Strategy表示如有需要将出售比特币以资助分红支付

Strategy 发出信号称，如估值接近平价，将动用其比特币储备以保障股息支付，这揭示了市场压力可能迫使这一坚定的比特币囤积者为维护投资者信心而考虑罕见的出售行为。

Strategy 确认在 mNAV 风险下可出售比特币以保护股息

Strategy (Nasdaq: MSTR) 已透露，如果其股票交易价格低于一次修正净资产价值，公司可能会动用部分比特币储备来支付股息。公司澄清，这一选项仅适用于估值压力极大的情况下，并非其日常资本计划的一部分。

Strategy 首席执行官 Phong Le 在周五的一档播客节目中指出，此举将是最后的手段：

我们可以出售比特币，如果需要在股价低于 1x mNAV 时支付股息，我们会选择出售比特币。

他补充道：“理性的一面告诉我，这绝对是正确的做法，但感性和市场的一面又让我觉得我们其实并不想成为那个卖比特币的公司。一般而言，理性的一面会占上风。”

据公司官网，12 月 2 日其 mNAV 为 1.17，市场担忧其可能接近平价甚至跌破 1。若跌破该水平，意味着市场对公司的估值低于其比特币储备价值，增加了需要额外流动性以支付股息的风险。该估值指标比较企业价值和公司比特币储备的市值。大于 1 为溢价，等于 1 为平价，小于 1 为折价，后者表明其资产负债策略正受压力。如果在下行周期中经营现金和储备不足，出售比特币将能保障股东分红，同时不放弃长期囤币的理念。

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Strategy 执行董事长 Michael Saylor 一直坚持极端且近乎绝对的“永不出售”比特币持仓立场。在市场波动期间，他始终专注于避免出售比特币，并采用其他融资方式来履行公司财务义务。在 Le 讨论可能需要出售比特币的极端情况后，Strategy 宣布建立了 14.4 亿美元现金储备。Saylor 就此表示：

建立美元储备以补充我们的比特币储备，是我们发展历程中的下一步。我们相信，这将更好地帮助我们应对短期市场波动，同时实现成为全球领先数字信用发行商的愿景。

常见问题 ⏰

• Strategy 为什么会考虑出售比特币？

若 mNAV 跌破 1x 且可用流动性不足，以维持股息支付。

• 什么因素导致 Strategy 的 mNAV 承压？

比特币价格下跌使估值指标趋近平价甚至折价区间。

• 如果 mNAV 跌破 1 会发生什么？

市场将 Strategy 的估值低于其比特币持仓价值，增加股息支付的流动性风险。

• 比特币在 Strategy 资产负债表策略中扮演什么角色？

既是长期储备资产，也是市场下行时的潜在流动性后盾。