美国通胀再度加速风险，比特币看跌论加剧

皮特森国际经济研究所与拉扎德的最新分析显示，今年美国通胀率可能超过4%，这给一直期待温和走势的加密货币市场带来了寒意。如果美国通胀上升的担忧成为现实，联邦储备系统的降息预期将大打折扣。

推动美国通胀的复杂因素

据포센和오르자그分析师们指出，特朗普总统的关税政策、劳动力市场的刚性、移民驱逐的可能性等多种结构性因素正在推动美国通胀上升。特别值得注意的是，人工智能带来的生产率提升和住房通胀缓解的下行压力，正处于可以抵消这些上行因素的水平。

分析师们解释了美国通胀上升的机制。首先，关税对进口商品的成本转嫁到消费者身上的过程中会出现延迟。短期内价格上涨压力会减缓，但到2026年中期，这些延迟的效果将开始显现，可能会使月度核心通胀率增加50个基点。

劳动力短缺与财政赤字加剧美国通胀

移民驱逐政策导致对劳动力依赖较高行业的人力短缺，从而推高工资压力。这形成了需求拉动型通胀的恶性循环。同时，政府支出增加引发的大规模财政赤字（预计超过GDP的7%）也在施加加息压力。

宽松的金融环境和未固化的通胀预期与这些财政赤字相结合，强化了美国通胀上升的结构性基础。포센和오르자그强调：“这些因素超越了市场原有的假设——住房通胀下降和生产率提升”，并强调了持续上涨趋势的可能性。

国债收益率飙升，暗示加密货币走弱

由于加息担忧，国债收益率迅速上升，导致加密货币等风险资产的吸引力大幅下降。上周初，美国10年期国债收益率达到4.31%，为五个月高点，这也反映了全球债券收益率的上升趋势。

现货市场也无法避免这种情绪反应。比特币近期下跌近4%，目前徘徊在约78,950美元水平。

政策当局的“抉择困境”

加密货币交易所비터닉스的分析师们对当前局面的政策风险进行了有趣的解读。“真正的风险不是过早放松，而是在结构性去通胀已成定局后，仍过度谨慎行事”，他们指出。这可能引发调整的剧烈和混乱。

美国通胀前景对加密货币看涨派的打击

如果今年美国通胀超出预期，市场预期的50~75个基点的降息幅度可能会大幅缩减。这与通过温和走势期待资产价值上涨的加密货币投资者的预期形成了直接冲突。

考虑到2025年消费者物价指数（CPI）降至2.7%，创下过去五年的最低点，今年美国通胀的再度加速可以视为趋势的转变。随着美联储政策选择的收紧，加密货币和股市短期内难免面临调整压力。