2025 年的主旋律是美國股市、尤其是 AI 股的勝利。但橋水基金創辦人 Ray Dalio 的觀點恰恰相反。他認為，2025 年最大的投資故事，並不在股票，而在貨幣價值的崩移與資產定價基準的改變。Ray Dalio 選擇回顧的，並不是單一市場或熱門產業，而是整個「貨幣—債務—市場—經濟」機器在過去一年如何運轉。 雖然股市看似表現亮眼，但若從美元本位換成黃金本位，美股其實下跌 28%。美元對黃金貶值幅度更高達 39%。 2025 年最大的輸贏：不是股票，而是錢的價值 Dalio 指出，2025 年最不可忽視的事實是：所有法幣都在貶值，只是速度不同。 以美元為例，2025 年美元：

全球最大对冲基金桥水基金创始人 Ray Dalio 达里欧发布年度反思，指出 2025 年最大赢家是黄金而非美股，所有法币都在贬值。同時警告 AI 處於泡沫早期，並預測債務、貨幣、政治、地緣政治和技術五大力量將重構全球格局。本文由 BitpushNews 整理、編譯及撰稿。 （前情提要：桥水达里欧：我的比特币持仓比例一直没变！稳定币保存财富「不划算」） （背景补充：桥水基金达里欧喊美元衰退「黄金的确更安全」：我感觉市场泡沫化了） 本文目录 1. 货币价值的变化 2. 美股显著跑输非美股市与黄金 3. 估值与未来预期 4. 政治秩序的变革 5. 全球秩序

作者Ray Dalio在文中探讨了原则作为核心资产的重要性，以及善恶界限对社会的影响。他认为，缺失共同价值观导致社会陷入困境，个人应追求系统最优而非局部利益。尽管技术进步显著，但需重构原则体系以实现社会的可持续发展。

央行再度維持選擇性信用管制，房市專家預警 2026 將進入量平價跌、資金斷層階段。 （前情提要：橋水基金Ray Dalio：比特幣不如黃金，央行儲備不會選它 ） （背景補充：日本央行聲明全文：加息 25 個基點，後續考慮繼續調整 ） 本文目錄 短暫鬆綁？實際是監管升級？ 2026 劇本：資金斷食與量平價跌 不動產界恐懼，若明年持續管制，資金斷裂恐導致血流成河。 12 月 18 日，台灣央行最新一次理監事會沒有送上市場盼望的「聖誕禮物」，而是把第七波選擇性信用管制完整保留。 央行總裁楊金龍強調，台灣房市還沒軟著陸，指出銀行放款與房價都沒見到足夠降溫。 業界當下

瑞・达利欧指出，比特币虽具价值储存潜力，但因透明性、技术与制度风险，难成央行核心储备资产，定位仍偏向个人投资对冲工具。 透明性与可控性成关键，央行难将比特币纳入核心储备 ------------------------ 桥水基金创办人瑞・达利欧（Ray Dalio）近日在 Podcast 节目中直言，即便比特币供给固定、逐渐被视为价值储存工具，但被央行大规模持有的可能性仍然很低。 他指出，问题不在于比特币是否有价值，而在于其结构特性并不符合央行对准备资产的核心要求。 与黄金不同，比特币所有交易都记录在公开区块链上，具备高度可追踪性，政府不仅能监看交易流向，也可能在特定情境下进行干预。

2025 年现货比特币 ETF 累计净流入 570 亿美元，但 10 月后资金转为流出，比特币暴跌 30%，以太坊崩跌 50%。2026 年加密市场遇三大变数：联准会降息 100 基点、美国立法突破，以及 AI 泡沫风险。CoinTelegraph 市场主管 Ray Salmond 警告，第一季度将决定牛市延续或反转。

雷·达里奥（Ray Dalio）断言，比特币的交易透明性和易受政府干预的特点阻碍了其作为中央银行储备的采用。他将其与抗控制的黄金进行对比，强调了比特币的脆弱性和监管风险。

全球最大对冲基金桥水基金创办人 Ray Dalio 再度谈及比特币与黄金的比较。他坦承自己持有少量比特币，却直指比特币存在结构性缺陷，不如黄金可靠，更难成为各国央行储备资产的首选。 （前情提要：桥水达里欧：我的比特币持仓比例一直没变！稳定币保存财富「不划算」） （背景补充：桥水基金达里欧喊美元衰退「黄金的确更安全」：我感觉市场泡沫化了） 全球知名对冲基金桥水基金（Bridgewater Associates）创办人 Ray Dalio，近日在接受印度线上券商 Zerodha 创办人 Nikhil Kamath 的播客节目《WTF is

