法国中央银行刚刚公布了第四季度的预测，结果喜忧参半。他们预计经济将温和增长，但令人关注的是——政治动荡正为本已可能更强劲的动力蒙上阴影。
数据显示，经济表现出谨慎的乐观情绪。增长是存在的，但被那种让机构投资者感到不安的不确定性所阻碍。当政治戏剧升级时，资本流动变得难以预测。我们在其他欧盟国家也曾见过类似的模式。
有趣的是，这与欧洲市场的整体情绪密切相关。随着欧元区已在应对紧缩的货币政策，任何额外的政治不稳定因素都可能在资产类别中引发连锁反应。加密市场也无法免疫这些宏观逆风——传统金融的不确定性常常引发避险情绪，影响各类风险资产。
总结一下：未来几周要密切关注法国政治局势的发展。经济预测是一回事，但实际的政策动荡可能迅速改变局势。

人们忽略的一点是：资产实际上不可能变为零，除非真的所有人都同时决定抛售。想想看——价格崩溃需要一致的卖压。只要还有一个相信者在持有或买入，就会有一个底部。市场底部不是靠魔法形成的，而是在卖家耗尽时形成的。

目前正在发生有趣的转变。发达国家？正在收缩，未达成目标。与此同时，真正的动力正在其他地方积聚——比如中国、印度、巴西，以及大约十几个中等收入的强国。它们正成为清洁经济革命的真正推动者。不仅仅是参与者，而是领导者。重心正在快速转移。

时间作为衡量标准——这才是真正的炫耀。
想想看：当你用聪（sats）定价时，你的购买力会随着时间增长。购买相同商品所需的聪变少了。但换成美元？你会看到数字在上升，而价值在流失。
聪衡量通缩。美元则追踪贬值。两种货币，走向相反。一种奖励耐心，另一种惩罚耐心。

金融体系不断突破无人要求的界限。半世纪的按揭贷款？当然可以。延长到15年的汽车贷款？为什么不呢。现在他们甚至想让你为DoorDash订单融资。
一切都变成了订阅。你的房子、你的交通工具，甚至你的晚餐。模式很明显——你不再真正购买任何东西。只是按照别人的条款租赁你的存在。
“你将一无所有”并不是阴谋论。这是商业模式。与此同时，真正的所有权——你用私钥控制的那种——就在那里，等待着你去掌控。

这周三美国政府就要重新开门了，不过有意思的是，大盘反而开始明显回调。可能就是那句老话——利好兑现前，聪明钱先跑。
接下来还有两件事值得关注：一是用关税收入给老百姓每人发2000美元，二是干脆取消关税。这两个政策其实是连在一起的。我个人更看好取消关税带来的影响，原因很简单——比起直接发钱，降低关税对控制通胀的作用更直接。毕竟发2000美元解决不了根本问题，物价上去了才是真要命。
所以现在这个位置，与其追高，不如等政策明朗再说。

1971年，美国按下了破产按钮。技术上称为“违约”，但那些大佬们把它包装得更体面一些。金本位制？已经不存在了。你曾经以为的货币？已经死了。
我原以为股市会大跌。结果呢？它们竟然飙升了近25%。完全出乎我的意料。但当我回头看看时——

你是否注意到系统似乎设计成让财富集中在一代人手中，而下一代人则为碎片而挣扎？数字不会撒谎。如今的年轻人正面临一场前所未有的艰难斗争——资产价格高得惊人，工资几乎跟不上上涨，机会似乎越来越遥不可及。这不仅仅是运气不好，而是结构性的问题。

想象一下：你被锁定在一份50年的浮动利率抵押贷款中。现在利率飙升至16%。
是的，这就是当利率“只是暂时升高”时没人愿意谈论的噩梦场景。你的月供？基本上是在为别人的退休基金供养半个世纪。数学变得异常残酷——每上升一个百分点，就像你的生命又少了十年，全部用在了利息支付上。
当中央银行决定对通胀采取激进措施时，“负担得起的借款”竟然会迅速变成财务的流沙。这让人不禁想知道，究竟是谁真正从这些长期债务产品中获益。

房地产市场刚刚公布了一些有趣的数据。十月份的房产交易量达到了自2019年以来的最低水平。朋友们，这是五年来的最低点。
这是怎么回事？销售活动几乎停滞不前，告诉我们一些关于消费者信心和资金流动的信号。当像房地产这样的传统资产出现如此放缓的情况，通常意味着更广泛的经济逆风。
对于关注宏观趋势的人来说，这类数据非常重要。住宅房地产一直是资金流向的一个不错的晴雨表——或者说，资金不再流动。我们回到2019年的活跃水平，令人质疑流动性、利率影响，以及投资者可能在转移资本的方向。
值得关注的是，这将如何影响未来资产配置策略的整体格局。

让我们把数字搞清楚。那个4.8%的数字？根本不准确。当你查看未季调的失业率时，实际上是9.5%。如果你把过去十二个月的平均值算进去？它正处于6.5%，而且还在上升，并没有下降。
持有两年制学位的工人的季调失业率达到了7.5%。但让我真正困扰的是——这些 headline 数字完全忽略了性别差异，以及劳动力参与率仍然出奇地低。实际情况比报道的要复杂得多。

那些精算模型和资产负债表？它们都是建立在当今垄断定价结构之上的。
当然，价格透明可以解决这个问题。但说实话——这从未可能实现。为什么？因为这会侵蚀那些强大游说团体依赖的利润空间。
说实话，在这个阶段，辩论改革似乎毫无意义。

关于私募信贷的叙事正在崩塌。曾经被宣传为终极的另类投资——稳定的回报，免受公共市场动荡的影响——如今正面临严肃审视。曾说服机构投资者向这一资产类别投入数十亿的推销话术？正迅速瓦解。市场动态正在发生变化，模型中的裂痕变得越来越难以忽视。值得关注的是，这将如何影响传统和数字资产市场的资本流动和风险偏好。

所以我们从30年期按揭贷款转变为50年期贷款，现在又出现了这个最新的发展？这个模式变得相当明显。传统金融似乎就是为了让人们陷入终身债务循环。每一次“创新”都只是延长还款时间表。让人不禁怀疑，最初的目标到底是实现财务自由，还是只是永恒的义务。系统不断发展，但始终朝一个方向前进。

特朗普刚刚就众议院停摆投票局势发表了看法。他的观点是？他预计会有一个积极的结果。值得关注——政府停摆往往会影响风险资产，加密货币市场也难以免受这种宏观动荡的影响。

最新消息——特朗普团队表示不存在可负担性危机。这是大胆的声明还是否认现实？

经济安全不仅仅是政策术语——它是国家防御的支柱。看看阿根廷的情况：政府没有把钱随意投入危机中，而是设计了一条交换额度，实际上为纳税人带来了利润。
称之为“救助”完全偏离了重点。这是一种战略性的金融工程，既稳定了地区合作伙伴，又实现了收益。这就是利用经济杠杆在不耗费大量资源的情况下维护地缘政治影响力的方法。
真正的启示是？当你将干预措施设计为投资而非施舍时，大家都能受益。阿根廷获得了流动性支持，美国巩固了半球关系，而美国公民也看到了正向的现金流。这才是聪明的国家战略。

十月就业数据可能低于预期——华尔街一家主要机构预测上月美国可能失去了大约50,000个工作岗位。这一数据远低于市场普遍预期，可能会迅速改变市场情绪。如果宏观经济指标持续走软，包括加密货币在内的风险资产可能会出现波动。值得关注这将如何影响美联储的政策预期。