# MacroWatch

#BOJRateHikesBackontheTable 经过多年的超宽松货币政策，日本银行(BOJ)再次成为全球宏观讨论的焦点。随着通胀显示出更持久的迹象和工资增长展现出强劲的迹象，加息正式重新列入议程——这标志着世界最具影响力的央行之一可能的转折点。
📈 为什么这是一个重大转变
几十年来，日本通过接近零或负利率应对通缩。现在：
核心通胀稳定在目标之上
工资谈判改善了家庭需求
日本银行正逐步正常化政策
这标志着从刺激到可持续发展的历史性转变。
🌍 全球市场影响
💴 日元：加息可能会增强日元，影响出口商
📊 全球债券：日本资本可能回流国内，影响全球收益率
📉 股市：出口导向型股票可能面临压力，而国内行业受益
🪙 加密货币与风险资产：全球流动性减少可能增加波动性
🔮 投资者接下来应关注的事项
日本银行政策会议及指引语言
工资增长数据(春闘谈判)
通胀趋势与经济增长平衡
关于加息速度和幅度的信号
📌 前瞻性策略
市场通常在政策行动发生之前就会波动。随着日本重新进入全球利率周期，准备应对波动、重新评估货币敞口并保持宏观意识将是关键。
日本银行的下一步不仅将重塑日本经济——还可能在未来几年重新定义全球资本流动。
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近期关于美国流动性的讨论引起了不少关注，许多人认为美国可能会再次出现银行危机。但实际上情况并非如此。近期短期市场出现的压力，主要源自政府资金的正常流动以及银行月末的常规操作，并不预示系统性危机。
其中一个关键因素是财政部总账户（Treasury General Account）。这个账户是政府在联邦储备银行的现金存放处。当财政部收税或发行新债时，资金会从私人银行转入该账户。这一转移暂时减少了市场上的现金流通和银行体系中的准备金。自从提高债务上限以来，财政部一直在补充这个账户，甚至将余额推近一万亿美元。由于目标余额较低，额外的资金积累导致流动性比预期的减少更多。
准备金的减少自然会对融资市场产生压力。隔夜担保融资利率（Secured Overnight Financing Rate）上升，一些人迅速将其与2019年突然飙升的情况相比较，但实际上两者不同。此次上涨规模较小，仅是短期内市场条件收紧的反映。
到十月底，银行从联邦储备的常设回购便利（Standing Repo Facility）借款约五十亿美元。该借款每日重置，旨在确保银行获得短期资金，并非紧急工具，而是系统正常运作的一部分。
政府在停摆期间的减缓，以及银行整理资产负债表，也在月末带来了额外压力，但这些影响已经逐渐消退。流动性变得紧张，但系统运行完全符合预期。