桥水基金创办人瑞·达利欧（Ray Dalio）表示，尽管比特币稀缺且具有货币吸引力，但它仍不适合出现在央行资产负债表上。他将比特币定义为「精神货币」，称比特币的可追溯性、易受干扰性和缺乏主权控制等特性，让各国央行敬而远之。相比之下，黄金一旦脱离传统体系，就更难被当局控制，使其成为央行储备的首选。

投降阶段减少杠杆，通常在延长的盘整之前，而不是立即的趋势反转。 QUBIC, TIA, SOL, XTZ 和 RAY 正在接近历史上重要的结构水平。 恢复场景仍然取决于流动性条件和

瑞·达里奥（Ray Dalio）认为，比特币（Bitcoin）的交易透明性和易受政府干预的特点阻碍了其作为中央银行储备的采用。他将其与黄金进行对比，指出黄金抵御控制，而比特币的脆弱性和监管风险则更加突出。

作者：Ray Dalio，来源：Dalio Vision 新兴大国之间的贸易正在完全绕过美元。与此同时，美国的财政状况正在恶化。国家债务已经超过不可持续的水平，仅利息支付就已成为预算中最大的项目之一。当维持债务的成本超过生产能力时，历史告诉我们，这个周期正在进入后期阶段。那时，投资者开始寻找出路——某种真实的东西、稀缺的东西、超出政府控制的东西。白银正处于这种转变的核心。与数字货币不同，它无法通过敲击键盘创造。与法定货币不同，它没有对手方风险。与债券或股票不同，它的价值不依赖于未来的承诺。它是内在的。 白银的双重属性与无声转变 现在让白银独特的是，它既是货币金属，又是工业金属。随着技术

马斯克回应「川普账户」，AI 将消除贫穷，存钱的意义将消失。 （前情提要：SpaceX推进IPO！马斯克目标「估值1.5兆美元」募资目标逾300亿美元） （背景补充：马斯克后悔了：政府效率部「成效有限」，若时光倒流不会再干 DOGE ） Tesla 创始人马斯克 17 日在 X 平台对「川普账户」对儿童捐赠表态，直言未来 AI 会消除贫穷，到时候「不需要再存钱」。 事件全貌 「川普账户」是美国财政部于 2025 年推出的儿童储蓄计划，凡 2025 至 2028 年出生的儿童都能获得 1,000 美元种子资金，并锁定在指数基金至成年。这两天，桥水基金创始人 Ray Dalio

当前的山寨币周期类似于2016-2017年，但正在迅速加速。像TEL、BNB和CELO这样的代币表现出稳定性，而RAY和QNT则保持强劲的势头，受到用户参与度和网络活动的推动。分析师建议对未来增长保持谨慎乐观。

RAY、ENA、CRV、VET 和 HBAR 中隐含的看涨背离表明12月有望实现可观的涨幅。 这些山寨币在关键支撑位附近的盘整加强了结构性强势和潜在的上行动能。 成交量趋势结合动量指标凸显

19岁的台湾高中生Ray以3,000美元进入金融市场，经历了爆仓和转战NFT，最终在2024-2025年牛市中依靠TRUMP币与Hyperliquid实现财富跃升。他的成功源于对市场的理解与风险控制，并强调保护本金的重要性。Ray建议年轻人以兴趣入门，慢慢累积经验，将健康及稳定作为首要目标。

火星财经消息，据币安现货数据显示，市场出现大幅波动。DCR 24 小时跌幅达 13.12%，VOXEL 24 小时跌幅 15.82%，并出现“冲高回落”状态。此外，HBAR、RAY、SNX 和 FLUX 也均出现“冲高回落”状态，跌幅分别为 7.97%、7.15%、11.45% 和 8.17%。同时，NTRN 在 5 分钟内小幅上涨，涨幅为 3.37%。

作者：Ray Dalio 虽然我依然是一位活跃的投资者，对投资充满热情，但在人生的这个阶段，我也是一名教师，努力将我所学到的关于现实运作方式以及帮助我应对现实的原则传授给他人。由于我从事全球宏观投资已有 50 余年，并从历史中汲取了许多经验教训，因此，我所传授的内容自然也与此密切相关。 本文的内容将涉及： 1. 财富和货币之间最重要的区别，以及 2. 这种区别如何驱动泡沫与崩盘，以及 3. 这种动态在伴随巨大财富差距时，如何刺破泡沫，导致不仅是金融层面、而且在社会和政治层面都具有破坏性的崩盘。 理解财富和货币之间的区别以及它们之间的关系非常重要，最重要的是：1）当金融财富相对于货币数量

