比特币（BTC）价格在过去16天内下跌了14.5%，使加密货币的恐惧与贪婪指数下降了16点（极度恐惧）——为今年以来的最低水平。
加密货币恐惧与贪婪指数 | 来源：alternative.me
尽管在过去两周中卖压占据主导，但衍生品市场数据显示，交易者的仓位调整可能为反弹奠定基础。分析师目前正在评估，刚刚的抛售是否已足以形成“技术性反弹”（relief rally）的条件。
市场失衡为温和反弹提供了机会
从技术角度来看，比特币已扫过$80,000–$83,000的底部区域，触发并吸收了一大批多头平仓。当底部的流动性被“抽离”得相当充分时，市场的焦点开始向更高的水平转移。
比特币三日走势图 | 来源：Cointelegraph/TradingView
根据CoinGlass的数据显示，如果价格上涨至$92,000，超过$6.5亿的空头仓位可能面临被强制平仓的风险。而，若价格回落至$72,600，风险区域仅涉及约$1.2亿。这一差异显示，涨势的动力可能被放大：当价格上涨时，空头被迫买入平仓，形成“空头挤压”效应，推动反弹速度加快。
比特币平仓图 | 来源：CoinGlass
补充这一观点，评论员MartyParty认为，近期的市场表现类似Wyckoff“春季”积累模型——即价格暂时突破支撑区以清除弱势投资者，然后反转。
在这种背景下，低于$83,000的扫盘可以被视为最后一次“清理流动性”，为大户在吸引人的价格水平进行积累提供了机会。如果买盘持续强劲，下一阶段可能是价格区间的扩大，目标重新回到接近$100,000的水平。
比特币合约仓位：出现两极分化的信号
比特币的下跌被认为触发了约$8000亿的平仓订单——这是自11月底以来最大的一天，当时BTC曾在$81,000左右交易。
然而，据分析师Darkfost指出，Binance上的未平仓合约（Open Interest）已升至123,500 BTC，明显高于10月10日前的水平（当时未平仓合约降至93,600 BTC）。自那时起增长了约31%，暗示许多交易者正在重新建立市场参与度，而非完全撤退。
未平仓合约（Open Interest）以比特币计 | 来源：CryptoQuant
从更广泛的角度来看，衍生品交易活动已降温。2024年1月，比特币期货合约的月度交易量约为$1.09万亿，为自2024年以来的最低水平。流动性仍主要集中在大型交易所，领先的是Binance，交易额为$3780亿，其次是OKX（$1690亿）和Bybit（约$1560亿）。
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