气和氮气，用于制造氨。尽管有一些短期催化剂，但这只股票的估值仍然合理。每股收益预计今年将增长8-11%。
不过，Plug Power可能是最有趣的故事。去年他们在氢气输送上亏钱，但现在正在建设自己的绿色氢气生产线。他们的成本结构令人信服——目标是每公斤生产成本3-5美元，而过去

刚刚在生物技术董事会的人员变动中发现了一些有趣的事情。Vor Bio在Reid Hoffman牵头的PIPE轮融资之后，将Erez Kalir带上了董事会，说实话，这一举动透露了公司未来的走向。
Kalir并不是你那种典型的董事会受任人——他拥有这种罕见的组合：深厚的生物技术专业能力，加上相当扎实的投资资质。他正在运营Martial Eagle Fund，并与FJ Labs合作开展早期交易，自从他在Tiger Management时期与Julian Robertson共事以来，就一直在为生物技术投资提供建议。另外，他实际上还在撰写Biotech Frontiers newsletter，所以多年来一直密切关注这个领域。
这件事之所以特别，是因为时间点以及它传递出的信号。专门为这次任命创造一个新的董事会席位，并且与正在流入的新资本直接挂钩——这是一张强有力的信心票。Kalir这样有着(Rhodes Scholar, Oxford cell biology background, Yale JD)的人，愿意担任积极的董事会角色，意味着他确实相信Vor Bio正在用他们的干细胞工程平台构建的东西。
不过，市场反应则是喜忧参半。你会看到一些机构投资者在削减持仓，而另一些则在增加——这就是典型的生物技术波动。但Erez Kalir关于公司在血癌治疗潜力方面的公开表态听起来非常乐观，而不仅仅是

所以我认为很多新手期权交易者直到被套牢后才会真正意识到的一件事：时间价值的流失绝对是无情的，而且越接近到期，影响越大。
让我来详细解释一下实际发生了什么。时间价值的流失基本上是随着到期日临近，期权价值的自然侵蚀。最疯狂的地方在于，它是指数级的，而不是线性的。这意味着它开始缓慢，然后在合同到期前的最后几周迅速加速，直到变得一文不值。
这里有个让人意想不到的点——对于看涨期权（call options），时间价值的流失对你持有多头仓位是不利的。但对于看跌期权（put options），它实际上是有利的。这也是为什么很多有经验的交易者更喜欢卖出期权而不是买入期权。持有多头仓位意味着你一直在与时间价值的流失作斗争，侵蚀你的利润。
如果你真的想理解其机制，有一个简单的期权时间价值流失公式可以用。取行权价和当前股价的差，然后除以到期天数。例如，如果一只股票的交易价格是$39 ，你正在考虑一个$40 的看涨期权，你可以这样计算：($40 - $39)除以365天，约等于每天7.8美分。这意味着你的期权每天大约会失去7.8美分的价值，无论股价怎么变。
真正重要的是要理解，随着到期日临近，时间价值的流失会加速。一个距离到期还有30天的平值看涨期权，可能在两周内就会失去所有的外在价值（extrinsic value）。当只剩几天时，除非深度实值，否则这个期权几乎一文不值。这也是为什么时机如此重要——如

刚刚看到 Fortive 完成了 Ralliant 的剥离，而 Neill Reynolds 成为了那边的新 CFO。说实话，这是个相当稳妥的选择——这个家伙在大型公司里有大约 25+ 年的金融从业经验。他曾在 GE 工作，在 Freescale 与 NXP 合并时处理过一些重要的大交易，然后又转到 Wolfspeed，担任执行副总裁兼 CFO。当你在筹备把一家新公司分拆出来时，你就想要这种履历。
有意思的是，Ralliant 基本上就是把 Fortive 的 Precision Technologies 业务板块给单独切出来了。Neill Reynolds 带着这些 M&A（并购）和运营方面的经验来任职，这样就很符合逻辑：为了把一家新的独立公司落地并起步。这个人懂投资者关系、懂供应链，整套都懂。
这些企业层面的重组有时会成，有时会败，但 Neill Reynolds 看起来像是他们确实把这事想透了。不知道 Ralliant 作为独立实体会表现得怎么样。