亿万富翁投资者雷·达利欧在近期接受 CNBC 采访时指出，比特币因技术漏洞和价格波动性无法成为可靠的国家储备货币。他特别强调量子计算发展可能对比特币加密系统构成威胁，同时披露个人投资组合中比特币配置比例约为 1%。 达利欧重申黄金在债务危机时期的避险价值，并警告美国、英国和法国等主要经济体正面临政府债务过度发行导致的金融失衡。这一表态发生在全球加密货币总市值从高点回落超 30% 的背景下，为传统金融与数字资产的价值存储之争提供了新的观察视角。

作者：Ray Dalio 编译：深潮TechFlow 尽管我仍是一名沉迷于投资游戏的活跃投资者，但在我生命的这个阶段，我也肩负着教师的角色，试图传授我关于现实运转方式的理解以及帮助我应对挑战的原则。作为一名全球宏观投资者，我已有超过50年的经验，并从历史中汲取了许多教训，因此我分享的大部分内容自然与此相关。 这篇文章主要探讨以下几点： 财富与金钱之间的重要区别； 这种区别如何驱动泡沫的形成与破裂； 这种动态伴随着巨大的财富鸿沟，可能刺破泡沫，导致不仅是金融上的崩溃，还可能引发社会和政治上的剧烈动荡。 理解财富与金钱的区别及其关系至关重要，尤其是以下两点： 当金融财富的规模相较于

全球最大对冲基金桥水基金（Bridgewater Associates）创办人达里欧（Ray Dalio），在 11 月 20 日接受 CNBC《Squawk Box》专访时，称自己的比特币持仓仅仅占投资组合的 1%，并重申对这项资产的长期疑虑。 （前情提要：桥水基金达里欧：美债危机快爆发，应拿15%资产买「黄金与比特币」） （背景补充：桥水基金达里欧喊美元衰退「黄金的确更安全」：我感觉市场泡沫化了） 全球最大对冲基金桥水基金（Bridgewater Associates）创办人达里欧（Ray Dalio），在 11 月 20 日接受 CNBC《Squawk Box》专访时，称自己的比特币持仓

分析师观察到CELO、RAY、ENA、CRV和VET的稳定积累模式，表明市场信心恢复。 缓慢的趋势变化表明多个区块链生态系统的流动性条件改善和网络活动增加。 指标表明如果有可能的120%–300%的上行空间

火星财经报道，近日市场波动明显，LTC涨29.12%创月新高，GAS涨5.88%。1INCH和AUCTION出现回落，分别跌10.47%和5.1%。BAT、RAY、UNI及ZEN则反弹，分别涨7.25%、5.26%、5.74%和29.12%，ICX涨5.33%创今日新高。

美国财政部计划购买最多$500 百万TIPS，以管理国债增长，雷·达里奥警告由于预算赤字过高和即将到来的金融不稳定，可能会出现经济危机。

作者：Ignas 翻译：善欧巴，金色财经 在上一篇文章中，我将这一现象称为大轮换，但很少有详细资料能清晰阐释其影响。正如 Ray Dalio 可能会说的，这种现象在其他行业屡见不鲜，但在加密货币的发展历程中从未发生过。 传统金融从业者 Jordi Visser 对此做出了最佳解释：BTC 胜出，早期 BTC 信仰者正兑现收益。 这并非恐慌性抛售，而是所有权从集中走向分散的自然过渡。在所有可追踪的链上指标中，巨鲸抛售是关键信号。 长期持有者在短短 30 天内售出 40.5 万枚 BTC，占流通总量的 1.9%。 以 Owen

桥水基金创办人 Ray Dalio 再度发出警讯，指出美国联准会 (Fed) 在资产创高、通膨仍高的情况下重启量化宽松 (QE)，可以说是「在泡沫中刺激」。他认为美国正步入长达 75 年「大债务周期」的尾声，最终代价恐怕不轻。 Dalio 的末期讯号：联准会放水「救市」变「助涨」 Dalio 在最新长文《在泡沫中刺激 (Stimulating Into a Bubble)》中指出，联准会结束量化紧缩 (QT) 并启动 QE，虽佯称是技术性操作，但实际上仍是实质宽松，代表债务周期正迈入末段。他强调： 当 QE 发生在资产高涨、信贷宽松且通膨仍高时，这就不是刺激萧条，而是刺激泡沫。 他表示

桥水基金创始人 Ray Dalio 对美联储宣布停止量化紧缩（QT）并转向资产负债表维持的决定发出了严厉警告。他认为此举标志着从“紧缩到刺激”的危险周期开启，可能导致 2025 年底前，黄金和比特币等资产价格爆炸性上涨，随后引发难以避免的泡沫破裂。Dalio 强调，当前经济环境与历史上的量化宽松（QE）时期截然不同，资产定价已处于极度高估状态。

