Bit_Bull

Coinbase比特币溢价已经持续负值超过2个月。
曾有1-2天溢价转为正值，但每次都标志着局部顶部。
自2023年以来，这种情况还未发生过，这清楚地表明大玩家仍在退出。
一旦在价格下跌趋势中稳定下来，将是底部形成的信号。

突发：哈佛出售了部分比特币敞口，并将资金转投以太坊。
哈佛管理公司在第四季度将其比特币ETF仓位削减了21%，同时在以太坊ETF中开启了$87M 新仓位。
这标志着哈佛首次通过监管市场披露以太坊配置。
即使削减后，比特币仍是其最大的加密货币持仓，价值超过2.6亿美元。
加密货币ETF的总敞口现已接近3.5亿美元。
机构不再仅持有比特币，资金开始分散到主要的加密资产中。

这就是你需要购买ETH的时候。
一旦Alt/ETH交易对达到上升区域，就会出现一次世代性的机会。
我们仍然只是这个买入机会的中途。

根据国会预算办公室（CBO）的预测，未来十年美国国债将达到$64 万亿。
这一增长主要由赤字扩大和延长减税政策的影响推动。
债务增加意味着国债发行量上升，利息成本上升，以及随着时间推移对美联储的压力增加。
历史上，这种财政扩张通常对美元不利，但对黄金和比特币等硬资产有利。
流动性增加……但长期稳定性风险也在上升。

很多人认为我们即将迎来V型反弹。
只需看看2018年和2022年的周期，你就会明白底部还没有到来。

比特币现在比顶部更接近底部。
历史上，当比特币“盈亏供应”趋同时，周期底部就会出现。
在跌至6万美元的过程中，这一情况非常接近发生，但并未发生。
如果将此与上一个周期进行比较，类似的情况发生在2022年6月比特币跌破$20K 时。
实际底部比这低了20%，这次也可能会发生。
目前，比特币和山寨币正经历一次缓解反弹，但这并不是新一轮牛市的开始。
比特币可能还会在2024年8月底以下再一次大幅下跌$50K ，尤其是由于美国主要股市表现疲软。
当那时发生时，大多数人会等待更低的价格，就像他们在2025年等待更高的价格时卖出一样。

很多人已经在呼吁周期底部。
他们将再次陷入困境。
向$78K-$80K 附近的反弹行情是可能的，但很快会出现另一轮剧烈的抛售。
比特币的MVRV仍未跌破1，这意味着清算尚未发生。
在我看来，比特币在达到宏观底部之前，可能还会从当前水平下跌30%-35%。

$120 很可能是白银的顶峰。
只需看看2017年的比特币走势图，你就会明白。

🚨 比特币重新进入恐惧区。
$BTC NUPL 已回落到希望/恐惧区间 (0.18)，意味着网络中的未实现利润再次变得微薄。
当利润缓冲减少时，信心也会减弱。
上涨通常会面临大量抛售压力，因为持有者希望在盈亏平衡点退出。
如果价格下跌，下行压力可能会加快，因为下面的利润支撑减少了。
这通常是市场的反应性脆弱阶段。

🚨 数万亿机构资本正等待加密货币监管。
特朗普白宫数字资产顾问Patrick Witt现在公开推动这样一种观点：加密货币已经是一个数万亿美元的行业，而明确的美国市场结构法律可能会从传统金融中释放出更多的数万亿资金。
养老金基金。主权财富。资产管理者。
资金不是被利息阻挡，而是被规则阻挡。
华盛顿不再争论加密货币……
他们正准备吸收行业有史以来最大规模的资金流入。

$BTC 2年清算热图显示了本轮周期可能的底部位置。
目前在$45K-$50K 附近有一个巨大的流动性簇，这个区域可能是底部。
还有一些其他因素也支持这个底部假设：
- 在2024年Q2和Q3，BTC在$50K 区间内交易了很长时间，这可能成为支撑
- ETF的批准发生在$42K左右，尚未被充分测试
- 长期持有者的实现价格也在这个区域附近，历史上这个区域一直被视为底线。
可能我们会有一些蜡烛线低于这个水平，但$45K-$50K 看起来是本轮周期的底部。
之后，比特币将开始下一轮牛市，我猜你也可以看到$120,000以上有一个巨大的流动性簇。

$60K 不是比特币的周期底部。
首先，比特币遵循4年周期，底部绝不会在顶部之后仅仅4个月发生。
我知道很多人认为我们会提前出现底部，但实际上会提前1-2个月，而不是6-8个月。
比特币将在第3季度/第4季度触底，价格将达到4万美元到4.5万美元。

鲸鱼开始抄底了。 在近期的抛售之后，流出到大户的交易所余额比例飙升至3.2%，为2024年11月以来的最高水平。 如果将其与2022年的熊市进行比较，类似的情况曾在第二季度崩盘后甚至在FTX崩盘后发生过。 聪明的钱从不在绝对底部买入，但他们现在已经开始积极增持。 这并不意味着比特币不会继续下跌，但这是鲸鱼在几个月的抛售后再次觉得比特币具有吸引力的信号。

这可能是目前最看空的图表。
$DXY，看起来又要下跌了。
对持有实物资产的人来说是好事。

以太坊ETF持有者现在正感受到压力。
$ETH 大约比美国ETH ETF的平均成本基础低50%，而比特币ETF则低20%。
这绝对不是第一次发生，早在2025年4月，ETH的价格比ETF成本基础低了将近60%。
但那时有两件事。
- 加密市场仍处于为期4年的牛市周期中。
- DATs对ETH的买入并不存在。
这就是为什么ETH曾经出现V型反弹，而现在这种情况的可能性较小。
我认为这正是导致最终投降的原因。
我并不是说大资金会完全退出，但其中一些肯定会退出，去追逐下一个大机会。
这将导致ETH再次触及2025年4月的低点，甚至在宏观底部之前进入$1,110-$1,200区间。