股息之王精英俱乐部：哪三只仍在加码派息？

了解真正股息之王的稀有性

在全球交易的约54,000只股票中，只有56只被评为股息之王——即连续至少50年每年增加股息的公司。但问题在于：并非所有的股息增长都是平等的。一个每年增加1%的公司，而通胀率为2.7%，实际上是在逐年削减这些股息的购买力。

这一区别对以收入为导向的投资者来说极为重要。真正的亮点是那些不仅保持其地位，而且以远超通胀速度积极扩大派息的稀有股息之王。经过数十年的连续增长，这些公司持续推动股息增长进入每年两位数的水平。

区分最佳与其他的关键因素

工业设备行业提供了一个警示故事。一家成熟的公司最近宣布的股息增长不到1%——远低于当前的通胀率。在五年期间，累计通胀达到20%，它的股息总增长仅为5%。虽然在技术上保持了其历史地位，但这样的名义增长未能为股东带来实际价值。

值得关注的股息之王在根本上截然不同。它们结合了三个关键要素：强大的运营现金流、纪律严明的资本配置，以及愿意进行变革性收购以推动未来增长。这些特性使它们能够在达到半个世纪的里程碑后，仍然持续激进地扩大派息。

自动数据处理：科技赋能的股息之王

Automatic Data Processing (NASDAQ: ADP) 代表了新一代的股息之王。总部位于新泽西州罗泽兰的这家云端人力资本解决方案领导者，直到2024年才刚刚加入50年俱乐部——从技术上讲，是最新的股息之王。

ADP的非凡之处不仅在于其任期，更在于其发展轨迹。公司去年11月宣布股息增长10%，自2021年以来，股息总额激增83%。以此为比照，同一时期的通胀仅为20%。该股的股息收益率为2.6%，远高于标准普尔500指数的1.2%。

这种增长的可持续性在于资本配置的分析。过去九年，ADP回购了$12 亿股股票，同时通过股息分配了$15 亿美元。这种双管齐下的方法提升了股东价值：减少的流通股数使每股收益的增长变得更容易，从而支持加速的股息增长。公司61%的派息比率——即用净收入的61%支付股息——处于可持续范围内，表明这种势头有望持续。

沃尔玛从零售到科技的加速

Walmart (NASDAQ: WMT) 这家阿肯色州的零售巨头的格局已发生变化。虽然其0.84%的股息收益率低于标准普尔500的平均水平，但背景故事令人信服。公司股价在五年内上涨了130%，反映出其成功转向科技基础设施的战略。

2025年2月，沃尔玛宣布股息增长13%，实现连续52年派息增长。在这五年期间，股息本身增长了28%，这一数字远超通胀，尤其考虑到股息收益率较低。这引发了一个关键问题：如果沃尔玛现在能合理地提升13%，那么是什么支撑这种信心？

答案在于沃尔玛的卓越运营。电子商务销售连续七个季度增长超过20%，上个季度达到27%的增长。国际业务也表现出类似的趋势：美国同店销售增长4.5%，中国业务则加速至22%。这种双引擎的增长直接反映在资产负债表上：上一财年运营现金流达到$27 亿美元，同比增长了(亿美元。

如果管理层将其中的三分之一用于股息增长，仅从数学角度来看，潜在的增长空间就达到了18.8%。随着公司在纳斯达克的交易反映其技术进步，预计这一轨迹将对股息指引产生重要影响。

Lowe’s：通过战略收购构建未来增长

**Lowe’s )NYSE: LOW$250 ** 是名单中最为成熟的股息贵族，刚刚宣布连续第61次年度股息增长。去年五月宣布的4%涨幅可能会令人失望，但背景情况至关重要。

这家家居改善零售商在2024年完成了价值88亿美元的Foundation Building Materials收购。这一战略举措解决了$635 亿美元的可达市场机会，同时增强了其专业客户群的能力。Foundation为合并实体带来了65亿美元的年度收入和百万美元的调整后盈利——具有重要规模，将放大未来的股息能力。

在过去五年中，Lowe’s的股息翻了一番——累计增长100%，年化增长率约为14.9%。最近的4%增长反映了与收购整合相关的临时资本部署。然而，随着该交易的正常化和带来收益的增加，未来的股息扩张轨迹预计将在2026年及以后重新加速。

股息之王的投资论点

这三家股息之王有共同的特点：在各自行业内的市场主导地位、有效部署资本的能力，以及通过股息和回购回馈股东的坚定承诺。ADP的云端布局、沃尔玛的全渠道技术整合以及Lowe’s的战略组合扩展，都表明支持持续两位数股息增长的结构性条件依然存在。

对于寻求具有50年以上连续股息增长、同时拥有现代增长驱动力的公司的投资者来说，这三家公司提供了将资本保值与收入增长相结合的极具吸引力的机会。