随着市场调整为2026年创造有吸引力的入场点，优质增长机会浮现

形势：强劲表现者面临短期逆风

整体市场保持涨势，但在高增长企业中出现了一个奇异的背离。一些在其企业生命周期中展现出显著扩张的有潜力公司，目前的股价远低于近期高点——为价值投资者提供了一个有吸引力的场景，尤其是那些寻求长期结构性趋势敞口的投资者。

这些公司具有两个关键特征：它们在最近几个季度的收入增长率为16%到48%，而其股价则从近期高点回落了22%到55%。运营表现与估值之间的这种脱节，可能为重新积累提供一个重要的机会。

共同的线索：长期结构性利好推动多十年的增长

这些值得现在买入的最佳成长股有何共同点？它们都处于结构性、长期扩张的行业中。无论是服务新兴市场、变革供应链，还是利用空间商业化，这些企业都受益于可能持续数十年的力量，而非仅仅几季度。

这一点尤为重要。乘着世代性趋势的公司，通常不会仅通过多重扩张来恢复估值，而是通过盈利增长，最终证明或超越之前的价格水平。这里强调的五家公司都展现了这种模式。

拉丁美洲数字商务：可能持续的2,600%回报

MercadoLibre 改变了拉丁美洲的商业格局。其发展轨迹不言自明：从2007年的$85 百万企业成长为今天的$26 十亿收入的巨头。然而令人惊讶的是，这个70倍的股价涨幅或许还处于早期到中期阶段，而非最终章。

为什么？拉丁美洲的线上渗透率仍大约只有发达市场的一半。巴西、墨西哥和阿根廷占据了96%的现有收入——意味着向尚未充分开发的市场扩展仍在前方。公司连接的飞轮——涵盖电子商务、物流、支付和信贷服务——不断产生网络效应，增强竞争壁垒。

在2025年中期高点回撤23%后，股价似乎为耐心资本提供了合理的风险收益。

专业保险在复杂性中找到盈利空间

Kinsale Capital Group 展示了另一种增长典范。公司没有追求规模，而是在难以评估风险的细分市场中，通过承保纪律建立了帝国，这些市场通常被大型竞争对手所回避。

自2016年以来，Kinsale的复合回报率为39%——令人印象深刻。更令人印象深刻的是：它在保持77%的综合赔付比的同时实现了这一目标，而行业平均为92%。这种效率意味着公司在过去十年中在增长收入39%的同时，获得了优越的盈利能力。

最近，由于管理层有意优先考虑利润率而非营收增长，季度收入增长放缓至19%，引发了24%的股价回调。这一战术调整不应被误解为基本面恶化，而是反映了成熟运营商在优化资本配置、追求可持续盈利能力方面的策略调整，而非追逐逐渐减少的利润空间。

供应链解决方案实现连续99个季度的收入增长

SPS Commerce 与Kinsale类似，虽不炫耀，但不可或缺。其供应链云服务已成为零售商应对全渠道复杂性、第三方物流网络和碎片化供应商生态系统的基础设施。

成就在于：连续99个季度实现正增长。这意味着24.75年持续不断的营收扩张，彰显其解决方案的粘性。

然而，管理层指引2026年收入“仅”增长8%，市场短暂惩罚了公司，导致股价年内下跌55%。这似乎反映了之前的高估值——当时公司以70倍自由现金流交易，而非基本面恶化。如今以23倍自由现金流交易，计划将至少一半的现金用于回购，估值显得更为合理。

在当前值得买入的最佳成长股中，SPS Commerce展现了估值重置如何为拥有持久竞争优势的公司创造机会。

商业空间行业的转折点

Rocket Lab USA 代表了另一类机遇。作为一家垂直整合的全链条空间公司，Rocket Lab自2021年IPO以来，尽管销售额实现了十倍增长，但股价已成为五倍股。

公司在发射服务和空间系统中稳居第三，仅次于行业巨头。更重要的是，其Neutron中型发射火箭预计在2026年第一季度部署，可能重塑商业空间的竞争格局。

麦肯锡预测，空间行业将从2023年的(十亿扩展到2035年的1.8万亿——几乎三倍的增长。Rocket Lab的垂直整合模式，涵盖发射、航天器和载荷，使其有望在这个不断扩大的市场中获取不成比例的价值。

股价比近期高点低20%，风险与回报逐渐偏向积累，尤其考虑到公司多条长期增长路径。

饮料行业的扩张：单元经济与文化吸引力驱动

Dutch Bros 讲述了一个不同的故事——一个由扩张经济驱动的成长型公司，而非行业颠覆。该连锁饮料店在17个州运营着1089家门店，管理层目标到2029年达到2029家。到2025年，年均门店增长率为14%，表明这一目标仍有实现可能。

关键变化在于：同店销售连续10个季度增长，公司现在主要通过运营现金流融资扩张，而非股权稀释。这一转变标志着公司从高烧式增长向自我维持的扩张过渡，这是市场常常忽视的关键拐点。

虽然估值为40倍经营现金流，尚不便宜，但若成功实现2029年2029家门店的目标，可能带来多倍回报。其文化影响力和扩张潜力依然存在，使其成为多元化投资组合中具有投机潜力的合理选择。

机会组合：时机与选择

这一布局展现了罕见的契合：具有多年执行记录的成熟成长股，由于短期放缓或估值重置，目前正以显著折扣交易。虽然没有投资没有风险，但结构性利好、成熟的执行力和估值改善的结合，为在2026年前将资金投入到值得买入的最佳成长股提供了有力框架。

关键纪律：区分反映估值调整的短期回调与基本面恶化——这是区分市场周期中成功与失败投资者的关键任务。