联准会领导班子或迎变局，全球市场风险情绪降温，科技股齐声下行

核心市场行情回顾

周五全球股市承压下滑，美股三大指数悉数走低。道琼斯指数下跌0.51%，标普500指数跌1.07%，那斯达克综合指数更是重挫1.69%。欧洲股市亦无一幸免，德国DAX 30指数下降0.45%，法国CAC 40指数下跌0.21%，英国富时100指数则下滑0.56%。

数字资产方面，比特币目前报价87.89K美元，24小时涨幅达0.75%；以太坊报价2.96K美元，24小时涨幅0.72%。黄金小幅上扬0.47%，报收4299.2美元/盎司，而原油则呈现疲软，WTI跌0.67%至57.5美元/桶。外汇市场中，美元指数小幅走高至98.39，日元相对美元升值0.17%。

美债市场波动加剧，十年期国债殖利率上升至4.18%，上升3个基点；30年期国债殖利率攀升至4.84%，创9月以来新高；2年期国债殖利率则回落至3.52%。

港股方面，恒指夜市期指收报25735点，较昨日恒指收市25976点下水242点。

联准会主席人选生变，降息预期与独立性隐忧并存

川普近日表明，倾向于由前联准会理事沃什（Kevin Warsh）接替现任主席鲍威尔的职位，其次考虑白宫国家经济委员会主任哈塞特（Kevin Hassett）。在两人当中，沃什获得川普的首要青睐。这一表态在华尔街引发积极回响，相比之下，哈塞特因可能对白宫降息诉求过度顺从而面临质疑，市场担忧这可能削弱联准会的独立性。

然而，川普同时强调，下任联准会领导班子应就利率政策征询其意见，并表示期待一年后利率水准降至1%甚至更低，以减轻美国财政部在管理30万亿美元政府债务时的融资负担。鲍威尔将于明年5月任期届满，结束其8年的任期。值得注意的是，鲍威尔曾多次拒绝川普的激进降息提议，引发总统的多次公开批评。

国债收益率创高，通胀担忧成焦点

美国长期公债承压，30年期国债殖利率升至9月初以来的新高水平。本周该期限一度攀升至4.86%，累计上涨约5个基点。这一动向反映出市场对通胀前景的深层忧虑。芝加哥联储主席古尔斯比与堪萨斯联储主席施密德均表示，通胀风险是支撑其维持当前政策立场、反对进一步降息的主要理由。

策略师Edward Harrison指出，古尔斯比对通胀的担忧表明，美国国债面临下行风险。尽管交易员仍预期至2026年底前会有两次25个基点的降息，但这类声音凸显了政策制定者内部的分歧。

人工智能支出担忧加剧，风险情绪明显降温

随着公债殖利率持续攀升，加之投资者对AI公司庞大资本支出与收益回报存在疑虑，全球市场风险偏好显著转冷。科技股成为首当其冲的板块，博通股价盘后一度涨逾3%，但最终仍未能扭转整体颓势。

高盛展望乐观，料标普明年涨幅逾一成

尽管短期市场波动加剧，投资银行高盛仍维持对美股的乐观态度。该行重申标普500指数2026年目标为7600点，较当前水平仍有约10%的上涨空间。高盛预计标普500成分股的每股盈利明年将增长12%，2027年再增10%；其中AI带动的生产力提升预计分别贡献0.4和1.5个百分点的增幅。

公司业绩面面观

博通业绩超预期，AI芯片营收创新高

芯片设计大厂博通公布四季度成绩单：净利按年增长97%至85亿美元，调整后每股盈利1.95美元，胜过华尔街预期的1.86美元；营收按年增28%至180亿美元，超越预期的175亿美元。

其中，半导体解决方案业务的AI芯片销售额达110.7亿美元，按年增长22%，超出市场预期。基础设施软件销售额69.4亿美元，增幅26%，同样优于华尔街预期。

展望第一季，博通预计营收约191亿美元，按年增28%，高于先前预期的183亿美元。首席执行官Hock Tan透露，公司预计第一季AI芯片销售额将年度增长一倍，达82亿美元，涵盖定制化AI芯片及AI网络芯片。

甲骨文债券风险升高，违约风险指标创16年新高

科技巨头甲骨文的债券市场表现堪忧。彭博稍早报道，甲骨文涉及OpenAI的数据中心完工延期，从原定2027年推迟至2028年，原因涉及劳动力与原材料短缺。甲骨文随即予以否认，声明所有与OpenAI的合约承诺未变，工程进度按计划进行。

然而市场信心已动摇。甲骨文9月发行的180亿美元高级债券持续下跌，投资者账面损失已扩大至约13.5亿美元。该债券于2035年到期，票面息率5.2厘，其5年期信贷违约掉期溢价周五扩大至1.71个百分点，高于可比美债，且孳息率已达5.9厘，超越垃圾债平均5.69厘的水平。这标志着甲骨文债券面临16年来最高的违约风险指标。

马斯克旗下SpaceX拟明年上市，万亿美元富豪机遇浮现

根据多项报道，马斯克旗下太空探索技术公司SpaceX有望在明年中后期启动上市程序，目标估值约为1.5万亿美元，与沙特阿美2019年IPO时的1.7万亿美元估值相近。马斯克持有SpaceX约42%的股权，这意味着若上市圆满达成，马斯克有望成为全球首位万亿美元资产的富豪。

地缘政治与政策面新动向

美白关系面临转机，制裁解除与特赦并行

美国与白俄罗斯关系出现积极信号。美国宣布解除对白俄罗斯钾肥的制裁，作为回应，白俄罗斯总统卢卡申科宣布特赦123名在押人员，涵盖来自多国的间谍罪、恐怖主义罪与极端主义罪名囚犯。其中包括2022年诺贝尔和平奖得主、白俄罗斯人权活动人士比亚利亚茨基（Ales Bialiatski），以及反对派领袖科列斯尼科娃等。

比亚利亚茨基因2023年走私与资助活动被判监10年，获释后表示对重获自由感到意外，并声称白俄罗斯仍有超过1000名政治犯。卢卡申科并承诺采取措施阻止气球自白俄罗斯领土飞往邻国立陶宛，该问题曾多次导致立陶宛首都维尔纽斯机场暂停航班。

美国制裁委内瑞拉运油轮，香港旗轮船在列

美国财政部向委内瑞拉6艘运油轮及相关公司实施制裁，其中包括悬挂香港区旗的TAMIA号油轮，由英国注册的中海船舶服务有限公司运营。制裁指控涉及欺诈与不安全航运行为，相关船只持续为委内瑞拉马杜罗政权提供资金支持。美方指控这些运油轮载运委内瑞拉石油至亚洲，多次篡改信号以掩盖位置与装卸活动。

川普对明年政治局势表达不确定性

川普接受《华尔街日报》采访时表示，对共和党能否在明年中期选举中保持众议院控制权感到不确定，原因在于其经济政策仍需时间发挥效能。川普称其政策部分涉及吸引外资投资美国经济转型，但落地时间难以预测。

谈及最高法院对美国全球对等关税制度的审议，川普强调，若法院反对将带来负面影响，他将考虑采用其他征税方式，但效率必将大幅下降。川普认为当前通胀乃前任遗留问题，相信数月后选战展开时通胀情况将有改善。

重点关注事项

• 中国11月社会消费品零售总额同比数据
• 中国11月规模以上工业增加值同比数据
• 欧元区10月工业产出月率
• 加拿大11月CPI月率
• 美国12月纽约联储制造业指数
• 联准会理事米兰发表讲话
• 美国12月NAHB房产市场指数
• 联准会威廉姆斯就经济前景发表讲话