作者：Ray Dalio 编译：金十数据 当地时间11月5日，桥水基金（Bridgewater Associates）创始人达利欧在社交媒体上发文，以下是他的观点： 您是否注意到美联储宣布将停止量化紧缩（QT）并开始量化宽松（QE）？ 尽管这被描述为一次“技术性操作”，但无论如何，它都是一次宽松的举措。这是我（达利欧）用来追踪我在上一本书中描述的“大债务周期”动态进展的指标之一，需要密切关注。正如鲍威尔主席所说：“……在某个时刻，您会希望准备金开始逐步增长，以跟上银行系统的规模和经济的规模。因此，在某个时候，我们会增加准备金……”他们将增加多少，将是值得关注的重点。 鉴于美联储的工作

Raydium (RAY) 仍然高于关键 $1.73 支撑，等待下一个主要市场方向。 流动性强劲，达到1866万美元，日交易量持续稳定，显示出来自去中心化和中心化交易参与者的强劲活动。 Raydium 继续锚定 Solana 的 DeFi

Raydium (RAY) 正在显示出唱多反转的迹象，目前在 $1.80 附近整合。强劲的第三季度业绩以及可能向上破位超过 $2.00 的情况可能会标志着动能的恢复，不过在交易量增加之前仍需保持谨慎。

在老特治下的美丽国公开推动加密货币的采用——从GENIUS法案到承诺将美丽国打造为“世界加密资本”——一些内部人士警告说，可能在幕后展开着一个更阴暗的策略。 根据Ray Youssef，首席执行官的

作者：Ray Dalio, 桥水基金创始人 编译：White55，火星财经 近期黄金价格一路高涨，伦敦金现货价格盘中最高升至 4380.79 美元/盎司，今年初以来已累涨超 60%。对此，桥水基金创始人达利欧（Ray Dalio）近日在 X 平台发文，分享了其对黄金的看法，以下是内容全文。 感谢大家提出的关于黄金的精彩问题。我会尽力解答，并将我的答案分享在这篇文章中。 1. 您似乎对黄金及其价格的看法与大多数人不同，您是如何看待黄金的？ 您说得没错。我认为大多数人都犯了一个错误，他们把黄金当作一种金属而非最成熟的货币形式，把法定货币当作货币而非债务，并认为法定货币的创造是为了防止债

作者：Ray Dalio, 桥水基金创始人 编译：Felix, PANews 近期黄金价格一路高涨，伦敦金现货价格盘中最高升至 4380.79 美元/盎司，今年初以来已累涨超 60%。对此，桥水基金创始人达利欧（Ray Dalio）近日在 X 平台发文，分享了其对黄金的看法，以下是内容全文。 感谢大家提出的关于黄金的精彩问题。我会尽力解答，并将我的答案分享在这篇文章中。 1. 您似乎对黄金及其价格的看法与大多数人不同，您是如何看待黄金的？ 您说得没错。我认为大多数人都犯了一个错误，他们把黄金当作一种金属而非最成熟的货币形式，把法定货币当作货币而非债务，并认为法定货币的创造是为了防止债

来源：Castle Labs 编译：Zhou,ChainCatcher 21 世纪初，一位名叫 Ray Kurzweil 的人做了一个有趣的观察。 他看到技术进步的速度正在加快，每一项新发明的出现，其回报都会随着时间的推移呈指数级增长。例如，火的发现导致了冶金术的出现，冶金术又促进了机器的发展，机器又促进了计算机的发明，计算机又促进了更先进的芯片技术的发展，芯片技术又促进了人工智能的进步，等等。 新技术的创造沿着这条路径不断加速，并形成了一个反馈循环，使人类得以不断向新的前沿领域迈进。我们获得了更好的工具，从而加快了研究速度，这反过来又使我们能够生产出更好的工具，从而加速下一个

富比士编辑 Manita Huja 于纳斯达克证券交易所与桥水基金创办人 Ray Dalio 进行访谈。Dalio 分享对当前全球经济与政治局势的看法，探讨未来可能出现的重大风险与应对策略。Dalio 认为世界正处于战国时代，各国皆面对贸易战、科技战、资本战与在地缘政治影响下所产生的激烈竞争。他强调这些战争不仅仅是外交或经济问题，而是涉及全球秩序与国家兴衰的深层结构性变化，他今年的新书 How Countries Go Broke: The Big Cycle 荣登纽约时报畅销书排行榜冠军 正是试图解析国家为何破产与解套方式，以下为影片重点编译整理。 世界正处于动荡转折期 Dalio 认为

