国海证券:未来长端走平的可能性及幅度,与中短端品种相比均更大,利好哑铃策略

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金十数据8月15日讯,国海证券固收首席分析师靳毅发布的报告称,从历史回测结果来看,哑铃型和子弹型策略的表现取决于收益率曲线变陡峭或平坦的程度,无论在牛市或是在熊市中。当哑铃策略占优时,收益率曲线往往变平,而这一平坦化的过程,可能是在牛平行情中、长端收益率下行更多所致,也可能是在牛陡行情中、变陡趋势集中在中短端、长端曲线相对变得更平坦所致。反之,当曲线变陡时,子弹型策略占优。而展望未来,经济复苏斜率偏缓,下半年仍有降息的可能性。截至8月12日,中短端国债期限利差已处于历史较低水平,进一步大幅收窄、走平的空间相对较小。而与之相对的,当前10Y-5Y的期限利差已达到历史高位,后续利差收窄的可能性较大。因此,未来长端走平的可能性及幅度,与中短端品种相比均更大,利好哑铃策略,尤其是当前利差较高、潜在下行空间更大的10Y品种。

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