为什么登山者合作管理公司在年涨幅达31%的情况下仍出售价值146万美元的Everus Construction股票？

基金组合调整

11月，机构投资者Mountaineer Partners Management通过SEC文件披露，在第三季度其持有的Everus Construction Group (NYSE:ECG.WI)股票减持36,374股。这一减持导致基金在该建筑服务公司上的持仓价值减少了146万美元。截至9月30日，剩余持股总数为169,844股，市值约为1456万美元。

Mountaineer Partners管理着约2.6403亿美元的美国股票资产，分布在36个持仓中，Everus Construction占其报告管理资产（AUM）比例的5.5% (AUM)。该基金的投资组合策略似乎偏重于基础设施、材料和金属相关持仓。

组合调整中的强劲市场表现

矛盾的是，Everus Construction Group的股价却大幅上涨。截至最近的交易日，股价为87.63美元，过去十二个月上涨了31%，远超同期标普500指数的17%的回报。这一强劲表现显示市场对该公司的发展前景充满信心。

该公司的市值为44.7亿美元，过去十二个月的收入为34.9亿美元，净利润为1.8096亿美元——这些指标支持其股价的上行动力，并证明其在多元化投资组合中的合理位置。

基本面依然强劲

远非显示出疲软，Everus Construction的最新运营业绩展现出令人印象深刻的表现。公司第三季度收入同比增长近30%，达到9.868亿美元，而EBITDA增长37%，达到$89 百万，摊薄每股收益为1.11美元。这些指标彰显了强劲的运营执行力。

更为重要的是，公司的项目积压达到了29.5亿美元，促使管理层将全年指引提升至收入范围3.65亿美元，EBITDA为$300 百万。这一前瞻性表现反映出数据中心、公用事业和工业基础设施等关键终端市场的持续需求——这些增长驱动因素通常会获得溢价估值。

组合再平衡，而非信心减弱

Everus卓越的运营表现与基金减持的决定之间的表面矛盾，反映的是成熟的组合管理而非信心减弱。在一个集中持仓、重仓材料和基础设施股的投资组合中——包括Freeport-McMoRan (NYSE:FCX)和Allegheny Technologies (NYSE:ATI)——从表现强劲的股票中获利，成为一种审慎的风险管理策略。

Mountaineer Partners的主要持仓包括Hudbay Minerals (NYSE:HBM)，市值为2691万美元 (10.2%的AUM)，以及Cabot Corporation (NYSE:CSTM)，市值为2281万美元 (8.6%的AUM)。即使减持后，Everus Construction仍然是重要持仓，显示基金仍对这一增长故事保持着实质性敞口。

基本面与组合机制的区别

这一情况体现了一个关键的投资原则：卓越的业务执行和战略性组合配置是不同的目标。Mountaineer Partners在公司实现30%以上收入增长并提升指引的同时，选择减持Everus的仓位，反映的是敏锐的资本配置能力——将集中持仓的收益转化为再平衡的机会——而非对建筑服务提供商前景的根本性怀疑。