PEPE、GIGA、乌龟、SUI 和 RAY 都达到了历史上的超跌水平，表明确认了加密货币的底部。 技术和链上指标显示所有五个代币都有积累的迹象。 分析师预计，随着流动性和情绪在主要交易中改善，回收率将达到60-80%。

Raydium形成了一个下降模式，显示出疲软，但信号$1.50作为买家可能介入的水平。 分析师Ali Charts项目$RAY 可能会在$1.50附近稳定，之后才会进行任何有意义的恢复尝试。 交易者观察到，确认稳住在$1.50以上可能会重置动能，并

分析师预测，OP、TIA、INJ、RAY和VET在2025年第四季度可能会冲锋800%–1,500%，因为区块链创新正在加速。 强大的基本面、现实世界的应用和生态系统的增长使这些资产具备卓越表现的潜力。 机构合作关系和重新流入的流动性是

Raydium (RAY) 正在 $2.95 稳定在关键斐波那契支撑之上，形成一个上升三角形，如果突破 $3.80 阻力，可能会导致向上破位。潜在上冲行情的目标包括 $4.11、$5.53 和 $6.46，依赖于交易量。

GRT交易对展示了明显的唱多主导，从0.0830上涨至0.0858 USDT，伴随大规模的交易量和积极的动量确认。 RAY交易对逐渐从2.90上涨至2.97 USDT，显示出轻微的交易量，但保持了价格控制和一致的短期表现。

FTX创始人山姆·班克曼-弗里德后悔将控制权转交给首席执行官约翰·雷三世，称这是他最大的错误。尽管因诈骗被判有罪，他仍坚称FTX是有偿付能力的。他的父母计划上诉，而与FTX破产相关的费用超过$1 亿。

比特币再次吸引了全球金融的关注。对冲基金传奇人物Ray Dalio将其描述为一种“替代货币”，并将其与黄金和白银等硬货币资产进行比较。他的言论正值实现利润已经飙升至超过37亿美元之时，伴随着BTC

市场分析师Ali建议Raydium (RAY)如果能维持在$2.40的支撑位，则可能涨至$6.50。上升趋势表明在市场条件允许的情况下，有潜在的向上破位。分析师预测未来几周将出现显著的价格走势。

关于加密货币的故事已成为当前市场周期中的一个突出因素，与1990年代末和2000年代初的互联网泡沫时期投资者的心理相似，那时股市跌幅约为80%。根据创始人Ray Youssef的说法，n

作者：Ray Dalio 引言：改变一切的一周 有些星期看似平凡无奇，但却在暗流涌动中成为转折点。上（上）周可能就是这样一个时刻，它改写了我们的假设，迫使我们重新思考那些看似确定的信念。黄金和白银，长期以来被视为避险资产的默认选择，或许正在进入一个截然不同的篇章。问题在于，我们能否及时察觉，还是只能在事后才恍然大悟。 研究市场一生后，你会发现，最重要的时刻在当时往往并不显眼。它们不会伴随着闪烁的灯光或响亮的宣言，宣称趋势已经终结。相反，它们显得微妙、安静，只有在事后回望时才显露出其重要性。这正是它们难以驾驭、容易被忽视的原因。我们上周可能见证的，或许就是黄金和白银周期中的一个转折点。

Meta 在 2025 年的开发者大会上发布了首款内建萤幕的 Ray-Ban AI 智慧眼镜，具备即时翻译与导航功能，但 CEO 祖克柏的现场演示却尴尬失误，引起关注。新产品预计在美国上市，价格为 799 美元，市场反应仍需观察。

分析师发现黄金交叉信号，历史上与市场超级周期相一致。 五个代币——RAY、XRP、ENA、CRV和MOVE——因其卓越的结构强度而受到关注。 市场观察者警告，尽管条件看起来有利，但波动性仍然是一个关键风险因素。 马克

Thena 在一次快速上冲行情后回落，巩固在 0.366 的关键支撑上方。 Sandbox 以稳定的动能增强，突破 0.325 的支撑并维持上冲行情。 Raydium 进一步下跌，保持在移动平均线以下，压力依然存在，除非价格重新回到 3.60。 这

周五，去中心化金融协议Raydium (RAY)和Jupiter (JUP)冲锋，受益于Solana的强劲表现。技术分析表明，随着总锁定价值(TVL)和未平仓合约的增加，显示出对这两个代币日益增长的零售需求和市场乐观情绪，进一步回升的潜力。