VanEck 指出矿工投降，因为比特币算力下降

• 比特币的哈希率在30天内下降了4%，这一模式在历史上通常会在90天内出现价格上涨，依据VanEck的说法。

• 随着盈亏平衡电力成本下降，矿工的盈利能力减弱， reportedly 在中国关闭了 1.3 GW 的产能。

• 尽管价格下跌，企业财政仍增加了42,000 BTC，而长期持有者大多保持不变。

VanEck表示，比特币矿业活动最近的下降可能预示着近期价格底部。该公司在2025年12月中旬发布的报告中分享了这一发现，基于全球比特币网络数据。该分析是在价格下降、波动加剧以及矿工、持有者和机构买家之间显著变化的一个月后进行的。

哈希率下降与矿工经济

根据VanEck的数据，截至12月15日，比特币的网络哈希率在过去30天内下降了4%。这是自2024年4月以来最陡峭的月度下降。历史上，VanEck指出，类似的下降往往会在积极的价格表现之前出现。

自2014年以来，比特币在30天哈希率下降后，90天内上涨的概率为65%。然而，挖矿盈利能力急剧下降。S19 XP矿工的盈亏平衡电价从2024年12月的0.12美元降至2025年12月中旬的0.077美元。

与此同时，网络哈希率在11月初创下纪录后回落。VanEck还提到中国新疆地区有1.3千瓦的矿业产能关闭的报道。

市场活动与价格状况

在同一时期，比特币在30天内下跌了9%。波动性超过了45%，达到了自2025年4月以来的最高水平。比特币在11月22日的交易价格接近80,700美元，使30天相对强弱指数（RSI）约为32。

值得注意的是，投机需求减弱。永续合约基差利率降至年化5%，低于7.4%的年度平均水平。链上指标也有所放缓。每日交易费用环比下降14%，新地址减少1%。

持有者行为与国库积累

尽管价格较弱，企业财政部增加了投资。数字资产财政部从11月中旬到12月中旬增加了42,000个比特币。这使得总持有量达到了1.09百万个比特币，为2025年7月以来最大的增幅。这些购买中有29,400个比特币是由策略所占。

与此同时，比特币ETP持有量下降了120个基点，降至130.8万BTC。链上数据显示中期持有者出现了卖出。1-5年群体的余额急剧下降。相比之下，持有超过五年币的投资者几乎没有变化，依据VanEck的说法。