以太坊触及 3000 美元遭唱衰！手续费暴跌 49% 交易员看空

12月3日，以太坊价格飙升至3000美元上方，但由于对以太坊衍生品的需求疲软以及竞争区块链的增长，衍生性商品市场对进一步上涨持怀疑态度。ETH期货溢价和看跌期权偏斜表明，尽管价格反弹了8%，但交易员仍在积极进行对冲。由于去中心化交易所（DEX）活动减弱，以太坊的周交易费下降了49%。

以太坊衍生品市场暴露交易员谨慎态度

以太坊周二上涨8%，但在3000美元附近止步，衍生性商品市场对进一步上涨持怀疑态度。此轮走势与加密货币整体上涨趋势一致，交易员们预期新的经济刺激措施出台的可能性更大，尤其是在日本国债市场承压之后。随着投资者对美国货币政策趋于宽松的信心增强，市场情绪有所改善。

美联储于12月1日结束了资产负债表缩减计划，交易员预计美联储将于12月10日降息。更重要的是，美国主要金融机构大幅增加了回购协议的使用，为短期融资市场注入了流动性。以科技股为主的纳斯达克指数已收复11月的大部分跌幅，目前仅比历史高点低约3%。尽管如此，以太坊衍生品的部位依然紧张，显示看涨交易者的信心有限。

（来源：Laevitas）

周二，以太坊两个月期货相对于现货市场的年化溢价维持在3%，与前一周持平。低于5%的读数显示杠杆多头部位需求非常疲软，考虑到以太坊在过去30天内下跌了22%，这一结果也在情理之中。期货溢价是衡量市场情绪的重要指标，当交易员看好后市时，会愿意支付更高的溢价来持有期货合约。3%的溢价意味着即使在价格反弹8%后，市场对进一步上涨的信心依然不足。

（来源：Laevitas）

以太坊看跌选择权（卖出选择权）的交易价格较相应的买权（买入选择权）溢价6%，这种模式通常与熊市相关。作为参考，上周五的偏度指标为中性水平的4%。这项变化表明，尽管美国股市的上涨预示着传统市场风险偏好的改善，但仍有一些因素抑制着交易者的乐观情绪。看跌期权偏斜的上升显示，专业交易员正在积极购买下行保护，预期价格可能再次回落。

网络手续费创三年新低凸显需求疲软

（来源：Nansen）

以太坊网络手续费跌至三年多来的最低水平，七天内降至260万美元，低于四周前的510万美元，周跌幅达49%。部分原因是去中心化交易所的交易量下降，同期交易量降至134亿美元，而8月的交易量曾达到362亿美元的高峰。这种手续费的暴跌不仅反映了链上活动的减少，更凸显了以太坊在吸引用户和应用方面的困境。

网络手续费是区块链健康度的关键指标之一。手续费的产生源于用户对区块空间的需求，当大量交易竞争有限的区块空间时，用户会支付更高的手续费以优先处理交易。反之，当链上活动减少时，手续费自然下降。以太坊手续费创三年新低，意味着链上活动处于长期低谷，这与价格触及3000美元的表面繁荣形成鲜明对比。

DEX交易量的暴跌更直接地揭示了问题。从8月的362亿美元跌至134亿美元，降幅超过60%，显示以太坊作为DeFi中心的地位正在受到挑战。DeFi曾是以太坊最引以为傲的应用场景，但如今用户和流动性正在向其他区块链迁移。

以太坊手续费下降的三大原因

Layer-2分流效应：Arbitrum、Optimism等Layer-2网络分流了大量交易，降低了主网需求

竞争对手崛起：Solana、Tron等高性能区块链提供更低成本和更快速度，吸引用户迁移

市场情绪低迷：整体加密市场活跃度下降，投机需求减弱导致链上活动减少

更令人担忧的是，根据Nansen的数据，竞争对手Tron和Solana的七日手续费上涨了9%。这种反差显示，问题不在于整个加密市场缺乏需求，而是以太坊正在失去市场份额。Tron以其极低的手续费和稳定币转账优势吸引了大量用户，Solana则以高性能和蓬勃发展的meme币生态成为热点。

以太坊相对股市表现落后引发忧虑

以太坊相对于美国股市的表现不佳引发了人们的担忧，尤其是在各国央行发出更多扩张性经济措施的信号之际。美联储于12月1日通过隔夜融资注入了135亿美元，这是五年多来的第二高水平。作为流动性后备措施，该机制在2022年一度持有超过2.5万亿美元的闲置资金，这得益于刺激经济的措施和极低的利率。

纳斯达克指数仅比历史高点低约3%，而以太坊在过去30天内下跌了22%，这种分化显示以太坊正在失去作为风险资产的吸引力。历史上，以太坊的价格走势与科技股高度相关，因为两者都属于高成长、高风险的资产类别。当股市上涨时，以太坊通常会表现更好，因为投资者风险偏好上升。然而，如今股市接近历史高点，以太坊却在低位挣扎，这种脱钩现象值得警惕。

还有其他因素可能对加密货币需求构成压力，包括对人工智能基础设施投资过剩的担忧，以及对稳定币监管压力的重新加大。中国央行也承诺将加强打击洗钱活动和涉及数字资产的非法跨境转移。这些监管动态可能进一步限制以太坊的使用场景，特别是在跨境支付和稳定币结算领域。

周日，一个沉寂已久的以太坊巨鲸账户的转移加剧了投资者的焦虑。一个自2015年以太坊创世区块以来就活跃的账户将4万枚ETH转移到了一个新地址，引发了人们对潜在出售行为的猜测。以当前3000美元的价格计算，这笔转账价值1.2亿美元，若巨鲸选择在市场上抛售，可能对价格构成显著压力。

Fusaka升级能否扭转颓势？

以太坊的Fusaka升级定于周三进行，这是提升可扩展性和改善钱包管理体验的重要一步。Fusaka升级包括多项技术改进，旨在提高网络效率和用户体验。然而，市场对去中心化应用的需求减弱，导致交易费用降低。目前，尚无充分证据显示以太坊有望跑赢整个加密货币市场。

技术升级能否改变市场情绪？从历史经验来看，以太坊的重大升级通常会带来短期的价格提振，但长期影响取决于升级是否真正解决了用户痛点。Fusaka升级的重点是可扩展性和用户体验，这些改进方向是正确的，但问题在于市场是否还在乎以太坊的技术进步。当Solana和其他高性能链已经提供了更好的用户体验时，以太坊的渐进式改进可能已经不足以扭转竞争劣势。

对于交易员而言，当前的以太坊呈现出一幅矛盾的图景：价格触及3000美元显示仍有买盘支撑，但衍生品市场的谨慎态度、网络手续费的暴跌以及相对股市的落后表现，都在警示这次反弹可能缺乏持续性。在Fusaka升级和更广泛的市场催化剂出现之前，以太坊可能继续在怀疑中挣扎。