刚刚看到一些 Ramit Sethi 关于买车的见解，真的让我大开眼界，因为它完全颠覆了大多数人对购车的看法。
所以事情是这样的——我们大多数人走进经销商时，盯着一个数字：每月付款。Sethi 说这完全是倒过来的。他表示富人根本不会那样想。他们会看总拥有成本，而这包括油费、保险、维护、注册、停车——一切。他的例子？一个 $350 monthly payment，等把全局因素都算进去，实际花费会超过 $1,000。真正需要考虑的就是这个数字。
有趣的是，Ramit Sethi 如何拆解这种心理差异。富人会问完全不同的问题。他们不只是问“什么更便宜”，而是问“什么能让我获得更多掌控感、更多时间、更多安心？”他们会想自己是否愿意处理维护问题，是否需要最新的安全技术，以及便利性到底有多重要。这是有意为之，而不是照搬亲戚那套过时建议。
还有一件我没想到的事——很多富人甚至不再去经销商了。他们发短信找一个能把一切都搞定的人：负责谈判、负责交车，还把车送到他们家。重点不总是拿到绝对最低的价格，而是更看重自己的时间，而不是把每一美元都拼命榨出来。
Ramit Sethi 还指出，富人依然会算账，只是算的方法不同。以一辆价值 $63,000 的 Ford F-150 为例，买入后六年的总花费大约是 $92,624，而背靠背（连续）租赁的总成本是 $109,514。不过像 Rivian 这样的电动车，

最近我一直在想这个问题：如果你真的想建立真正的财富，你需要停止追逐每一个热门叙事，而把注意力放在那些在几十年里真正能实现复利增长的东西上。也正是在那时，长期持有的股票才开始变得有意义。
我一直在关注三家公司，它们完美契合这种特质。把它们联系在一起的，并不是炫目的增长或病毒式的热度。而是更本质的一点：在持续进化的同时不丢掉自己的核心实力。坦白说，这种情况很少见。
我们先从 Amazon（亚马逊）开始。我知道这只股票最近有点横盘——人们沉迷于今年$200 billion（$69 十亿美元）的 AI（人工智能）资本开支（capex），担心会被稀释。但大多数人忽略了一个关键点：这家公司的整个 DNA（基因）都在于寻找把现有资产变现的新方法。AWS 在 2006 年才出现，但现在它已经占到它们一半以上的经营收入。它们的广告业务呢？基本上就是把电商平台变成了一个广告渠道——卖家愿意支付更高的溢价来获得曝光。到 2025 年，仅广告这一业务板块的收入就接近billion（十亿美元），比前一年的 56.2 billion（56.2十亿美元）增长了 22%。这不是一个副业——而是一个单独拿出来都能进入前 100 的业务。Kindle、Whole Foods、Prime 本身——每一次收购和新冒险都会扩展护城河。这就是一种你可以长期持有的公司，因为它拒绝停滞不前。
接着是 Berkshire Hath

我才意识到，在国际转账过程中，人们实际上会多损失多少钱。之所以开始研究这个问题，是因为十二月是海外支付的高峰期——奖金、节日礼物、旅行费用，什么都有。但关键在于，大多数人甚至不会在把钱汇到国外时去考虑外汇经纪商的费率结构。
让我把实际情况说清楚。假设你要向欧洲汇款$1,000。根据你选择的不同提供商，仅汇率差异这一项就可能非常惊人。Wise能给你不错的汇率，但如果你走PayPal？你的汇率会差将近4.5%。仅仅是点差加上转账费加起来这一套，就会让收款方少拿€42。英镑的情况也类似——如果你选错了提供商，收款方会少拿£34。
更疯狂的是，这种差异会随着交易金额的大小而被放大。汇出$100 ，汇率差异就会跳到8%+。但一旦你达到$10,000，差异就会回落到大约4%。这就是为什么那些经常转账的人，通过选择合适的平台，实际上能省下成千上万。
现在到了真正有意思的部分——外汇交易也存在同样的问题，只不过更“夸张”。当你是在进行货币对交易，而不只是简单换汇时，经纪商的收费结构就变得至关重要。我调取了处理USD/EUR交易的主要经纪商数据，仅点差费用的差异在最便宜和最昂贵的选择之间就能达到86%。同一笔交易，有的经纪商可能只收$35 总费用，而另一个经纪商则会向你收取$65 。
这种差异通常归结为两点：点差，也就是买卖价差，以及佣金。点差是“变数”——它会根据市场状况每个月变化。佣金则更稳定，

刚刚意识到管理巨额资金这件事——并不是所有银行都真的懂得怎么处理。一直在研究给真正拥有财富的人提供的选择，说实话，普通账户和私人银行配置之间的差别简直是天壤之别。
所以我发现了这些。如果你在开一个拥有数百万美元的银行账户，大多数银行会在你达到某个阈值之前都把你当作普通客户对待。这时私人银行就派上用场了。基本上是完全不同的级别。
J.P. Morgan Private Bank 似乎是这里的重量级选手。他们会让你获得一个完整团队——策略师、经济学家、顾问，应有尽有。重点不只是存钱；他们还会帮你做投资规划、覆盖新兴市场等一系列事情。对于超高净值人士来说，几乎就是黄金标准。
接下来是 Bank of America Private Bank。最低门槛是 $3 million，并且他们会让你配备一位客户经理、投资组合经理和信托官，这些人会真正一起为你的长期策略协同工作。他们还有一些像战略性慈善和艺术品服务这样的独特内容，倒是挺有意思。
Citi Private Bank 更偏全球化——他们在大约 160 个国家开展业务。但你需要最低 $5 million，并且他们主打国际财富管理。比如飞机融资、另类投资之类的。
现在，如果你还没到超高净值的级别，但你是个收入很可观的人，Chase Private Client 会更容易接触。只要 $150k minimum，就有无限的 ATM 退款，没有电

刚刚看到这个关于Indie Semiconductor (INDI)的视频——显然它是一只股价低于10美元的半导体股票。整个角度就像是“荒谬地便宜的成长股”，说实话一开始我还挺注意的。但后来他们开始推销他们的Motley Fool订阅，并说INDI甚至都没有进入他们的前十名推荐，这挺有趣的？就像为什么要炒作它，如果它都没有上你的名单 lol。这个视频是2024年初的，所以价格现在可能已经不同了。
我理解在$10 -范围内寻找半导体股票的吸引力——目前这个领域确实有一些被打击的名字。但整个“你现在应该投资$1k 吗”的说法感觉像是在制造紧迫感。有人真的持有这个区间的半导体股票吗？好奇大家是否还在关注这些更便宜的半导体股，还是都转向了巨型市值股？

刚刚算了一下 Alphabet 的财务数据，老实说，增长轨迹比我最初预想的更难忽视。
所以这就是引起我注意的地方。他们的云业务运转良好——Google Cloud 的收入达到 136 亿美元，经营利润跃升至 28 亿美元。这不仅仅是逐步增长，而是业务规模扩大时常见的利润率提升。而这一切都发生在他们大量投入资本支出到人工智能基础设施的同时。
让我感兴趣的是他们如何平衡两方面。第二季度的物业和设备支出达到了 224 亿美元，他们刚刚将全年资本支出指引提高到大约 850 亿美元。这非常激进。但他们仍在向股东返还资本——上个季度的回购就达到了 136 亿美元。这是一个真正相信自己基本面的公司的表现。
让我详细算算，因为这才是有趣的部分。如果你以他们过去 12 个月的每股收益大约 9.39 美元为基础，假设未来五年收入以大约 12% 的年复合增长率增长，且经营利润率保持稳定，那么每股收益也会有类似的增长。假设合理的市盈率为 25 倍，到 2030 年，股价大概会在 $415 范围内。
当然，模型中也有一些噪音——其他收入一直在推高盈利，折旧也会随着资本支出的增加而上升。但云业务利润率的提升和持续的回购可能会很好地抵消这些压力。
真正的问题在于执行力。他们能否在保持对人工智能投资的纪律同时，维持两位数的收入增长？近期的业绩显示他们走在正确的轨道上，但监管风险和搜索竞争始终潜伏在背后。尽管如此

一直看到很多人在网上问“日内交易是骗局吗”，说实话，这个误解需要澄清。让我来分析一下日内交易领域的实际情况，因为这里的细节比大多数人想象的要复杂得多。
首先，最流传的一个最大谣言是，日内交易能自动让你变得富有。有些交易者会夸大其词，声称这是通往财富的保证路径，但说实话——只有当你愿意付出大量努力时，它才有可能成功。你需要学习策略，理解市场机制，老实说，大多数人都不会投入到那样的程度。那些真正变得富有的人？他们是例外，而不是常态。这是可能的，但并非自动实现。
现在，关于“日内交易是骗局”这个问题的根源在于。有人看到拉升出货的骗局发生，就以为所有日内交易都是欺诈。这把两件事混为一谈了。是的，存在拉升出货的行为，某些操盘手会人为抬高股票然后抛售。但合法的日内交易不是那样的——它是交易者根据实际的技术信号、市场情绪或他们识别出的真实数据模式来建仓。策略是存在的。这不是魔法，也绝对不是天生的骗局。
还有一件事人们理解错了，就是认为日内交易只是没有策略的赌博。这是错误的。我观察过的成功交易者都拥有一套系统。他们不是随意投掷飞镖。他们研究价格变动，理解指标，并基于实际分析执行操作。盈利交易者和亏损交易者的区别，通常在于纪律和方法，而不是运气。
还有一件值得提及的事——有人认为你必须有巨额资金才能开始。其实不一定。用$100k 赚取更高的美元回报比$500多吗？当然可以。但你也完全可以用较少的资金

最近一直在考虑共同基金，如果你把它们作为投资策略的一部分，其实有很多内容值得了解。
那么我们到底在谈论什么呢？基本上，共同基金是由专业人士管理的投资组合，你的资金与其他投资者的资本汇集在一起。你实际上是在支付像富达（Fidelity）或先锋（Vanguard）这样的专家，让他们处理繁琐的工作，同时你可以接触市场，而无需自己挑选个股。听起来不错，对吧？
不过，事情变得有趣了。当你查看共同基金的实际平均回报与标杆指数如标普500的表现时，现实相当谦逊。标普500在其65年的历史中，平均每年带来大约10.70%的回报。但关键是——大约79%的共同基金在2021年实际上跑输这个基准，而这种落后还在加剧，过去十年达到了86%。这意味着很多基金未能证明其收费的合理性。
差异也非常大。不同的基金目标完全不同的行业和公司规模。2022年，能源基金表现非常出色，而其他基金则处于观望状态。在过去10年里，表现最好的大型股基金的回报率大约为17%，但同期的年化平均回报实际上接近14.70%——这是由一轮持续的牛市推高的。20年来，表现最好的基金达到了12.86%，这确实略高于自2002年以来标普500的8.13%，但那是个例外，而非常态。
那么，什么样的共同基金平均回报才算真正优秀呢？坦白说，就是持续跑赢其基准的基金。问题是，大多数基金都做不到。而你为此付出了代价——共同基金收取的管理费（费用比率）会侵

刚刚查了一些关于在不同州购买汽车最便宜地点的数据，老实说差异非常大。比如，2023年新车的平均价格超过4.8万美元，但根据你居住的地方，你可能只因为销售税和经销商费用而多付几千甚至少几千。
所以我深入了解了为什么有些州比其他州更实惠。问题是，这不仅仅关乎汽车本身的价格。俄勒冈州和蒙大拿州因为没有销售税，成为购买汽车最便宜的州，名列前茅。尤其是俄勒冈州，虽然那里的经销商费用非常低，但真正的优势是完全没有州销售税。新罕布什尔州也类似——没有销售税，价格比平均水平低大约5%。
阿拉斯加算是个变数。那里的汽车价格比全国平均高出大约20%，但它仍然排名前四，原因是经销商费用实际上是全国最低的。还有像特拉华州这样的州，也没有销售税，但由于经销商费用较高，未能排名更靠前。
最便宜的购车州实际上取决于这三方面的结合：汽车的实际价格、你所在州的购车税率，以及经销商收取的费用。有些州税率高但价格低，有些州税率低但费用高。威斯康星州和弗吉尼亚州很有意思，因为它们的税率适中，经销商费用合理，即使没有零销售税，排名也相当不错。
如果你打算近期购车，值得了解一下你所在州的情况。最贵和最便宜的州之间的差价可能就几千美元，这在你已经花了那么多钱买车的情况下，差异还是挺大的。

刚刚遇到一件疯狂的事——来自罗马尼亚的网红安德鲁·泰特，最近一直在炒币，竟然把$2M 投入比特币在$67K ，结果几小时内就看着它跌到$63K 。这大约是$90K 的亏损，或者说他持仓的约4.48%。BSCNews的追踪数据显示这一切都在实时发生，说实话，这简直就是一个糟糕时机的教科书案例。
有趣的是，这完美地反映了当前市场的整体混乱。比特币一直遭受重创，突破了在图表上看似坚实的支撑位。与此同时，彼得·希夫在X（前Twitter）上大肆发声，称这是加密货币史上最大金融狂潮的终结。他认为整个事情不过是被主流金融炒作的炒作而已。看到持仓像这样不断流血，难免难以不同意。
整个加密市场也被拖累——以太坊下跌，索拉纳陷入亏损，一切都在同步波动。那些在高点附近买入的散户交易者正面临严重亏损。泰特的公开立场基本上变成了一个关于在最不合适的时机跟随网红投资建议的警示故事。这种亏损会让人记忆深刻。

我刚刚在X上看到彭博社提出的一个有趣话题——原来，欧盟各国的不同规定正给那些想要在欧洲大陆发展业务的企业带来巨大的麻烦。这并不是一个全新的问题，但看起来终于有些变化了。
关键在于，每个国家都有自己的监管规定，而从一个国家转到另一个国家对企业来说简直是噩梦。企业必须适应大量各不相同的要求，这实际上会有效阻碍它们的扩张。因此，EU Inc. 作为一种概念，开始变得越来越重要。
这个想法是，在欧盟范围内打造一个更为统一的商业环境。企业不必再各自与每个国家的监管混乱作斗争，而是可以在一个单一、连贯的体系内运作。这样一来，确实可能为欧洲企业“改写游戏规则”。
当然，这并不会那么容易。EU Inc. 需要协调所有成员国的利益——而这从来都不轻松。同时，也必须小心，新的规定不要扼杀创新，也不要用额外负担压垮企业。
我对此保持密切关注，因为如果这件事能够成功，可能会在全球舞台上实现对欧洲商业竞争力的突破。无论是企业家还是政策制定者，都在等待看看这一倡议是否真的能带来所承诺的好处。目前，它仍处于推进实施阶段，但潜力确实非常大。

刚刚查看了巴基斯坦卢比的历史，真是疯狂，货币贬值的速度如此之快。从1947年到1950年代中期，汇率几乎保持在每美元3.31卢比，持续了近十年。然后在50年代末开始变化，到1955年达到4.76，并保持了数年。真正的震惊发生在1972年，汇率飙升至11.01，到70年代末几乎十年都在9.99左右徘徊。令人感兴趣的是贬值的加速度模式。在90年代和2000年代，贬值逐渐而稳定，从1989年的20卢比缓慢上升到2006年的60卢比。然后2008年开始加快速度。到2018年，美元兑卢比的汇率在139左右，已经令人担忧。但这还远不是最糟糕的。真正的崩溃发生在2020年之后，汇率飙升至168，然后在2022年达到240，2023年达到286。即使在2024年，我们仍然在277卢比兑一美元的水平。这比1947年起步时贬值了84倍。近年来的加速变化充分反映了巴基斯坦所面临的经济压力。

最近一直在关注比特币的风险调整后收益，老实说，目前数字并不理想。那项每个华尔街人士都关注的关键指标——夏普比率——刚刚变成了负值，这基本意味着你为承担的波动性没有得到足够的回报。我理解为什么人们仍然看涨，但当夏普比率变成负数时，这明显是在发出信号：风险与回报的权衡已经逆转了。我不是说不要持有，但当夏普比率变成红色时，进入新仓位对我来说就像是在接一把下落的刀。这个指标历来是个不错的指标，所以我在观察它是否会稳定下来，或者会变得更糟。有人注意到风险格局的这种变化吗？

那么，我听说美国职业棒球大联盟与CFTC和Polymarket就预测市场达成了协议。实际上，他们正在试图规范这个行业，这很有趣，因为体育交易一直处于灰色地带。CFTC正在整理这些预测市场的运作方式，不仅仅是棒球，而是整体的。这是一个重要的举措，因为这意味着终于有了明确的法律框架。我在想这是否会为更多的预测市场平台打开大门，还是会保持相当有限的范围。无论如何，监管这些市场上的体育交易的事实表明，这个行业正变得越来越主流。你们怎么看这种监管？